Nicolas Chéron: "Onze economieën draaien op steeds meer schulden."

The Big Whale: Bitcoin is in één week met 15% gestegen. Waaraan kunnen we deze meteoorachtige stijging toeschrijven?

Nicolas Chéron: Deze scherpe stijging kan worden verklaard door een combinatie van verschillende factoren. Ten eerste loopt Bitcoin in op de Amerikaanse Nasdaq- en S&P500-indices, die achterbleven ondanks dat hun dynamiek traditioneel vrij vergelijkbaar is.

Ten tweede denk ik dat de overmatige mediatisering van ETF-projecten, en in het bijzonder die van BlackRock, een grote rol heeft gespeeld. Als deze producten worden geaccepteerd door de SEC, zullen tientallen miljoenen Amerikanen er toegang toe hebben, en dat zal impact hebben op de markten.

Ten derde moet het terugkopen van shortposities zeker hebben bijgedragen aan het versterken van de stijging, op een moment dat we een mooie technische configuratie zagen aan het einde van het dalende trendkanaal. Dit alles lijkt brandstof voor een mooie stijging van bitcoin.

Weerstand op $31.000 heeft de beweging opnieuw gestopt. Kan er een echte opleving komen als deze wordt doorbroken?

Als we precies willen zijn, ligt de weerstand in een prijszone tussen $31.000 en $32.300. Deze dateert uit de eerste helft van 2022 en is een hindernis die niet gemakkelijk zal worden genomen.

Maar zelfs als dat gebeurt, blijf ik gematigd. De hele cryptomarkt heeft het moeilijk, behalve Bitcoin... We zijn nog ver verwijderd van een wijdverspreide "Bull Run"-situatie.

Daarna, aangezien de SEC van mening is dat het de enige crypto is die geen financieel effect is, zijn we misschien getuige van de herstructurering van een sector waarin Bitcoin ultra-dominant zou worden... In het geval dat Bitcoin zijn weerstand doorbreekt, kunnen we ons voorstellen dat het richting $38.000-40.000 dollar gaat.

Zoals u zei, is Bitcoin gecorreleerd aan andere "risicovolle" activa zoals de Nasdaq. Waarom heeft het de afgelopen maanden slechter gepresteerd dan de Nasdaq?

Grote handelsplatforms zoals Coinbase en Binance hebben de toorn van de SEC ondervonden. Ook al is het niet direct gerelateerd, het is slecht nieuws voor bitcoin, het is een negatief signaal voor de bredere markt.

In plaats van naar crypto's te gaan, hebben sommige beleggers gespeculeerd op de Nasdaq en uiteraard op aandelen in kunstmatige intelligentie, maar de zaken zijn aan het herverdelen.

Is het stopzetten van renteverhogingen door de Fed goed nieuws voor bitcoin?

Met het risico sommigen teleur te stellen, wil ik eraan herinneren dat het stopzetten van renteverhogingen slechts tijdelijk is! De rente zal waarschijnlijk in de toekomst weer stijgen, zoals de Fed aangaf tijdens haar laatste vergadering over het monetaire beleid.

De markt wil altijd het glas als halfvol zien: sommigen denken dat de rente een piek zal bereiken, maar dat is een hersenschim. De Fed is er niet in geslaagd de economie af te koelen, de inflatie is gedaald, maar blijft hoog.

Welke toekomstige monetaire beleidsbeslissingen verwacht u?

Renteverlagingen zijn voorlopig niet aan de orde. En als het eerder komt dan verwacht, dan is er een marktincident geweest. Maar het zijn niet zozeer de rentes die mij interesseren, maar de liquiditeit.

Met het faillissement van enkele Amerikaanse regionale banken in het voorjaar, hield de Fed de rente hoog terwijl ze liquiditeit in de economie injecteerde, en dit dreef de waarde van risicovolle activa op.

Dit bewijst dat centrale bankiers de prijzen van activa kunnen opdrijven ondanks hoge rentes. Als de rente zou dalen, zou dat betekenen dat we het einde van een cyclus meemaken, een recessie, stijgende werkloosheid, dalende koopkracht enzovoort. Kortom, een scenario dat niet bevorderlijk is voor het nemen van risico's.

Naar mijn mening zullen we uitzonderlijke maatregelen zien, zoals in 2022, 2021 en 2020, dat wil zeggen dat centrale banken een manier zullen vinden om de markten te ondersteunen terwijl de economie daalt, om zo kunstmatig het vermogen van de "holders" te behouden terwijl "Main Street" het zwaar heeft (Main Street verwijst naar de rest van de samenleving in tegenstelling tot Wall Street, noot van de redactie.)

Waarom is de lancering van een ETF niet per se goed nieuws?

Ik houd niet van productlanceringen op het hoogtepunt van de hype. Als we naar andere sectoren kijken, viel de lancering van de eerste uranium ETF samen met de top van de markt. De lancering van Bitcoin-futures eind 2017 viel ook samen met de top van de markt op dat moment.

De vermelding van een Bitcoin ETF na een stijging van 100% in de prijs sinds november terwijl de indices 40% zijn gestegen, doet me twijfelen aan de relevantie van het geheel... maar ik heb het ook vaak mis (lacht).

Zal de groeivertraging in Europa en de VS centrale banken dwingen opnieuw liquiditeit in de markt te injecteren?

Een vertraging van de economie, of erger, zou injecties van liquiditeit noodzakelijk kunnen maken. Deze injecties zouden de risico-aversie neutraliseren, maar zouden ze voldoende zijn om risicovolle activa, zoals bitcoin, te laten stijgen wanneer de economie in vrije val is? Niet zo zeker!

Zijn onze economieën te afhankelijk geworden van ultra-accommoderend monetair beleid? Met andere woorden, is het systeem kapot?

Het systeem is al lange tijd kapot. Sinds 2008 injecteren centrale banken geld, kijk maar naar de Nikkei, die sinds 2012 stijgt in totale correlatie met de balans van de Japanse centrale bank.

Onze economieën draaien door steeds meer schulden te creëren, de markten worden ondersteund door steeds meer geldcreatie via liquiditeitsinjecties en dus schulden. Het is een vlucht naar voren die niet goed kan aflopen...

Welke activa bieden op lange termijn bescherming tegen de gevolgen hiervan. Goud en Bitcoin?

Ik denk niet dat een bepaald actief ons zal beschermen tegen de gevolgen van deze monetaire waanzin. Het is de spreiding van activa die bescherming biedt.

Persoonlijk heb ik aandelen, ik ben belegd in crypto voor het geval deze activaklasse goed presteert, ik ben ook belegd in goud voor het geval het geopolitieke klimaat verslechtert, en wat er de afgelopen maanden is gebeurd kan mij alleen maar gelijk geven!

‍

* Nicolas Chéron is een individuele minderheidsaandeelhouder in The Big Whale

Met de wereldwijde inflatie die blijft dalen, denken sommigen dat centrale banken opnieuw liquiditeit zouden kunnen injecteren om de groei te stimuleren...... Een risicovol beleid, volgens Nicolas Chéron*, een onafhankelijk financieel analist..