Liquid staking: de grote vergelijking.

Liquid staking revolutioneert de wereld van staking in de blockchain en biedt aanzienlijke voordelen ten opzichte van traditioneel staking. Deze innovatie lost een groot probleem van traditioneel staking op: de immobilisatie van activa. Gewoonlijk zijn bij het staken van cryptovaluta de fondsen voor meerdere dagen of weken vastgezet, waardoor de toegang tot liquiditeit wordt beperkt. Liquid staking daarentegen stelt gebruikers in staat een zekere mate van liquiditeit te behouden.

Wanneer een gebruiker deelneemt aan liquid staking, ontvangt hij tokens die representatief zijn voor zijn inzet. Deze tokens kunnen worden verhandeld of gebruikt in andere gedecentraliseerde financiële (DeFi) toepassingen, terwijl men blijft profiteren van stakingbeloningen. Dit betekent dat gebruikers niet hoeven te kiezen tussen het verdienen van beloningen en toegang tot hun fondsen voor andere investeringen of uitgaven.

Deze flexibiliteit is een belangrijk voordeel. Het stelt gebruikers in staat snel te reageren op marktfluctuaties of nieuwe investeringskansen te grijpen zonder hun stakingbeloningen op te offeren.

Tot slot maakt liquid staking staking toegankelijker, vooral voor kleinere investeerders. Hoge minimumbedragen en lange blokkeringsperiodes zijn niet langer obstakels, waardoor bredere, gedemocratiseerde participatie mogelijk wordt.

Dit is een belangrijke stap vooruit in het cryptocurrency-ecosysteem, maar het is cruciaal om bewust te blijven van de risico's, met name op het gebied van beveiliging en afhankelijkheid van externe protocollen, waaronder Lido, de reus van de sector.

 👉 Lido Finance, de voorloper

Lido Finance werd eind 2020 gelanceerd en veroverde snel de markt met een aantrekkelijk aanbod: de mogelijkheid om ethers te staken zonder minimumeis, in tegenstelling tot de 32 ETH die nodig zijn om een validatieknooppunt te vormen, wat momenteel overeenkomt met ongeveer €66.000. In ruil daarvoor ontvangen gebruikers een synthetische token, de stETH, waarvan de waarde gelijk is aan die van de in Lido geïmmobiliseerde ETH (1 stETH = 1 ETH).

Om hun ETH terug te krijgen, hoeven ze alleen de stETH aan het protocol terug te geven, waarna deze worden vernietigd. Deze methode is zowel eenvoudig als doeltreffend.

Lido groepeert de verzamelde ETH in pools van 32 ETH, toevertrouwd aan professionele operators zoals Blockdaemon, Figment, Kiln, enz. Momenteel zijn er 35 pools en Lido vertegenwoordigt 31,75% van Ethereum's staking. De toewijzing van pools wordt beslist door Lido's DAO, via houders van de LDO governance token. Het protocol neemt 10% van de stakingbeloningen als vergoeding.

"stETH" vertegenwoordigt momenteel bijna 70% van het totale aantal liquid staking tokens in omloop, goed voor meer dan $28 miljard.

Ernest Oppetit, Chief Product Officer en medeoprichter van Kiln, merkt op: "Door zich zeer vroeg te positioneren, heeft Lido Finance geprofiteerd van een aanzienlijk netwerkeffect en blijft het het referentieprotocol voor liquid staking dankzij een efficiënte en vrij gebruiksvriendelijke oplossing."

Lido's stETH is compatibel met de belangrijkste DeFi-protocollen, zoals Aave, MakerDAO of Curve, en de meerderheid van de wallets, waaronder Metamask, Coinbase of Ledger.

Lido biedt ook een "wrapped" versie van zijn stETH aan, die toekomstige stakingbeloningen integreert terwijl het vaste aantal tokens behouden blijft, waardoor het eenvoudiger wordt om deze als onderpand te gebruiken in DeFi-protocollen.

De dominantie van Lido vormt echter een systemisch risico voor Ethereum, aangezien een derde van de gestakete ethers zich in zijn smart contracts bevindt. Een hack zou de veiligheid van de blockchain en daarmee het hele ecosysteem kunnen bedreigen.

Ernest Oppetit voegt daaraan toe: "Lido's DAO behoort ook tot de meest gecontroleerde bestuursorganen in het ecosysteem, aangezien het potentieel de macht heeft om smart contracts te wijzigen."

👉 Rocketpool, de uitdager

Gezien de dreiging van centralisatie door Lido op het gebied van ether staking, proberen andere entiteiten alternatieven te bieden. Een daarvan is Rocketpool, een gedecentraliseerd platform dat Ethereum-node-diensten aanbiedt. Momenteel maakt ongeveer 3% van de in het netwerk gestakete ethers gebruik van zijn diensten.

Rocketpool is onderverdeeld in twee hoofdsegmenten. Het eerste richt zich op investeerders die niet in staat zijn een volledig knooppunt te beheren. Net als Lido maakt Rocketpool het mogelijk om "rETH", zijn eigen liquid staking token, te verkrijgen in ruil voor gestakete ethers in zijn pools, zonder minimumeis, waardoor het mogelijk is stakingbeloningen te ontvangen die vergelijkbaar zijn met die van het systeem van Lido.

De rETH, vergelijkbaar met Lido's wstETH, verwerkt de stakingopbrengsten direct in zijn waarde. Hoewel het minder aanwezig is in DeFi dan Lido's stETH, wordt het toch ondersteund door grote protocollen zoals Convex, Curve of Aave.

In tegenstelling tot Lido, dat het beheer van nodes toevertrouwt aan professionele operators (zoals Figment of Kiln), stelt Rocketpool gebruikers in staat hun eigen nodes te beheren met behulp van zijn technische infrastructuur. Deze optie is beschikbaar met een bijdrage van 8 of 16 ethers.

Het platform combineert de ethers van gebruikers in zijn stakingpools met die van de node-operator om een volledig knooppunt van 32 ethers te vormen.

Bij een bijdrage van 8 ethers ontvangt de operator 35,5% van de door het knooppunt gegenereerde beloningen, 10,5% meer dan een solo node. Voor 16 ethers stijgt dit aandeel tot 57,5%, dat is 7,5% meer. Deze stijging wordt verklaard door een extra beloning in RPL, Rocketpool's governance token.

De totale beloningen die een Rocketpool-node-operator ontvangt, kunnen dus het dubbele zijn van die van een staker die een solo node van 32 ethers beheert.

Dit model biedt meer individuen de mogelijkheid om nodes te beheren, wat de decentralisatie van het netwerk versterkt. Rocketpool heeft momenteel meer dan 3.400 validators, bijna honderd keer meer dan Lido.

Volgens Rated Network, een platform voor de analyse van stakingdata, heeft Rocketpool een van de laagste nodeprestaties van de top 10 stakingpartijen. Dit wordt toegeschreven aan het feit dat sommige validators van Rocketpool geen professionals zijn, waardoor er minder beheersgaranties zijn dan bij een gespecialiseerde institutionele operator.

👉 Diva Staking, de ontbrekende schakel tussen Lido en Rocketpool

Hoewel het protocol zich nog in de testfase bevindt (de lancering op het mainnet is gepland voor het einde van het eerste kwartaal van 2024), kunnen gebruikers er sinds september hun ethers deponeren en rendement uit staking ontvangen. In slechts enkele maanden heeft Diva al meer dan 120.000 ethers weten aan te trekken. Het is het protocol dat de meeste stortingen heeft geregistreerd in de afgelopen maand.

"Diva komt wat later op de markt, maar biedt een oplossing die meer in lijn is met de geest van Ethereum," legt Guillaume B. uit, een actief lid van de Diva Staking-community. "Het probleem met Lido is dat de operators van de partnernodes geen ethers bijdragen en uitsluitend vertrouwen op de liquiditeit van gebruikers," benadrukt hij. "Net als Rocketpool wil Diva de stortingen van ethers beter verdelen tussen operators en gebruikers, maar ook meer garanties bieden voor een goede werking," vervolgt hij.

Net als Rocketpool of Lido stelt Diva zijn gebruikers in staat ethers te staken zonder minimum en in ruil daarvoor een liquid staking token, de divETH, te ontvangen. Diva maakt het ook mogelijk om een wdivETH te hebben.

Het is ook mogelijk om node-operator te worden vanaf een enkele gestorte ether. Net als bij Rocketpool combineert Diva de door liquid stakers gestorte ethers met die van node-operators om zo een node van 32 ethers te vormen.

Node-operators ontvangen zo de beloningen die verbonden zijn aan validatie op Ethereum, evenals een commissie van 10% op de beloningen die door liquid stakers worden ontvangen.

In tegenstelling tot zijn concurrenten integreert Diva Distributed Validator Technology (DVT) rechtstreeks in zijn protocol. Hierdoor kan de sleutel van een validator worden opgesplitst in 16 delen, waardoor het beheer van nodes wordt gedecentraliseerd en risico's zoals kwaadwillige handelingen worden geminimaliseerd. Vanuit het oogpunt van decentralisatie is dit waarschijnlijk een goede zaak.

Opmerkelijk is dat Lido eind oktober stemde voor een testnet-implementatie van een validatiemodule gebaseerd op DVT-technologie. Deze zou toegankelijk moeten zijn voor zowel "individuele en community stakers als professionele node-operators", aldus het protocol in een nota.

👉 Gecentraliseerde operators, essentieel voor bedrijven

Hoewel ze bekritiseerd worden vanwege hun gecentraliseerde karakter, worden node-operators zoals Kiln, Figment of Blockdaemon door institutionele partijen geprefereerd vanwege een structuur die beter aansluit bij de behoeften van hun klanten. Laatstgenoemden komen hun ETH opslaan bij bedrijven die goed gevestigd zijn, in tegenstelling tot protocollen zoals Lido of Rocketpool, die voor velen een drempel kunnen vormen.

"Aanvankelijk hadden we een golf van klanten die voornamelijk bestond uit wallets zoals Trust Wallet of Ledger, maar Coinbase heeft duidelijk aangetoond dat staking en liquid staking een belangrijke inkomstenbron kunnen zijn," legt Ernest Oppetit uit. Kiln biedt ook de mogelijkheid om een white-label liquid staking token uit te geven namens zijn klanten.

 Met de waarschijnlijke komst van de eerste ETF's met ethers zullen veel vermogensbeheerders waarschijnlijk interesse krijgen in staking om hun enorme reserves te laten groeien. CoinShares biedt bijvoorbeeld een ETH-fonds met verlaagde beheerskosten dankzij staking. "

👉 Gecentraliseerde handelsplatformen op de uitkijk

Het succes van Lido heeft de interesse aangewakkerd. Sindsdien hebben gecentraliseerde exchangeplatformen zoals Coinbase en Binance hun gebruikers in staat gesteld rendement te behalen uit staking zonder minimum, door Lido-achtige pools op te zetten in samenwerking met node-operators. Dit geldt met name voor Kiln met Coinbase Cloud. Tegenwoordig verloopt 15% van de gestakete ethers via het Amerikaanse platform.

Aan de andere kant kunnen de commissies vrij hoog zijn. Coinbase neemt bijvoorbeeld 25% van de door de gebruiker ontvangen beloningen, terwijl Binance binnen de marktstandaard van 10% blijft.

Coinbase was de eerste grote exchange die in 2022 zijn "wrapped" token, de cbETH, lanceerde, dat in wezen bruikbaar is in het ecosysteem van zijn layer 2, Base. Binance heeft op zijn beurt ook zijn liquid staking token, de BETH, die kan worden ingewisseld voor zijn wrapped token, de WBETH.

👉 Frax en zijn ecosysteemlogica

Met 0,8% van de gestakete ethers is Frax Finance een van de top 10 stakers op Ethereum. Dit DeFi-protocol belooft validatierendementen te optimaliseren via liquid staking en een stablecoin-systeem.

Hiervoor moeten gebruikers eerst ethers als onderpand deponeren, die in pools worden geplaatst om nodes te vormen en zo rendement te genereren. De gebruiker ontvangt frxETH evenredig aan zijn gestakete ethers, die functioneren als een stablecoin gekoppeld aan de etherprijs, maar die geen rendement uit staking genereren.

Om rendement uit validatie te verkrijgen, moet men zijn frxETH opnieuw als onderpand deponeren om sfrxETH te genereren (ETH = frxETH = sfrxETH). Deze "wrapped" token is bedoeld om integratie in DeFi-protocollen te vereenvoudigen, aangezien deze werd gelanceerd op een moment dat Lido er nog geen had.

Het voordeel van het hebben van Frax's liquid staking token is dat het eenvoudig kan worden geïntegreerd in het hele protocoluniversum, dat een breed scala aan DeFi-producten biedt om rendement te genereren.

‍

Een belangrijke innovatie van de afgelopen maanden, liquid staking biedt aanzienlijke kansen voor cryptogebruikers. Achter de spectaculaire opkomst van Lido proberen andere protocollen zijn hegemonie uit te dagen om de beveiliging van Ethereum beter te decentraliseren. Wij bekijken de verschillende spelers op deze snelgroeiende markt..