Crypto: wat er nodig is voor institutionele beleggers om echt aan boord te komen.

Een "voor" en een "na". Alle institutionele beleggers zeggen het: de komst van ETF Bitcoin Spot in de VS is een keerpunt voor de cryptomarkt. "Veel banken en beheerders voelen zich comfortabeler met dit type product," merkt Valentin François op, portefeuillebeheerder bij investeringsmaatschappij Arbevel.

Sinds januari hebben tientallen banken en hedgefondsen inderdaad geprofiteerd van de komst van ETF's om zich te positioneren. Maar is dit het begin van de "massale institutionalisering" waar sommigen zo op hameren? In werkelijkheid ontbreekt er nog veel. We maken de balans op.

👉 Opties en gestructureerde producten

"Institutionele beleggers" zijn geen gewone beleggers. Of het nu banken, hedgefondsen of vermogensbeheerders zijn, hun doel is om rendement te genereren op de markten om geld te verdienen voor zichzelf en hun cliënten.

Dit "rendement" komt in wezen voort uit hun handelsactiviteiten. Alleen lijkt institutionele handel niet echt op particuliere handel.

"Geen enkele professional verdient op de lange termijn geld door elke dag te handelen. Dat is wat je op sociale netwerken ziet, maar het is lucht," vat een professionele handelaar samen.

In werkelijkheid hanteren institutionele handelaren middellange- tot langetermijnbenaderingen waarbij het doel is om de prijsvolatiliteit van een actief te benutten. "We stellen een strategie op van drie maanden met een bandbreedte (hoger en lager) van prijzen, en we gebruiken opties om stijgingen en dalingen binnen die bandbreedte te benutten," legt een bankier uit.

Hoewel opties legio zijn op de traditionele markten, zijn ze aan de cryptozijde veel minder aanwezig. "Er zijn vandaag weinig opties en als ze er zijn, is de liquiditeit nog zeer beperkt," zegt Benjamin Deplus, een investeerder bij het Breega-fonds.

Deze situatie is uiteraard te wijten aan de "jeugd" van de markt en zaken zullen zich geleidelijk ontwikkelen. Momenteel bieden slechts enkele cryptospelers zoals het Deribit-platform derivaten op Bitcoin en Ethereum aan.

Verder zijn het meer traditionele spelers zoals de Chicago Mercantile Exchange in de VS of bedrijven zoals CoinShares in Europa. "De cryptomarkt is amper $2.000 miljard waard terwijl de obligatiemarkt $130.000 miljard waard is," merkt Alexandre Baradez op, hoofd marktanalyse bij investeringsmaatschappij IG France. "Dingen zullen geleidelijk gebeuren," voegt hij toe.

👉 Een crypto "Bloomberg Terminal"

Waar particuliere beleggers veel gebruikmaken van sociale netwerken en bepaalde apps om te investeren, hebben institutionele beleggers een "iets" geavanceerder systeem nodig. De sterspeler op de traditionele markten heet Bloomberg.

In slechts enkele decennia is het Amerikaanse bedrijf een vaste waarde geworden in het financiële landschap. "Al onze orders op de markten lopen via hen," bevestigt een bankier.

Naast orders maken de beroemde "terminals" van Bloomberg het mogelijk om prijzen vast te stellen, strategieën te definiëren en vooral direct te communiceren met andere marktspelers, wat in crypto nog niet mogelijk is. Bloomberg zelf zet slechts schuchtere stappen op dit gebied.

"Vandaag verwerk je al je investeringen via Bloomberg, behalve juist cryptocurrencies," legt Valentin François uit.

Verschillende spelers in het cryptodomein hebben zich op deze niche gestort. Het Amerikaanse Messari probeert deze rol te vervullen, "maar ze zijn er nog lang niet, vooral wat betreft datakwaliteit," merkt een cryptobelegger op.

Andere bedrijven zoals het Franse Kaiko leveren daarentegen bijzonder betrouwbare data, maar de toegang is lang niet zo eenvoudig als bij Bloomberg. "Als we willen dat institutionele beleggers echt in cryptocurrencies stappen, zullen we hen een net zo effectief hulpmiddel als Bloomberg moeten bieden," benadrukt Benjamin Deplus.

👉 Meer vertrouwelijkheid

Een ander zeer belangrijk punt is vertrouwelijkheid. Het doel van een hedgefonds of een bank is om afwijkingen en mean reversals op activa te detecteren om zich vóór anderen te positioneren.

Het enige probleem is dat strategieën via blockchains en portefeuilles vrij snel transparant kunnen worden. "Zelfs als je je posities over veel portefeuilles verdeelt, is het mogelijk om de transacties te traceren en de houder van meerdere portefeuilles te identificeren," legt een bankier uit.

Verschillende protocollen hebben zich uiteraard op deze niche gestort. Hun doel? "Grote" portefeuilles alleen zichtbaar maken voor andere "grote" portefeuilles op het netwerk via een Know Your Business (KYB)-systeem. Violet is een van de bekendste applicaties op dit gebied, maar deze spelers zijn nog zeer klein.

👉 Een activiteit die nog ondergereguleerd is

Zoals in alle domeinen die met crypto te maken hebben, is de vraag naar regulering nooit ver weg. "Sommige activiteiten zijn gereguleerd, maar niet allemaal," legt Valentin François uit.

"Dus je kunt een optie kopen bij de CME, maar je kunt geblokkeerd raken door een bank die niet met een cryptocurrency custodian of exchange wil werken," voegt een investeerder toe. Dit maakt de operaties uiteraard complexer. De komst van de MiCA-regulering zou de zaken moeten beginnen te vereenvoudigen, ook al zal de weg waarschijnlijk nog wat lang zijn.

Hoewel de komst van Bitcoin Spot ETF's in de VS de zaken duidelijk heeft versneld, hebben banken en investeringsfondsen nog steeds gestructureerde financiële producten en vertrouwelijkheid nodig om echt in cryptocurrencies te duiken.