Web3: Start-ups, die sich nicht mehr selbst finanzieren können

Pierre* hat seine Präsentation Dutzende Male erstellt und überarbeitet, sein Netzwerk befragt und sogar seine finanziellen Forderungen gesenkt. Die Antwort ist immer dieselbe: Es ist unmöglich, Investoren davon zu überzeugen, in sein auf NFTs spezialisiertes Studio zu investieren.

"Wir versuchen seit Jahresbeginn, Geld zu beschaffen, aber es ist ein echter Albtraum. Entweder wird von uns verlangt, die Zügel des Unternehmens aus der Hand zu geben, oder die angebotenen Beträge sind viel zu niedrig", erklärt der Unternehmer 🇫🇷, der anonym bleiben möchte.

Pierres Ziel ist es, knapp unter 1 Million Euro zu beschaffen, um sein Start-up mit fünf Mitarbeitern am Laufen zu halten. "Wir sprechen von einem Krypto-Winter, und genau das ist es. Investoren sind sehr nervös", beklagt er und weist darauf hin, dass er "drei oder vier Monate" Bargeld übrig hat. "Danach wird uns das Geld ausgehen", sagt er ein wenig verbittert.

Ein Ökosystem im Schneckentempo

Es überrascht niemanden, dass das Web3-Ökosystem in den letzten Monaten im Schneckentempo läuft. Wie Pierre stehen Hunderte europäischer Unternehmer vor einem Rückgang, manchmal sehr stark, ihres Geschäfts, wobei der Cashflow wie Schnee in der Sonne schmilzt. "Wir haben seit Jahresbeginn nur einen Kunden gewonnen", gesteht ein weiterer französischer Unternehmer, etwas niedergeschlagen.

In diesem Kontext und um durchzuhalten, braucht man Geld!

Für Krypto-Unternehmen gibt es keine 36 Lösungen.... Während die wenigen Banken, die bereit waren, dem Sektor Kredite zu gewähren, den Hahn zugedreht haben (wir bereiten eine Untersuchung dazu vor 🧐), könnten nur Investoren, insbesondere Fonds und Business Angels, frisches Geld bereitstellen. Aber auch hier stockt es 😬.

"Es gibt sehr deutlich weniger Deals", bestätigt David Chreng-Messembourg, Gründungspartner des in London ansässigen Krypto-Fonds LeadBlock Partners. Gleiches gilt für Alven. "Wir setzen weniger Geld ein als vor 18 Monaten", erklärt Bartosz Jakubowski, Partner des in Paris ansässigen Fonds.

Die Zahlen sprechen für sich: Nach einem völlig außer Kontrolle geratenen Jahr 2021, in dem mehr als 30 Milliarden Dollar eingesammelt wurden (6 Milliarden Dollar für Europa 🚀), und einem fast ebenso guten Jahr 2022 (25 Milliarden Dollar), ist das Web3-Ökosystem auf den Boden der Tatsachen zurückgekehrt, und das brutal.

Laut den von uns befragten Investoren wurden die Volumina in Europa im ersten Quartal 2023 um "mindestens drei oder vier" geteilt. "Fonds haben pausiert", bestätigt Philippe Rodriguez, Mitbegründer und Leiter der französischen Investmentbank Avolta Partners, die ein vierteljährliches Barometer veröffentlicht. Auch die Vereinigten Staaten sind von dem Phänomen betroffen.

Die meisten Fonds konzentrieren sich lieber auf ihr Portfolio und helfen Start-ups, in die sie bereits investiert haben. "Wenn es Gelegenheiten gibt, werden wir immer hinschauen. Aber im Moment geht es darum, bestehende Linien zu konsolidieren", betont David Chreng-Messembourg. Mit anderen Worten, diejenigen, die nicht über genügend Bargeld verfügen, stehen vor einer komplizierten Zeit...

Der Trend ist in ganz Europa derselbe, sei es in London (lesen Sie unseren Bericht vor Ort), Paris, Lissabon oder Berlin.

"Es gab viele Investitionen in 2021 und 2022, und jetzt müssen wir uns auf unsere Beteiligungen konzentrieren, weil es für einige holprig wird", betont Jonathan Kuhl, einer der Mitbegründer von W3.fund, einem in Berlin ansässigen Web3-Fonds.

Unternehmen, die es schaffen, Kapital zu beschaffen

Nicht alle sind betroffen. Einige Unternehmen haben die Abfolge vorausgesehen und bereits Budgets gestrafft. "Es gibt einen echten Bonus für diejenigen, die das Geld gut verwaltet haben", bemerkt ein französischer Business Angel.

"Jeder wusste, dass 2021 eine Klammer war. Diejenigen, die heute aufwachen, sind ein wenig aus der Spur. Mit der Inflation und der Krise ist die Kapitalbeschaffung schwieriger geworden, und das ist eine sehr gute Sache", kritisiert ein weiterer Business Angel mit Sitz in Deutschland.

Dennoch schaffen es einige Start-ups immer noch, Kapital zu beschaffen. Einige haben damit sogar keine Probleme, wie die Marktführer: Die französische Einhorn-Firma Ledger, die sich auf die Sicherung digitaler Vermögenswerte spezialisiert hat, hat gerade eine Finanzierungsrunde über 100 Millionen Euro abgeschlossen.

"Am oberen Ende des Marktes gibt es keine Probleme. Unternehmen finden Investoren", erklärt Ivan De Lastours, Leiter der Krypto- und Web3-Investitionen bei Bpifrance.

Ein Zeichen dafür, dass selbst für die größten Akteure auf dem Markt die Situation nicht einfach ist, hat Ledger seine 100 Millionen Euro bei derselben Bewertung - 1,3 Milliarden Euro - wie bei seinem vorherigen Deal im Jahr 2021 eingesammelt 😅.

"Die Bewertungen werden stark vom Kontext beeinflusst", erklärt Philippe Rodriguez. "Wir überprüfen viele Deals, bei denen die Bewertungen deutlich niedriger sind als vor einem Jahr", bestätigt Marguerite de Tavernost, die den Web3-Fonds von Cathay-Ledger verwaltet.

"Das Kräfteverhältnis hat sich eindeutig verschoben", bemerkt Jonathan Herscovici, Mitbegründer und CEO von StackinSat, einer Lösung für den Kauf, Verkauf und die Verwahrung von Bitcoin, die rund 5 Millionen Euro beschaffen möchte.

Diejenigen, die es nicht schaffen, von Fonds Kapital zu beschaffen, wie die Krypto-App Swissborg 🇨🇭, entscheiden sich für eine andere Lösung: die Kapitalbeschaffung aus ihrer Community. "Das ist eine gute Idee", betont ein Investor.

Swissborg hat so 23 Millionen Dollar von 16.660 Personen eingesammelt, die 9,53% ihres Kapitals übernommen haben.

"Wir haben Anfang 2022 mit Fonds gesprochen, aber es hat nicht geklappt", sagt ihr CEO Cyrus Fazel (lesen Sie sein Interview), und wir haben uns schließlich entschieden, auf diejenigen zu setzen, die uns lieben."

Einige sind jedoch besorgt über diese Art von Praxis. "Diese individuellen Investoren hatten nicht den gleichen Zugang zu Informationen wie traditionelle Fonds, die alles sehen wollen. Dort ist es weniger transparent", erklärt ein Business Angel.

Das Segment, das Team, das Produkt...

Wenn sie nicht Marktführer wie Ledger oder dann so "beliebt" wie Swissborg sind, schaffen es kleine Unternehmen, Kapital zu beschaffen, aber nur unter bestimmten Bedingungen.

👉 Die erste betrifft den Sektor, in dem sie tätig sind. "Heutzutage reicht es nicht mehr aus, zu sagen, dass man im Web3 ist, um Investoren zu finden", sagt Julien Bouteloup, Gründer und Chef des Stake Capital Fonds. "Wir müssen in aufstrebenden Themen wie Skalierungslösungen, Zahlung oder Gaming tätig sein."

Start-ups in diesen Sektoren schaffen es tatsächlich, Kapital zu beschaffen. "Es gibt einen echten Bedarf an einfachen Produkten, die die Akzeptanz beschleunigen werden", bestätigt Luc Jodet, Leiter des Web3-Fonds bei XAnge.

Laut unseren Informationen steht Rise, das es Unternehmen ermöglicht, ihre Mitarbeiter und Partner in Krypto und Fiat (Euro, Dollar...) zu bezahlen, kurz vor dem Abschluss einer Finanzierungsrunde in Millionenhöhe.

Dasselbe gilt für Metafight. Nachdem Ende 2022 eine erste Runde abgeschlossen wurde (1 Million Euro), arbeitet die MMA (Kampfsport) NFTs Gaming-Plattform derzeit an einer Serie A.

"Offensichtlich ist der Kontext nicht perfekt, aber wir haben keine Probleme, Investoren zu überzeugen, da wir von Anfang an geliefert haben und das Team solide ist", erklärt Julia Mahé-Emsallem, Mitbegründerin und CEO von Metafight.

👉 Die zweite Bedingung betrifft die Menschen. "Ein qualitatives Team zu haben, ist fundamental, besonders im Moment", betont Owen Simonin, der sowohl als Influencer (Hasheur), Unternehmer (er leitet die Investmentplattform Meria) als auch Investor bekannt ist.

Der Alleskönner hat in den letzten Jahren in Dutzende von Start-ups investiert. "Wir schauen uns die Geschichte der Projektträger an, die Erfolge, die Misserfolge und vor allem, ob sie die Fähigkeit zur Umsetzung haben."

👉 Die dritte betrifft das Produkt: Die goldene Periode 2021-2022, in der Investitionen auf bloßen Versprechungen basierten, ist vorbei. "Wir können nicht mehr auf Pre-Produkt heben. Man muss wirklich etwas zeigen", bemerkt Grégory Jessner, Mitbegründer des Start-ups Narval 🇫🇷, das eine NFTs-Portfolio-Lösung für Unternehmen entwickelt.

Laut unseren Informationen steht das Start-up kurz davor, Kapital von mehreren großen amerikanischen Investoren wie Andreessen Horowitz zu beschaffen.

Das Risiko von Scheinprojekten

Sollten wir davon ausgehen, dass die anderen, die es nicht schaffen, Kapital zu beschaffen, dem Untergang geweiht sind? "Es wird einige Brüche geben", sagt ein Business Angel und stellt die Proportion und Geschwindigkeit der Markterholung in Frage. "Wir müssen die Zähne zusammenbeißen", gesteht ein Unternehmer in der Branche.

Wenn der Bärenmarkt andauert, denken einige, dass Start-ups, die nicht aufgegeben haben, ihre Karten ausspielen werden, indem sie versuchen, um jeden Preis Kapital zu beschaffen, und sogar Token für einige vielleicht nicht so nützliche Projekte lancieren....

"Wir werden wahrscheinlich einige ziemlich bizarre Dinge in den kommenden Monaten sehen, mit Operationen, die nur mit dem Ziel gestartet werden, Geld zu beschaffen", prophezeit Owen Simonin. Wir müssen sehr wachsam sein. Das Jahr 2022 war in dieser Hinsicht eine gute Lektion.

* Der Vorname wurde geändert