Ethereum-ETFs an der Wall Street zugelassen: Welche Folgen für Ether?

Es ist seit Montag ein offenes Geheimnis, aber die US-Finanzaufsichtsbehörde hat endlich die ersten Anträge zur Einführung von ETFs auf Basis der Kryptowährung Ether (ETH) genehmigt. Diese wurden von mehreren führenden Vermögensverwaltern eingereicht, darunter BlackRock, Fidelity und VanEck.

Insgesamt sind acht Unternehmen beteiligt, und die meisten werden ihre Produkte bereits in wenigen Wochen auf den Markt bringen. Die Verzögerung erklärt sich dadurch, dass die verschiedenen Emittenten noch ein endgültiges Zertifikat (S-1) erhalten müssen, um die Produkte listen zu dürfen.

‍Warum es wichtig ist

Alle US-Investoren werden in der Lage sein, über ihr Wertpapierdepot bei ihrem regulären Broker in Ether zu investieren, ohne sich um die Kreditwürdigkeit der Plattform sorgen zu müssen, auf der sie die Kryptos kaufen, oder wie sicher diese sind. Für Ether ist dies ein großer Schub für seine Institutionalisierung, vier Monate nach der Einführung der ersten Bitcoin-ETFs in den USA. 

Eine solche Genehmigung könnte auch die Risikowahrnehmung im Zusammenhang mit Investitionen in den Vermögenswert verringern und mehr Investitionen fördern.

Europäische Investoren haben bereits solche Produkte, bekannt als ETNs oder ETPs, die von Managern wie VanEck, CoinShares und 21Shares ausgegeben werden. Die Einführung von Äquivalenten in den USA ist für den Sektor viel bedeutender aufgrund des Gewichts des US-Kapitalmarktes.

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‍Welche Auswirkungen auf den Preis?

Dies ist die große Unbekannte, auch wenn Investoren den ETH-Preis seit Montag bereits um 18 % gesteigert haben. Seit dem 1. Januar hat der ETH-Preis um 78 % zugelegt. Sein Allzeithoch ist nicht weit entfernt, bei etwa 4900 $ (November 2021).

Es ist dennoch verfrüht, eine ähnliche Performance wie die von Bitcoin nach der Einführung seiner ETFs im Januar (50 % Anstieg) zu erwarten. Tatsächlich wurde der Bitcoin-ETF von den meisten großen Akteuren der globalen Finanzwelt mit Spannung erwartet, was bei Ethereum nicht wirklich der Fall ist.

Für viele Menschen ist das Angebot dieser Blockchain immer noch weitgehend unverstanden (der berühmte "globale Computer"), während das von Bitcoin den Vorteil hat, einfach und für viele verständlich zu sein (ein seltenes digitales Asset, das Peer-to-Peer ausgetauscht wird).

Schließlich kommen die Ethereum-ETFs fast zu früh, als dass die verschiedenen Emittenten in der Lage wären, eine Marketingkampagne zu starten, die diesen Namen verdient, aber dies bleibt mittelfristig äußerst positiv für den Sektor.

Die Kapitalzuflüsse in diese neuen Produkte müssen sorgfältig überwacht werden, wobei möglicherweise relativ durchschnittliche Beträge zu Beginn erwartet werden, was Investoren enttäuschen und somit Druck auf den Preis ausüben könnte.

Ein weiterer Punkt, auf den man achten sollte: Grayscale durfte auch seinen Ethereum-Trust in einen ETF umwandeln, und dies hatte zu massiven Marktverkäufen geführt, als sein Bitcoin-Trust in einen ETF umgewandelt wurde. Der Ethereum-Trust enthält Ether im Wert von etwa 10 Milliarden Dollar.

‍Das kleine regulatorische Detail, das wir lieben

Nach der Prüfung der ETF-Anmeldungen haben wir festgestellt, dass alle Emittenten die Kryptowährung Ether als Rohstoff und nicht als Wertpapier dargestellt haben.

Die Tatsache, dass die Aufsichtsbehörde diese Definition genehmigt, ist eine sehr ermutigende Nachricht, da dieses Asset die Umklassifizierung als Finanzwert vermeiden könnte, die in den letzten Wochen über ihm schwebte, und die Versendung einer "Wells Notice" durch die SEC, ein Instrument, das das bevorstehende Eintreten von Zwangsmaßnahmen ankündigte.

Wir sollten bei diesem Thema vorsichtig bleiben, da die ETF-Fälle unter separaten Verfahren durchgeführt werden. Dennoch ist es ein wichtiges Element, um Ethereum als ein Protokoll darzustellen, das ausreichend dezentralisiert ist (wie Bitcoin), um der traditionellen Regulierung von Finanzwerten zu entgehen.

‍Werden wir bald ETFs auf andere Kryptos sehen?

Es ist noch zu früh, um dies zu sagen, aber theoretisch sollte nichts Solana oder Dogecoin daran hindern, eines Tages in die Reihen der als ETFs verfügbaren Kryptos aufgenommen zu werden. Für die größten Kapitalisierungen besteht Hoffnung.

Die Herausforderung für ihre Emittenten wird darin bestehen, zu beweisen, dass sie nicht der Preismanipulation unterliegen, ein entscheidendes Element in den Augen der SEC. Und genau hier werden viele Projekte wahrscheinlich stecken bleiben...