Derivaten nemen een centrale plaats in binnen het crypto-ecosysteem. Ze zijn nu goed voor het merendeel van de verhandelde volumes (ongeveer 76% volgens Kaiko), maar hun regelgevende status blijft in beweging. Elke jurisdictie beweegt in haar eigen tempo, tussen de wens om innovatie te reguleren en de noodzaak om beleggers te beschermen.

Platforms zoals Kraken, Coinbase, Gemini en OKX hebben ervoor gekozen om licenties te verkrijgen om hun aanbod te legitimeren. Anderen, zoals dYdX of de DeFi-protocollen, verkennen meer experimentele wegen, vaak onder verhoogde controle van toezichthouders. Tussen voorbeeldige sancties, licentieaanvragen en juridische kaders die nog in ontwikkeling zijn, onthult de regulering van crypto-derivaten de spanningen tussen traditionele en gedecentraliseerde financiën.

Deze analyse blikt terug op de stand van zaken, via de strategieën van de belangrijkste spelers, nationale en regionale regelingen, en emblematische handhavingszaken die de contouren van de toekomstige digitale derivatenmarkt schetsen.

De grote gereguleerde platforms

Kraken: een multi-licentiestrategie

Kraken heeft ervoor gekozen zijn wereldwijde aanwezigheid uit te breiden via een reeks regelgevende overnames. In februari 2025 verkreeg de beurs een MiFID-licentie door de overname van een Cypriotisch bedrijf dat was goedgekeurd door CySEC. Deze status stelt haar in staat crypto-derivaten aan te bieden in de 27 landen van de Europese Unie, onder een geharmoniseerd kader. In het VK beschikt Kraken ook over een Multilateral Trading Facility gereguleerd door de FCA, voorbehouden aan professionele cliënten.

In de VS zette het bedrijf een grote stap voorwaarts door begin 2025 NinjaTrader over te nemen voor $1,5 miljard. Deze broker beschikte over een Futures Commission Merchant (FCM) licentie geregistreerd bij de CFTC. Dankzij deze deal kan Kraken gereguleerde crypto-derivaten aanbieden aan Amerikaanse klanten en haar aanbod integreren met traditionele markten. De lancering van Kraken Derivatives US bouwt hierop voort, met toegang tot op CME genoteerde crypto-contracten en een uitbreiding van het beschikbare instrumentarium voor beleggers.

Coinbase: van Bermuda naar de VS

Coinbase heeft een parallel traject gevolgd, met internationale expansie en consolidatie op de Amerikaanse markt. In september 2023 kreeg haar internationale dochteronderneming een licentie van de Bermuda Monetary Authority (BMA) om perpetual contracts aan te bieden aan niet-Amerikaanse cliënten, als uitbreiding op een initiële licentie die enkele maanden eerder was verkregen voor institutionele cliënten.

In juli 2024 lanceerde Coinbase door de CFTC gereguleerde futures-contracten in de VS op verschillende digitale activa, waaronder Avalanche, Polkadot en Chainlink. Het jaar daarop, in juli 2025, zette Coinbase Financial Markets de volgende stap met de lancering van gereguleerde perpetual contracts op bitcoin en ether. Deze producten bieden tot 10x hefboom, zonder maandelijkse afloop en looptijden tot vijf jaar. Transactiekosten beginnen bij 0,02% per contract.

Tegelijkertijd heeft Coinbase haar wereldwijde positie versterkt met de overname van Deribit, de marktleider in crypto-opties. Deze overname breidt het derivatenaanbod aanzienlijk uit en stelt haar in staat een strategisch segment te veroveren dat voorheen werd gedomineerd door offshore spelers.

Coinbase nam begin 2025 ook een Cypriotisch beleggingsbedrijf met een MiFID II-licentie over. Dit moet haar in staat stellen een aanbod te lanceren gericht op Europese beleggers.

>> Door Deribit aan te bieden, tekent Coinbase de grootste overname in de cryptogeschiedenis

Bitstamp : Een derivatenaanbod in voorbereiding onder MiFID II

Eind oktober 2024 verkreeg Bitstamp haar MiFID II-licentie, waarmee de weg werd vrijgemaakt voor de lancering van een reeks gereguleerde derivaten in Europa. In tegenstelling tot andere spelers die ervoor kozen reeds gelicentieerde bedrijven over te nemen, diende het platform haar aanvraag in vanuit Slovenië, haar land van oorsprong. De procedure duurde ongeveer achttien maanden, wat als snel wordt beschouwd in deze sector. Bitstamp legt uit dat zij deze interne aanpak verkoos om controle te houden over kosten, doorlooptijden en het dossier, in plaats van due diligence en controlewijzigingen te moeten beheren die bij een overname horen.

Het derivatenaanbod, dat momenteel wordt afgerond, zal worden geïntegreerd in het bestaande platform maar zal ook als white label beschikbaar zijn voor partners die reeds gebruikmaken van Bitstamp's spotoplossing. Deze module maakt het mogelijk derivatenproducten toe te voegen aan een reeds bestaande infrastructuur, waarmee de waarde van het B2B-aanbod wordt versterkt.

Deze producten zullen toegankelijk zijn voor gekwalificeerde particuliere beleggers, in overeenstemming met het MiFID-kader. Ervaren particuliere beleggers krijgen dus toegang, terwijl niet-gesofisticeerde retailklanten worden uitgesloten. Bitstamp stelt dat dit een verantwoorde benadering is, met als doel een publiek te bereiken dat in staat is de risico's van deze instrumenten te beoordelen.

>> Jean-Baptiste Graftieaux (Bitstamp): "Met Robinhood dekken we het hele spectrum"

Gemini : Een MiFID II-licentie om te versnellen in Europa

In mei 2025 verkreeg Gemini een Investment Firm-licentie uitgegeven door de Malta Financial Services Authority (MFSA), onder MiFID II. Deze status stelt Gemini in staat gereguleerde derivaten, waaronder perpetual contracts, aan te bieden in de hele Europese Unie en de Europese Economische Ruimte. Het bedrijf bereidt momenteel de lancering van deze producten voor, die zich richten op zowel gevorderde particuliere als institutionele beleggers. Deze stap vult de reeds door Gemini verkregen MiCA-licentie voor haar cryptodiensten in Europa aan. Tegelijkertijd heeft het platform stakingdiensten (Ethereum, Solana) gelanceerd zonder minimumbedrag, evenals een aanbod genaamd Gemini Perpetuals.

One Trading: pionier van gereguleerde perpetual contracts in Europa

Gevestigd in Nederland, kreeg One Trading op 29 juli 2024 een Organised Trading Facility (OTF)-licentie van de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Deze status maakt het platform tot een gereguleerde handelsplaats onder MiFID II, met als bijzonderheid dat perpetual contracts toegankelijk zijn voor het grote publiek. One Trading beweert de eerste te zijn die dit type product in Europa en het VK aanbiedt binnen een juridisch kader. Het aanbod omvat cash-settled perpetual contracts, 24/7 beschikbaar, met een gepatenteerd bewaar- en afwikkelingssysteem gebaseerd op DLT-technologie. Gebruikers kunnen ook crypto-activa als onderpand storten.

OKX recent gereguleerd in Europa

OKX Europe heeft een in Malta gevestigd bedrijf met een MiFID II-licentie overgenomen. Zodra deze overname is goedgekeurd door de Malta Financial Services Authority (MFSA), kan OKX Europe legaal opereren binnen het kader van deze richtlijn. De MiFID II-licentie machtigt OKX Europe om gereguleerde financiële diensten aan te bieden, mogelijk inclusief derivaten, aan institutionele cliënten in EER-lidstaten. Dit maakt deel uit van een bredere strategie: OKX had in januari 2025 al een licentie verkregen onder het Maltese MiCA-regime, waarmee het een juridische basis heeft om gelokaliseerde crypto-producten binnen de EU aan te bieden.

>> Erald Ghoos (OKX): "Onze MiFID-licentie verandert het speelveld voor crypto-derivaten in Europa"

Bybit : Een aanvraag voor een MiFID II-licentie in Europa

Bybit heeft een formele aanvraag ingediend voor een MiFID II-licentie als onderdeel van haar Europese expansie. Na goedkeuring kan zij gereguleerde derivaten, waaronder futures en opties, aanbieden in de hele Europese Economische Ruimte. Deze stap vult de MiCA-licentie aan die het platform reeds bezit voor haar spot trading-activiteiten. Het weerspiegelt de wens om het aanbod binnen een gereguleerd kader uit te breiden en een langdurige aanwezigheid op de Europese financiële markten te vestigen.

Cryptocom: uitbreiding van gereguleerd aanbod

Op 21 mei 2025 heeft Crypto.com haar Europese aanwezigheid versterkt door een MiFID-licentie te verkrijgen via de overname van A.N. Allnew Investments Ltd, een Cypriotisch bedrijf goedgekeurd door CySEC. Deze vergunning stelt haar in staat een breder scala aan gereguleerde financiële instrumenten aan te bieden, van traditionele effecten tot derivaten en CFD's, in de hele EER. Het is een aanvulling op de MiCA-licentie die de beurs reeds in januari 2025 verkreeg. De overname maakt deel uit van een expansiestrategie die traditionele financiën en digitale activa combineert, met als doel gereguleerde diensten aan een steeds breder in aanmerking komend publiek aan te bieden.

Laser Digital (Nomura): gereguleerde opties in Dubai

Op 6 augustus 2025 werd Laser Digital, de crypto-dochter van Nomura Bank, de eerste gereguleerde entiteit die een beperkte licentie verkreeg van VARA, onder het Pilot Framework dat in Dubai is opgezet. Deze vergunning stelt haar in staat derivaten van het type opties aan te bieden, ontworpen voor hedging- of volatiliteitsbeheerstrategieën, rechtstreeks aan institutionele beleggers. Het aanbod blijft strikt voorbehouden aan gekwalificeerde professionele tegenpartijen, met uitsluiting van particuliere cliënten. Het initiatief weerspiegelt de ambitie van VARA om Dubai te positioneren als referentiecentrum voor gereguleerde digitale financiën.

Bitfinex Securities: pionier in El Salvador

Op 31 januari 2024 lanceerde Bitfinex Securities officieel haar activiteiten in El Salvador, waarmee zij de eerste geregistreerde en gelicentieerde aanbieder van digitale activadiensten in het land werd. De lancering maakt deel uit van het regelgevend kader dat door de Salvadoraanse autoriteiten is ingevoerd ter ondersteuning van hun bitcoin-gerichte strategie. De entiteit verwelkomt nu klanten en bereidt een reeks getokeniseerde financiële producten voor die binnenkort zullen worden uitgerold. Dit initiatief illustreert de wens van El Salvador om een gereguleerde markt voor digitale activa in Latijns-Amerika te ontwikkelen.

dYdX: een white paper om het DYDX-token te kaderen met MiCA

De dYdX Foundation heeft vrijwillig een white paper van meer dan 30 pagina's gepubliceerd, gewijd aan de naleving van het DYDX-token met de Europese MiCA-regelgeving. Het document beschrijft de functies van het token op de dYdX Chain, ontwikkeld met CosmosSDK en gespecialiseerd in perpetual contracts. Het behandelt aspecten met betrekking tot staking, governance en netwerkbeveiliging, en bevat secties over risico, transparantie en duurzaamheid. Dit is bedoeld om de regelgevende interpretatie van het token te verduidelijken, te voldoen aan de verwachtingen van zowel institutionele beleggers als de gemeenschap, en het engagement van dYdX voor een gereguleerde omgeving te tonen.

>> Hyperliquid, dYdX, Jupiter, Vertex : de vergelijking van de beste DEX Perp

Mondiaal overzicht van regelgevende kaders voor crypto-derivaten

Europa

In Europa opereren platforms binnen een dubbel kader: MiFID II en MiCA.

MiFID II, van kracht sinds 2018, is van toepassing zodra crypto-activa worden beschouwd als financiële instrumenten, zoals futures of opties. Het legt transparantie, regels voor best execution, beleggersbescherming en transactierapportage op. Spelers zoals Kraken, Gemini of Crypto.com hebben op deze richtlijn vertrouwd om derivaten aan te bieden die op Europees niveau gereguleerd zijn.

MiCA, van toepassing sinds december 2024, bestrijkt crypto-activa die buiten het toepassingsgebied van MiFID II vallen, zoals utility tokens of de meeste stablecoins. Het creëert een geharmoniseerd regime voor dienstverleners (CASP's), met verplichte licenties voor bewaring, handel en advies. Samen definiëren MiFID II en MiCA een alomvattend kader tussen traditionele financiën en digitale activa.

Verenigde Staten

In de Verenigde Staten worden crypto-derivaten primair gereguleerd door de CFTC, onder de Commodity Exchange Act (CEA). Derivaten gebaseerd op financiële effecten vallen onder de verantwoordelijkheid van de SEC, onder de Securities Exchange Act. Verplichtingen inzake anti-witwassen en terrorismefinanciering zijn vastgelegd in de Bank Secrecy Act.

Daarnaast zijn er lokale regels, zoals de BitLicense van New York. De federale autoriteiten streven ernaar de rolverdeling tussen de SEC en de CFTC te verduidelijken, om innovatie te waarborgen en tegelijkertijd beleggers en marktintegriteit te beschermen.

Verenigd Koninkrijk

In het VK worden crypto-derivaten gereguleerd door de Financial Services and Markets Act (FSMA). Spelers moeten toestemming verkrijgen van de FCA om te opereren als handelsplatform of aanbieder van financiële diensten. Valutawissel- en bewaarbedrijven voor digitale activa moeten ook als VASP geregistreerd zijn onder de anti-witwasregels (MLR's).

Platforms die gereguleerde derivaten aanbieden kunnen worden erkend als een Recognised Investment Exchange (RIE) of toestemming hebben om een Multilateral Trading Facility (MTF) of een Organised Trading Facility (OTF) te exploiteren. De in 2023 aangenomen wet heeft de reikwijdte van gereguleerde activiteiten uitgebreid, met specifieke regels die nog van de FCA moeten komen over transparantie en consumentenbescherming.

Verenigde Arabische Emiraten

In de Emiraten wordt het toezicht gedeeld tussen de Securities and Commodities Authority (SCA) en de Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) van Dubai. Sinds 2024 heeft een overeenkomst tussen beide instellingen een uniform kader gecreëerd voor vergunningverlening, toezicht en wederzijdse erkenning van aanbieders.

In Dubai vereist VARA specifieke licenties voor handels-, bewaar- en derivatendiensten. Derivaten worden daar beschouwd als risicovolle producten, waarvoor strengere eisen gelden op het gebied van governance, transparantie en risicobeheer.

In een gesprek met The Big Whale benadrukt Laetitia Lehmann (Laser Digital, Nomura) dat de aanpak van VARA "digital-native" is, vanaf het begin ontworpen voor digitale activa. Zij is van mening dat deze flexibiliteit, in tegenstelling tot regimes die zijn geërfd van traditionele financiën, het mogelijk maakt de regelgeving beter aan te passen aan de lokale marktvraag, terwijl innovatie en beleggersbescherming worden gecombineerd.

Andere jurisdicties

• Japan: de Financial Services Agency (FSA) reguleert beurzen en derivaten via de Financial Instruments and Exchange Act (FIEA).
• Canada: crypto-derivaten worden op provinciaal niveau gereguleerd, onder coördinatie van de Canadian Securities Administrators (CSA) en de Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO). Platforms moeten voldoen aan de effectenwetgeving.
• Zwitserland: FINMA houdt toezicht op crypto-derivaten onder de Financial Market Infrastructure Act (FMIA).

Casestudy's: sancties en overtredingen in crypto-derivaten

Naarmate het ecosysteem van digitale activa groeit, voeren toezichthouders, en met name de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de handhaving op. Het doel is duidelijk: eraan herinneren dat de regels van de Commodity Exchange Act ook gelden voor crypto-spelers, of ze nu gecentraliseerd of gedecentraliseerd zijn. Verschillende recente zaken illustreren de strengheid van de autoriteiten bij tekortkomingen op het gebied van registratie, naleving en risicobeheer.

Uniswap: leveraged tokens als illegaal beschouwd

Op 4 september 2024 heeft de CFTC Uniswap Labs gesanctioneerd voor het illegaal aanbieden van retailtransacties in leveraged digitale activa. Het protocol maakte het mogelijk tokens te verhandelen die dubbele blootstelling aan ether of bitcoin boden, zonder registratie bij de toezichthouder. Uniswap kreeg een boete van $175.000 en moest de handel staken. De medewerking van het team verlaagde de sanctie, maar de zaak illustreert de wens van de CFTC om de wet strikt te handhaven in het DeFi-universum.

Binance: beschuldigingen van ontwijking van regelgeving

Op 27 maart 2023 diende de CFTC een klacht in tegen Binance, haar oprichter Changpeng Zhao en voormalig compliance officer Samuel Lim. De klacht beschuldigt het platform ervan bewust de Amerikaanse wetgeving te hebben omzeild door Amerikaanse klanten toe te staan crypto-derivaten te verhandelen via VPN's en brievenbusfirma's, zonder de juiste registratie.

BitMEX: recordboete wegens niet-naleving

In augustus 2021 beval het Amerikaanse rechtssysteem BitMEX tot het betalen van $100 miljoen voor het illegaal exploiteren van een crypto-derivatenplatform. De beurs had niet voldaan aan haar registratieverplichtingen en geen KYC/AML-procedures geïmplementeerd. De toegang voor Amerikaanse klanten werd geblokkeerd en de oprichters worden nog steeds juridisch vervolgd.

Opyn, ZeroEx en Deridex: DeFi in het vizier

Op 7 september 2023 klaagde de CFTC drie DeFi-protocollen aan - Opyn, ZeroEx en Deridex - voor het aanbieden van leveraged derivaten aan particuliere klanten. Opyn en Deridex hadden bovendien hun registratieverplichtingen als swap execution facility of future commission merchant niet nageleefd. De financiële sancties bedroegen respectievelijk $250.000, $200.000 en $100.000.

Falcon Labs: sanctie tegen tussenpersoon

Op 13 mei 2024 werd Falcon Labs gesanctioneerd voor het optreden als niet-geregistreerde tussenpersoon, door Amerikaanse cliënten toegang te bieden tot crypto-derivatenplatforms. Het bedrijf heeft meegewerkt met de toezichthouder, haar locatiecontroles aangescherpt en haar niet-conforme activiteiten gestaakt. Dit is de eerste actie van de CFTC tegen dit type tussenpersoon.

Bitfinex: illegale off-exchange handel

Bitfinex kreeg een boete van $1,5 miljoen voor het uitvoeren van retailhandel in commodities buiten toegestane markten en het opereren als future commission merchant zonder registratie.

Conclusie

Het reguleren van crypto-derivaten gaat verder dan het opstellen van juridische teksten. Het roept een bredere vraag op: hoe willen samenlevingen de financiën van morgen organiseren? Innovatie ontstaat uit vrijheid, maar markten hebben regels nodig om eerlijkheid en vertrouwen te waarborgen. Moeten we de wet aanpassen aan technologie, of technologie dwingen zich aan de wet te conformeren? Het antwoord ligt waarschijnlijk in een evoluerend evenwicht, waar flexibiliteit samenkomt met verantwoordelijkheid.

Crypto-derivaten belichamen deze spanning tussen risico en kans, tussen brede toegang en behoedzame bescherming. Toezichthouders moeten beschermen zonder te verstikken; vernieuwers moeten opschudden zonder te ontwrichten. De leidende principes lijken duidelijk: transparantie, integriteit en inclusie. Rond deze principes kan een duurzaam kader ontstaan.

Op mondiaal niveau convergeren jurisdicties naar een gemeenschappelijke kern: verplichte vergunningen, AML/KYC-naleving, marktintegriteit en beleggersbescherming. Deze opkomende consistentie bevordert grensoverschrijdende groei en versterkt het vertrouwen. Maar het onthult ook een scheidslijn: gecentraliseerde platforms, met hun juridische structuur en verificatieprocedures, passen zich gemakkelijker aan dit kader aan. Gedecentraliseerde protocollen daarentegen moeten omgaan met regelgevende grijze zones en verhoogd toezicht.

Er blijft een centrale vraag: zal regelgeving flexibel genoeg kunnen blijven om decentralisatie te integreren, terwijl de stabiliteit van het systeem behouden blijft? Als dit evenwicht wordt gevonden, kunnen crypto-derivaten niet alleen integreren met traditionele financiën, maar ook bijdragen aan de herdefiniëring ervan, door een meer samenhangend, veerkrachtig en transparant wereldwijd ecosysteem op te bouwen.>> HyperEVM: een netwerk in aanbouw ondersteund door een on-chain trading gigant

‍

Derivaten zijn nu goed voor meer dan driekwart van het verhandelde volume in crypto, maar de manier waarop ze worden gereguleerd verschilt sterk per jurisdictie. Tussen verkregen licenties, strategische overnames en voorbeeldige sancties krijgt de sector vorm op het kruispunt van financiële regulering en gedecentraliseerde innovatie..