Interview : Flavio Restelli [KPMG]

Beaucoup parlent de la tokenisation comme une évidence. Mais est-ce le cas ?‍

Je ne dirais pas que la tokenisation est une évidence, mais il y a un tel potentiel que tout le monde a intérêt à ce qu’elle se développe. Quand je parle avec les institutions financières, toutes sont convaincues qu’il va se passer quelque chose. Certaines sont évidemment plus prudentes et attendent des confirmations, mais il n’y a pas vraiment de débat sur le fait qu’une partie des actifs financiers seront tokenisés à long terme. La vraie question, c’est de savoir à quelle échéance. Cinq ans ? Dix ans ? 

L’avenir appartient aux blockchains publiques comme Ethereum 

Quelles sont les limites à son développement ?
Cette transition prendra forcément du temps, car elle est systémique, ce n’est pas une simple mise à jour. Si les institutions financières veulent basculer, elles vont devoir opérer un changement opérationnel très profond. 

Le régime pilote est une grande avancée en Europe. Est-ce l’étincelle que tout le monde attendait ?
Ce n’est pas parce que l’Union européenne est bien avancée que tous les feux sont au vert, surtout si on parle de blockchain publique ! la tokenisation au sein d’un seul continent. Il faudra des accords internationaux du niveau de ceux de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ou des accords de Bâle sur les banques. Aujourd’hui, nous sommes encore assez loin de tout ça.

Le niveau de maturité réglementaire selon les pays est très hétérogène. De mon point de vue, l’Europe est assez avancée en la matière, mais Hong-Kong et Singapour sont assez bons également. Il est intéressant de noter le retard pris par les États- Unis à ce niveau-là. 

Certains projets optent pour des blockchains privées, d’autres pour des blockchains publiques. Cette diversité technologique n’est-elle pas également un problème ? 

C’est effectivement un sujet. Certains projets reposent sur des blockchains privées et comme tout le monde a ses propres infrastructures, cela fragmente énormément l’industrie. HSBC a Orion, JPMorgan a Onyx, Goldman Sachs a GS DAP, etc. Comme ces dernières ne communiquent pas entre elles, cela a tendance à entraver le développement global de la tokenisation. 

J’estime que l’avenir appartient aux blockchains publiques comme Ethereum pour des raisons d’interopérabilité. Mais il y a tellement de risques sur les différentes briques qui composent les protocoles que je comprends que certaines institutions financières restent prudentes. 

En revanche, il y a des avantages substantiels comme la transparence, une vraie immuabilité et le fait d’être autonome. 

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