Arbitrum (ARB): Analyse des L2 Ethereum-Führers

Was Sie wissen müssen 🐳

Arbitrum ist der führende Anbieter im Bereich der dezentralen Finanzen auf Layer 2.

Diese Position zieht viele Nutzer und neue Anwendungen an und schafft eine Art von positivem Kreislauf.

Arbitrum sieht sich zunehmender Konkurrenz gegenüber, insbesondere durch Base, das weitgehend von Coinbase unterstützt wird.

Das Projekt dezentralisiert sich schrittweise und bereitet eine Reihe ehrgeiziger Updates vor.

Allgemeine Einführung 🧬

Arbitrum ist ein Rollup von Ethereum, das Ende August 2021 gestartet wurde.

Es ist daher eines der ersten Rollups.

Ein Rollup ist eine Art von Layer 2, das in seiner endgültigen Version die Sicherheit seines Layer 1 vollständig erbt, während es ermöglicht, den Transaktionsdurchsatz zu erhöhen und die Kosten drastisch zu senken.

Arbitrum ist derzeit das führende Layer 2 in Bezug auf gesperrten Wert und Aktivität. Es wird stark von dezentralen Finanzen (DeFi) beeinflusst, da die meisten DeFi-Anwendungen im Ethereum-Ökosystem auch auf Arbitrum bereitgestellt werden, insbesondere da Arbitrum viele eigene Anwendungen hat.

Im März 2023 führte Arbitrum einen Airdrop seines ARB-Tokens an die ersten Nutzer seines Netzwerks durch.

Selbst nach dem Airdrop nahm die Aktivität im Netzwerk weiter zu, was auf ein wirklich attraktives Ökosystem hinweist, das nicht von Söldnern überrannt wird.

Finanzierung 💰

Offchain Labs, das US-amerikanische Unternehmen, das Arbitrum entwickelt, wurde 2018 gegründet und hat insgesamt 123,7 Millionen Dollar aufgebracht.

Es sammelte am 3. April 2019 in einer Seed-Runde 3,7 Millionen Dollar von Pantera Capital und Compound VC ein.

Im Jahr 2021 sammelten sie 20 Millionen Dollar in einer Series-A-Runde und 100 Millionen Dollar in einer Series-B-Runde. Diese wurden mit Beteiligung von Lightspeed Ventures, Pantera Capital und Polychain Capital abgeschlossen.

Somit hat das Projekt von den meisten führenden Fonds im Ökosystem Finanzierung erhalten.

Team 👾

Der Großteil des Teams ist in den USA ansässig.

Steven Goldfeder ist der CEO von Offchain Labs. Zuvor arbeitete er an seiner Promotion in Informatik an der Princeton University, während er Ingenieurpraktika bei Microsoft und Google absolvierte.

Harry Kalodner ist der CTO von Offchain Labs. Auch er promovierte in Informatik an der Princeton University und arbeitete parallel als Ingenieur bei Apple.

Ed Felten ist der wissenschaftliche Direktor von Offchain Labs. Seit 1993 ist er Professor für Informatik an der Princeton University und war auch stellvertretender Chief Technology Officer im Weißen Haus.

Wie es funktioniert ⚙️

Transaktionen in einem Rollup werden außerhalb des Ethereum-Netzwerks ausgeführt, um dessen Einschränkungen zu umgehen, was einen höheren Durchsatz und niedrigere Kosten ermöglicht. Die Daten dieser Transaktionen werden dann komprimiert und auf Ethereum veröffentlicht.

Ein "optimistisches" Layer 2 wie Arbitrum geht standardmäßig davon aus, dass alle auf seinem Netzwerk durchgeführten Transaktionen korrekt sind, ohne ihre Gültigkeit nachzuweisen.

Es gibt jedoch eine siebentägige Frist, in der Betrugsnachweise eingereicht werden können, um eine unehrliche Transaktion zu stornieren. Daher ist es notwendig, bis zum Ende dieser Frist zu warten, um eine Transaktion offiziell als abgeschlossen zu betrachten.

Es ist zu beachten, dass dieses System auf Arbitrum noch nicht vollständig funktionsfähig ist. Derzeit können nur eine begrenzte Anzahl von Akteuren Betrugsnachweise einreichen, aber das ultimative Ziel ist es, jedem dies zu ermöglichen.

Jedes Rollup hat einen Sequencer, der Transaktionen auf Ethereum ordnet, ausführt und veröffentlicht. Der Sequencer sammelt alle von den Nutzern gezahlten Transaktionsgebühren und verwendet einen Teil davon, um die Ausgaben von Ethereum zu decken.

Somit übersteigen die vom Sequencer gesammelten Gebühren seine Ausgaben, was es Arbitrum ermöglicht, Gewinne aus der Aktivität auf seinem Netzwerk zu erzielen.

Im Gegensatz zu den meisten anderen Layer 2s werden die vom Arbitrum-Netzwerk generierten Gewinne an die DAO-Kasse gesendet. Derzeit befinden sich 44,5 Millionen Dollar in ETH in der Kasse.

Der ARB-Token 🪙

Es gibt insgesamt 10 Milliarden ARBs, von denen 2,9 Milliarden im Umlauf sind.

Derzeit ist der ARB ausschließlich ein Governance-Token.

ARB-Inhaber stimmen über Vorschläge zu Arbitrum-Updates und DAO-Kassenverwaltung ab. Es ist auch möglich, ARBs an Vertreter zu delegieren.

Wie die meisten Layer 2 Tokens erfassen ARBs nicht den vom Netzwerk generierten Wert. Dies könnte sich jedoch in den kommenden Monaten oder Jahren ändern, wenn der Sequencer dezentralisiert wird.

Die Verteilung der Tokens vom Offchain Labs-Team (27% der ARBs) und privaten Investoren (17,5% der ARBs) begann im März 2024, was zu einem starken Anstieg der im Umlauf befindlichen Tokens führte. Diese Verteilung wird bis März 2027 fortgesetzt.

Die DAO besitzt 3,16 Milliarden ARBs, etwa 31% der Tokens, was derzeit einem Wert von 2,78 Milliarden Dollar entspricht. Darüber hinaus gibt es 44,5 Millionen Dollar in ETH, die die vom Netzwerk generierten Gewinne darstellen.

Die DAO finanziert Operationen zur Förderung der On-Chain-Aktivität, einschließlich des Angebots von ARBs an ausgewählte Protokolle im Arbitrum-Netzwerk.

Kürzlich stimmte die DAO für die Einführung des Gaming Catalyst Program, eines Programms, das darauf abzielt, 225 Millionen ARBs zu investieren, um den Gaming-Sektor im Netzwerk zu fördern. Diese Abstimmung wurde von einigen in der Community stark kritisiert, da sie einen erheblichen Aufwand darstellt, um einen Sektor zu entwickeln, der bisher viele Misserfolge erlebt hat.

Im Gegensatz zu den meisten anderen Layer 2s wird die Governance von Arbitrum On-Chain durchgeführt. Das bedeutet, dass eine von der DAO abgestimmte Entscheidung nicht von einer externen Einheit validiert und umgesetzt werden muss.

Es gibt einen Sicherheitsrat mit 12 Mitgliedern, der in zwei Gruppen zu je 6 Mitgliedern aufgeteilt ist. Alle sechs Monate finden Wahlen statt, bei denen Mitglieder einer der beiden Gruppen durch eine Abstimmung der TRP-Inhaber ersetzt werden. Auf diese Weise bleibt jede Gruppe ein Jahr lang im Amt. Hier ist die aktuelle Liste.

Der Sicherheitsrat kann das Protokoll im Notfall ohne Verzögerung aktualisieren, wenn 9 der 12 Mitglieder dieser Entscheidung zustimmen.

Somit hebt sich Arbitrum derzeit als eines der Layer 2s mit der dezentralisiertesten Governance hervor, wenn nicht sogar als das fortschrittlichste in diesem Bereich. Natürlich spielt Offchain Labs immer noch eine sehr wichtige Rolle in der Entwicklung von Arbitrum.

Roadmap und der Weg zur Dezentralisierung  🏁

Arbitrum arbeitet mit Espresso, einem gemeinsamen Sequencing-Marktplatz, der durch Eigen Layer gesichert ist, zusammen, um seinen Sequencer zu dezentralisieren. Dies verbessert seine Widerstandsfähigkeit gegen Zensur, während die niedrige Latenz und der hohe Transaktionsdurchsatz erhalten bleiben https://research.arbitrum.io/t/the-power-of-faster-blocks/9609.

Arbitrum arbeitet auch an der Implementierung von BoLD. Dies wird es jedem ermöglichen, Betrugsnachweise einzureichen.

Darüber hinaus entwickelt Arbitrum Stylus, das es dem Netzwerk ermöglichen wird, verschiedene Programmiersprachen wie Rust, C, C++ zusätzlich zu Solidity zu unterstützen. Dies gibt Anwendungsentwicklern mehr Auswahlmöglichkeiten, insbesondere da diese Sprachen bis zu 10-mal leistungsfähiger sein könnten.

Ökosystem 💪

Der Erfolg von Arbitrum wird hauptsächlich der Entwicklung der dezentralen Finanzen, insbesondere des Derivatehandels, zugeschrieben.

GMX, ein Derivate-DEX, das 2021 auf Arbitrum gestartet wurde, hat maßgeblich zur Entwicklung von DeFi beigetragen. Es bot während des Bärenmarktes 2022 und 2023 erhebliche Widerstandsfähigkeit.

Vertex ist ebenfalls ein Derivate-DEX mit signifikanter Aktivität.

Pendle (lesen Sie unsere Analyse), ein Protokoll, das den Handel mit Krypto-Erträgen ermöglicht, spielt ebenfalls eine entscheidende Rolle in DeFi auf Arbitrum.

AAVE ist das wichtigste Kreditprotokoll auf Arbitrum.

Offchain Labs hat auch Arbitrum Nova entwickelt, ein weiteres Layer 2, dessen Architektur die Leistung über die Sicherheit priorisiert, mit dem Ziel, gamingbezogene Anwendungen zu entwickeln.

Schließlich umfasst Arbitrum mehrere Layer 3s, die sich hauptsächlich auf NFT und Gaming konzentrieren, wie MXC, Sanko und Rarichain. Die meisten dieser Projekte sind noch sehr neu, daher ist es ratsam, sich gründlich zu informieren, bevor man in sie investiert.

Wettbewerb ⚔️

Arbitrum, Optimism und Polygon haben Entwicklungstools entwickelt, die in Verbindung mit Rollups-as-a-Service-Anbietern wie Conduit den Start von Layer 2s und 3s erheblich erleichtert haben.

Die Vermehrung dieser Blockchains, die darauf ausgelegt sind, Ethereum zu entlasten, schafft einen zunehmend intensiven Wettbewerb. Es gibt relativ wenige grundlegende Unterschiede zwischen ihnen, abgesehen von den Anwendungen, die sie haben, und der auf ihnen hinterlegten Liquidität.

Arbitrums historischer Rivale ist Optimism. Lange Zeit hatte Optimism die Betrugsnachweise, die seinen Kanal sichern sollen, nicht implementiert, aber das hat sich kürzlich geändert, da das System endlich in Betrieb ist und jeder Spieler sie einreichen kann.

Die beiden scheinen sich auf unterschiedliche Strategien zuzubewegen. Tatsächlich treibt Arbitrum die Idee eines Multichain-Ökosystems nicht wirklich voran, während Optimism auf seine Superchain besteht, die stark durch die Teilnahme von Base unterstützt wird, das in den letzten Monaten sehr stark an Zugkraft gewonnen hat. Base hat Optimism sogar in Bezug auf den gesperrten Wert (TVL) überholt.

Base genießt dank Coinbase eine sehr starke Präsenz. Das Netzwerk zieht immer mehr Nutzer und Anwendungen an, und parallel dazu entwickelt sich eine starke Aktivität rund um Memecoins. Base ist derzeit das Layer 2 mit den meisten Transaktionen pro Sekunde.

Arbitrum liegt in Bezug auf Transaktionen pro Sekunde an zweiter Stelle, ist jedoch bei weitem das Layer 2 mit der niedrigsten Latenz, was eine sehr wichtige Eigenschaft in DeFi ist.

Blast setzt auf eine aggressivere Strategie mit einem punktebasierten Airdrop-System, nativen Renditen auf den meisten Kryptos der Kette und einem Ökosystem von Apps, die dieses Image teilen.

Polygon (lesen Sie unsere Analyse) und zkSync (lesen Sie unsere Analyse) scheinen in ähnliche Richtungen zu gehen: ein Layer 2-Ökosystem auf Basis von ZK-Technologie zu schaffen, mit einer einzigen Brücke, die mit einem Nachweisaggregationssystem gekoppelt ist, um die Interoperabilität erheblich zu verbessern und die Fragmentierung der Liquidität zwischen den Kanälen zu lösen. Diese Vision sieht vielversprechender aus, benötigt jedoch Zeit, um vollständig umgesetzt zu werden.

Nachfolgend ein Vergleich der Entwicklung des gesperrten Wertes auf diesen Projekten.

Regulierung ⚖️

Der europäische Rahmen für Krypto-Assets stellt für Arbitrum keine besonderen Probleme dar. In den USA gibt es jedoch noch Unsicherheiten, da das Projekt Mittel im Austausch für seinen Token von US-amerikanischen Risikokapitalfonds aufgebracht hat.

Dies könnte das Projekt als illegale Ausgabe von Finanzwerten umqualifizieren, insbesondere da das Start-up Offchain Labs immer noch eine bedeutende Rolle in der Entwicklung spielt.

Um mögliche rechtliche Schritte in den USA zu vermeiden, wäre es für Arbitrum ratsam, seine Dezentralisierung zu beschleunigen.

Marktanalyse von Chadi El Adnani, Leiter Content & Research bei SUN ZU Lab 📈

Der Preis von ARB ist seit Jahresbeginn um 40% gefallen und wird derzeit bei etwa 0,8 Dollar gehandelt. Die täglichen Volumina haben sich ebenfalls halbiert im Vergleich zu den Niveaus der ersten drei Monate des Jahres und überschreiten seit April selten 200 Millionen Dollar.

Im Vergleich dazu ist OP (Optimism) seit Jahresbeginn um 52% gefallen, während BTC und ETH im gleichen Zeitraum um 60% gestiegen sind. Die beiden Layer 2-Führer profitierten nicht von dem Anstieg, der mit den Ankündigungen der Validierung von ETH-Spot-ETFs Ende Mai verbunden war. Laut DefiLlama-Daten ist der TVL auf Arbitrum jedoch seit Jahresbeginn um 25% gestiegen.

Es ist wichtig zu beachten, dass Arbitrum am 16. März 2024 das Äquivalent von 2,32 Milliarden Dollar in ARB-Tokens auf den Markt gebracht hat und die Marktkapitalisierung um denselben Betrag gestiegen ist, bevor sie fast vollständig verschwunden ist. Zu dieser Zeit war die Community besorgt über die Auswirkungen, die diese massive Verteilung auf den Preis von ARB haben könnte. Tatsächlich repräsentierten die 1,1 Milliarden Tokens 76% des im Umlauf befindlichen Angebots.

Wo kann man den ARB-Token kaufen? 🛒

Der ARB-Token ist auf den meisten großen regulierten zentralisierten Börsenplattformen in Europa erhältlich, wie Binance oder Coinbase. Er ist auch auf dezentralen Austauschprotokollen wie Uniswap verfügbar.

Die Meinung von The Big Whale 🐳

Arbitrum ist einer der Pioniere unter den Layer 2s (Layer 2) und bleibt der führende Anbieter in Bezug auf gesperrten Wert und Innovationen in DeFi. Diese Position kommt Arbitrum zugute, das sich in einem positiven Kreislauf befindet, der immer mehr Kapital und Anwendungen anzieht.

Derzeit ist das optimistische Layer 2-Modell das attraktivste und wird es wahrscheinlich noch eine Weile bleiben. Schnelle Fortschritte in der Zero-Knowledge-Technologie werden jedoch letztendlich diesen Trend umkehren und eine größere Interoperabilität zwischen Layer 2s ermöglichen.

Mit der Zeit wird Arbitrum seine Fähigkeit bewerten müssen, auf ZK-Technologie zu migrieren, wenn diese ausgereifter wird.

Bisher haben Layer 2-Governance-Tokens schlecht abgeschnitten, da sie wenig echten Nutzen haben und zu sehr hohen Bewertungen gestartet wurden. Darüber hinaus werden die Tokens privater Investoren nach und nach freigeschaltet, was erheblichen Verkaufsdruck hinzufügt.

Allmählich machen die Layer 2s von Ethereum Fortschritte in Richtung Dezentralisierung und ziehen immer mehr Liquidität an. Gleichzeitig werden ihre Tokens allmählich an Nutzen gewinnen und früher oder später einen Teil des vom Netzwerk generierten Wertes erfassen.

Es ist daher nicht ausgeschlossen, dass sich die Dynamik der Layer 2-Tokens schließlich umkehrt, was führenden Layer 2-Tokens wie ARB zugutekommen würde.