Bitcoin ETF: "Die Genehmigung ist eindeutig ein Wendepunkt für die gesamte Kryptoindustrie"

Amerikanische Investoren werden ab morgen endlich in der Lage sein, in Bitcoin über ETFs zu investieren. Warum ist das so positiv für den Sektor?

Wir treten in eine neue Ära ein und es gibt viel, worauf man zuversichtlich sein kann. Mit ETFs werden Millionen von Sparern in der Lage sein, mit einem einfachen Wertpapierdepot zu investieren, und dahinter stehen physische Käufe von Bitcoins.

Viele erwarten einen Angebotsschock, der den Preis in die Höhe treiben könnte, insbesondere aufgrund der Eigenschaften von Bitcoin, wie das Limit von 21 Millionen Einheiten und vor allem ein auf Börsen in kleinen Mengen verfügbares Angebot (1,8 Millionen Bitcoins).

BlackRock, Fidelity, etc. Die größten Namen der Finanzwelt werden nun in der Lage sein, Bitcoin anzubieten. Könnte dies die Stimmung der Investoren beeinflussen?

Das ist sehr wahrscheinlich, denn wir sprechen von den größten Finanzinstitutionen der Welt. Um Kunden für diese neuen Produkte zu gewinnen, müssen diese Unternehmen die Qualitäten von Bitcoin als Investition vermarkten und hervorheben. Darin sehe ich die größte Umwälzung, auch wenn ich nicht sofort mit einem Paradigmenwechsel rechne.

Ich betrachte das langfristig: Ab jetzt wird jeder in der Lage sein, in Bitcoin zu investieren, sogar Pensionsfonds. Mit ETFs muss man sich keine Sorgen mehr um die Verwahrung machen, und wir wissen, dass dies für viele Akteure ein Knackpunkt war. Wir müssen uns bewusst machen, dass dies vor einigen Jahren noch unvorstellbar schien. Die Genehmigung von Bitcoin Spot ETFs ist eindeutig ein Wendepunkt für die gesamte Branche.

Könnte die Ankunft von Giganten wie BlackRock Auswirkungen auf traditionelle Krypto-Akteure haben?

Wir sollten einen Wettbewerb um die Akteure sehen, die die Verwahrung von Bitcoin übernehmen werden - Coinbase ist derzeit in der Pole-Position - aber auch auf der Seite der Börsen. Ich sehe auch Auswirkungen auf die von den ETF-Emittenten angebotenen Gebühren: Sie sind viel niedriger als die der Handelsplattformen, aber auch als die der Emittenten der bereits in Europa verfügbaren Krypto-ETPs (CoinShares, 21Shares, etc.). Es ist nicht ausgeschlossen, dass einige ihre Preispolitik nach unten überdenken werden.

Tatsächlich sind die Gebühren für Bitcoin ETFs extrem niedrig. Wie erklären Sie diese Strategie?

Das Ziel von BlackRock und seinen Konkurrenten ist es, so viel Geld wie möglich unter Verwaltung zu haben, um Marktführer zu werden, selbst wenn dies bedeutet, die Gebühren so weit wie möglich zu senken. Die niedrigsten Gebühren anzubieten, ist der Weg, um die meiste Liquidität anzuziehen.

Werden die ETF-Emittenten in den ersten Wochen massenhaft Bitcoin kaufen, um die Nachfrage zu decken?

Ich denke nicht, dass dies offensichtlich sein wird, da ich keinen Ansturm auf Bitcoin erwarte. Derzeit ist das Thema für Investoren nicht prioritär. Und denken Sie nicht, dass die Emittenten zu traditionellen Handelsplattformen gehen werden. Sie werden mit OTC (over the counter) Desks und Market Makern zusammenarbeiten, um zum besten Preis zu kaufen, ohne Marktschwankungen zu verursachen.

Wie wird ein ETF verwaltet?

Es ist sehr einfach, es funktioniert nach dem Zeichnungs-/Rücknahmemodell. Abhängig von den Zu- und Abflüssen der Investoren müssen die ETF-Emittenten Bitcoins auf dem Markt kaufen oder verkaufen.

Das Ziel ist es sicherzustellen, dass die Bitcoin-Zusammensetzung des ETFs dem Wert des verkauften Finanzwerts entspricht. Die von den Emittenten angewandten Gebühren werden jedes Jahr von allen verwalteten Fonds erhoben (zwischen 0,2% und 1,5% je nach Emittent, Anmerkung der Redaktion).

Wie viel Liquiditätszufluss können wir 2024 erwarten?

Es sollte erheblich sein, es würde mich nicht überraschen, wenn in diesem Jahr 50 bis 100 Milliarden Dollar in Kryptos fließen. Ich bin sehr gespannt, wie Bitcoin reagieren wird. Wenn es den Weg von Gold nach der Einführung der ersten ETFs geht, sollte der Preis stark steigen.

Die Folge ist, dass die Ankunft von anspruchsvollen Akteuren auf dem Markt den Bitcoin-Handel komplexer machen könnte und die Überzeugungen einiger Menschen auf eine harte Probe gestellt werden könnten.

Bedeutet das, dass wir einen Preisrückgang in Betracht ziehen sollten?

Wir werden in einem Monat Bilanz ziehen, wenn wir die Daten über den Zufluss von Kapital in ETFs haben. Dennoch sollten wir auch daran erinnern, dass alle großen institutionellen Nachrichten (Bitcoin-Futures-Kontrakte an der Chicago CME im Dezember 2017, Coinbase-Börsengang im April 2021, Spot-Futures-Kontrakt im November 2021) oft mit Markthochs zusammengefallen sind.

Ein Rückgang wäre meiner Meinung nach durchaus gesund, da Bitcoin in den letzten Monaten enorm gestiegen ist, aufgrund der hypothetischen Ankunft von ETFs. Dies wäre eine Gelegenheit, auf soliderem Fundament zurückzukehren, bevor man höhere Höchststände anstrebt. Andere Ereignisse könnten dann den Preis unterstützen, wie das Halving von Bitcoin, das für den Sektor nie schlecht war.

Wenn ETFs populär werden, besteht dann nicht das Risiko, dass ein großer Teil der im Umlauf befindlichen Bitcoins von ihren Emittenten gehortet wird?

Es ist wahrscheinlich, dass eine große Menge an Bitcoins von den ETF-Emittenten verwaltet wird, aber es wird mehrere davon geben, was die Kontrolle eines einzelnen Akteurs einschränkt. Andererseits werden sie alle unter der Aufsicht der US-Administration stehen, was andere Probleme aufwerfen könnte.

Ich denke, die Kritik ist berechtigt, aber es ist nichts Neues, dass bestimmte institutionelle Akteure viele Bitcoins halten. Grayscale hat 622.000, MicroStrategy hat fast 200.000, etc.

Jetzt, da die Bitcoin ETFs da sind, was können wir von einer weiteren Institutionalisierung erwarten?

Es ist möglich, dass das Ethereum ETH-Narrativ die Oberhand gewinnt. Mit der Validierung von Bitcoin ETFs wird der Weg für Ether geebnet, für diese Art von Produkt zugelassen zu werden, da Anträge in dieser Richtung bereits eingereicht wurden, insbesondere von BlackRock.

In den letzten Wochen haben wir begonnen zu sehen, dass bestimmte Wale (große Portfolios, Anm. d. Red.) auf Bitfinex (eine Börse, auf der viele historische Investoren konzentriert sind) ihre "Long"-Positionen auf Bitcoin reduzieren, um auf Ethereum umzusteigen.

Können wir sagen, dass der neue Krypto-Bullenmarkt begonnen hat?

Ich habe viele Analysen früherer Zyklen durchgeführt und auch wenn sie nicht identisch sind, gibt es jedes Mal viele Ähnlichkeiten. Was den aktuellen Markt betrifft, schätze ich, dass der Bullenmarkt im Januar 2023 begann. Wir sind also seit einem Jahr darin. In diesem Markt gibt es drei Phasen.

Die erste endete wahrscheinlich, als der Widerstand von 30.000 $ im Oktober 2023 durchbrochen wurde. Die zweite Phase, in der wir uns derzeit befinden, könnte zwischen 200 und 300 Tagen dauern, mit vielleicht einem Markthoch um 50.000 $. Ich würde dann einen Rückgang auf etwa 38.000 $ erwarten, bevor die dritte Phase beginnt, die parabolische Leistungen bietet und wahrscheinlich im Sommer beginnt. Dieses Szenario basiert auf früheren Leistungen, aber wir müssen uns bewusst sein, dass dieser Zyklus schneller zu sein scheint als die vorherigen.