Rendementgevende stablecoins: Het Witte Huis heeft zojuist het beste argument van de banken onderuitgehaald.

De Council of Economic Advisers (CEA), een panel van drie vooraanstaande economen die de President van de Verenigde Staten adviseren, publiceerde op 8 april een studie die het standpunt van de Amerikaanse bankenlobby over stablecoin-rendementen ernstig ondermijnt.

Met de stemming in de Senaatscommissie over de CLARITY Act gepland op 13 april, is de timing allesbehalve toevallig.

Waar hebben we het over?

In de Verenigde Staten vereist de GENIUS Act (ondertekend in juli 2025) volledige 1:1-reserveondersteuning, maar verbiedt het uitgevers om direct rendement aan houders uit te keren.

Dat gezegd hebbende, de wet verhindert niet dat intermediairs — zoals Coinbase met zijn "USDC Rewards" — dit doen via omzetdelingsafspraken met uitgevers.

Sommige versies van de CLARITY Act zijn bedoeld om dat gat te dichten. Banken stellen dat stablecoins met rendement hun deposito’s zouden doen afnemen en het verstrekken van leningen zouden verzwakken.

>> Clarity Act: Coinbase en JPMorgan botsen over de toekomst van stablecoins

De CEA fileert dat argument

Kort gezegd beweren banken dat als stablecoins rendement uitkeren, spaarders hun geld zullen weghalen, waardoor het vermogen van banken om leningen te verstrekken afneemt.

De CEA heeft dat scenario gemodelleerd, en het oordeel is vernietigend: het verbieden van rendement zou banken slechts $2,1 miljard extra aan leningen opleveren — een afrondingsverschil in een kredietmarkt van $12,1 biljoen. Ondertussen zouden consumenten jaarlijks $800 miljoen aan inkomen verliezen.

Anders gezegd: voor elke dollar krediet die banken winnen, verliezen consumenten $6,60.

En voor community banks — juist de instellingen die de wet zou moeten beschermen — zou het voordeel verwaarloosbaar zijn: $500 miljoen, of 0,026% van hun leningenportefeuilles.

De CEA heeft het model zelfs onderworpen aan stresstests met de slechtst denkbare aannames — een stablecoinmarkt die zes keer groter is, volledig bevroren reserves, een verschuiving in het monetaire beleid van de Fed — en de impact op kredietverlening bleef beperkt.

Totale Stablecoins TVL

>> M&A: hoe Coinbase zijn imperium opbouwt via overnames

Waarom het ertoe doet

Achter het technische debat zijn de werkelijke belangen strategisch. Als stablecoins rendement kunnen bieden, worden ze een directe concurrent van geldmarktfondsen en spaarrekeningen — een in dollars genoteerd instrument met 24/7 afwikkeling, gedekt door Treasury bills. Als dat niet kan, blijven ze weinig meer dan betalingstokens.

De CEA wijst er ook op dat 88% van de USDC-reserves is belegd in T-bills en repos (niet in bankdeposito’s), en dus via dealerbanken weer in het banksysteem terechtkomt.

Het daadwerkelijke effect op krediet is marginaal.

Afzonderlijk keurde de FDIC op 7 april een 190 pagina’s tellend regelgevend kader goed voor stablecoin-uitgevers onder de GENIUS Act, waarmee de weg wordt vrijgemaakt voor door de FDIC verzekerde banken om zelf stablecoins uit te geven via dochterondernemingen.

>> Brian Armstrong (Coinbase): "We zien Europa duidelijk als groeimarkt"

De politieke achtergrond is niet bepaald neutraal

Donald Trump en zijn familie zijn verbonden aan World Liberty Financial (WLFI), de uitgever van USD1 — een stablecoin met rendement.

Een aan Trump gelieerde LLC bezit ongeveer 38% van WLFI, dat inkomsten genereert uit de rente op zijn reserves.

Verschillende senatoren, waaronder Elizabeth Warren, hebben gewezen op wat zij zien als een direct belangenconflict tussen het pro-rendementstandpunt van de regering en de privéfinanciële belangen van de president.

Het standpunt van The Big Whale

De CEA-studie biedt politiek dekking aan senatoren die tegen het verbod op rendement willen stemmen.

De boodschap van het Witte Huis kan niet duidelijker zijn: stablecoins met rendement vormen geen bedreiging voor het financiële systeem — ze versterken de vraag naar Amerikaanse schuld.

De stemming in de commissie op 13 april zal doorslaggevend zijn.

>> Ontdek ons stablecoin-dashboard

‍

Een studie van het Witte Huis ontmantelt het standpunt van de bankenlobby tegen stablecoin-rendementen — enkele dagen voor een beslissende Senaatsstemming.