XRP: waarom Ripple nog niet heeft gewonnen van de SEC.

Een sfeer die de "Bull market" waardig is. Sinds donderdagavond, en de beslissing van een rechter in New York in de rechtszaak tussen het Amerikaanse bedrijf Ripple en de Amerikaanse beurswaakhond (SEC), zijn de cryptomarkten sterk gestegen. Dit komt doordat de magistraat oordeelde dat XRP niet "noodzakelijkerwijs" als een "financieel effect" moet worden beschouwd wanneer het wordt verkocht op de secundaire markt, dat wil zeggen op een beurs.

"Een verkoop die plaatsvindt op de secundaire markt creëert geen directe band tussen Ripple en de kopers," bevestigt Morgane Fournel-Reicher, advocaat bij Kramer Levin, gespecialiseerd in digitale activa en Amerikaans financieel recht. "Laatsten kunnen de XRP-token kopen zonder het bedrijf Ripple te kennen," merkt zij op.

Deze analyse vergelijkt een token als XRP met een grondstof. Een van de meest voorkomende is olie. Olievaten worden gekocht om wat ze zijn, ongeacht het bedrijf dat ze verkoopt.

Deze benadering is uitstekend nieuws voor het crypto-ecosysteem op een moment dat de SEC een groot aantal projecten ervan beschuldigt "financiële effecten" te zijn, en dus illegaal te zijn uitgegeven. Hieronder vallen Cardano (ADA), Solana (SOL), Polygon (MATIC), Binance Coin (BNB), Cosmos (ATOM).

Hoewel rechter Analisa Torres verduidelijkte dat de beslissing voor Ripple geen invloed had op andere cryptoprojecten, werd de hele markt wild.

Verkoop aan institutionele beleggers geherkwalificeerd

Betekent dit dat Ripple heeft gewonnen? Zeker niet! Want de rechter oordeelde dat de verkoop van tokens door Ripple aan institutionele beleggers (bedrijven, banken en anderen) van XRP een illegaal uitgegeven financieel effect maakte.

Volgens rechtbankdocumenten had de Californische start-up sinds 2013 een prospectus verspreid gericht op investeringsfondsen, waarin de waarde van XRP werd gekoppeld aan het toekomstige succes van het bedrijf. Het doel van de operatie was uiteraard om geld op te halen.

Volgens de SEC verkocht Ripple voor $729 miljoen aan tokens rechtstreeks aan institutionele beleggers. En dat verandert alles, vooral als je bedenkt dat verkopen op de secundaire markt volgens de SEC slechts 1% van het handelsvolume van XRP uitmaakten. Het grootste deel van de activiteiten betreft verkopen aan institutionele beleggers.

"In dit geval behaalde Ripple een onmiddellijke meerwaarde, de relatie tussen beide partijen was contractueel, met voorwaarden vastgelegd voor toekomstige doorverkoop," merkt Morgane Fournel-Reicher op.

Het probleem is dat veel cryptoprojecten die sinds 2018 zijn ontstaan, deze strategie hebben toegepast. Heel vaak kennen blockchain-ontwikkelaars grote hoeveelheden tokens toe tijdens private verkopen vóór de publieke lancering van het netwerk. Deze projecten worden "VC Chains" genoemd om aan te geven dat ze worden gefinancierd door durfkapitaalfondsen.

Solana is een van de bekendste, maar we kunnen ook Aptos noemen (gelanceerd eind 2022), dat op deze manier $350 miljoen heeft opgehaald.

"Het is belangrijk op te merken dat institutionele beleggers die rechtstreeks van Ripple hebben gekocht, mogelijk het risico lopen op collectieve rechtszaken als potentiële abonnees. Dit is een gebied om nauwlettend in de gaten te houden, vooral als prominente VC's betrokken waren," waarschuwde het Britse investeringsbedrijf CoinShares in een notitie.

Welke regels na deze uitspraak?

Allereerst moet worden verduidelijkt dat het zeer waarschijnlijk is dat Ripple in beroep zal gaan tegen de uitspraak vanwege de financiële gevolgen aan de institutionele kant. Dit zou de hele uitspraak tenietdoen en een nieuw proces zou alles opnieuw moeten behandelen. Met het risico alles te verliezen.

Intussen heeft het crypto-ecosysteem veel meer duidelijkheid over wat als een financieel effect wordt beschouwd en wat niet. De rechter heeft zich niet uitgesproken over de fundamentele aard van XRP als actief. Zij baseerde haar beslissing op de wijze waarop het wordt verkocht.

"Tenzij de Verenigde Staten besluiten een juridisch kader voor crypto's te creëren, zouden de tokens die op beursplatforms worden verkocht, kunnen ontsnappen aan de classificatie als financiële effecten en dichter bij grondstoffen komen," merkt Morgane Fournel-Reicher op.

Voor projecten die hebben geprofiteerd van private verkopen, ziet de toekomst er somber uit in de Verenigde Staten.

En dat zijn er veel...

‍

A New York court ruled on Thursday that Ripple's token, XRP, was not a "financial security", a decision that sent the crypto market into a tailspin. But this position only applies to sales of tokens via exchange platforms..