Van rendementen tot derivaten: in het hart van de institutionalisering van cryptovaluta.

Sprekers

• Marc Jennings - CEO Europe, Gemini
• Simon Letort - Head of Strategy, Digital Asset / Canton
• Guillaume Chatin - Head of Institutional Sales, Keyrock
• James Maxfield - Head of Trading EU, Gemini
• Raphaël Bloch - Head of News and Co-founder, The Big Whale

De verschuiving naar een institutionele markt is nu duidelijk

• Alle sprekers bevestigden het: de Europese cryptomarkt is verschoven van B2C naar B2B. Particulieren zijn naar de achtergrond verdwenen, terwijl banken, vermogensbeheerders en hedgefondsen het voortouw nemen.
• Deze verschuiving is te verklaren door twee factoren:
  
  • 1) regelgevende volwassenheid,
  • 2) het nu "mainstream" begrip van Bitcoin en digitale activa als standaard bouwsteen van een portefeuille.
• Institutionele vraag is niet langer verkennend maar operationeel, met specifieke behoeften: betrouwbare bewaring, API-integratie, liquiditeit, 24/7 handel, hedging-instrumenten.

De nieuwe taal van instellingen: onderpand, financiering, on-chain repo

• Het dominante onderwerp op het panel: onderpandbeheer.
• Instellingen willen financieren, uitlenen, hun voorraad optimaliseren, hun posities afdekken en activa zonder frictie overdragen.
• On-chain repo groeit explosief: getokeniseerde Treasuries (met name op blockchains zoals Canton) worden gebruikt als "off-market" onderpand door Citadel, DRW of prime brokers; ondenkbaar twee jaar geleden.
• Deze adoptie vindt plaats omdat blockchain inspeelt op een reëel probleem: 24/7 financiering, waar TradFi beperkt blijft door markturen.

Stablecoins: het eerste cryptoproduct dat echt geïntegreerd is in bankprocessen

• Bij grensoverschrijdende betalingen worden stablecoins al op grote schaal gebruikt: BRL→USDT, MXN→USDT, USDT→HKD.
• Betaalbedrijven en fintechs gebruiken ze omdat ze direct winnen aan efficiëntie, kosten en snelheid.
• Banken zien dat hun klanten aanzienlijke volumes verplaatsen naar Coinbase, Revolut en Gemini, en bereiden zich voor om intern stablecoin rails te integreren om deze uitstroom te stoppen.
• Het panel was unaniem: stablecoins zijn nu het meest natuurlijke instappunt voor instellingen in crypto.

RWA: tokenisatie is geen concept meer, het is een actieve infrastructuur

• In tegenstelling tot andere cryptonarratieven is deze al reëel, meetbaar en wordt gebruikt door wereldwijde spelers.
• Getokeniseerde US Treasuries domineren volledig de stromen: ze worden gebruikt als onderpand in repo, PB en intraday financiering.
• Banken tokeniseren hun eigen obligaties: SocGen geeft zijn obligaties al uit op Canton om ze te gebruiken als klantmarge.
• De beweging krijgt structuur: het is niet crypto dat TradFi imiteert, maar TradFi die blockchain rails adopteert om de kosten van financiering, afwikkeling en overdracht van effecten te verlagen.

Een markt die nog steeds inefficiënt is... dus ongelooflijk winstgevend voor geavanceerde spelers

• De sprekers benadrukten het zonder omwegen: crypto blijft gefragmenteerd, onvolwassen, slecht geïntegreerd.
• Deze inefficiëntie creëert enorme kansen: multi-platform arbitrage, optiestrategieën, spreads op derivaten, inefficiënte fixings (voorbeeld van 10 oktober).
• 80% van de institutionele flow in opties = covered calls, de eenvoudigste strategie, een teken dat de cryptoderivatenmarkt nog in de kinderschoenen staat.
• De conclusie is duidelijk: voor goed uitgeruste desks blijft crypto een markt met hoge marges, ver verwijderd van de uitgeknepen efficiëntie van traditionele markten.

Bedrijfskassen: de stille maar diepgaande nieuwe golf van adoptie

• Sommige bedrijven kopen Bitcoin via optiestrategieën waarmee ze:
  • geleidelijk cash kunnen inzetten,
  • rendement kunnen behalen via premies,
  • voorkomen dat ze alles in één keer "at the market" kopen.
• Multinationals (bijvoorbeeld Uber) onderzoeken stablecoins om realtime betalingen te beheren in tientallen landen, in het weekend, zonder de beperkingen van banksystemen.
• Dit is geen speculatie meer: het is de operationele optimalisatie van een treasury-afdeling.
• Voor het panel zullen deze zakelijke use cases in 2026 een belangrijke aanjager van adoptie worden.

Conclusie: crypto is niet langer een parallelle markt, het wordt de nieuwe infrastructuur van de financiële sector

• De Deep Dive toonde dit aan: institutionele bewaring, getokeniseerd onderpand, grensoverschrijdende stablecoins, 24/7 repo, getokeniseerde geldmarkten, gestructureerde derivaten...
• TradFi en DeFi zijn geen tegenpolen meer: ze versmelten.
• 2026 wordt het jaar van industrialisatie: de partijen die onderpand, derivaten en getokeniseerde rails beheersen, zullen het grootste deel van de waarde vastleggen.

Op 25 november 2025 organiseerde The Big Whale een ontbijt bij Clifford Chance in Parijs, in samenwerking met Gemini, om de evolutie van institutionele adoptie van cryptovaluta te verkennen.