Wat u moet weten 🐳
Renzo is het tweede project in de restakingsector dat zijn token lanceert, op 30 april, na EtherFi.
Deze niche is een van de belangrijkste trends van de afgelopen maanden en belooft nieuwe rendementen en airdrops voor gebruikers van Renzo en zijn concurrenten.
Restaking brengt extra risico’s met zich mee die absoluut geïdentificeerd moeten worden voordat een investering wordt overwogen.
Renzo lijdt momenteel onder de vergelijking met EtherFi, maar de steun van Binance is een sterk argument in zijn voordeel.
Overzicht 🧬
Renzo, gelanceerd in december 2023, is een liquid restakingprotocol gebouwd op Ethereum.
Ter herinnering: staking houdt in dat cryptovaluta worden vastgezet om een blockchain te beveiligen in ruil voor beloningen. In het geval van Ethereum worden ethers (ETH) geblokkeerd en dit levert momenteel tussen de 3% en 4% per jaar op.
Restaking daarentegen houdt in dat ETH wordt geblokkeerd om naast de Ethereum-blockchain ook andere gedecentraliseerde diensten te beveiligen.
Dit vertaalt zich in extra rendementen (en risico’s) bovenop die van staking. Deze innovatie ontstond in 2022 met het EigenLayer-project, dat het belangrijkste restakingprotocol (lees onze analyse) is.
Renzo brengt een eenvoudige functie: het stelt u in staat uw ETH liquide te houden, terwijl deze normaal gesproken vergrendeld zijn in EigenLayer. Wanneer u uw ETH vastzet, ontvangt u een equivalente hoeveelheid ezETH, die een synthetische versie van uw inzet vertegenwoordigt.
Een ander voordeel: er is geen minimumhoeveelheid vereist, terwijl u 32 ETH nodig heeft om EigenLayer direct te gebruiken.
EzETH’s kunnen in veel andere gedecentraliseerde financiële protocollen (DeFi) worden gebruikt en worden verhandeld tegen dezelfde prijs als ETH.
Als u bekend bent met Lido (lees onze analyse), werkt het zeer vergelijkbaar.
Financiering 💰
De financiering van Renzo zou transparanter kunnen zijn, aangezien het opgehaalde bedrag in de laatste ronde in februari 2024 niet is bekendgemaakt.
Deze ronde was echter strategisch, aangezien Binance Labs, de durfkapitaaltak van Binance, de enige deelnemer was.
Het gewicht van Binance in dit project is onbekend, maar het zou aanzienlijk kunnen zijn vanwege het potentieel van restaking.
Eerder had Renzo in januari 2024 aangekondigd $3,2 miljoen te hebben opgehaald bij fondsen zoals Maven 11, OKX Ventures en Robot Ventures. Deze deal waardeerde het project op $25 miljoen.
Team en community 👾
De Amerikaan Lucas Kozinski (geboren in Polen) is de belangrijkste persoon achter het Renzo-project.
Hij omschrijft zichzelf als een "founding contributor" en heeft een achtergrond in financieel management bij traditionele bedrijven zoals Lockheed Martin (lucht- en ruimtevaart) en CACI International (IT-beveiligingsadvies).
Zijn ervaring in crypto omvat periodes bij de Tezos Foundation (21 maanden), tokenisatieplatform Tokensoft (26 maanden) en Lunar Labs (19 maanden), een bedrijf dat het Moonwell-leningplatform heeft gecreëerd (aanwezig op Polkadot, Kusama en Base).
De andere twee medeoprichters zijn James Pool en Kratik Lodha. De eerste is de voormalige CTO van Tokensoft, terwijl de laatste werkte voor Woodstock Fund, dat investeerde in Moonwell.
Lucas Kozinski heeft herhaaldelijk verklaard dat Renzo opereert zonder CEO met "gedecentraliseerd bestuur" verspreid over de wereld (voornamelijk de VS, India, Hongarije en Australië). Ongeveer 15 mensen werken in het ontwikkelingsteam.
Het project heeft 102.600 volgers op Twitter en meer dan 50.000 leden op Discord.
Hoe het werkt ⚙️
Renzo werkt parallel aan EigenLayer en zou zonder dit protocol niet bestaan.
Wanneer u ETH stort op Renzo, restaket het protocol deze automatisch op EigenLayer. In ruil daarvoor ontvangt u evenveel ezETH als het aantal gestorte ETH. Deze hoeveelheid ezETH neemt regelmatig toe om de beloningen van restaking door te geven.
EigenLayer lanceerde zijn mainnet begin april, maar er zijn nog geen restakingbeloningen. Het enige rendement dat we momenteel ontvangen komt van restaking op Ethereum en dit is lager dan bij de concurrentie (momenteel minder dan 1% per jaar tegenover meer dan 3% voor concurrent EtherFi).
Dit geeft aan dat Renzo een groot deel van de inkomsten voor zichzelf houdt, in plaats van deze door te geven aan zijn gebruikers.
Toch is het nog steeds de moeite waard om Renzo te gebruiken, omdat het EigenLayer "points" verzamelt. Deze punten worden als referentie gebruikt tijdens de verschillende airdrops van de EigenLayer-governancetoken (deze week aangekondigd), die een van de meest verwachte van de afgelopen maanden is.
Net als zijn verwant Lido staket Renzo zelf geen ETH. Hij vertrouwt op geselecteerde professionele validators. Voorlopig zijn de partnervalidators: P2P, Luganodes, Figment, Pier Two en HashKey Cloud.
Risico’s en beperkingen 😨
Zoals elke gedecentraliseerde applicatie is Renzo vatbaar voor hacking. Niettemin heeft het project in november 2023 een audit ondergaan (Halborn). Een nieuwe audit, opnieuw uitgevoerd door Halborn, wordt in mei afgerond.
Wij wijzen hier op een aandachtspunt, aangezien het noodzakelijk is audits te laten uitvoeren door verschillende firma’s om maximale veiligheid te bieden.
Een ander risico komt voort uit restaking zelf. Aangezien de beloningen die via EigenLayer worden verkregen afhankelijk zijn van de operators aan wie we onze ETH delegeren, vertegenwoordigen zij een tegenpartijrisico.
Hoe meer diensten een operator beveiligt, hoe hoger het rendement dat hij zal bieden; echter, dit verhoogt ook zijn risico. Renzo moet daarom zorgvuldig de operators kiezen aan wie hij de ETH van gebruikers wil delegeren.
Deze keuze is momenteel voorbehouden aan het team van Renzo, maar houders van zijn governance-token, REZ, zullen binnenkort kunnen stemmen.
De keuze van validators zal zeer belangrijk zijn, omdat we het risico lopen een gevaarlijke race naar rendementen te zien. Sommige liquid restakingprotocollen zullen ervoor kiezen de hoogste rendementen te bieden om de meeste gebruikers aan te trekken. Maar deze hogere rendementen gaan ook gepaard met een hoger risico.
Opnames ter discussie 🤔
Voor gebruikers die ETH in Renzo hebben geplaatst, is het momenteel onmogelijk om deze terug te krijgen in ruil voor hun ezETH.
De enige manier om ezETH om te wisselen voor ETH is via een gedecentraliseerd handelsplatform zoals Uniswap.
Deze strategische keuze (die wordt verklaard door de wens om de waarde in Renzo vast te houden) resulteerde erin dat de prijs van ezETH ten opzichte van ETH op 23 april werd gedeïndexeerd omdat de liquiditeitspools niet voldoende waren om verkoopbewegingen op te vangen.
Zolang Renzo geen opnames toestaat, blijft er een risico voor de waarde van ezETH. Het team zegt dat dit "vanaf mei" mogelijk zal zijn, zonder verdere details.
De REZ-token 🪙
De REZ-token werd op 30 april aan zijn eerste gebruikers uitgedeeld in de vorm van een airdrop. De prijs bedroeg ongeveer $0,16 enkele uren na de lancering ($187 miljoen in liquide kapitalisatie, $1,6 miljard in kapitalisatie inclusief alle tokens).
Houders zullen binnenkort kunnen deelnemen aan het bestuur van het protocol. Dit is echter nog niet volledig gedecentraliseerd. Zo kunnen REZ-houders nog niet de EigenLayer-operators kiezen waarop Renzo vertrouwt.
Er zijn 10 miljard REZ-tokens uitgegeven (1,1 miljard zijn momenteel liquide).
12% is bedoeld om te worden uitgedeeld in de vorm van een airdrop. De eerste airdrop verdeelde 7% van de REZ-tokens. De tweede airdrop zal de resterende 5% verdelen. De datum van deze tweede operatie is gepland rond 30 juli.
20% van de tokens is toegewezen aan het projectteam en 31,56% aan private investeerders. Zij mogen deze niet verkopen tot 30 april 2025.
10% van hun tokens kan dan worden verkocht en de rest wordt geleidelijk vrijgegeven over één jaar (voor investeerders) en twee jaar (voor het team).
Het feit dat meer dan 50% van de tokens wordt gereserveerd voor het team en investeerders zal dus binnen 12 maanden aanzienlijke verkoopdruk creëren.
Het project was het onderwerp van grote controverse op 24 april, toen details van de tokenverdeling werden gepubliceerd. De grafiek bagatelliseerde het aandeel dat was gereserveerd voor het team en investeerders.
Deze fout (gecorrigeerd en vergezeld van een verhoging van het aantal tokens dat was gereserveerd voor de eerste airdrop) benadrukte deze minder voordelige verdeling.
Dit is niet noodzakelijk slechter dan de concurrentie, aangezien het team en de financiers van EtherFi bijna 56% van de ETHFI-tokens voor zichzelf reserveerden.
Concurrentie ⚔️
Renzo heeft momenteel de op één na hoogste totale vergrendelde waarde (TVL) onder liquid restakingprotocollen met $3,3 miljard. De marktleider is EtherFi met $3,9 miljard (deze laatste lanceerde zijn ETHFI-token medio maart, u kunt hier de analyse lezen).
Deze laatste heeft het voordeel dat het opnames van zijn eETH’s (het equivalent van ezETH’s op EtherFi) aanbiedt, wat meer zekerheid biedt over de indexering van de prijs van zijn synthetische token met ETH.
Op de derde plaats staat Puffer Finance met $1,4 miljard TVL.
Kelp DAO heeft $830 miljoen TVL. Het protocol heeft de KEP-token geïntroduceerd, die de representatie is van EigenLayer-punten, waardoor het mogelijk is deze punten, die normaal niet overdraagbaar zijn, uit te wisselen.
Regulering ⚖️
Renzo, actief in de stakingsector, zou de interesse kunnen wekken van de Amerikaanse toezichthouder, die deze activiteit sinds medio 2023 onderzoekt. Zijn staking en de bijbehorende beloningen vergelijkbaar met financiële effecten? Deze vraag moet in de Verenigde Staten nog worden beantwoord.
Staking is ook in Europa niet gereguleerd. Dit zou moeten worden geregeld in de volgende versie van de MiCA-regelgeving, zoals aangekondigd door ECB-voorzitter Christine Lagarde, medio 2022. De meeste specialisten denken dat Europese toezichthouders een meer open houding hebben dan de Verenigde Staten.
Het Renzo-systeem is gebaseerd op het bundelen van ETH van gebruikers over de hele wereld, ongeacht nationaliteit. Potentieel kunnen de activa van Amerikaanse investeerders worden gemengd met die van Iraniërs of Noord-Koreanen.
De SEC beschouwt een token dat inkomsten mogelijk maakt zonder tegenprestatie als een financieel effect en zou het daarom als zodanig moeten reguleren, omdat het lijkt op dividenden.
Roadmap 📝
De prioriteit van Renzo is om ezETH zo veel mogelijk te integreren in gedecentraliseerde financiële applicaties, zodat het een referentieactief wordt waartegen andere activa kunnen worden geleend. Tot nu toe zijn de grootste markten op Pendle en Thruster. Dit zal binnenkort ook het geval zijn op Aave na een stemming door het bestuur.
Het team van Renzo werkt ook hard om het beschikbaar te maken op zoveel mogelijk Ethereum layer 2’s. Tot nu toe werkt ezETH op Ethereum, Arbitrum, BNB Chain, Base, Mode en Linea.
Renzo is betrokken bij het beveiligen (via EigenLayer) van negen projecten en deze zullen binnenkort worden aangevuld met andere: EigenDA, eoracle, AltLayer, Brevis coChain AVS, Lagrange, Witness Chain, Omni Network, Automata Multi-Prover, Xterio Mach.
Renzo-gebruikers zullen dus waarschijnlijk binnenkort airdrops van deze projecten ontvangen.
Waar kunt u de REZ-token kopen? 🛒
De REZ-token is niet beschikbaar op een groot aantal handelsplatformen, maar u kunt deze vinden op ten minste één gereguleerd platform in Europa: Binance.
Dit komt doordat Binance het Renzo-project heeft gefinancierd.
Het is ook mogelijk deze te verwerven op de gedecentraliseerde beurs Uniswap.
Het oordeel van The Big Whale 🐳
Renzo is een van de belangrijkste projecten in het restaking-ecosysteem en lijkt een van de meest relevante investeringen om blootstelling te verkrijgen.
De aanwezigheid van Binance Labs onder de investeerders is een extra teken van vertrouwen.
Toch lijdt Renzo onder de vergelijking met zijn concurrent EtherFi vanwege de onmogelijkheid om zijn ezETH’s te "ruilen" voor ETH’s. Zolang deze optie niet is geactiveerd, bestaat het risico van "depeg" van de waarde van de ezETH.
Bovendien is het rendement op staking verrassend laag in vergelijking met de concurrentie (momenteel 1% per jaar tegenover meer dan 3% op EtherFi). Dit geeft aan dat Renzo een groot deel van de inkomsten voor zichzelf houdt ten koste van zijn gebruikers.
De mislukte presentatie van de tokenverdeling heeft sporen nagelaten in de community en benadrukt de grote hoeveelheid tokens die is gereserveerd voor het team en investeerders (meer dan 50%). Deze verdeling zorgt voor verkoopdruk op de REZ-token zodra deze liquide wordt voor hen (vanaf 30 april 2025).
De REZ-token is niet van plan iets anders te bieden dan governance, in tegenstelling tot EtherFi’s ETHFI, dat een deel van de door het protocol gegenereerde inkomsten zou moeten bieden (dit is nog niet actief).
Onze andere analyses 🔍
Hoe het werkt, sterke punten, zwakke punten, kansen, de rol van de REZ-token... Onafhankelijke studie van het Renzo-project door ons team van analisten..
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
