DeFi: Auf dem Weg zu einem neuen Finanzparadigma?

Bevor wir uns auf eine detaillierte Erklärung von DeFi einlassen, ist es wichtig, die beiden zugrunde liegenden Begriffe Finanzen und Dezentralisierung zu verstehen.

Finanzen ist ein weit gefasstes Konzept, das sich auf die Verwaltung von Geld bezieht. Es berücksichtigt Ausgaben, Kreditaufnahme, aber auch Einnahmen und Investitionen. Finanzen bezieht sich auch auf eine Reihe von Instrumenten, Werkzeugen und Dienstleistungen, die zur Manipulation dieses Geldes verwendet werden.

Was das Konzept der Dezentralisierung betrifft, so bezieht es sich auf die Idee, die Macht an die Menschen am Ende der Kette zurückzugeben, in einigen Fällen an die Nutzer. Mit anderen Worten, das ideologische Vorurteil der Dezentralisierung lehnt ein System ab, das auf eine privilegierte Minderheit beschränkt wäre und das de facto das demokratische Ideal nicht respektieren würde.

Nehmen wir das gegenteilige Beispiel. Plattformen wie Meta oder Youtube sind zutiefst zentralisiert. Nur die von diesen Unternehmen beschäftigten Entwickler haben die Möglichkeit, Änderungen an den Protokollen vorzunehmen. Es sind diese gleichen Algorithmen, die definieren oder zumindest empfehlen, was der Nutzer konsultieren wird. Mit anderen Worten, diese Plattformen haben die Kontrolle über die Daten ihrer Nutzer. Obwohl kostenlos, nutzen diese digitalen Giganten diese Daten aus und verkaufen sie an Werbetreibende. Kurz gesagt, wenn es kostenlos ist, sind Sie das Produkt. Genau dieses Muster will die dezentrale Finanzwirtschaft beseitigen, indem sie jedem Nutzer ermöglicht, die Kontrolle über seine Daten, sein Geld und sein Eigentum zurückzugewinnen.

Einfach ausgedrückt, der Übergang von der Ära der CeFi (zentralisierte Finanzen) zur Ära der DeFi.

💡  Konzepte, die man beherrschen sollte

• Blockchain: Die Blockchain ist eine digitale Datenbank. Sie fungiert als dezentrales Goldbuch, in dem alle Finanztransaktionen aufgezeichnet werden. DeFi basiert auf dieser Technologie und insbesondere auf dem Ethereum-Ökosystem.
• Stablecoins: Stablecoins versuchen, den konstanten Wert eines Krypto-Assets gegenüber einem traditionellen Asset, meist dem US-Dollar, aufrechtzuerhalten. Ein Stablecoin ist daher ein Token, dessen Wert dem des Dollars entspricht. 1 USDC/USDT/DAI = 1 Dollar (obwohl es manchmal kleine Schwankungen während intensiver spekulativer Phasen gibt).
• Smart Contract: ein auf einer Blockchain entwickeltes Programm, das ausgeführt wird, wenn vorab festgelegte Bedingungen erfüllt sind.
• DAO: Aus dem Englischen Decentralized Autonomous Organization, ist eine DAO eine Governance-Struktur ohne zentrale Autorität. Die Mitglieder der DAO halten in der Regel einen Governance-Token, der es ihnen ermöglicht, als Stakeholder in der Gemeinschaft Stimmrechte auszuüben. Diese Organisationen sind die Speerspitze von DeFi.
• Börsenplattformen: Dies sind Online-Plattformen, auf denen Nutzer Fiat-Währung (Euro, Dollar usw.) gegen Kryptowährung oder Kryptos untereinander tauschen können. In DeFi sprechen wir von DEXs (dezentralisierte Börsenplattformen). Diese DEXs sind Peer-to-Peer-Marktplätze, auf denen Transaktionen direkt zwischen Kryptowährungshändlern durchgeführt werden. Kein Marktbetreiber (wie zum Beispiel Nasdaq) ist erforderlich, um die Finanzströme zu zertifizieren.

Um DeFi besser zu verstehen, müssen wir zunächst verstehen, was traditionelle Finanzen sind

Traditionelle Finanzen operieren in einem zutiefst zentralisierten System. Die Einführung von Finanzdienstleistungen erfordert die Validierung durch zahlreiche Vermittler oder eine zentrale Autorität. Historisch gesehen war die Finanzwirtschaft ein sehr geschlossener und privater Sektor, in dem der Nutzer nicht darüber informiert ist, was die Bank mit seinen Einlagen macht. Kurz gesagt, Banken basieren auf einem umständlichen Verwaltungssystem, das manchmal an Transparenz mangelt.

Nehmen wir ein alltägliches Beispiel. Wenn Sie einen Kredit aufnehmen möchten, müssen Sie viele persönliche Informationen angeben. Dies beinhaltet die Authentifizierung Ihrer Identität, Adresse, Steuerdokumente und Bankhistorie. Sobald Sie Ihrem Banker diese Unterlagen zur Verfügung gestellt haben, warten Sie auf die Genehmigung Ihres Kreditantrags. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass die Bank Ihnen den Kredit gewährt. Die Bank ist frei, den Antrag von Herrn X anzunehmen und den von Herrn Y abzulehnen, selbst wenn beide Personen genau die gleiche Kredithistorie und die gleichen Sicherheiten haben. Und das alles ohne Begründung. Dies kann zu einer gewissen Diskriminierung zwischen Kreditnehmern führen.

Es ist eine zentrale Autorität, über die Sie kein Mitspracherecht haben, ob Sie berechtigt sind oder nicht. Der Prozess der Kreditaufnahme ist sowohl aus administrativer als auch aus finanzieller Sicht umständlich. Kreditnehmer müssen eine Reihe von Vermittlern durchlaufen: Banker, Anwälte, Notare und Versicherer. Die administrative Belastung ist erheblich, da jeder dieser Akteure ein finanzielles Interesse an der Transaktion hat. Die Hauptfolge dieses Systems ist die Verlängerung des Verfahrens. Es dauert in der Regel mehrere Monate, bis der Kredit wirksam wird.

Aber was ist konkret DeFi, diese dezentrale Finanzwirtschaft, die bereit ist, die Spielregeln zu ändern?

In seiner einfachsten Form ist dezentrale Finanzwirtschaft ein Bereich der Finanzen, der auf einer öffentlichen Blockchain aufgebaut ist. DeFi besteht aus traditionellen Finanzdienstleistungen (Sparen, Kredite, Versicherungen usw.), die mit dieser Technologie entwickelt wurden. Die meisten DeFi-Anwendungen basieren auf Ethereum, dessen Kryptowährung der Ether ist, nur übertroffen von Bitcoin. Aber es kann auf den meisten konkurrierenden Protokollen gefunden werden.

Im Wesentlichen war Bitcoin nicht dafür ausgelegt, Smart Contracts auf seiner Blockchain auszuführen. Das Projekt von Bitcoin liegt in der Schaffung eines Peer-to-Peer-Zahlungssystems, auf dem Kryptowährung ausgetauscht wird. Ethereum wurde gegen diesen Trend aufgebaut. Die von Vitalik Buterin geschaffene Blockchain wurde entwickelt, um ein "Supercomputer" zu werden. Sie etablierte sich schnell als Referenz-Blockchain für den Aufbau von DeFi-Anwendungen dank der Entwicklung von Smart Contracts. Laut DeFi Llama machte die Ethereum-Blockchain Anfang 2021 97% des DeFi-bezogenen Verkehrs aus, fiel jedoch bis 2022 auf nur noch 58%. Andere haben sich entwickelt und Marktanteile gewonnen, wie Tron, Binance Smart Chain, Avalanche und Solana.

DeFi-Protokolle schaffen Finanzprodukte und -dienstleistungen mit dem Ziel, ein offenes Finanzsystem zu entwickeln. Um dieses Ziel zu erreichen, strebt DeFi die Entintermediation der Welt der traditionellen Finanzen an. Zum Beispiel benötigen die Anwendungen von DeFi keine Banken oder Broker ("courtiers" auf Französisch), alle Transaktionen werden automatisiert durch die Verwendung dieser Smart Contracts durchgeführt.

Die Protokolle von DeFi sind Relais in Wertübertragungen. Ihr Ziel ist einfach, den Peer-to-Peer-Austausch so einfach und sicher wie möglich zu gestalten. DeFi ist jedoch ein Zweig der Finanzen und ist nicht dazu gedacht, das traditionelle System zu ersetzen. Die Idee ist, den Nutzern eine alternative, transparentere Option zu bieten.

Um einen konkreteren Fall zu geben, funktionieren DeFi-Kredite auf die gleiche Weise wie traditionelle Finanzen. Der Hauptunterschied betrifft Transparenz, Vermittler und Kreditsicherheiten. Historisch gesehen, wenn eine Person einen Kredit aufnimmt, um ein Haus zu kaufen, wird dasselbe Eigentum als Sicherheit verwendet. Für den Fall, dass diese Person aufhört, den Kredit zurückzuzahlen, könnte die Bank das Haus beschlagnahmen.

In DeFi beinhaltet der Prozess der Hinterlegung von Sicherheiten die Hinterlegung von Kryptowährungen, deren Wert größer oder gleich dem Betrag des Kredits ist. Dies wird als Platzierung von Kryptowährung als Sicherheit ("en garantie" auf Französisch) bezeichnet. Was Sie jedoch verstehen müssen, ist, dass diese Kryptos in keiner Weise verkauft werden. Sie behalten Ihre Kryptowährungen; sie sind einfach eine Garantie für Ihre Solvenz. Wenn Sie nicht zurückzahlen, können Sie sie nicht zurückbekommen.

Wie wird DeFi Finanzdienstleistungen neu definieren?

Dezentrale Finanzwirtschaft reimt sich auf Gelegenheit.

Die Innovation, die durch DeFi gebracht wird, stellt einen Teil der traditionellen Finanzen in Frage. Insbesondere gibt sie jedem mit einer Internetverbindung Zugang zu Finanzdienstleistungen. In einer Welt, in der 63% der Bevölkerung - etwa 4,9 Milliarden Menschen - Zugang zum Internet haben, laut CIA, ist dies keine Kleinigkeit. Die ideologische Dimension der Demokratisierung, die dem World Wide Web innewohnt, entfaltet ihre volle Bedeutung. Andererseits schätzt die Weltbank, dass 1,7 Milliarden Menschen kein Bankkonto haben. DeFi könnte daher eine Lücke schließen, die die traditionelle Finanzwirtschaft bei unbankierten Bevölkerungen hinterlassen hat.

DeFi ist attraktiv, da es verspricht, ein System bereitzustellen, in dem sich die Nutzer von Finanzintermediären befreien, die bei jeder Transaktion Gebühren erheben. Hier sind es die Nutzer selbst, die die Gebühren erheben (und sie sind äußerst bescheiden).

Die Hauptinnovation liegt in der Ermächtigung der Nutzer, die dank ihrer Governance-Token in der Lage sind, ihre Meinung zur Gemeinschaftspolitik zu äußern, die angenommen werden soll. Wie Sie bemerkt haben, ist eine der Dinge, die DeFi so einzigartig machen, die Verwendung von Kryptowährungen. Ether ist die Hauptkrypto, die verwendet wird, aber eine große Anzahl von Protokollen hat ihre eigenen Governance-Token entwickelt, um ihre Gemeinschaften zusammenzubringen und ihnen zu ermöglichen, die Zukunft der DAO zu beeinflussen. Natürlich operieren diese Fälle im kleinen Maßstab, aber eine DAO wie die des Aave-Kreditprotokolls vereint eine Gemeinschaft von mehr als 120.000 Token-Inhabern.

DeFi-Protokolle werden in Open Source entwickelt, was bedeutet, dass Entwickler aus der ganzen Welt die Möglichkeit haben, die angebotenen Finanzprodukte und -dienstleistungen zu verbessern. Einfach ausgedrückt, jeder, der eine Änderung der Natur eines DeFi-Protokolls vorschlägt, kann sehen, dass sein Vorschlag in Kraft tritt, wenn die DAO beschlossen hat, dafür zu stimmen. Dies ist ein bedeutender Schritt in Richtung einer Gesellschaft, in der der Nutzer im Mittelpunkt des Finanzsystems steht. Der Bürger ist nicht mehr ein passiver Nutzer von Finanzdienstleistungen, sondern wird zu einem Stakeholder.

In diesem Sinne soll DeFi non-custodial sein, was bedeutet, dass Sie der ständige Eigentümer Ihrer Mittel bleiben, auch wenn sie in einem Dienst verwendet werden. Mit anderen Worten, keine dritte Partei kann Ihre Mittel ohne Ihre Genehmigung nehmen. Die beste Illustration, um diesem System Glauben zu schenken, ist der Zusammenbruch von Celsius. Die US-Plattform operierte auf einer "Custody"-Basis (Verwahrung im Namen der Kunden) und blockierte willkürlich die Mittel ihrer Nutzer auf unbestimmte Zeit nach dem Terra/UST-Crash. Derzeit wurden noch nicht alle Kunden entschädigt. In diesem Sinne sollte Celsius als CeFi (zentralisiertes Finanzunternehmen) präsentiert werden, auch wenn es im Kryptobereich tätig ist.

Andererseits, wenn Sie ein DeFi non-custodial Protokoll verwenden, können Ihre Mittel nur verwendet werden, wenn und nur wenn der Smart Contract die Vorbedingungen für seine Ausführung erfüllt. Einfach ausgedrückt, Ihre Mittel werden niemals ohne Ihre Zustimmung verwendet. Die Entwicklung dieser Selbstverwahrung - synonym mit non-custodial - ist Teil der Dezentralisierung der Finanzen. Obwohl dezentrale Finanzwirtschaft revolutionär erscheint, gibt es viele Hindernisse für ihre Massenadoption.

Was sind die Herausforderungen für DeFi?

Die erste ist finanziell. Der Aufbau auf Ethereum hat viele Vorteile, aber einer seiner Nachteile sind die hohen Transaktionsgebühren. Im Falle einer Netzüberlastung müssen Nutzer möglicherweise besonders hohe Transaktionsgebühren zahlen. Entwickler denken darüber nach, wie dieses Problem reduziert werden kann, und eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht in der Entwicklung von Overlays für die Ethereum-Blockchain. Wir sprechen von Layer 2.

Dies ist das gesamte Thema der Skalierbarkeit, über das wir sprechen. Wie das Netzwerk, auf dem dezentrale Finanzanwendungen aufgebaut sind, sich an die Nachfrage der Nutzer anpasst, während es ein sicheres, sofortiges und kostengünstiges Netzwerk aufrechterhält.

DeFi kann auch von böswilligen Personen genutzt werden. Laut einem Chainalysis-Bericht, der sich mit der Nutzung von Kryptos für kriminelle Zwecke befasst, haben Wallets, die als "illegal" gekennzeichnet sind, 2021 17% ihrer Mittel über DeFi-Protokolle gesendet. Das ist ein Anstieg von 1964% gegenüber den Werten von 2020. Einige dezentrale Finanzanwendungen (wie Tornado Cash) sind auch ein Mittel für skrupellose Organisationen, um Geld zu waschen. Dies schädigt drastisch das Image der dezentralen Finanzwirtschaft, insbesondere im Verhältnis zu etablierten Finanzinstitutionen.

Apropos Sicherheit, wir können nicht über DeFi sprechen, ohne die Unreife der Technologie zu erwähnen. Die Branche hat bereits zahlreiche Hacks erlebt, die zum Verlust von Hunderten von Millionen Dollar geführt haben. Das Ökosystem der dezentralen Finanzwirtschaft ist jung und voller Schwachstellen, die Hacker schnell ausnutzen. Laut Chainalysis wurden fast zwei Milliarden Dollar im Kryptouniversum gestohlen, 97% davon über DeFi-Anwendungen. Die Schwachstellen resultieren aus Sicherheitslücken in bestimmten Smart Contracts, die es Hackern ermöglichen, große Mengen an Liquidität abzuzweigen.

Die Schwachstellen haben zu einem verzerrten Bild dessen geführt, was dezentrale Finanzwirtschaft wirklich ist. Dies spiegelt sich in der Zurückhaltung der Banken gegenüber dem Sektor wider, was eines der größten Hindernisse für die Entwicklung von DeFi ist. Das DeFi-Austausch- und Transaktionssystem funktioniert jedoch sehr gut. Immer mehr Fortschritte werden gemacht, was zu einer Zunahme der Nutzerzahl führt. Der einzige Haken betrifft die Schnittstelle vom DeFi-Ökosystem zur traditionellen Finanzwirtschaft, von Kryptowährungen zu Fiat-Währungen. Tatsächlich sind Banken besonders misstrauisch, wenn es darum geht, dieses in die Protokolle von DeFi investierte Geld abzuheben. Im Rahmen ihrer Anti-Geldwäsche-Politik melden sie verdächtige Transaktionen der zuständigen Behörde - TRACFIN in Frankreich (Traitement du renseignement et action contre les circuits financiers clandestins).

Deshalb ist Bildung eine Herausforderung am Rande von DeFi. Obwohl einige der von DeFi-Protokollen angebotenen Dienstleistungen innovativ sind, könnte die dezentrale Finanzwirtschaft niemals massenhaft angenommen werden, wenn die Bürger nicht aufgeklärt und mit diesem neuen Internet vertraut sind. DeFi steckt noch in den Kinderschuhen und wir müssen uns weiterbilden, um zu verstehen, wie die Protokolle funktionieren, um ihre Nutzung zu optimieren.

Ein konkretes Beispiel für DeFi, um das Gesamtbild zu erfassen: Aave von der The Big Whale-Community.

Auf einer Ethereum-Konferenz hatten wir die Gelegenheit, jemanden zu treffen, der in DeFi Geld geliehen hatte, um Arbeiten an seinem Haus zu finanzieren. Die Banken hatten ihm seinen Kredit immer verweigert, weil sie nicht glaubten, dass er in der Lage sei, ihn zurückzuzahlen.

Bitte beachten Sie: Die betreffende Person ist behindert, was ihren Antrag besonders kompliziert machte. Aber bei DeFi gibt es keine Diskriminierung, da es mit Smart Contracts und ohne menschlichen Faktor funktioniert. Dies impliziert nur eines, der Kreditnehmer muss in der Lage sein, Kryptowährungen als Sicherheit für seinen Kredit zu hinterlegen. Einfach ausgedrückt, die Herkunft, Hautfarbe, der sozio-professionelle Status oder die Gesundheit der Nutzer spielen im Kreditprozess keine Rolle. Alles, was erforderlich ist, ist eine Garantie in Kryptowährung.

Deshalb entschied sich diese Person, sich der dezentralen Finanzwirtschaft zuzuwenden. Er nutzte das Aave-Protokoll, auf dem er seine Ether als Sicherheit hinterlegte, um die entsprechende Summe in Stablecoin-Dollars zu leihen. Dies ermöglichte es ihm, seine Arbeiten schnell zu finanzieren und langwierige Verwaltungsverfahren zu vermeiden. Er übertrug dann seine Stablecoins in Euro, um die Arbeiten zu bezahlen. DeFi scheint eine magische Lösung für die traditionelle Finanzwirtschaft zu sein, aber ist es das wirklich?

Nein, denn es könnte in anderen Fällen komplexer sein. Tatsächlich akzeptiert das Finanzamt, das eine Zahlung in Euro von einer Krypto-Börsenplattform entdeckt, in der Regel nicht, dass dieser Geldzufluss aus einer Kreditlinie stammt, sondern eher aus einem Kapitalgewinn, der auf den Kryptomärkten erzielt wurde. Dies liegt daran, dass die Steuerbehörden es wahrscheinlich als Mittel zur Realisierung von Renditen auf Investitionen interpretieren und eine Besteuerung auferlegen (30% des Kapitalgewinns oder 30% des eingezahlten Betrags, wenn der Steuerzahler seine Transaktionen nicht rechtfertigen kann).

Die Moral der Geschichte: Es ist möglich, in DeFi von jedem, der dies wünscht, einen Kredit aufzunehmen, aber der Prozess der Umwandlung von Kryptowährung in Euro oder Dollar wird durch die Steuerbehörden (oder sogar die Bank, wenn sie nicht möchte, dass ihre Kunden Kryptos berühren) erschwert. Deshalb nutzen die meisten DeFi-Nutzer es, um eine Rendite auf ihre Kryptos zu erzielen, ohne ihre Gewinne zu realisieren.

Also bleibt noch alles zu tun, aber die Zukunft verspricht spannend zu werden.

‍