Digitaler Euro: Die EZB von öffentlichen Blockchains versucht

Weht ein neuer Wind durch Frankfurt? Nach mehr als zwei Jahren Zurückhaltung gegenüber der Blockchain scheint die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Haltung zu lockern, enthüllt die Financial Times an diesem Freitag.

Die Institution erwägt Berichten zufolge sogar, ihren digitalen Euro auf öffentlichen Blockchains wie Ethereum und Solana zu lancieren. "Alle Optionen liegen auf dem Tisch", bestätigte eine Quelle, die mit der Angelegenheit vertraut ist.

Diese strategische Kehrtwende erfolgt, während die USA mit Dollar-Stablecoins, die bereits massiv auf öffentlichen Blockchains genutzt werden, ihre Führungsposition ausbauen.

Im Juli setzte Präsident Donald Trump, im Einklang mit seinem Wahlversprechen, den Genius Act durch, der einen klaren regulatorischen Rahmen für Stablecoins schafft. Der Text, der im US-Ökosystem gut aufgenommen wurde, schreibt Reserveanforderungen vor (jeder Stablecoin muss vollständig durch liquide Vermögenswerte wie Staatsanleihen gedeckt sein), die monatliche Veröffentlichung geprüfter Berichte und eine jährliche unabhängige Prüfung.

Sollten Christine Lagarde und ihr Team sich ebenfalls für eine öffentliche Infrastruktur entscheiden, wäre dies ein bedeutender Wendepunkt. "Öffentliche Blockchains sind die neuen Zahlungshighways: Es ist entscheidend, auf ihnen präsent zu sein", betont ein Branchenexperte.

Ein digitaler Euro auf öffentlicher Blockchain könnte somit zu einem ernsthaften Konkurrenten der amerikanischen Giganten Visa, Mastercard oder Stripe werden, die ebenfalls in diesem technologischen Wettlauf engagiert sind.

Datenschutz und Finanzierung

Doch zwei große Herausforderungen bleiben bestehen.

Die erste betrifft den Schutz der Privatsphäre. Viele befürchten, dass der digitale Euro, unabhängig von seiner Architektur, zu erhöhten Risiken der Rückverfolgbarkeit und Überwachung führen wird. Anfang August beschrieb Christine Lagarde ihn als eine Form von "digitalem Bargeld". Im Gegensatz zu physischen Banknoten wäre er jedoch zwangsläufig rückverfolgbar. "Dies könnte uns einem chinesischen System näherbringen", warnt der Leiter eines Krypto-Unternehmens.

Die zweite Herausforderung ist struktureller Natur: Im Gegensatz zu Dollar-Stablecoins würde der digitale Euro keine direkte Rolle bei der Finanzierung europäischer Schulden spielen. Jeder heute ausgegebene USDC oder USDT entspricht einem in US-Staatsanleihen investierten Dollar, was Hunderte von Milliarden generiert, die direkt die Bundesregierung finanzieren, wie die Daten von The Big Whale zeigen.

Der digitale Euro hingegen stützt sich auf seinen Status als gesetzliches Zahlungsmittel und die Vermögenswerte der EZB, jedoch ohne ein 1-zu-1-System (die Bilanz der EZB besteht aus Schuldtiteln, Gold und einigen anderen Vermögenswerten).

"Dem digitalen Euro würde daher diese tugendhafte Dynamik zwischen privaten Ersparnissen, Kapitalmärkten und monetärer Souveränität fehlen", merkt ein Banker an, der wie viele andere die Einführung eines potenziellen digitalen Euro kritisch sieht. "

Schließlich, während ein digitaler Euro auf einer öffentlichen Blockchain es ermöglichen würde, in Europa im Bereich innovativer Zahlungen aufzuholen, bleibt eine entscheidende Frage: Wo sind die Euro-Stablecoins, die in der Lage sind, für Europa die strategische Rolle zu übernehmen, die Dollar-Stablecoins bereits für die Vereinigten Staaten erfüllen?

Einige Initiativen existieren - SG Forge (die Krypto-Tochter von Société Générale), Schuman Financial, AllUnity oder Circle - aber sie kämpfen darum, sich angesichts der von vielen als zu restriktiv empfundenen MiCA-Regulierungen, insbesondere im Bereich des Reservemanagements, zu etablieren.