XRP: Warum Ripple noch nicht gegen die SEC gewonnen hat

Eine Atmosphäre, die eines "Bull Markets" würdig ist. Seit Donnerstagabend und der Entscheidung eines New Yorker Richters im Rechtsstreit zwischen dem amerikanischen Unternehmen Ripple und der amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) steigen die Kryptomärkte steil an. Der Grund dafür ist, dass der Richter entschied, dass XRP nicht "notwendigerweise" als "Wertpapier" angesehen werden muss, wenn es auf dem Sekundärmarkt, d.h. an einer Börse, verkauft wird.

"Ein Verkauf, der auf dem Sekundärmarkt stattfindet, stellt keine direkte Verbindung zwischen Ripple und den Käufern her", bestätigt Morgane Fournel-Reicher, Anwältin bei Kramer Levin, spezialisiert auf digitale Vermögenswerte und US-Finanzrecht. "Letztere können den XRP-Token kaufen, ohne das Unternehmen Ripple zu kennen", betont sie.

Diese Analyse vergleicht einen Token wie XRP mit einer Ware. Eine der gebräuchlichsten ist Öl. Ölbarrel werden für das gekauft, was sie sind, unabhängig von dem Unternehmen, das sie verkauft.

Dieser Ansatz ist eine hervorragende Nachricht für das Krypto-Ökosystem in einer Zeit, in der die SEC eine Vielzahl von Projekten beschuldigt, "Wertpapiere" zu sein und daher illegal ausgegeben worden zu sein. Dazu gehören Cardano (ADA), Solana (SOL), Polygon (MATIC), Binance Coin (BNB), Cosmos (ATOM).

Obwohl Richterin Analisa Torres klarstellte, dass die Entscheidung für Ripple andere Kryptoprojekte nicht betrifft, geriet der gesamte Markt in Aufruhr.

Verkauf an institutionelle Investoren neu qualifiziert

Bedeutet das, dass Ripple gewonnen hat? Weit gefehlt! Denn der Richter stellte fest, dass der Verkauf von Tokens durch Ripple an institutionelle Investoren (Unternehmen, Banken und andere) XRP zu einem illegal ausgegebenen Wertpapier machte.

Laut Gerichtsunterlagen hatte das kalifornische Start-up seit 2013 einen Prospekt an Investmentfonds verteilt, in dem es den Wert von XRP mit dem zukünftigen Erfolg des Unternehmens verknüpfte. Ziel der Operation war es offensichtlich, Geld zu beschaffen.

Laut der SEC verkaufte Ripple Tokens im Wert von 729 Millionen Dollar direkt an institutionelle Investoren. Und das ändert alles, insbesondere wenn man bedenkt, dass Verkäufe auf dem Sekundärmarkt laut der SEC nur 1% des Handelsvolumens von XRP ausmachten. Der Großteil des Geschäfts betrifft Verkäufe an institutionelle Investoren.

"In diesem Fall erzielte Ripple einen sofortigen Kapitalgewinn, die Beziehung zwischen den beiden Parteien war vertraglich, mit festgelegten Bedingungen für den zukünftigen Weiterverkauf", weist Morgane Fournel-Reicher darauf hin.

Das Problem ist, dass viele seit 2018 entstandene Kryptoprojekte auf diese Strategie zurückgegriffen haben. Sehr oft gewähren Blockchain-Ersteller große Mengen an Tokens während privater Verkäufe vor dem öffentlichen Start des Netzwerks. Diese Projekte werden als "VC Chains" bezeichnet, um darauf hinzuweisen, dass sie von Risikokapitalfonds finanziert werden.

Solana ist unter den bekanntesten, aber wir können auch Aptos erwähnen (Ende 2022 gestartet), das auf diese Weise 350 Millionen Dollar aufbrachte.

"Es ist wichtig zu beachten, dass institutionelle Investoren, die direkt von Ripple gekauft haben, sich als potenzielle Abonnenten möglicherweise Sammelklagen ausgesetzt sehen. Dies ist ein Bereich, den man genau beobachten sollte, insbesondere wenn prominente VCs beteiligt waren", warnte das britische Investmentunternehmen CoinShares in einer Mitteilung.

Welche Regeln nach diesem Urteil?

Zunächst sollte klargestellt werden, dass es sehr wahrscheinlich ist, dass Ripple gegen das Urteil Berufung einlegen wird, aufgrund der finanziellen Konsequenzen auf der institutionellen Seite. Dies würde das gesamte Urteil kippen und ein neuer Prozess müsste alles neu verhandeln. Mit dem Risiko, alles zu verlieren.

In der Zwischenzeit hat das Krypto-Ökosystem eine viel bessere Sichtbarkeit darüber, was als Wertpapier qualifiziert wird und was nicht. Der Richter äußerte sich nicht zur grundlegenden Natur von XRP als Vermögenswert. Sie stützte ihre Entscheidung auf die Art und Weise, wie es verkauft wird.

"Es sei denn, die Vereinigten Staaten entscheiden sich, einen rechtlichen Rahmen für Kryptos zu schaffen, könnten die Tokens, die auf Handelsplattformen verkauft werden, der Klassifizierung als Wertpapiere entgehen und sich Waren annähern", weist Morgane Fournel-Reicher darauf hin.

Für Projekte, die von privaten Verkäufen profitiert haben, sieht die Zukunft in den Vereinigten Staaten düster aus.

Und es gibt viele von ihnen...

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