Web3: start-ups die zichzelf niet langer kunnen financieren.

Pierre* heeft zijn presentatie tientallen keren gemaakt en hermaakt, zijn netwerk geraadpleegd en zelfs zijn financiële eisen verlaagd. Het antwoord is altijd hetzelfde: het is onmogelijk om investeerders te overtuigen om te investeren in zijn studio die gespecialiseerd is in NFTs.

"We proberen sinds het begin van het jaar geld op te halen, maar het is echt een nachtmerrie. Ofwel wordt ons gevraagd de controle over het bedrijf los te laten, ofwel zijn de aangeboden bedragen veel te laag", vertelt de ondernemer 🇫🇷 die anoniem wenste te blijven.

Pierre's doel is om net geen €1 miljoen op te halen om zijn start-up, die vijf medewerkers heeft, draaiende te houden. "Er wordt gesproken over een crypto winter, en dat is precies wat het is. Investeerders zijn erg schichtig", klaagt hij, waarbij hij aangeeft dat hij "drie of vier maanden" aan kasmiddelen over heeft. "Daarna zijn we door het geld heen", zegt hij enigszins bitter.

Een ecosysteem in slow motion

Het is voor niemand een verrassing dat het web3-ecosysteem de afgelopen maanden op een laag pitje draait. Net als Pierre worden honderden Europese ondernemers geconfronteerd met een daling, soms zeer scherp, van hun activiteiten, waarbij de kasstroom wegsmelt als sneeuw voor de zon. "We hebben sinds het begin van het jaar maar één klant getekend," vertrouwt een andere Franse ondernemer enigszins terneergeslagen toe.

In deze context, en om het vol te houden, heb je geld nodig!

Voor crypto bedrijven zijn er geen 36 oplossingen.... Terwijl de weinige banken die bereid waren aan de sector te lenen de kraan hebben dichtgedraaid (we bereiden een onderzoek hierover voor 🧐 ), kunnen alleen investeerders, met name fondsen en business angels, vers geld aanleveren. Maar ook hier stokt het 😬.

"Er zijn duidelijk minder deals," bevestigt David Chreng-Messembourg, oprichter-partner van het in Londen gevestigde crypto fonds LeadBlock Partners. Hetzelfde geldt voor Alven. "We investeren minder geld dan 18 maanden geleden," legt Bartosz Jakubowski uit, partner bij het in Parijs gevestigde fonds.

De cijfers spreken voor zich: na een volledig buitenproportioneel 2021, met meer dan $30 miljard opgehaald ($6 miljard voor Europa 🚀 ), en een bijna even goed 2022 ($25 miljard), is het web3-ecosysteem weer met beide benen op de grond gezet, en dat op brute wijze.

Volgens de investeerders die wij spraken, zijn de volumes in Europa in het eerste kwartaal van 2023 "minstens door drie of vier" gedeeld. "Fondsen hebben een pauze ingelast," bevestigt Philippe Rodriguez, medeoprichter en hoofd van de Franse investeringsbank Avolta Partners, die een kwartaalbarometer publiceert. Ook de Verenigde Staten worden door het fenomeen getroffen.

De meeste fondsen richten zich liever op hun portefeuille en helpen start-ups waarin ze al geld hebben gestoken. "Als er kansen zijn, zullen we altijd kijken. Maar op dit moment is het doel om bestaande lijnen te consolideren", benadrukt David Chreng-Messembourg. Met andere woorden, wie niet voldoende kasmiddelen heeft, zal het moeilijk krijgen...

De trend is overal in Europa hetzelfde, of het nu in Londen (lees ons verslag ter plaatse), Parijs, Lissabon of Berlijn is.

"Er is veel geïnvesteerd in 2021 en 2022, en nu moeten we ons richten op onze participaties omdat het voor sommigen lastig gaat worden," benadrukt Jonathan Kuhl, een van de medeoprichters van W3.fund, een in Berlijn gevestigd web3-fonds.

Bedrijven die erin slagen geld op te halen

Niet iedereen wordt getroffen. Sommige bedrijven hebben de situatie voorzien en hebben hun budgetten al aangescherpt. "Er is echt een bonus voor wie het geld goed heeft beheerd," zegt een Franse business angel.

"Iedereen wist dat 2021 een uitzondering was. Degenen die nu wakker worden, zijn een beetje te laat. Met inflatie en de crisis is geld ophalen moeilijker geworden en dat is een heel goede zaak", stelt een andere business angel uit Duitsland.

Toch slagen sommige start-ups er nog steeds in geld op te halen. Sommigen hebben daar zelfs geen enkel probleem mee, zoals de marktleiders: de Franse unicorn Ledger bijvoorbeeld, die gespecialiseerd is in het bewaren van digitale activa, heeft zojuist een financieringsronde van €100 miljoen afgerond.

"Aan de bovenkant van de markt is er geen probleem. Bedrijven vinden investeerders," legt Ivan De Lastours uit, hoofd van crypto en Web3-investeringen bij Bpifrance.

Toch is het een teken dat zelfs voor de grootste spelers op de markt de situatie niet eenvoudig is: Ledger heeft zijn €100 miljoen opgehaald tegen dezelfde waardering - €1,3 miljard - als bij de vorige deal in 2021 😅.

"Waarderingen zullen sterk worden beïnvloed door de context", legt Philippe Rodriguez uit. "We bekijken veel deals waarbij de waarderingen aanzienlijk lager zijn dan een jaar geleden," bevestigt Marguerite de Tavernost, die het web3-fonds van Cathay-Ledger beheert.

"De machtsverhoudingen zijn duidelijk verschoven," merkt Jonathan Herscovici op, medeoprichter en CEO van StackinSat, een oplossing voor het kopen, verkopen en bewaren van bitcoin, die ongeveer €5 miljoen wil ophalen.

Degenen die er niet in slagen geld op te halen bij fondsen, zoals de crypto-app Swissborg 🇨🇭 , kiezen voor een andere oplossing: geld ophalen bij hun community. "Het is een goed idee", benadrukt een investeerder.

Swissborg heeft zo $23 miljoen opgehaald bij 16.660 mensen die 9,53% van het kapitaal hebben genomen.

"We hebben begin 2022 met fondsen gesproken, maar dat is niet gelukt," zegt CEO Cyrus Fazel (lees zijn interview), "en uiteindelijk hebben we besloten te vertrouwen op degenen die ons steunen."

Sommigen maken zich echter zorgen over dit soort praktijken. "Deze particuliere investeerders hebben niet dezelfde informatie gekregen als traditionele fondsen die alles willen zien. Daar is het minder transparant", legt een business angel uit.

Het segment, het team, het product...

Wanneer ze geen marktleiders zijn zoals Ledger of zo "populair" als Swissborg, slagen kleine bedrijven erin geld op te halen, maar alleen onder bepaalde voorwaarden.

👉 De eerste heeft te maken met de sector waarin ze actief zijn. "Tegenwoordig is het niet meer genoeg om te zeggen dat je in Web3 zit om investeerders te vinden", zegt Julien Bouteloup, oprichter en directeur van het Stake Capital-fonds. "We moeten ons bevinden in veelbelovende thema's zoals schaalbaarheidsoplossingen, betalingen of gaming."

Start-ups in deze sectoren slagen er inderdaad in geld op te halen. "Er is echt behoefte aan eenvoudige producten die de adoptie zullen versnellen", bevestigt Luc Jodet, hoofd van het web3-fonds bij XAnge.

Volgens onze informatie staat Rise, dat bedrijven in staat stelt hun medewerkers en partners in crypto en fiat (euro, dollar...) te betalen, op het punt een financieringsronde van meerdere miljoenen dollars af te ronden.

Hetzelfde geldt voor Metafight. Na een eerste ronde eind 2022 (€1 miljoen) werkt het MMA (vechtsport) NFTs gaming platform momenteel aan een Series A.

"Natuurlijk is de context niet perfect, maar we hebben geen probleem om investeerders te overtuigen omdat we vanaf het begin hebben geleverd en het team solide is," legt Julia Mahé-Emsallem uit, medeoprichter en CEO van Metafight.

👉 De tweede voorwaarde heeft te maken met mensen. "Een kwalitatief team is fundamenteel, zeker op dit moment," benadrukt Owen Simonin, die bekend is als influencer (Hasheur), ondernemer (hij runt het investeringsplatform Meria) en investeerder.

De alleskunner heeft de afgelopen jaren in tientallen start-ups geïnvesteerd. "We kijken naar de geschiedenis van de projecthouders, de successen, de mislukkingen, en vooral of ze de capaciteit hebben om uit te voeren."

👉 De derde betreft het product: de gouden periode 2021-2022 waarin werd geïnvesteerd op louter beloften is voorbij. "We kunnen niet meer ophalen op pre-product. Je moet echt iets kunnen laten zien," merkt Grégory Jessner op, medeoprichter van start-up Narval 🇫🇷 , die een NFTs-portefeuilleoplossing voor bedrijven ontwikkelt.

Volgens onze informatie staat de start-up op het punt geld op te halen bij verschillende grote Amerikaanse investeerders zoals Andreessen Horowitz.

Het risico van nep-projecten

Moeten we ervan uitgaan dat de anderen, die er niet in slagen geld op te halen, gedoemd zijn? "Er zal schade zijn", zegt een business angel, die zich afvraagt hoeveel en hoe snel het herstel van de markt zal verlopen. "We moeten op onze tanden bijten", vertrouwt een ondernemer uit de sector toe.

Als de Bear Market aanhoudt, denken sommigen dat start-ups die niet hebben opgegeven, hun kans zullen wagen door koste wat het kost geld op te halen, en zelfs tokens te lanceren voor sommigen die misschien niet zo nuttig zijn....

"We zullen waarschijnlijk de komende maanden nogal bizarre dingen zien gebeuren, met operaties die alleen worden gelanceerd om geld op te halen," voorspelt Owen Simonin. We zullen zeer waakzaam moeten zijn. Het jaar 2022 was wat dat betreft een goede les.

* Voornaam is gewijzigd

Om te groeien hebben web3-start-ups een product, klanten en... geld nodig. Zeker in het huidige klimaat. En financiering is nog nooit zo moeilijk te verkrijgen geweest..