Was Sie wissen müssen 🐳
Renzo ist das zweite Projekt im Restaking-Sektor, das nach EtherFi am 30. April seinen Token lanciert.
Diese Nische ist einer der großen Trends der letzten Monate und verspricht neue Renditen und Airdrops für Nutzer von Renzo und seinen Konkurrenten.
Restaking bringt zusätzliche Risiken mit sich, die unbedingt identifiziert werden müssen, bevor eine Investition in Betracht gezogen wird.
Renzo leidet derzeit im Vergleich zu EtherFi, aber die Unterstützung von Binance ist ein starkes Argument zu seinen Gunsten.
Überblick 🧬
Renzo, gestartet im Dezember 2023, ist ein Liquid-Restaking-Protokoll, das auf Ethereum aufgebaut ist.
Zur Erinnerung: Staking beinhaltet das Immobilisieren von Kryptowährungen, um eine Blockchain zu sichern und im Gegenzug Belohnungen zu erhalten. Im Fall von Ethereum werden Ethers (ETH) blockiert, was derzeit zwischen 3% und 4% pro Jahr einbringt.
Restaking hingegen beinhaltet das Blockieren von ETH, um zusätzlich zur Ethereum-Blockchain andere dezentrale Dienste zu sichern.
Dies führt zu zusätzlichen Renditen (und Risiken) zusätzlich zu denen aus dem Staking. Diese Innovation entstand 2022 mit dem EigenLayer-Projekt, dem Haupt-Restaking-Protokoll (lesen Sie unsere Analyse).
Renzo bringt eine einfache Funktion: Es ermöglicht Ihnen, Ihre ETH liquide zu halten, während sie normalerweise in EigenLayer gesperrt sind. Wenn Sie Ihre ETH immobilisieren, erhalten Sie eine äquivalente Menge an ezETH, die eine synthetische Version Ihres Einsatzes darstellt.
Ein weiterer Vorteil: Es gibt keine Mindestmenge, während Sie 32 ETH benötigen, um EigenLayer direkt zu nutzen.
EzETHs können in vielen anderen dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) verwendet und zum gleichen Preis wie ETH gehandelt werden.
Wenn Sie mit Lido (lesen Sie unsere Analyse) vertraut sind, funktioniert es sehr ähnlich.
Finanzierung 💰
Die Finanzierung von Renzo könnte transparenter sein, da der in der letzten Runde im Februar 2024 aufgebrachte Betrag nicht bekannt gegeben wurde.
Diese war jedoch strategisch, da Binance Labs, der Risikokapitalarm von Binance, der einzige Teilnehmer war.
Das Gewicht von Binance in diesem Projekt ist unbekannt, könnte aber aufgrund des Potenzials des Restakings erheblich sein.
Zuvor hatte Renzo im Januar 2024 angekündigt, dass es 3,2 Millionen Dollar von Fonds wie Maven 11, OKX Ventures und Robot Ventures aufgebracht hatte. Dieser Deal hatte das Projekt mit 25 Millionen Dollar bewertet.
Team und Community 👾
Der Amerikaner Lucas Kozinski (geboren in Polen) ist die Hauptpersönlichkeit hinter dem Renzo-Projekt.
Er beschreibt sich selbst als "gründenden Mitwirkenden" und hat einen Hintergrund im Finanzmanagement bei traditionellen Unternehmen wie Lockheed Martin (Luft- und Raumfahrt) und CACI International (IT-Sicherheitsberatung).
Seine Erfahrung im Krypto-Bereich umfasst Stationen bei der Tezos Foundation (21 Monate), der Tokenisierungsplattform Tokensoft (26 Monate) und Lunar Labs (19 Monate), einem Unternehmen, das die Moonwell-Lending-Plattform (präsent auf Polkadot, Kusama und Base) geschaffen hat.
Die anderen beiden Mitbegründer sind James Pool und Kratik Lodha. Der erstere ist der ehemalige CTO von Tokensoft, während der letztere für den Woodstock Fund arbeitete, der in Moonwell investierte.
Lucas Kozinski hat mehrfach erklärt, dass Renzo ohne CEO mit "dezentraler Governance" weltweit (hauptsächlich in den USA, Indien, Ungarn und Australien) operiert. Etwa 15 Personen arbeiten im Entwicklungsteam.
Das Projekt hat 102.600 Follower auf Twitter und mehr als 50.000 Mitglieder auf Discord.
Wie es funktioniert ⚙️
Renzo arbeitet parallel zu EigenLayer und würde ohne es nicht existieren.
Wenn Sie ETH auf Renzo einzahlen, restaket das Protokoll sie automatisch auf EigenLayer. Im Gegenzug erhalten Sie so viele ezETH wie eingezahlte ETH. Diese Menge an ezETH erhöht sich regelmäßig, um die Belohnungen aus dem Restaking weiterzugeben.
EigenLayer hat sein Mainnet Anfang April gestartet, aber es gibt noch keine Restaking-Belohnungen. Der einzige Ertrag, den wir derzeit erhalten, stammt aus dem Restaking auf Ethereum und ist niedriger als bei der Konkurrenz (derzeit weniger als 1% jährlich im Vergleich zu mehr als 3% bei seinem Konkurrenten EtherFi).
Dies deutet darauf hin, dass Renzo einen großen Teil der Einnahmen für sich behält, anstatt sie an seine Nutzer weiterzugeben.
Es lohnt sich jedoch immer noch, Renzo zu nutzen, da es EigenLayer-"Punkte" sammelt. Diese Punkte dienen als Referenz während der verschiedenen Airdrops des EigenLayer-Governance-Tokens (diese Woche angekündigt), das in den letzten Monaten mit Spannung erwartet wurde.
Wie sein Cousin Lido staket Renzo selbst keine ETHs. Er verlässt sich auf ausgewählte professionelle Validatoren. Derzeit sind die Partner-Validatoren: P2P, Luganodes, Figment, Pier Two und HashKey Cloud.
Risiken und Einschränkungen 😨
Wie jede dezentrale Anwendung ist Renzo anfällig für Hacking. Dennoch wurde das Projekt im November 2023 einem Audit unterzogen (Halborn). Ein neues Audit, erneut durchgeführt von Halborn, wird im Mai abgeschlossen sein.
Wir heben hier einen Punkt der Wachsamkeit hervor, da es notwendig ist, Audits von verschiedenen Firmen durchzuführen, um maximale Sicherheit zu bieten.
Ein weiteres Risiko ergibt sich aus dem Restaking selbst. Da die über EigenLayer erzielten Belohnungen von den Betreibern abhängen, denen wir unsere ETH delegieren, stellen sie ein Gegenparteirisiko dar.
Je mehr Dienste ein Betreiber sichert, desto höher wird die Rendite, die er bietet; dies erhöht jedoch auch sein Risiko. Renzo muss daher sorgfältig die Betreiber auswählen, denen er die ETH der Nutzer delegieren möchte.
Diese Wahl ist derzeit dem Team von Renzo vorbehalten, aber Inhaber seines Governance-Tokens REZ werden in Kürze abstimmen können.
Die Wahl der Validatoren wird sehr wichtig sein, da wir das Risiko einer gefährlichen Renditejagd sehen. Einige Liquid-Restaking-Protokolle werden sich entscheiden, die höchsten Renditen anzubieten, um die meisten Nutzer anzuziehen. Diese höheren Renditen werden jedoch auch mit einem höheren Risiko einhergehen.
Abhebungen in Frage 🤔
Für Nutzer, die ETH in Renzo platziert haben, ist es derzeit unmöglich, sie im Austausch gegen ihre ezETH zurückzubekommen.
Der einzige Weg, ezETH gegen ETH zu tauschen, ist über eine dezentrale Handelsplattform wie Uniswap.
Diese strategische Entscheidung (die durch den Wunsch erklärt wird, den in Renzo gebundenen Wert zu erhalten) führte dazu, dass der Preis von ezETH gegenüber ETH am 23. April de-indexiert wurde, da die Liquiditätspools nicht ausreichten, um Verkaufsbewegungen zu absorbieren.
Solange Renzo keine Abhebungen zulässt, besteht ein Risiko für den Wert von ezETH. Das Team sagt, dass dies "ab Mai" möglich sein wird, ohne weitere Details.
Der REZ-Token 🪙
Der REZ-Token wurde am 30. April in Form eines Airdrops an seine ersten Nutzer verteilt. Sein Preis lag einige Stunden nach dem Start bei etwa 0,16 $ (187 Millionen $ in liquider Kapitalisierung, 1,6 Milliarden $ in Kapitalisierung einschließlich aller Token).
Inhaber werden bald in der Lage sein, an der Governance des Protokolls teilzunehmen. Dies ist jedoch noch nicht vollständig dezentralisiert. Zum Beispiel können REZ-Inhaber noch nicht die EigenLayer-Betreiber auswählen, auf die sich Renzo verlässt.
10 Milliarden REZ-Token wurden ausgegeben (1,1 Milliarden sind derzeit liquide).
12% sollen in Form eines Airdrops verteilt werden. Der erste Airdrop verteilte 7% der REZ-Token. Der zweite Airdrop wird die verbleibenden 5% verteilen. Das Datum dieser zweiten Operation ist für den 30. Juli geplant.
20% der Token sind dem Projektteam zugewiesen und 31,56% privaten Investoren. Sie können bis zum 30. April 2025 nicht verkauft werden.
10% ihrer Token können dann verkauft werden und der Rest wird über ein Jahr (für Investoren) und zwei Jahre (für das Team) schrittweise freigegeben.
Die Tatsache, dass mehr als 50% der Token für das Team und die Investoren reserviert sind, wird daher innerhalb von 12 Monaten erheblichen Verkaufsdruck erzeugen.
Das Projekt war am 24. April Gegenstand großer Kontroversen, als Details zur Token-Verteilung veröffentlicht wurden. Das Diagramm spielte den für das Team und die Investoren reservierten Anteil herunter.
Dieser Fehler (korrigiert und begleitet von einer Erhöhung der für den ersten Airdrop reservierten Tokenanzahl) hob diese weniger vorteilhafte Verteilung hervor.
Dies ist nicht unbedingt schlechter als die Konkurrenz, da das Team und die Unterstützer von EtherFi fast 56% der ETHFI-Token für sich reservierten.
Konkurrenz ⚔️
Renzo hat derzeit den zweithöchsten Total Locked Value (TVL) unter den Liquid-Restaking-Protokollen mit 3,3 Milliarden $. Der Marktführer ist EtherFi mit 3,9 Milliarden $ (letzterer lancierte seinen ETHFI-Token Mitte März, Sie können seine Analyse hier lesen).
Letzterer hat den Vorteil, Abhebungen seiner eETHs (das Äquivalent von ezETHs auf EtherFi) anzubieten, was mehr Sicherheit bei der Indexierung des Preises seines synthetischen Tokens mit ETH bietet.
An dritter Stelle steht Puffer Finance mit 1,4 Milliarden $ TVL.
Kelp DAO hat 830 Millionen $ TVL. Das Protokoll hat den KEP-Token eingeführt, der die Darstellung von EigenLayer-Punkten ist und es ermöglicht, diese Punkte zu tauschen, die normalerweise nicht übertragbar sind.
Regulierung ⚖️
Renzo, das im Staking-Sektor tätig ist, könnte das Interesse des US-Regulators wecken, der diese Aktivität seit Mitte 2023 untersucht. Sind Staking und seine Belohnungen mit Finanzwerten vergleichbar? Diese Frage ist in den Vereinigten Staaten noch nicht entschieden.
Staking ist auch in Europa nicht reguliert. Dies sollte in der nächsten Version der MiCA-Verordnung geregelt werden, wie von EZB-Präsidentin Christine Lagarde Mitte 2022 angekündigt. Die meisten Spezialisten glauben, dass europäische Regulierungsbehörden eine offenere Haltung als die Vereinigten Staaten haben.
Das Renzo-System basiert auf dem Pooling von ETH von Nutzern aus der ganzen Welt, unabhängig von der Nationalität. Potenziell können die Vermögenswerte von US-Investoren mit denen von Iranern oder Nordkoreanern vermischt werden.
Die SEC betrachtet einen Token, der es ermöglicht, Einkommen ohne Gegenleistung zu erhalten, als Finanzwert und sollte daher als solcher reguliert werden, da er Dividenden ähnelt.
Roadmap 📝
Renzos Priorität ist es, ezETH so weit wie möglich in dezentrale Finanzanwendungen zu integrieren, damit es zu einem Referenzwert wird, gegen den andere Vermögenswerte geliehen werden können. Bis heute sind die größten Märkte auf Pendle und Thruster. Dies wird bald auf Aave der Fall sein, nach einer Abstimmung seiner Governance.
Das Team von Renzo arbeitet auch intensiv daran, es auf so vielen Ethereum-Layer-2 wie möglich verfügbar zu machen. Bis heute funktioniert ezETH auf Ethereum, Arbitrum, BNB Chain, Base, Mode und Linea.
Renzo ist an der Sicherung (über EigenLayer) von neun Projekten beteiligt und sie sollten bald von anderen begleitet werden: EigenDA, eoracle, AltLayer, Brevis coChain AVS, Lagrange, Witness Chain, Omni Network, Automata Multi-Prover, Xterio Mach.
Renzo-Nutzer werden daher wahrscheinlich in naher Zukunft Airdrops von diesen erhalten.
Wo können Sie den REZ-Token kaufen? 🛒
Der REZ-Token ist nicht auf einer großen Anzahl von Handelsplattformen verfügbar, aber Sie können ihn auf mindestens einer regulierten Plattform in Europa finden: Binance.
Dies liegt daran, dass Binance das Renzo-Projekt finanziert hat.
Es ist auch möglich, ihn auf der dezentralen Börse Uniswap zu erwerben.
Die Sicht von The Big Whale 🐳
Renzo ist eines der wichtigsten Projekte im Restaking-Ökosystem und scheint eine der relevantesten Investitionen zu sein, um sich diesem auszusetzen.
Die Präsenz von Binance Labs unter seinen Investoren ist ein zusätzliches Vertrauenszeichen.
Allerdings leidet Renzo im Vergleich zu seinem Konkurrenten EtherFi aufgrund der Unmöglichkeit, seine ezETHs gegen ETHs "tauschen" zu können. Solange diese Option nicht aktiviert ist, besteht das Risiko eines "Depeg" des Wertes der ezETH.
Darüber hinaus ist die Rendite beim Staking überraschend niedrig im Vergleich zur Konkurrenz (derzeit 1% jährlich im Vergleich zu mehr als 3% bei EtherFi). Dies deutet darauf hin, dass Renzo einen großen Teil der Einnahmen für sich behält, auf Kosten seiner Nutzer.
Die schlampige Präsentation seiner Token-Verteilung hat in der Community einige Spuren hinterlassen und den großen Anteil an Token hervorgehoben, der für das Team und die Investoren reserviert ist (mehr als 50%). Diese Verteilung übt Verkaufsdruck auf den REZ-Token aus, sobald er für sie liquide wird (ab dem 30. April 2025).
Der REZ-Token plant nicht, etwas anderes als Governance anzubieten, im Gegensatz zu EtherFis ETHFI, das einen Anteil an den vom Protokoll generierten Einnahmen ermöglichen sollte (dies ist noch nicht aktiv).
Unsere anderen Analysen 🔍
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