Ethereum: Een keerpunt in het vooruitzicht?

De prijs van Ethereum is in slechts enkele dagen met meer dan 40% gestegen, waardoor de interesse van investeerders in het op één na grootste activum op de markt opnieuw is aangewakkerd. Deze hernieuwde aandacht valt samen met verschillende positieve signalen, te beginnen met de "Pectra"-update, die op 7 mei werd uitgerold.

Het moet nog blijken of deze stijging een daadwerkelijke terugkeer naar de fundamenten betekent of een hoofdzakelijk speculatieve beweging is.

Pectra, een technisch (en mogelijk markt-) keerpunt

De langverwachte Pectra-update introduceert verschillende structurele wijzigingen voor Ethereum. Een van de belangrijkste betreft abstracte accounts, of "smart accounts", die een betere gebruikerservaring bieden: bepaalde adressen kunnen nu functioneren als smart contracts, waardoor het beheer van fondsen, autorisaties en transacties wordt vereenvoudigd.

Een andere opmerkelijke wijziging: de depositocapaciteit van validators wordt verhoogd van 32 naar 2048 ETH, een belangrijke aanpassing voor infrastructuuraanbieders. Het doel is om de efficiëntie van staking te optimaliseren zonder concessies te doen aan de netwerkbeveiliging.

Tot slot verbetert de update de integratie van blobs, de datapakketten die essentieel zijn voor het functioneren van Layer 2-oplossingen (rollups). In de praktijk maakt deze ontwikkeling betere schaalbaarheid en lagere kosten mogelijk voor L2-gebruikers.

>> Alles over de wijzigingen in Pectra

In de uren na deze update steeg de prijs van ETH van $1.800 naar $2.600, een stijging van meer dan 40%. Ter vergelijking: Bitcoin steeg in dezelfde periode met ongeveer 7% en Solana met 23,5%.

Een verschil dat vragen oproept, vooral omdat het zelden voorkomt dat een Ethereum-update zo'n onmiddellijke reactie op de markt veroorzaakt. Het 'sell the news'-fenomeen deed zich deze keer duidelijk niet voor.

Maar kunnen we deze opwaartse beweging echt alleen aan de Pectra-update toeschrijven? Een blik op de bredere context is op zijn plaats.

Haalt Ethereum (eindelijk) Bitcoin in?

Ethereum presteerde al enkele maanden duidelijk minder goed dan Bitcoin. Op 8 mei 2025 bereikte het ETH/BTC-paar een dieptepunt dat sinds 2019 niet meer was gezien, wat wijst op een relatieve onderwaardering die zelden voorkomt. Historisch gezien zijn dergelijke niveaus echter vaak voorafgegaan door een inhaalbeweging.

Tussen eind december 2024 en april 2025 verloor ETH tot 66% van zijn waarde, tegenover een daling van 31% voor Bitcoin in dezelfde periode. Met andere woorden, Ethereum was aan het begin van het jaar een van de zwaarst gestrafte grote activa, voordat het de afgelopen weken krachtig herstelde.

De beperkte rol van ETF's tot nu toe

Deze opleving lijkt niet direct verband te houden met instromen in Ethereum ETF's. Sinds 25 april hebben deze producten inderdaad netto-instroom geregistreerd, maar in bescheiden mate: ongeveer $13,5 miljoen, een cijfer dat ver afstaat van een massale belangstelling. De verklaring voor het herstel ligt dus elders.

Een factor die de speculatie echter aanwakkert, is het vooruitzicht van een Ethereum ETF met staking. Dit type product zou investeerders in staat stellen het inkomen te verkrijgen dat wordt gegenereerd door het beveiligen van het netwerk (momenteel ongeveer 3% per jaar), naast de blootstelling aan de activaprijs. Tot op heden bestaat er in de Verenigde Staten nog geen ETF van dit type (dit is al wel het geval bij Europese ETP's).

Partijen als Blackrock hebben zich al op dit onderwerp gepositioneerd, terwijl het Cboe BZX-handelsplatform officieel een voorstel heeft ingediend om de 21Shares Core Ethereum ETF een stakingfunctie te laten opnemen.

Er is nog geen goedkeuring verleend, maar het idee wint terrein in institutionele kringen. En waarschijnlijk is het deze verwachting, eerder dan concrete instromen, die het momentum van ETH voorlopig in stand houdt.

>> Toegang tot onze ETF-dashboards

Vlotter macroklimaat voor risicovolle activa

Buiten de technische aspecten die met Ethereum samenhangen, speelt ook de economische en geopolitieke context een belangrijke rol in de recente waardestijging van ETH. Verschillende signalen uit de traditionele wereld dragen bij aan een hernieuwde risicobereidheid, waarvan cryptovaluta direct profiteren.

Vermindering van spanningen tussen Washington en Beijing

De markten reageerden positief op de aankondiging van een akkoord tussen de Verenigde Staten en China over een verlaging van de tarieven. Deze toenadering, na maanden van handelsspanningen, vergroot de zichtbaarheid op de internationale handel en vermindert de vrees voor een langdurig economisch conflict. Voor investeerders vertaalt dit zich in een omgeving die als stabieler wordt gezien en die het innemen van posities in meer volatiele activaklassen bevordert.

Een de-escalatie in Oekraïne?

Een ander element van de context zijn de onderhandelingen die zijn gestart over een mogelijk vredesakkoord tussen Oekraïne en Rusland. Na meer dan drie jaar oorlog beginnen er bemoedigende diplomatieke signalen te komen. De-escalatie op dit vlak zou gevolgen hebben op verschillende fronten: energie, logistiek en politieke stabiliteit. En mechanisch gezien leidt een daling van de geopolitieke spanningen doorgaans tot een herstel van het vertrouwen op de markten.

Amerikaanse inflatie onder controle

Op macro-economisch vlak versterken de in de Verenigde Staten gepubliceerde inflatiecijfers het heersende optimisme. In april 2025 daalde de prijsindex tot 2,3%, waarmee deze dichter bij het streefdoel van 2% van de Fed kwam. Deze dynamiek voedt de verwachting van een geleidelijke monetaire versoepeling in de komende maanden. Een soepeler rentebeleid betekent meer beschikbare liquiditeit, wat doorgaans ten goede komt aan activa met een hoog rendementspotentieel - zoals crypto's.

Kortom, de recente stijging van ETH is niet uitsluitend gebaseerd op interne fundamenten van het ecosysteem. Ze maakt ook deel uit van een meer ontspannen wereldwijd economisch klimaat, dat de reallocatie van kapitaal naar risicovolle activa bevordert.

Ethereum Foundation: een uitgesproken strategische heroriëntatie

Op 8 mei 2025, op hetzelfde moment dat ETH zijn grootste dagwinst in meer dan een jaar noteerde, publiceerde de Ethereum Foundation haar kwartaalrapport. Dit document, vaak nauwlettend gevolgd maar zelden belicht in het publieke debat, illustreert een diepgaandere evolutie: een strategische herpositionering die transparantie, budgettaire discipline en een herbevestiging van de band met de gemeenschap combineert.

Kasbeheer meer in lijn met het ecosysteem

In het eerste kwartaal van 2025 kende de foundation $32,6 miljoen toe aan 101 projecten via haar ESP-financieringsprogramma. Een aanzienlijk bedrag dat een duidelijke wens weerspiegelt om innovatie op Ethereum actief te ondersteunen, met name in de technische lagen, ontwikkeltools en onderzoek.

Maar vooral in het beheer van de eigen activa lijkt zich een keerpunt af te tekenen. De foundation, die lang werd bekritiseerd om haar incidentele verkopen van ETH, heeft gekozen voor een andere aanpak: in plaats van te verkopen, heeft zij 45.000 ETH (ongeveer $112 miljoen) ingezet op gedecentraliseerde financiële protocollen (Aave, Compound, Spark), wat een geschat jaarlijks rendement van 1,5% oplevert. Deze strategie ondersteunt de pijlers van DeFi, genereert passief inkomen (ongeveer $1,8 miljoen per jaar) en beperkt de verkoopdruk op de markt.

Een nieuw governancekader

Op organisatorisch vlak is de foundation begonnen met een heroriëntatie. Sinds de benoeming van Tomasz K. Stańczak tot co-executive director zijn de rollen binnen de organisatie herverdeeld. Een van de doelstellingen is om Vitalik Buterin te ontlasten van operationele taken, zodat hij zich kan concentreren op onderzoek en langetermijnvraagstukken.

Vitalik Buterin heeft zich de afgelopen weken ook steeds vaker uitgesproken. Zo stelt hij voor om de adoptie van RISC-V te onderzoeken, een open source-architectuur die de prestaties van zkVM's, die virtuele machines compatibel met zero-knowledge proofs, zou kunnen verbeteren.

Op 19 mei publiceerde hij ook een artikel met voorstellen om de schaalbaarheid van Layer 1 te verbeteren, zoals het verhogen van de gaslimieten of het introduceren van "partially stateless nodes".

EIP-4444 voorziet ondertussen in het beperken van nodes tot 36 dagen aan historische data, met als doel het netwerk toegankelijker te maken voor gebruikers die een persoonlijke node willen draaien.

Een ander teken van openheid is de recente publicatie van een organigram waarin de interne structuur van de foundation wordt weergegeven. Dit document, waar de gemeenschap lang om heeft gevraagd, markeert een inspanning op het gebied van transparantie die door waarnemers wordt gewaardeerd. Het verduidelijkt verantwoordelijkheden en geeft meer inzicht in de besluitvormingsstructuur binnen de organisatie.

>> Ethereum Foundation: Een essentiële maar omstreden organisatie

>> Jérôme de Tychey: "Mijn voorstellen voor de Ethereum Foundation"

Ethereum gaat een uitvoeringsfase in

Buiten theoretische debatten en langetermijnvoorstellen lijkt de Ethereum Foundation vastbesloten haar inspanningen te verankeren in tastbare resultaten. Verschillende gebieden krijgen nu prioriteit: schaalbaarheid van layer 1, ondersteuning van layer 2-oplossingen en verbetering van de gebruikerservaring. Het doel is duidelijk: van Ethereum een efficiëntere, soepelere en toegankelijkere infrastructuur maken.

>> Ethereum: Wat is het businessmodel van een layer 2?

Fusaka, de stap naar danksharding

De volgende stap heet "Fusaka". Deze update zal PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling) introduceren, een gedecentraliseerd mechanisme voor de validatie van data-beschikbaarheid. Concreet hoeven nodes niet langer alle data die bij transacties horen (blobs) op te slaan, maar kunnen ze willekeurig fragmenten valideren. Dit vermindert de opslag- en bandbreedtevereisten aanzienlijk, terwijl de integriteit van de data wordt gewaarborgd.

Fusaka zal het ook mogelijk maken het aantal blobs per blok van 6 naar 48 te verhogen, wat neerkomt op een aanzienlijke toename van de beschikbare ruimte voor rollups. De verwachte impact is groot: lagere kosten, betere prestaties en een verbeterde gebruikerservaring - zonder concessies te doen aan de decentralisatie van het netwerk.

Met deze update zou Ethereum's layer 1 theoretisch tot 3.500 bewerkingen per seconde kunnen verwerken, tegenover ongeveer 15 nu (gemiddeld 1.200 op Solana). Een belangrijke stap voor een keten die de afwikkelingsinfrastructuur van de digitale economie wil zijn.

Glamsterdam, om het geheel te consolideren

Na Fusaka staat de Glamsterdam-update gepland, die deze optimalisatielogica moet voortzetten. De focus zal liggen op het verbeteren van de algehele prestaties, met name het verlagen van transactiekosten, het optimaliseren van gasverbruik en het verbeteren van de interoperabiliteit tussen layer 1 en L2.

Het idee is om de interacties tussen gebruikers en rollup-oplossingen soepeler te maken, door deze extensies dichter bij het kernprotocol van Ethereum te brengen. Op dit moment zijn er weinig concrete details bekendgemaakt, maar het doel blijft hetzelfde: van Ethereum een modulair systeem maken dat in staat is de groei van het ecosysteem te beheren zonder knelpunten te creëren.

>> Stand van de cryptomarkt: de eerste winnaars van 2025

Herziene communicatie om een breder publiek te bereiken

Een andere opmerkelijke ontwikkeling: de communicatie van de Ethereum Foundation is professioneler geworden. Regelmatiger, toegankelijker en meer naar buiten gericht, maakt zij vooral gebruik van X (voorheen Twitter) om inhoud te delen die voorheen was voorbehouden aan een ingewijd publiek.

Nu worden technische vorderingen op een educatieve manier samengevat, worden roadmaps gepubliceerd met overzichtelijke visuals en zijn aankondigingen gericht op zowel ontwikkelaars als institutionele partijen. Op 14 mei presenteerde de foundation bijvoorbeeld een nieuw plan getiteld "Trillion Dollar Security", met de uitgesproken ambitie om de totale vergrendelde waarde (TVL) in het ecosysteem te verhogen. Dit soort initiatieven, die voorheen weinig publiciteit kregen, weerspiegelt een wens om een breder publiek te bereiken.

In dezelfde openheidslogica ondersteunt de foundation Etherealize, een organisatie die tot doel heeft bruggen te slaan tussen Ethereum en traditionele financiële spelers. Deze steun is allerminst onbeduidend: ze maakt deel uit van een bredere inspanning om zich strategisch te herpositioneren, waarbij transparantie, toegankelijkheid en educatie tot volwaardige governance-hefbomen zijn geworden.

Door deze signalen zien we een foundation in transitie: minder gericht op pure engineering, meer aandacht voor de behoeften van het ecosysteem als geheel.

>> Vivek Raman (Etherealize): "We zijn bezig fondsen te werven bij private partijen"

De mening van The Big Whale

De recente stijging van ETH is niet aan één enkele factor toe te schrijven. Het zou te simplistisch zijn om het te zien als louter een aankondigingseffect of een voorbijgaande hype. Deze snelle stijging maakt deel uit van een samenloop van signalen - technisch, macro-economisch, communautair en structureel - die op het juiste moment samenkomen.

De Pectra-update is een belangrijke technische mijlpaal, op een moment dat het wereldwijde economische klimaat lijkt te versoepelen. De gestaag dalende inflatie in de VS herstelt de ruimte voor risicobereidheid. Tegelijkertijd herbevestigt de Ethereum Foundation haar rol met een proactievere houding: voorzichtiger budgetkeuzes, duidelijkere steun voor DeFi, verduidelijkte governance en communicatie die verder wil reiken dan de gebruikelijke kring.

Ten slotte handelde ETH op de markten in een historisch lage prijsvork ten opzichte van BTC, wat de opwaartse beweging mogelijk heeft versterkt zodra de eerste tekenen van herstel zich aandienden.

In plaats van slechts een speculatieve opleving, zou dit het teken kunnen zijn van een nieuwe fase voor Ethereum - meer gestructureerd, beter leesbaar en meer in lijn met de verwachtingen van de markt.

>> Fundamentele analyse van Ethereum (juni 2024)

‍

‍

De prijs van ETH is in enkele dagen tijd met meer dan 40% gestegen, gedragen door een reeks technische en macro-economische signalen. Markeert dit herstel het begin van een nieuwe cyclus, of is het slechts een cyclische opleving?.