Hyperliquid: HYPE ETF's jagen het terugkoopvliegwiel aan

Hyperliquid bereikte deze week een keerpunt. Twee Amerikaanse spot-ETF's — 21Shares’ THYP op Nasdaq en Bitwise’s BHYP op NYSE — werden gelanceerd tussen 12 en 14 mei 2026, wat de eerste gereguleerde blootstelling aan HYPE, de native token van het protocol, opleverde. De marktreactie was krachtig. Alleen al op 21 mei registreerden de ETF's een netto-instroom van $25,5 miljoen, waarmee het gecombineerde totaal van hun eerste vijf handelsdagen werd overtroffen. HYPE steeg voorbij de $59, een stijging van meer dan 30% in een week en meer dan 100% sinds het begin van het jaar, waardoor de volledig verwaterde marktkapitalisatie steeg naar de wereldwijde top 15 van crypto-activa.

Wat de sneeuwbal aandrijft

De recordhoogte weerspiegelt drie elkaar versterkende drijfveren: Hyperliquid's gevestigde dominantie in gedecentraliseerde perpetuals, het gedisciplineerde token-terugkoopmechanisme en nieuwe perpetual-biedingen van de nieuwe ETF's. Het protocol beheert ~70% van alle openstaande posities in gedecentraliseerde perpetuals en heeft gegenereerd $790 miljard aan cumulatief handelsvolume sinds het begin van het jaar. HIP-3 markten zijn de meest actieve plek op het platform geworden, goed voor $1,388 miljard aan openstaande posities (27% van de totale OI) en $66,5 miljard aan maandelijks volume. Getokeniseerde niet-native activa — waaronder de S&P 500 proxy (XYZ), ruwe en Brent olie, XYZ100 (Nasdaq 100 perps), en zilver — leiden nu de prijsontdekking, dankzij Hyperliquid's superieure liquiditeit, uitvoeringskwaliteit en 24/7 beschikbaarheid wanneer traditionele beurzen gesloten zijn.

Tokenomics blijven een opvallend kenmerk: 97–99% van de handelskosten vloeit rechtstreeks naar het Assistance Fund, dat automatisch HYPE op de open markt koopt. Cumulatieve terugkopen vertegenwoordigen nu ~15% van de circulerende voorraad en 4,45% van de totale voorraad. De twee ETF's alleen al hebben 1,46 miljoen HYPE-tokens (~$69 miljoen) gekocht in slechts acht handelsdagen — meer dan het Assistance Fund in de twee voorgaande maanden samen kocht.

Bitwise heeft zijn product verder versterkt door 10% van de BHYP-beheerkosten toe te wijzen aan extra HYPE-aankopen, wallet-adressen on-chain te publiceren en in-house staking aan te bieden.

De visie van The Big Whale

De lanceringen van de HYPE ETF's markeren een structurele verschuiving. Voor het eerst is een volledig gedecentraliseerd protocol zonder durfkapitaalverstrekking verpakt voor pensioenfondsen, family offices en RIAs via standaard brokeragekanalen. De markt beweegt verder dan eenvoudige Bitcoin-blootstelling naar meetbare on-chain cashflowgeneratie.

Hyperliquid wordt effectief de "alles-beurs" — een gedecentraliseerde rivaal voor Coinbase en Robinhood, of zelfs de CME — terwijl de onderliggende perpetual-bieding van ETF's een krachtige nieuwe vraag toevoegt.

Risico's blijven bestaan. Het model is sterk procyclisch: de omzet is kwartaal-op-kwartaal met 54% gedaald, en mei ligt op koers om de vierde opeenvolgende maand van dalend handelsvolume te worden, wat de bredere marktomstandigheden weerspiegelt. De duurzaamheid van liquiditeit en volume zal bepalen of het vliegwiel blijft draaien.

Desalniettemin heeft Hyperliquid een reproduceerbaar sjabloon gebouwd van schaalbare inkomsten, geautomatiseerde waardetoename en nu gereguleerde distributie dat andere protocollen zullen proberen na te bootsen.