Brian Armstrong (Coinbase): "Wir sehen Europa eindeutig als Wachstumsmarkt"

‍The Big Whale: Sie sind in Abu Dhabi für die Abu Dhabi Finance Week. Was führt Sie hierher, und welche spezifischen Chancen sehen Sie in den VAE?

Brian Armstrong: Wir sind sehr gespannt darauf, mehr in die VAE zu investieren. Das Land hat sich zu einem globalen Zentrum sowohl für Finanzdienstleistungen als auch für Technologie im Allgemeinen entwickelt.

Wir haben kürzlich Deribit (für 2,9 Milliarden Dollar) erworben, das 130 Mitarbeiter in der Region hat. Wir arbeiten eng mit dem Abu Dhabi Global Market, dem Regulierer von Abu Dhabi, sowie mit dem von Dubai zusammen.

Wir priorisieren Länder mit klaren regulatorischen Rahmenbedingungen für Krypto, und die VAE waren in dieser Hinsicht besonders innovativ und zukunftsorientiert. Sie fördern auch Prinzipien der wirtschaftlichen Freiheit, was perfekt mit Coinbases Mission übereinstimmt.

Durch Deribit sind die VAE zu unserem internationalen Zentrum für Derivate geworden, und wir werden sehr wahrscheinlich unsere Präsenz hier weiter stärken.

Sie sind ein globales Unternehmen. Wie sehen Sie Europa, insbesondere in Bezug auf wirtschaftliche Freiheit und Marktdynamik?

Wir sehen Europa eindeutig als Wachstumsmarkt. Es ist eine Region, in der wir uns frühzeitig etabliert haben, insbesondere durch unsere Luxemburger Einheit, mit der wir sehr gut zusammenarbeiten. Europa hat hervorragende Arbeit geleistet, indem es klare regulatorische Rahmenbedingungen mit MiCA geschaffen hat. Das hat uns großes Vertrauen gegeben, in die Region zu investieren. In dieser Hinsicht waren sie wirklich führend.

Aber es gibt immer ein Gleichgewicht zwischen Regulierung und Freiheit zu finden. Regulierung bringt Klarheit, sollte aber nicht zu Überregulierung führen. Zu viele Einschränkungen entmutigen Unternehmen, zu investieren, und verlangsamen das Wachstum. Die Herausforderung besteht darin, Innovation nicht im Namen des Schutzes zu opfern.

Wo genau ziehen Sie die Grenze zwischen notwendiger Regulierung und wirtschaftlicher Freiheit?

Für mich ist das ziemlich klar. Offensichtlich müssen wir Risiken wie Betrug verhindern und sie streng bestrafen. Das ist wesentlich und darüber sind sich alle einig.

Wir sollten jedoch nicht versuchen, Marktrisiken zu eliminieren. Marktrisiken bedeuten, dass die meisten Startups scheitern werden. Und das ist gesund: Man braucht 1.000 Ideen, um die Chance zu haben, das nächste große Unternehmen zu erleben. Wenn es zu kompliziert wird, ein Startup zu gründen, werden sie einfach woanders gegründet.

Das Beispiel der VAE ist in dieser Hinsicht sehr interessant. Sie haben einen regulatorischen Sandkasten eingerichtet, der es Startups ermöglicht, zu sehr geringen Kosten in einem kontrollierten Umfeld zu starten. Sobald sie eine bestimmte Größe erreicht haben, können sie eine vollständige Lizenz beantragen.

Das ist äußerst klug, denn ein junges Startup, das nur ein oder zwei Millionen Euro aufgebracht hat, kann sich teure Lizenzen und große Anwaltskanzleien nicht leisten. Diese Art von Rahmen wäre auch in Europa sehr nützlich.

Vor zehn Jahren war der Kryptomarkt hauptsächlich im Einzelhandel. Heute sprechen wir viel mehr über B2B. Wie sehen Sie diese Entwicklung?

In der Tat ist Krypto sowohl ein Verbraucher- als auch ein institutioneller Markt geworden, und letzterer hat ein spektakuläres Wachstum erlebt.

Dies zeigt sich hauptsächlich in zwei Bereichen. Erstens, Handel und Vermögensverwahrung: Mehr Unternehmen wollen digitale Vermögenswerte in ihren eigenen Bilanzen halten. Und über Krypto hinaus bewegen sich alle Anlageklassen allmählich onchain - Rohstoffe, Aktien, Prognosemärkte... Alles migriert zur Blockchain. Morgen werden Unternehmen auch direkt on-chain Kapital beschaffen wollen.

Der zweite Treiber sind Stablecoin-Zahlungen. Grenzüberschreitende B2B-Zahlungen sind wahrscheinlich eines der am schnellsten wachsenden Segmente heute. Coinbase spielt hier eine wichtige Rolle: Wir ermöglichen es Unternehmen, internationale Lieferanten zu bezahlen, Rechnungen zu versenden und diese Zahlungen in ihre Buchhaltungs- und Steuersoftware zu integrieren.

Wie oft bei Krypto geht es darum, die Finanzinfrastruktur zu modernisieren: Zahlungen schneller, günstiger und wirklich global zu machen.

Sie werden als sehr produktorientiert beschrieben. Wie hat der institutionelle Schwenk Ihren Ansatz verändert?

In Verbrauchermärkten steht das Produkt absolut im Mittelpunkt - es ist die Hauptschnittstelle, oft die erste Benutzererfahrung. Der Kundenservice kommt nur dann ins Spiel, wenn es ein Problem gibt, also selten in einem positiven Kontext.

In der institutionellen Welt bleibt das Produkt entscheidend, aber zwei weitere Säulen werden kritisch: Vertrieb und Kundenservice. Menschliche Beziehungen sind essenziell, noch mehr im Krypto-Bereich.

Verkaufszyklen sind auch viel länger. Um Ihnen ein Beispiel zu geben: Es hat uns drei Jahre gedauert, eine Partnerschaft mit BlackRock abzuschließen.

Heute arbeiten wir mit einigen der größten Finanzakteure der Welt zusammen - BlackRock, JPMorgan, PNC Bank und bald Standard Chartered. Wir haben echte Go-to-Market-Expertise für dieses Segment entwickelt, die in der Lage ist, diese langen, komplexen Zyklen zu managen. Und natürlich muss das Produkt denselben Standards entsprechen.

Was ist die größte Herausforderung bei der Zusammenarbeit mit diesen großen Institutionen?

Mehrere Faktoren spielen eine Rolle. Erstens die Unternehmenskultur: Menschliche Beziehungen sind essenziell. Compliance ist entscheidend, ebenso wie die Bilanzstärke.

Als börsennotiertes Unternehmen, das von einer Big-Four-Firma geprüft wird, als regulierter Verwahrer... all das ist von enormer Bedeutung. Die regulatorische Due Diligence ist sehr gründlich, und dieses Maß an Strenge ist es, was ihr Vertrauen bedingt.

Sie haben mit Larry Fink über die Konvergenz zwischen TradFi und DeFi gesprochen. Welche Rolle sehen Sie für Coinbase in dieser hybriden On-Chain-Finanzierung?

Ich denke, Coinbase kann der führende Anbieter in der Tokenisierung werden. Wir machen das schon lange: Stablecoins, verpackte Vermögenswerte wie tokenisiertes Bitcoin...

Das Modell ist einfach: den zugrunde liegenden Vermögenswert halten, dann Tokens prägen und verbrennen, die ihn eins zu eins repräsentieren. Vertrauen ist essenziell.

Das andere Element ist die Verteilung. Wir haben ungefähr 500 Milliarden Dollar in Krypto-Vermögenswerten auf unserer Plattform. Wenn Akteure wie BlackRock ihre Fonds tokenisieren wollen, ist es ein großer Vorteil, diese Produkte direkt an unsere Kundenbasis - sowohl im Einzelhandel als auch institutionell - verteilen zu können.

Wir können die Technologie, Verwahrung, Vertrauen bereitstellen... aber auch einen äußerst leistungsstarken Vertriebskanal.

Sie sprechen oft davon, Coinbase zur "Everything Exchange" zu machen. Was bedeutet das konkret für Banken und Institutionen?

Die Idee ist einfach: Alle Anlageklassen werden on-chain gehen. Nach Krypto kamen Stablecoins; morgen Aktien, Rohstoffe, Staats- oder Unternehmensanleihen, Perpetuals... absolut alles wird auf der Blockchain gehandelt.

Warum? Weil es den Zugang demokratisiert, die Liquidität erhöht, das Abwicklungsrisiko reduziert und die Betriebskosten drastisch senkt. Banken und Institutionen werden diese neuen Krypto-Schienen nutzen wollen, um ihre Abläufe effizienter zu gestalten. Coinbase möchte ihr bevorzugter Partner sein.

Heute arbeiten wir bereits mit 264 Institutionen über unsere Coinbase Developer Platform (CDP), ein White-Label-Angebot für "Crypto-as-a-Service".

Wir fügen ständig neue Bausteine hinzu. Diese Infrastrukturrolle platziert uns im Zentrum der Wertschöpfungskette, da immer mehr Unternehmen on-chain gehen.

Für 2026, was sind die spannendsten Bereiche für Sie?

Wir haben ein großes Produktevent am 17. Dezember, das viel enthüllen wird. Aber wenn ich die großen Trends zusammenfassen müsste, würde ich drei Säulen hervorheben:

– die "Everything Exchange",

– Stablecoin-Zahlungen,

– BASE, das nicht nur eine Layer 2, sondern auch eine Anwendung, die Base App, ist. Ich sage gerne, dass Coinbase unsere zentralisierten Dienste repräsentiert, während Base unsere dezentralisierten repräsentiert.

Wie sehen Sie die Integration zwischen Coinbase und großen Finanzakteuren?

Wir arbeiten zunehmend mit ihnen durch unsere Infrastrukturangebote zusammen. Die Bereitstellung unserer eigenen Liquiditätspools ermöglicht es uns, unsere Dienste in vielen Ländern viel schneller einzusetzen. Dies erleichtert die Kundenakquise und die Integration innovativer Funktionen. Unser Ziel: die Krypto-Infrastrukturschicht zu werden, auf der die traditionelle Finanzwelt aufbauen kann.

In den nächsten drei bis fünf Jahren, was wird die größte grundlegende Veränderung in der Kryptoindustrie sein?

Alle Anlageklassen werden on-chain gehen. Es ist ein struktureller Wandel. Stablecoin-Zahlungen haben insbesondere noch enormes Potenzial.

Heute fließen etwa 0,5 % des globalen BIP über Krypto-Schienen für den Kauf von Waren und Dienstleistungen. In zehn Jahren könnte das 10 %, sogar 15 % erreichen. Die Entwicklungschance ist enorm.

Schließlich wird BASE ein wichtiger Fokus bleiben: Das Ökosystem, das wir um diese Layer 2 aufbauen, wird eine zentrale Rolle bei der On-Chain-Adoption spielen.

Sie sind schon lange im Ökosystem. Bleibt Bitcoin einzigartig?

Ja, Bitcoin ist wirklich einzigartig. Es ist digitales Gold: ein knappes Gut mit dem höchsten Vertrauensniveau. In Zeiten der Unsicherheit wenden sich die Menschen Bitcoin zu.

Bitcoin ist auch ein Vermögenswert der Freiheit. Wir leben in einer Welt permanenter Defizite: Wenn diese übermäßig werden, führen sie zu hoher Inflation. In diesen Momenten wirkt Bitcoin als Gegengewicht.

Es ist ein neuer Goldstandard, aber nativ in der digitalen Welt. Solides Geld ist eine wesentliche Grundlage für Fortschritt. Wenn Ihre Währung kontinuierlich abgewertet werden kann, haben Sie keinen Anreiz, in die Zukunft zu investieren. Bitcoin bringt diese Stabilität überall auf der Welt.