Digitale euro: de ECB verleid door publieke blockchains.

Waait er een nieuwe wind door Frankfurt? Na meer dan twee jaar terughoudendheid ten aanzien van blockchain lijkt de Europese Centrale Bank (ECB) haar standpunt te versoepelen, onthult de Financial Times deze vrijdag.

De instelling overweegt zelfs naar verluidt om haar digitale euro uit te brengen op publieke blockchains zoals Ethereum en Solana. "Alle opties liggen op tafel," bevestigde een bron dicht bij het dossier.

Deze strategische koerswijziging komt op het moment dat de VS haar voorsprong vergroot met dollar stablecoins, die al op grote schaal worden gebruikt op publieke blockchains.

In juli, in lijn met zijn verkiezingsbelofte, voerde president Donald Trump de Genius Act door, die een duidelijk regelgevend kader voor stablecoins vastlegt. De tekst, die goed is ontvangen door het Amerikaanse ecosysteem, legt reserveverplichtingen op (elke stablecoin moet volledig worden gedekt door liquide activa zoals staatsobligaties), de maandelijkse publicatie van gecontroleerde rapporten en een jaarlijkse onafhankelijke audit.

Als Christine Lagarde en haar team op hun beurt zouden kiezen voor een publieke infrastructuur, zou dat een belangrijk keerpunt zijn. "Publieke blockchains zijn de nieuwe betalingssnelwegen: het is essentieel om daarop aanwezig te zijn," benadrukt een branche-expert.

Een digitale euro op een publieke blockchain zou zo een serieuze rivaal kunnen worden van de Amerikaanse giganten Visa, Mastercard of Stripe, die eveneens deelnemen aan deze technologische wedloop.

Privacy en financiering

Maar er blijven twee grote uitdagingen.

De eerste betreft de bescherming van de privacy. Velen vrezen dat de digitale euro, ongeacht de architectuur, zal leiden tot verhoogde risico’s op traceerbaarheid en toezicht. Begin augustus omschreef Christine Lagarde het als een vorm van "digitaal contant geld". In tegenstelling tot fysieke bankbiljetten zou het echter onvermijdelijk traceerbaar zijn. "Dit zou ons dichter bij een Chinees systeem kunnen brengen", waarschuwt het hoofd van een cryptobedrijf.

De tweede uitdaging is structureel: in tegenstelling tot dollar stablecoins zou de digitale euro geen directe rol spelen in de financiering van de Europese schuld. Elke USDC of USDT die vandaag wordt uitgegeven, komt overeen met een dollar die wordt geïnvesteerd in Amerikaanse staatsobligaties, wat honderden miljarden oplevert die rechtstreeks de federale overheid financieren, zoals blijkt uit gegevens van The Big Whale.

De marktkapitalisatie van dollar stablecoins is nu de $260 miljard gepasseerd.

De digitale euro daarentegen steunt op zijn status als wettig betaalmiddel en de activa van de ECB, maar zonder een 1-op-1-systeem (de balans van de ECB bestaat uit schuldinstrumenten, goud en enkele andere activa).

"De digitale euro zou dus deze deugdzame dynamiek tussen particulier spaargeld, kapitaalmarkten en monetaire soevereiniteit missen", merkt een bankier op die, net als velen, kritisch staat tegenover de komst van een potentiële digitale euro. "

Ten slotte, hoewel een digitale euro op een publieke blockchain het mogelijk zou maken om in Europa een deel van de achterstand op het gebied van innovatieve betalingen in te halen, blijft één cruciale vraag: waar zijn de euro stablecoins die in staat zijn om voor Europa de strategische rol te vervullen die dollar stablecoins al voor de Verenigde Staten vervullen?

Er bestaan enkele initiatieven - SG Forge (de crypto-dochter van Société Générale), Schuman Financial, AllUnity of Circle - maar zij hebben moeite zich te vestigen vanwege de MiCA-regelgeving, die door velen als te restrictief wordt beschouwd, met name op het gebied van reservebeheer.

Op een moment dat de Verenigde Staten het tempo opvoeren met dollar stablecoins, wil de door Christine Lagarde geleide instelling haar digitale euro een impuls geven. Volgens de Financial Times zou deze uiteindelijk ook kunnen worden ingezet op publieke blockchains zoals Ethereum of Solana.