Lombard Finance: Analyse des Marktführers im BTCFi

Der Bitcoin Liquid Staking (LST) Sektor erlebt ein signifikantes Wachstum. Ausgehend von einem Markt von wenigen Millionen Dollar im Juni 2024 erreichte er im Februar 4,1 Milliarden Dollar, bevor er sich bei 2,786 Milliarden Dollar stabilisierte. Diese Entwicklung zeigt ein wachsendes Interesse an der Nutzung von Bitcoin in der dezentralen Finanzwelt.

Lombard Finance, das 64 % des BTC LST Marktes repräsentiert, bietet eine Lösung, die speziell auf Bitcoin-Inhaber zugeschnitten ist. Das Unternehmen zeichnet sich durch seine Sicherheitsmaßnahmen, die Nutzung über mehrere Chains hinweg und ein innovationsfreundliches Ökosystem aus.

Überblick

Trotz seiner dominanten Position in Bezug auf Kapitalisierung und Akzeptanz wird Bitcoin wenig in DeFi genutzt. Die Haupthemmnisse sind das Fehlen von nativen Erträgen, die Fragmentierung der Liquidität, der Mangel an Integration mit DeFi-Protokollen und betriebliche Einschränkungen zwischen den Chains. Infolgedessen bleiben mehr als 1 Billion Dollar in Bitcoin ungenutzt, im Gegensatz zu Vermögenswerten wie Ethereum.

Lombard Finance, gegründet im April 2024, reagiert auf diese Herausforderungen, indem es Bitcoin in einen produktiven Finanzwert verwandelt. Sein Hauptprodukt, der LBTC, ist ein durch Bitcoin gedeckter Token mit einem Verhältnis von 1:1. Der LBTC ermöglicht es den Nutzern, eine Rendite zu erzielen, während sie Liquidität und Multi-Chain-Kompatibilität beibehalten.

Basierend auf der Babylon (lesen Sie unsere Analyse) Infrastruktur, die als Bitcoin-Äquivalent von EigenLayer (lesen Sie unsere Analyse) gilt, entwickelt Lombard Finance eine Plattform, die Bitcoin-Inhaber mit Proof-of-Stake (PoS) Netzwerken verbindet.

• Für PoS-Netzwerke: Die Lösung ermöglicht es neuen Blockchains und L2-Lösungen, die Kapitalisierung von Bitcoin als kryptoökonomisches Sicherheiten zu nutzen und traditionelle Staking-Anforderungen zu ersetzen.
• Für BTC-Inhaber: Nutzer können Erträge erzielen, indem sie ihr BTC über Babylon staken, während sie Liquidität durch LBTC behalten, das in verschiedenen DeFi-Protokollen nutzbar ist.

Babylon initiierte das Bitcoin-Staking für geteilte Sicherheit, jedoch mit einer Einschränkung: Gestaktes BTC blieb blockiert und für DeFi unzugänglich. Lombard löst dieses Problem mit drei Mechanismen:

• Restaking von BTC auf Babylon zur Ertragsgenerierung
• Erstellung von LBTC als liquide Repräsentation von gestaktem BTC
• Zugang zu Multi-Chain-DeFi-Aktivitäten über LBTC (Verleihen, Leihen, Yield Farming)

Technologie und Sicherheit

Die technische Architektur von Lombard betont Sicherheit und Dezentralisierung, wesentliche Elemente für ein Protokoll, das große Mengen an Bitcoin verwaltet.

Das Lombard Security Consortium bildet die Grundlage der dezentralen Infrastruktur. Das Netzwerk umfasst 14 Mitglieder, darunter Finanzinstitute (OKX, Galaxy), Validatoren (Chorus.one, P2P, Kiln, Figment), Market Maker (Wintermute, Amber Group), Mining Pools (Antpool, F2Pool) und Forschungspartner (Cubist, Nansen, Informal Systems). Gemeinsam validieren sie Transaktionen und überwachen Governance-Entscheidungen.

Das Konsortium operiert als dezentraler Zustandsautomat unter Verwendung des CometBFT-Konsensmechanismus auf dem Lombard-Register, einer Cosmos-Chain. Das Proof of Authority (PoA) Modell ermöglicht es den Konsortiumsmitgliedern, Transaktionen transparent zu validieren. Kritische Transaktionen erfordern mehrere Genehmigungen, mit Sperrfristen zur Sicherung von Governance-Entscheidungen.

Die Hauptverantwortlichkeiten umfassen:

• Transaktionsvalidierung: Überprüfung von Bitcoin-Einzahlungen und Autorisierung der LBTC-Erstellung
• Staking-Management: Delegation von gestaktem Bitcoin an Babylon-Finalitätsanbieter
• Interchain-Transfers: Sicherung von LBTC-Bewegungen über Chainlink CCIP
• Governance: Überwachung von Protokoll-Updates

Die Architektur integriert CubeSigner für Multi-Signatur-Kontrolle und Bascule Drawbridge zum Schutz vor Piraterie. Das Protokoll verwendet RedStone und Chainlink Oracles für Preisflüsse und Reservenverfolgung. Audits werden von OpenZepplin, Veridise und Halborn durchgeführt, mit einem Bug-Bounty-Programm, das von Immunefi verwaltet wird.

Für das Risikomanagement verwendet Lombard TRM zur Adressfilterung und bietet vollständige Transaktionsverfolgung. Transparenz wird durch ein Proof of Reserve-System und ein öffentliches Dashboard auf Dune gewährleistet.

Verfügbare Produkte

LBTC

Das Hauptprodukt von Lombard ist sein Liquid Staking Token, der Bitcoin repräsentiert, das über das Protokoll gestakt wird. Es behält eine 1:1-Parität mit Bitcoin bei.

Lombard erlaubt derzeit das Restaking auf 4 Chains: Ethereum, Base, Binance Chain und Sui.

LBTC ist auf 8 Chains verfügbar: Ethereum, Base, Berachain, Binance Chain, Corn, Sonic, Sui und Swell.

Der Wert des Tokens wird durch das RedStone-Oracle-System verfolgt, das den LBTC/BTC-Preis basierend auf dem Verhältnis von BTC, das von Lombard verwaltet wird, zur gesamten LBTC-Versorgung auf allen kompatiblen Chains berechnet.

Lombard Finance hat keinen Governance-Token. Das Projekt bietet Lux Points über das Luminary Program, das Nutzer für das Staken von Bitcoin, das Halten von LBTC und die Teilnahme an DeFi-Integrationen belohnt. Diese Punkte messen das Nutzerengagement und könnten in zukünftige Tokenomics integriert werden. Das Programm umfasst spezielle Events und Lux-Multiplikatoren für die Teilnahme am Ökosystem.

Vaults

Lombard bietet auch DeFi-Vaults an, die in Zusammenarbeit mit anderen Akteuren wie Veda, Concrete oder Upshift erstellt wurden. Diese Vaults sind Ertragsmanagementlösungen, die Bitcoin-Renditen durch strategische Allokation von Einlagen über verschiedene DeFi-Protokolle optimieren.

Staking Yield Pool

Lombard hat gerade den Staking Yield Pool gestartet, der es LBTC-Inhabern ermöglicht, BABY-Belohnungen und Bitcoin Secured Networks (BSN) Tokens über die Lombard-Oberfläche zu erhalten.

Einnahmen

Die Einnahmen von Lombard Finance stammen aus mehreren Quellen:

1. Staking-Kommissionen:
   • 10 % Abgabe auf Babylon-Staking-Belohnungen
   • 3-5 % Kommission von Finalitätsanbietern
2. Protokollgebühren:
   • Destaking-Gebühr von 0,0001 LBTC pro Abhebung
   • LBTC-Erstellungsgebühr auf den verschiedenen Kanälen
3. DeFi-Vault-Management:
   • Jährliche Kommission von 1,5 % auf verwaltete Vermögenswerte, was etwa 7,74 Millionen Dollar für 2025 entspricht
4. Restaking-Partnerschaften:
   • Einnahmenteilung mit Protokollen, die LBTC als Sicherheit verwenden
5. Strategische Integrationen:
   • Kommissionen von DeFi-Protokollen, die LBTC integrieren

Finanzierung

Im Juli 2024 sammelte Lombard Finance 16 Millionen Dollar in einer Finanzierungsrunde unter der Leitung von Polychain Capital ein. Die Runde vereinte eine Reihe von Investoren, darunter BabylonChain, dao5, Franklin Templeton, Foresight Ventures, HTX Ventures, Mirana Ventures, Mantle EcoFund, Nomad Capital, OKX Ventures und Robot Ventures.

Laut Daten von CB Insights hat Lombard kürzlich etwa 1 Million Dollar aufgebracht, was die Gesamtfinanzierung auf 17 Millionen Dollar erhöht.

Team und Gemeinschaft

Das Gründungsteam von Lombard vereint Experten für dezentrale Finanzen aus Blockchain-Organisationen wie Polychain, Babylon, Argent, Coinbase und Maple.

Jacob Phillips, Mitbegründer von Lombard, leitete die Produktstrategie bei Perennial Labs und war Partner bei Polychain Capital.

Das Team ist hauptsächlich im Vereinigten Königreich ansässig, mit Mitgliedern in den USA und den VAE.

Die Unterstützung von Polychain Capital bietet Lombard Ressourcen und Expertise in der Entwicklung von Blockchain-Projekten, einschließlich strategischer Beratung und eines etablierten professionellen Netzwerks.

Lombard Finance entwickelt seine Präsenz in sozialen Netzwerken:

1. X (ehemals Twitter): Die Plattform hat 48.500 Abonnenten und teilt regelmäßig Neuigkeiten
2. Discord: Die Community vereint 25.000 Mitglieder, die sich über Produkte und Dienstleistungen austauschen
3. Foren: Lombard beteiligt sich an DeFi-Governance-Diskussionen, insbesondere über Vorschläge zur Integration von LBTC auf Plattformen wie AAVE, Morpho, Gearbox und Moonwell
4. Dokumentation: Detaillierte technische Dokumentation ist für Nutzer und Entwickler verfügbar
5. Analytik: Ein Dune Analytics Dashboard ermöglicht es Nutzern, die Leistung von LBTC auf verschiedenen Kanälen zu verfolgen

Partnerschaften und Ökosystem

Lombard hat ein Netzwerk von Partnerschaften entwickelt, insbesondere mit Babylon für die Bitcoin-Staking-Infrastruktur. Das Unternehmen arbeitet mit Veda, Concrete und Upshift für seine automatisierten Ertrags-Vaults zusammen.

Der LBTC-Token ist in mehrere DeFi-Plattformen integriert, wie Gearbox, Morpho Blue, Pendle, EtherFi (lesen Sie unsere Analyse), Maple Finance, Mizu und Derive.

Als Finalitätsanbieter auf Babylon delegiert Lombard mehr als 22.511 BTC zur Sicherung des Netzwerks. Diese Position ermöglichte es ihm, an der Einführung der Genesis-Chain von Babylon teilzunehmen.

Mit der Einführung von Babylon Phase 3 plant Lombard, seine Dienstleistungen auf Bitcoin-Secured Networks wie Corn und BoB auszuweiten.

Wettbewerb

Während Lombard Finance sich als zentraler Akteur im Bereich des Liquid Bitcoin Staking auf Babylon positioniert hat, versuchen andere Protokolle, Marktanteile in diesem wachsenden Sektor zu gewinnen:

Die Analyse der TVL-Daten im BTC-Restaking zeigt die Präsenz von zwei Hauptkonkurrenten:

1. SolvBTC bietet eine ähnliche Produktpalette mit einem universellen Reserveansatz. Seine Abdeckung ist breiter als die von Lombard, mit einer Präsenz auf Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Avalanche und anderen Netzwerken.
2. Lorenzo konzentriert sich auf eine Bitcoin-Staking-Lösung mit tiefer Integration in sein Ökosystem. Seine Tokens sind auf BNB Chain, SUI und Ethereum verfügbar.

Über die klassischen Risiken hinaus, die mit DeFi-Protokollen verbunden sind (Vertragsanfälligkeiten, Netzwerkangriffe, Bugs), verdienen mehrere Punkte Aufmerksamkeit:

1. Regulatorische Fragen: Wie jedes DeFi-Protokoll steht Lombard vor regulatorischen Herausforderungen, insbesondere in Bezug auf AML/KYC-Compliance
2. Liquiditätsrisiko: Extreme Marktereignisse können ein vorübergehendes Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage nach LBTC schaffen
3. Slashing-Risiko: Zukünftige Mechanismen könnten zu Verlusten führen, wenn Babylon-Validatoren die Regeln nicht einhalten
4. Depeg-Risiko: Die 9-tägige Entsperrfrist kann zu LBTC-Preisschwankungen im Verhältnis zu BTC führen

Analyse von The Big Whale

Das Lombard Finance Protokoll, das darauf abzielt, Bitcoin als produktiven Vermögenswert im DeFi-Ökosystem zu positionieren, zieht mit einer technischen Architektur, die auf einem Security Consortium basiert, das mehrere Finanzinstitute zusammenbringt, Aufmerksamkeit auf sich. Dieses Modell, das Sicherheit und Dezentralisierung in Einklang bringen soll, steht im Gegensatz zu den Einzelverwahrungslösungen, die üblicherweise in der Welt der tokenisierten Vermögenswerte zu finden sind. Es wirft jedoch Fragen auf, insbesondere in Bezug auf die Konzentration von Macht zwischen einer kleinen Anzahl von Akteuren.

Die Integration des Protokolls mit Babylon, einer Infrastruktur, die darauf ausgelegt ist, Bitcoin-Restaking zu ermöglichen, ist ein zentrales Element seiner Strategie. Es ermöglicht BTC-Inhabern, Erträge zu erzielen, während sie die Liquidität ihrer Vermögenswerte auf mehreren Blockchains beibehalten. Ein Vorschlag, der darauf abzielt, eine oft angeführte Einschränkung zu adressieren: die Schwierigkeit, Bitcoin in die Logik der dezentralen Finanzen zu integrieren.

Aber die nächsten Wochen versprechen entscheidend zu werden, um die Widerstandsfähigkeit des Modells zu bewerten. Zwei Daten sind von besonderem Interesse: der 24. April und der 6. Mai.

Am 17. April begann Lombard eine Operation, um sein BTC zu destaken, um sich auf den Übergang zu einer neuen Generation von Finalitätsanbietern vorzubereiten und den Zugang zu den ersten Belohnungen des Babylon-Programms zu garantieren. Sobald die Vermögenswerte restaked sind, wird das Datum des 24. April einen ersten Beobachtungspunkt bieten: Es wird ermöglichen, die Menge an BTC zu messen, die weiterhin dem Protokoll verpflichtet ist, und somit die Nutzerloyalität über die anfänglichen Anreize hinaus zu beurteilen.

Der 6. Mai wird einen zweiten Meilenstein markieren, mit der Wiedereröffnung der Abhebungen aus dem Bitcoin Bera Vault, der derzeit eingefroren ist. Das Verhalten der Nutzer in den Tagen nach diesem Stichtag wird einen Einblick in die tatsächliche Stabilität des eingezahlten Wertes (TVL) geben und helfen, langfristige Bindung von möglichem Opportunismus im Zusammenhang mit Belohnungsprogrammen und Airdrop-Aussichten zu unterscheiden.

Auf der technischen Seite hat Lombard kürzlich ein SDK veröffentlicht, das die Integration des LBTC-Tokens in Wallets und Börsenplattformen erleichtern soll. Diese Entwicklung zielt darauf ab, den Zugang zu Bitcoin-gestütztem Staking und DeFi-Diensten zu erweitern, indem die Schnittstelle für Endnutzer vereinfacht wird.

Auch arbeitet das Projektteam intensiv daran, einen regelmäßigen Kontakt mit seiner Community zu pflegen, durch öffentliche Austausche und eine kontinuierliche Präsenz in den Netzwerken. Es ist eine Kommunikationsstrategie, die dazu beizutragen scheint, das Protokoll im Krypto-Ökosystem zu verankern.

Dennoch bleibt Lombard noch mehrere Etappen zu durchlaufen, um sich dauerhaft zu etablieren. Der Aufstieg von Babylon, das Management von Abhebungen, sich ändernde wirtschaftliche Anreize und der Wettbewerb mit anderen Projekten im BTC-Restaking-Segment werden seinen Weg beeinflussen.

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