Die Meinung des Big Whale 🐳
Der LDO-Token ist eindeutig eines der Vermögenswerte, die man im Auge behalten sollte, da Lido derzeit das am besten positionierte Projekt im Bereich des Liquid Staking ist, einer schnell wachsenden Aktivität.
Es ist das Protokoll, das den meisten Wert im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) erfasst und bereits profitabel ist.
Lido hat Kapital von sehr renommierten Fonds wie Andreessen Horowitz (a16z) und Paradigm angezogen.
Allerdings ermöglicht der LDO-Token nicht, von den durch das Protokoll generierten Renditen zu profitieren. Sein Preis basiert daher mehr auf der allgemeinen Attraktivität des Projekts als auf dem Nutzen des Tokens.
Lido könnte unter besonderer Beobachtung von Regulierungsbehörden stehen, die sich zunehmend für Staking interessieren.
Finanzierung 💰
Lido hat in zwei Finanzierungsrunden 143 Millionen Dollar aufgebracht.
Die erste (73 Millionen Dollar) fand im Mai 2021 statt, angeführt vom Paradigm Fund, zusammen mit Coinbase Ventures, DragonFly Capital und Delphi Digital.
Die zweite fand im Mai 2022 statt, mit dem Einstieg des Riesenfonds Andreessen Horowitz (a16z), der allein 70 Millionen Dollar investierte.
Da die Sperrfrist im August 2023 endete, wurden alle LDO-Token bereits an Investoren und das Team verteilt. Es besteht daher keine Angst mehr vor einem gleichzeitigen Massenverkauf großer historischer Portfolios.
Seit Mai 2023 hat sich Lido als eines der wenigen profitablen dezentralen Protokolle hervorgetan. Die gesammelten Gebühren übersteigen die Barausgaben und generieren über 20 Millionen Dollar Gewinn in den letzten 365 Tagen.
Fast das gesamte Bargeld besteht aus Tokens, die direkt mit dem Protokoll verbunden sind (76% LDO und 23% stETH). Im Falle eines großen Markteinbruchs wäre die Bargeldposition einem starken Wertverlust ausgesetzt.
Das Aufkommen des Re-Staking-Trends, angetrieben durch das EigenLayer-Projekt, scheint neue finanzielle Perspektiven für Liquid Staking-Protokolle zu eröffnen, und Lido an erster Stelle.
Überblick 🧬
Lido, gestartet im Jahr 2020, ist das führende Liquid Staking-Protokoll. Diese Aktivität beinhaltet das Einzahlen von Kryptowährungen (ohne Mindestschwelle), um Blockchains zu sichern und im Gegenzug Renditen zu erhalten (3% bis 4% jährlich auf Ethereum), während die Liquidität der normalerweise gebundenen Vermögenswerte erhalten bleibt.
Wenn Sie ETH bei Lido einzahlen, erhalten Sie das Äquivalent in stETH. Der stETH-Saldo im Portfolio des Nutzers erhöht sich täglich, um die Rendite des Stakings widerzuspiegeln.
StETH kann in vielen anderen dezentralen Finanzprotokollen verwendet und zu einem ähnlichen Preis wie ETH verkauft werden.
Die Preisparität zwischen ETH und stETH wird aufrechterhalten, da jeder stETH-Inhaber diese gegen eine äquivalente Menge ETH im Lido-Protokoll eintauschen kann (vorbehaltlich einer Verzögerung von mehreren Tagen). Wenn die Preise abweichen, gibt es einen wirtschaftlichen Anreiz, zwischen den beiden Tokens zu arbitrage, um die Parität wiederherzustellen.
Lido dominiert derzeit den Liquid Staking-Markt. Sein gesamter gesperrter Wert (TVL) beträgt 21 Milliarden Dollar, weit vor seinem nächsten Konkurrenten, Rocket Pool, der einen TVL von 2,8 Milliarden Dollar hat.
Lidos TVL übersteigt den aller anderen dezentralen Finanzprotokolle, mit Maker an zweiter Stelle (8,2 Milliarden Dollar). Darüber hinaus macht Lido ein Drittel aller insgesamt gestakten ETH aus und spielt eine wichtige Rolle in der Governance und Sicherheit von Ethereum.
Der LDO-Token 📈
Das Lido-Protokoll wird von einer dezentralen autonomen Organisation (DAO) regiert, die durch den LDO-Token gesteuert wird. Es gibt eine begrenzte Menge von LDO, die auf 1 Milliarde Tokens festgelegt ist. LDO-Besitzer können Vorschläge einreichen und darüber abstimmen, wie das Protokoll betrieben werden soll.
Die LDOs wurden ursprünglich zwischen der Protokollkasse (36%), dem Team hinter dem Projekt (35%), Investoren (22%) und Partner-Validatoren (6,5%) verteilt. Die LDOs in der Kasse werden hauptsächlich durch Liquiditätsmining-Programme verwendet: Sie werden an stETH-Nutzer in den verschiedenen DeFi-Protokollen verteilt, um die Nutzung von stETH zu fördern.
Derzeit besteht die Kasse aus etwa 415 Millionen Dollar (76% LDOs und 23% stETH) und wird durch die 10%ige Provision aufgefüllt, die das Protokoll von allen Nutzer-Staking-Belohnungen einnimmt (5% werden an Validatoren zurückgezahlt). Die verbleibenden 90% werden an die Nutzer verteilt.
Team & Community 👾
Lido wurde von zwei Russen, Konstantin Lomashuk und Vasiliy Shapovalov, und dem Amerikaner Jordan Fish gegründet. Letzterer, besser bekannt unter dem Pseudonym "Cobie" (mehr als 700.000 Follower), verließ das Team um 2021.
Die ersten beiden sind nicht bei ihrem ersten gemeinsamen Projekt. Sie gründeten bereits 2014 Cyber Fund, eine Struktur, die in zahlreiche Krypto-Projekte wie Solana und Celestia investiert hat. Im Dezember 2023 kündigte Cyber Fund eine Art Wiederbelebung des Projekts an, insbesondere mit der Einführung eines 100-Millionen-Dollar-Risikokapitalfonds, der sich auf Blockchain, Robotik und KI konzentriert.
Die Gründer von Lido kommunizieren recht wenig über ihre Rolle innerhalb des Protokolls. Der Mangel an Informationen über das Gründungsteam und seine aktuelle Rolle im Projekt sollte Investoren vorsichtig machen, auch wenn es sich als vorteilhaft für die Dezentralisierung erweisen könnte, keine schützende Figur zu haben.
Derzeit sind etwa 30 Entwickler monatlich aktiv am Protokoll beteiligt und durchschnittlich 3.300 Nutzer interagieren wöchentlich mit dem Smart Contract.
Lido hat eine sehr große Community: 165.000 Follower auf Twitter und ein Discord, das 22.400 Mitglieder zusammenbringt, mit einem reaktionsschnellen Team und fast hundert Nachrichten pro Tag.
Regulierung ⚖
Lido, das im Staking-Sektor tätig ist, könnte das Interesse der US-Regulierungsbehörde wecken, die diese Aktivität seit Mitte 2023 untersucht. Sind Staking und seine Belohnungen mit Finanzwerten vergleichbar? Diese Frage ist in den Vereinigten Staaten noch nicht entschieden.
Staking ist auch in Europa nicht reguliert. Dies sollte in der nächsten Version der MiCA-Verordnung gelöst werden, wie von EZB-Präsidentin Christine Lagarde Mitte 2022 angekündigt. Die meisten Spezialisten glauben, dass europäische Regulierungsbehörden eine offenere Haltung als die Vereinigten Staaten haben.
Das Lido-System basiert auf dem Pooling von Ethern (ETH) von Nutzern aus der ganzen Welt, unabhängig von der Nationalität. Potenziell können die Vermögenswerte amerikanischer Investoren mit denen von Iranern oder Nordkoreanern vermischt werden.
Wie fast alle Governance-Token bietet der LDO-Token seinen Inhabern nicht die Möglichkeit, Einkommen zu erhalten, das durch das Protokoll generiert wird, aus regulatorischen Gründen.
Die SEC betrachtet einen Token, der es ermöglicht, Einkommen ohne Gegenleistung zu erhalten, als ein Finanzwert, der daher als solcher reguliert werden sollte, da er Dividenden ähnelt.
Governance 🗳
Zu den größten LDO-Inhabern gehören US-Risikokapitalfonds a16z (genaues Gewicht unbekannt, aber signifikant) und Paradigm (7%), zwei andere anonyme Adressen besitzen jeweils 5% und das Team besitzt etwa 4%.
Das Governance-Quorum, das sich auf den Mindestprozentsatz der Tokens bezieht, um eine Abstimmung zu ermöglichen, wurde auf 5% festgelegt. Dies bedeutet, dass der Paradigm-Fonds die Möglichkeit hat, seine Vorschläge im Falle einer niedrigen Wahlbeteiligung einseitig durchzusetzen. Wie fast alle DAOs wird Lidos von einer Minderheit aktiver Teilnehmer regiert.
Lido arbeitet derzeit an einem neuen Governance-Modell, das stETH-Inhabern eine Rolle bieten würde. Dies würde ihnen ermöglichen, ein Vetorecht über Vorschläge auszuüben, die zur Abstimmung in der DAO stehen. Diese Initiative zielt darauf ab, die Dezentralisierung und partizipative Demokratie innerhalb des Netzwerks zu stärken und Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung zu mildern.
Ein zentralisierendes Protokoll? 🤔
Lido wurde für die potenziellen Risiken der Zentralisierung des Ethereum-Netzwerks kritisiert, da die über Lido gestakten ETH ein Drittel des gesamten Ethereum-Stakings ausmachen. Diese Kritikpunkte verdienen jedoch eine Qualifizierung.
Lido stützt sich auf ein Netzwerk von 39 separaten, unabhängigen Ethereum-Validatoren, wobei kein einzelner Validator mehr als 1,2% der insgesamt auf Lido gestakten ETH hält. Obwohl dieses System nicht perfekt ist - ein Viertel dieser Validatoren befindet sich in den Vereinigten Staaten und fast die Hälfte nutzt öffentliche Cloud-Server, was sie von Hosts wie AWS abhängig macht - hat es dennoch das Ethereum-Staking für so viele Menschen wie möglich demokratisiert und das Gewicht großer Plattformen wie Coinbase (derzeit 15% des Ethereum-Stakings) begrenzt.
Trotz Lidos gutem Willen, die Dezentralisierung seiner Knotenbetreiber zu verbessern, sind sie immer noch nicht vielfältig genug, nicht zuletzt, weil 75% von ihnen auf Geth-Software basieren. Es ist entscheidend, eine Vielzahl von Software zu verwenden, um den fortlaufenden Betrieb des Netzwerks im Falle eines Ausfalls eines dieser Systeme zu gewährleisten.
Die DAO stellt viele Ressourcen zur Verfügung, die der Transparenz des Protokolls dienen. Wie fast alle DAOs hat die Lido DAO jedoch nur eine kleine Anzahl aktiver Mitwirkender, die sehr große Mengen an LDOs besitzen. Tatsächlich liegt die Beteiligungsrate bei jeder Abstimmung oft nur knapp über 5% und nie mehr als 8%. In den meisten Fällen machen die Top 10 Wähler mehr als 80% der LDOs aus, die für die Abstimmung gezählt wurden.
Konkurrenten ⚔
Lido hält eine dominante Position im Liquid Staking-Sektor und nähert sich einer Monopolsituation. Sein direktester Konkurrent, Rocket Pool, verwaltet fast ein Zehntel so viele gestakte ETH und zeichnet sich dadurch aus, dass es jedem ermöglicht, ein Knotenbetreiber zu werden, im Gegensatz zu Lido, das derzeit nur mit professionellen Betreibern arbeitet. Swell, ein weiterer Konkurrent, weist Ähnlichkeiten mit Lido auf und ist schnell gewachsen, nicht zuletzt aufgrund der Möglichkeit für Nutzer, einen Airdrop seines zukünftigen Governance-Tokens zu erhalten.
Roadmap 📒
Lido, das von seiner DAO reguliert wird, hat keine feste, detaillierte Roadmap. Es zeichnen sich jedoch mehrere klare Ziele für das Protokoll ab. Dazu gehören die Erweiterung von stETH und wstETH auf neue Blockchains, die Diversifizierung der Partner-Validatoren und die Weiterentwicklung des Governance-Systems, um stETH-Inhabern ein Vetorecht über DAO-Vorschläge zu geben.
Die Lido-Community arbeitet derzeit an der Entwicklung von zwei neuen Modulen, die die Integration von Knotenbetreibern erheblich erleichtern sollen. Jedes Modul wird eine separate Gruppe von Betreibern darstellen, mit einer spezifischen Gebührenverteilungsstruktur. Derzeit existiert nur ein Modul, das 39 vorab genehmigte Validatoren zusammenfasst. Die geplanten neuen Module würden mehr Flexibilität bieten und es ermöglichen, das Netzwerk auf bis zu 300 Knotenbetreiber zu erweitern.
Was der Preis sagt 📈
Der Preis von LDO liegt derzeit unter dem Widerstand seiner Allzeithochs. Ein wöchentlicher Schlusskurs über 3,3 Dollar könnte ein interessantes Ereignis für diejenigen sein, die eine Investition in Betracht ziehen. Vermögenswerte in der Preisfindung stehen regelmäßig im Fokus der Aufmerksamkeit von Investoren.
Die Kapitalisierung von LDO beträgt 2,8 Milliarden Dollar, womit das Protokoll auf Platz 32 im Kryptosektor liegt. Innerhalb der dezentralen Finanzen übertrifft nur Uniswap (UNI) dies (3,5 Milliarden Dollar), aber Lido ist das führende Protokoll in Bezug auf TVL (21 Milliarden Dollar).
Sie können LDO auf den meisten großen Handelsplattformen erwerben (Binance, Coinbase, Kraken, Bitstamp, Bitpanda, Coinhouse, Swissborg, etc.).
Fans von selbst gehosteten Wallets können LDO auf den meisten Ethereum-kompatiblen Angeboten auf dem Markt verwenden (MetaMask, Rabby, etc.).
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