dYdX: Untersuchung des „Anti-FTX“

Vier Buchstaben: dYdX.

Seit der Zusammenbruch der FTX-Plattform, in einem Großteil der Kryptoindustrie dreht sich alles um diese dezentrale Austauschplattform („DEX“ im Fachjargon), die als einer der neuen Stars der Branche gilt ✨

Tatsächlich sind die Zahlen von dYdX beeindruckend: 2022 verzeichnete die Plattform ein Handelsvolumen von 466 Milliarden US-Dollar (140% in einem Jahr) und sammelte Gebühren in Höhe von 138 Millionen US-Dollar zurück. Nicht schlecht für ein Projekt, das 2021 offiziell gestartet wurde.

Wie erklären Sie sich einen solchen Erfolg? 🤔

Der Rückgang von FTX Ende 2022 hat der dezentralen Plattform offensichtlich zugute gekommen. „Wir hatten viele neue Nutzer“, bestätigt Charles d'Haussy, der Franzose an der Spitze der Stiftung mit Sitz in Zug (Schweiz).

Aber das ist offensichtlich nicht die einzige Erklärung; dYdX hat auch von der Tatsache profitiert, dass die Plattform im Gegensatz zu zentralisierten Börsen dezentralisiert ist und daher die Kryptos ihrer Kunden nicht direkt speichert.

Am Ursprung von dYdX

dYdX wurde 2017 gegründet — sein Netzwerk ist seit 2021 verfügbar — und basiert auf einem einfachen Prinzip: Kryptohändlern, insbesondere Fachleuten, stehen Börsenplattformen zur Verfügung, die jedoch alle zentralisiert sind.

Keine Plattform bietet sowohl komplexe Produkte als auch die Möglichkeit, Vermögenswerte selbst zu halten. Genau das bietet dYdX 🤓

„Der große Vorteil der dezentralen Finanzierung ist mehr als ihre Dezentralisierung die Transparenz der Börsen“, erklärt Pablo Veyrat, Mitbegründer des Angle-Protokolls. „Im Gegensatz zum traditionellen Finanzwesen, bei dem Sie gezwungen sind, bestimmten Akteuren zu vertrauen, ermöglichen es Ihnen dezentrale Plattformen, die Gelder selbst in Echtzeit auf der Blockchain zu überwachen. Und dYdX ist eines dieser neuen Tools „, betont er.

Sie kennen sicherlich Uniswap (Volumen von 620 Milliarden US-Dollar bis 2022), mit dem Kryptos direkt zwischen Benutzern ausgetauscht werden können? dYdX ist in gewisser Weise sein „professioneller“ Ableger. Es ermöglicht Ihnen, Kauf- oder Verkaufsaufträge in Erwartung eines zukünftigen Preises zu platzieren und bietet gleichzeitig Hebeleffekte, die Gewinne oder... Verluste vervielfachen können!

In der Praxis ist es wie die Verwendung von Binance, aber auf transparente Weise.

Ein Token, das abhebt

Die Ergebnisse liegen vor: Seit der Ankündigung der Insolvenz von FTX ist der Preis für den Governance-Token von dYdX, DYDX, enorm gestiegen, obwohl die Märkte nicht in Bestform sind. Er hat sich mehr als verdreifacht und ist jetzt etwas mehr als 3,2$ wert!

Tatsache ist, dass die Plattform noch nicht die Größe der zentralisierten Börsen erreicht hat, die einen erheblichen Vorteil haben: Liquidität. „Das sind die Sehnen des Krieges“, entgeht einem Investor. Je liquider eine Plattform ist, desto sicherer ist es, dass ihre Kunden ihre Aufträge zu den vereinbarten Bedingungen und ohne Preisunterschied ausführen können 😅

„Der Erfolg einer Börse basiert auf der Höhe ihrer Gebühren, ihrer Funktionen, ihrer Benutzeroberfläche und der Palette der angebotenen fortschrittlichen Tools“, sagt Cyril Gerbet, alias CryptoDIN, Leiter des Beratungsunternehmens Genesis Partners. „Aber ihre Liquidität ist wirklich der Schlüssel. Wer würde mit einem Tool handeln wollen, bei dem Sie sich nicht sicher sind, ob Sie zu dem Preis handeln werden, den Sie Ihrer Meinung nach validiert haben?“

„Bestellungen für Large-Caps (BTC, ETH, AVAX, SOL, MATIC, LINK, ATOM) werden problemlos abgewickelt“, erklärt DockOV, ein Mitglied der The Big Whale-Community, das dYdX verwendet. „Auf der anderen Seite ist es bei Kryptos, bei denen das Volumen geringer ist, komplizierter. Stop-Losses oder Take-Profite werden manchmal storniert, weil es im Orderbuch an Liquidität mangelt“, fügt er hinzu.

„Im Vergleich zu großen zentralisierten Plattformen wie Bybit oder Binance wird der Nutzer unweigerlich im Nachteil sein“, fügt Cyril Gerbet hinzu.

Aber das Protokoll ist noch jung und verbessert sich weiter. Eine der größten Herausforderungen von dYdX wird darin bestehen, neue Nutzer zu gewinnen, um den Cashflow zu steigern. Und um dies zu erreichen, setzt die Plattform auf besonders niedrige Gebühren 👀

Der billigste DEX auf dem Markt

dYdX berechnet keine Provisionen unter 100.000 USD im monatlichen Volumen. Ganz einfach, es ist die günstigste Börse auf dem Markt für „kleine“ Anleger.

Beachten Sie, dass dYdX auch für größere Anleger sehr wettbewerbsfähig ist, d. h. für Anleger mit einem Volumen von über 50 Millionen USD pro Monat. Für sie fallen ebenfalls keine Gebühren an.

Nur „Zwischeninvestoren“ zahlen Gebühren.

GMX, der große Gegner

Der Hauptkonkurrent von dYdX ist GMX. Zusammen machen die beiden Plattformen rund 70% der Einnahmen aus, die von allen „DEX“ (Perp, Kwenta, Metavault, Pika, Mycelium, Mux usw.) erzielt werden.

Ihre Strategien sind jedoch sehr unterschiedlich.

👉 Zunächst zum Preis: GMX ist teurer. Die Plattform bietet eine feste Gebührenstruktur (0,1% für die Eröffnung oder Schließung einer Position plus eine kleine Kreditprovision, die jede Stunde anfällt) sowie eine Provision zwischen 0,2% und 0,5%, wenn Sie gegen Bargeld kaufen oder verkaufen.

Dank dieses Ansatzes erzielt GMX höhere Tageseinnahmen als dYdX, aber die Börse geht auch das Risiko ein, im Laufe der Zeit Marktanteile zu verlieren.

👉 Dann zur Community-Vergütung: Auf der GMX-Seite erhält jeder Benutzer, der den GMX-Token im Protokoll immobilisiert, einen Teil der von allen Händlern gezahlten Gebühren.

Dieses System erklärt weitgehend den unverschämten Zustand des GMX-Tokens (er hat sich seit dem FTX-Absturz ebenfalls verdreifacht). Diese Belohnungen werden in ETH ausgezahlt, wenn Sie die Arbitrum-Blockchain (eine sekundäre Ebene von Ethereum) verwenden, oder in AVAX, wenn Sie Avalanche verwenden.

Auf der dYdX-Seite sind die Dinge anders. Die Handelsgebühren werden vollständig von dYdX Trading, dem US-Start-up, das hinter der Schaffung der dezentralen Plattform steht, eingezogen.

DydX-Händler erhalten Einnahmen in Form von DYDX-Token. Diese stammen aus den Reserven der dYdX Foundation. Jeder Händler wird proportional zu den Gebühren bezahlt, die er ausgibt: Je mehr Gebühren ein Händler zahlt, desto mehr erhält er in DYDX-Token. 20% der Reserve der dYdX Foundation werden für diese Vergütung reserviert 💰

Aber das wird wahrscheinlich nicht lange dauern...

Eine Abstimmung über eine bessere Umsatzbeteiligung zugunsten der dYdX-Community ist in Vorbereitung. Doch um das Risiko zu vermeiden, als illegales Finanzinstrument neu eingestuft zu werden — was GMX über dem Kopf schwebt — könnte die Community zu einer „Nutzenrolle“ tendieren, die dem Governance-Token hinzugefügt wird.

In der Zwischenzeit werden andere Themen wie die Anzahl der dYdX-Token die Debatte weiter vorantreiben. Im Dezember wird die Anzahl der auf dem Markt verfügbaren Token tatsächlich stark zunehmen.

Warum? Weil das Team, die Berater und Risikokapitalfonds (Andreessen Horowitz, Paradigm, Hashkey usw.), die in das Projekt investiert haben, ihre Token weiterverkaufen dürfen.

Das bedeutet nicht unbedingt, dass sie das tun werden (das wäre ein schlechtes Signal für die Zukunft), aber diese Frist könnte erhebliche Auswirkungen auf den Preis haben.

Inhaber von dYdX können sich allerdings glücklich schätzen: Der Beginn des „Vesting“, also des Zeitraums, in dem Token frei verkauft werden können, war ursprünglich für Februar geplant und die Stiftung gab bekannt, dass sie ihn vor einigen Wochen auf Dezember verschoben hat.

Migration zum Kosmos im Jahr 2023

Der Grund für die Verzögerung wurde zwar nicht veröffentlicht, kommt aber sicherlich zum richtigen Zeitpunkt, da dYdX sich auf den Austritt vorbereitet. Ethereum, die Blockchain, auf der sie aufgebaut wurde (und ihre StarkEx-Sekundärschichtlösung), für das Cosmos-Ökosystem.

Die Migration ist für etwa September 2023 geplant 🗓️

Offiziell ist dieser „Verrat“ an Ethereum (angekündigt im Sommer 2022) „technisch“. StarkWare, das israelische Start-up, das StarkEx entwickelt (finden Sie das Interview mit seinem Mitbegründer), wäre nicht in der Lage, alle von dYdX angeforderten Tools zu entwickeln.

Ein Beispiel? StarkeX wäre nicht in der Lage, mit dem Wachstum von dYdX Schritt zu halten. Derzeit verarbeitet das System rund 10 Transaktionen pro Sekunde und 1.000 Bestellungen/Stornierungen pro Sekunde, und die dYdX-Teams wollen die Rate erhöhen.

„Das Problem mit Ethereum und seinen verschiedenen sekundären Schichten ist, dass Anwendungen wie unsere sich an ihre Gegebenheiten anpassen müssen“, bedauert Charles d'Haussy, CEO der dYdX Foundation.

„Das sind großartige Projekte, aber wir brauchten eine Blockchain, die eine vollständige Anpassung ermöglicht. Deshalb haben wir uns für Cosmos entschieden, wo jede Anwendung ihre optimale Blockchain erstellen kann „, betont er.

Cosmos stellt ein Entwicklungskit zur Verfügung und Programmierer können ihrer Fantasie freien Lauf lassen. Insbesondere dient Cosmos als gemeinsame technologische Grundlage für die Blockchains auf den zentralisierten Börsenplattformen von Binance, OKX, Cryptocom, Kucoin und der berüchtigten Terra-Luna (ursprünglich ein algorithmischer UST-Stablecoin).

Auf Seiten der Ethereum-Community wird der Abgang des Nuggets mit einiger Verbitterung beobachtet. „Es ist nicht sehr elegant, StarkWare auf diese Weise zu verlassen, zumal sie immer noch eine maßgeschneiderte Lösung für sie entwickelt hatten“, sagt ein Projektmanager. „Wir können davon ausgehen, dass Cosmos dYdX gut bezahlt hat, um sie dazu zu bewegen, sich für ihre Technologie zu entscheiden“, erklärt er.

Eine dem StarkWare-Ökosystem nahestehende Quelle liefert eine weitere Erklärung: „Sie müssen sagen können, dass ihr Exchange dezentralisiert ist, das StarkEx-Produkt in seiner aktuellen Form jedoch nicht, da der Abgleich der Bestellungen auf einem bei dYdX gehosteten Server erfolgt“, betont sie. „Sie wollen diesen Teil dezentralisieren, um nicht von den Aufsichtsbehörden überrumpelt zu werden, aber das ist eine sehr komplizierte technische Herausforderung“, fährt sie fort.

Und die Wahl von Cosmos ist nicht ohne Risiken. Bis zur eigentlichen Migration zu Cosmos muss dYdX in der Lage sein, die Sicherheit seiner eigenen Blockchain selbst zu gewährleisten...

Den Teams muss es auch gelingen, die Inhaber des DYDX-Tokens zu ermutigen, sie in der zukünftigen Version des Protokolls zu immobilisieren (durch Staking) und genug Wert anzuhäufen, um sich nicht einem Angriff durch einen böswilligen Akteur auszusetzen. Daher ist es wichtig, bis dahin eine enge Gemeinschaft zu haben! Dies könnte erklären, warum das Team und die Risikokapitalfonds die Einführung ihrer Token verschoben haben 😏

Denn obwohl dYdX eines der ehrgeizigsten Projekte der Branche ist, hat es noch einen langen Weg vor sich. Ein erfolgreicher Übergang erfordert ein hohes Maß an Bildung und die Entwicklung wirtschaftlicher Anreize, die langfristig einen positiven Kreislauf auslösen können. Zumal es auch den Wettbewerbern (GMX und der zukünftige IDEX, der kurz vor der Markteinführung steht) nicht an Ideen mangelt. Wir werden sehr bald darüber sprechen!

‍