Onchain Finance: Banks and Fintechs in Action

Intervenants

Keynote

• Grégory Raymond — Cofounder & Head of Research, The Big Whale

‍Panel — “Stablecoins and DeFi: The New Financial Paradigm”

• ​Merlin Egalité — Cofounder, Morpho
• ​Guy de Leusse — Deputy COO, ODDO BHF
• ​David Durouchoux — Deputy CEO, Société Générale-FORGE
• Modération : Raphaël Bloch — Cofounder & CEO, The Big Whale

Institutionalisation du crédit on-chain

• Le lending DeFi entre dans une phase de crédibilisation institutionnelle, portée par la recherche d’efficacité du bilan et de nouvelles sources de rendement.
• Les banques restent en phase exploratoire mais active, avec un focus sur la conformité, la gestion du risque et l’intégration dans les frameworks existants.
• Les infrastructures comme Morpho se positionnent comme “rails financiers” modulaires plutôt que simples protocoles crypto.

Avantage structurel de la DeFi

• Le discours évolue clairement vers une proposition de valeur financière (efficiency-driven) :
  • meilleure allocation du capital
  • transparence native
  • automatisation des marchés monétaires
• Le modèle peer-to-peer optimisé est perçu comme plus scalable que les pools mutualisés traditionnels pour certains usages institutionnels.
• Toutefois, la gestion du risque de liquidité et de contrepartie reste le principal point de vigilance pour les acteurs TradFi.

Stablecoins : brique clé du nouveau paradigme

• Consensus fort : les stablecoins constituent la couche monétaire critique pour le développement du crédit on-chain.
• Les banques avancent avec prudence, privilégiant :
  • des émissions régulées
  • une parfaite traçabilité
  • une intégration avec les marchés monétaires tokenisés
• La convergence entre stablecoins bancaires et protocoles de lending est identifiée comme un catalyseur majeur à moyen terme.

Tokenisation & adoption institutionnelle

• La tokenisation progresse mais reste dépendante des cas d’usage concrets (collatéral, repo, money markets).
• Les institutions demandent avant tout :
  • visibilité réglementaire
  • standardisation des infrastructures
  • profondeur de liquidité
• L’Europe apparaît bien positionnée grâce à son cadre réglementaire plus lisible, même si l’échelle reste inférieure aux marchés offshore.

Conditions pour le passage à l’échelle

• Trois prérequis majeurs ressortent :
  1. Clarté réglementaire complète
  2. Infrastructure institutionnelle robuste
  3. Preuves d’efficacité économique mesurable
• Le marché est encore en phase de construction des standards, pas encore de déploiement massif.

Conclusion

Le crédit on-chain franchit un cap conceptuel : la discussion ne porte plus sur la légitimité de la DeFi mais sur les conditions de son industrialisation par les institutions. Stablecoins régulés, infrastructures modulaires et gains d’efficacité tangibles seront les déterminants clés de l’adoption à grande échelle dans les prochaines années.