Ostium: Der Konkurrent von Hyperliquid will DeFi mit traditionellen Märkten verbinden

Was du wissen musst, bevor du anfängst

Ostium ist eine dezentrale Handelsplattform, die auf Arbitrum basiert. Es bietet hauptsächlich den Handel mit unbefristeten Kontrakten für traditionelle finanzielle Vermögenswerte an: Rohstoffe, Währungen, Unternehmensaktien oder sogar Indizes wie den S & P 500.

Im Gegensatz zu den meisten dezentralen Plattformen, die auf ein Orderbuch angewiesen sind, stützt sich Ostium auf einen Liquiditätspool und Orakel, um die Markttiefe von der Markteinführung an sicherzustellen.

Allgemeine Vorstellung

Ostium ist als dezentrales Handelsprotokoll positioniert, das einen gehebelten Zugang sowohl zu traditionellen finanziellen Vermögenswerten als auch zu den liquidesten Kryptowährungen bietet. Ziel ist es, den Zugang zu globalen Märkten zu öffnen und gleichzeitig die spezifischen Vorteile der Blockchain zu nutzen: internationale Zugänglichkeit, kontinuierlicher Betrieb, Interoperabilität mit anderen Anwendungen und Transparenz in Bezug auf Fonds.

Das Protokoll läuft auf Arbitrum, einer Schicht 2 von Ethereum, die es ermöglicht, alle 250 Millisekunden einen Block zu erzeugen. Diese Auswahl zielt darauf ab, ein flüssiges Erlebnis zu bieten und die Reibung zu begrenzen, die mit der wiederholten Unterzeichnung von Transaktionen verbunden ist.

Auf der Handelsseite ermöglicht Ostium eine Hebelwirkung von bis zu 100 für die meisten Vermögenswerte und 200 für Währungen. Wenn traditionelle Märkte jedoch geschlossen sind, begrenzt ein Mechanismus die Hebelwirkung automatisch auf 10. Um diese Zeiträume zu bewältigen, hat Ostium ein Produkt namens „0DTE perps“ (0 day to expiration perps) eingeführt. Dabei handelt es sich um eine Mischung aus unbefristeten Produkten und Produkten mit Verfallsdatum. Es ermöglicht, eine Position ohne Verfallsdatum offen zu halten und gleichzeitig die Schließzeiten traditioneller Märkte einzuhalten.

Benutzer können Liquidität auch über den OLP-Pool (Ostium Liquidity Provider) bereitstellen. Dieser Pool wendet eine automatisierte Market-Making-Strategie an und erhebt Handelsgebühren und Liquidationen. Im Gegenzug wirkt er sich manchmal gegen Händler aus, wenn ihre Positionen nicht ausgeglichen sind, was zu Verlusten führen kann, wenn die Mehrheit der Händler gewinnt.

Dieses Modell, das von GMX populär gemacht wurde, stützt sich auf Orakel, um die Vermögenspreise zu ermitteln. Anstatt ein Orderbuch und eine Markttiefe ex nihilo nachzubilden, verlässt sich Ostium auf Stork und Chainlink, um Preise dort abzurufen, wo die Liquidität am höchsten ist.

>> Für einen tieferen Einblick in Orakel finden Sie unsere Analyse hier.

Diese Operation bringt Ostium traditionellen Brokern wie eToro oder Plus500 näher, die als Gegenpartei für ihre Nutzer auftreten, ohne direkt mit Börsen wie Nasdaq konkurrieren zu wollen.

Ostium führt einen experimentellen Mechanismus ein, der als „Strategien“ bezeichnet wird. Dabei handelt es sich um automatisierte Bestellungen, die ausgelöst werden, wenn bestimmte prognostische Marktwahrscheinlichkeiten auf Polymarket einen bestimmten Schwellenwert erreichen. Die Idee ist, Händlern die Möglichkeit zu geben, sich im Vorfeld zu positionieren, wenn ein Ereignis, das den Preis eines Vermögenswerts beeinflussen könnte, wahrscheinlich wird.

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Finanzierung

Ostium sammelte im Oktober 2023 3,5 Millionen US-Dollar ein. An der Runde nahmen Balaji Srinivasan, Susquehanna International Group, General Catalyst und LocalGlobe teil. Die Mittel wurden verwendet, um die Entwicklung der Plattform zu finanzieren und die ersten Kampagnen zur Nutzergewinnung zu starten.

Mannschaft

Ostium Labs wird von Kaledora Fontana Kiernan-Linn geleitet. Nach ihrem Abschluss in Neurowissenschaften und Statistik in Harvard arbeitete sie kurz als Investorin bei Bridgewater, bevor sie mit der Gründung von Ostium begann.

Neben ihr hat Marco Antonio Ribeiro die Position des technischen Direktors inne. Er wurde in Harvard in Ingenieurwissenschaften ausgebildet und hatte auch Anlagepositionen bei Bridgewater inne. Ihre gemeinsame Erfahrung in einem institutionellen Finanzumfeld kennzeichnet den Ansatz des Projekts, das darauf abzielt, die Standards des traditionellen Finanzwesens dem On-Chain-Universum näher zu bringen.

Unterstützung durch die Gemeinschaft

Die Ostium-Community hat jetzt etwas mehr als 50.000 Abonnenten auf X und 21.000 Mitglieder auf Discord. Die Sichtbarkeit des Projekts hat in letzter Zeit dank einer Kampagne mit Kaito, die darauf abzielte, seine Präsenz auf X zu stärken, zugenommen. Das Team baut auf dieser Dynamik auf, um einen Kern von aktiven Nutzern rund um die Plattform aufzubauen.

Funktionstüchtig

Ostium entfernt sich vom GMX v1-Modell, bei dem der Liquiditätspool direkt als Gegenpartei für alle Händler dient. Das Protokoll führt eine zweistufige Struktur ein: einen Liquiditätspool und einen Market-Making-Pool.

Der Liquiditätspool wird hauptsächlich zur Abwicklung von Geschäften verwendet. Er stellt die Mittel bereit, die für erfolgreiche Geschäfte benötigt werden, und akkumuliert Verluste bei Verlustgeschäften. Es wird auch verwendet, um offene Zinsen auszugleichen, wenn sich die Mehrheit der Positionen in dieselbe Richtung bewegt. Nur wenn diese Reserve aus dem Gleichgewicht geraten ist oder aufgebraucht ist, wird die von den Nutzern im Market Making Pool (MMP) hinterlegte Liquidität abgerufen. In diesem Fall können Liquiditätsanbieter Verluste erleiden, wenn die Mehrheit der Händler rentabel ist.

PLO-Teilnehmer erhalten 50% der Positionseröffnungsgebühren und 100% der Liquidationsgebühren. Wenn der Liquiditätspool unterbesichert ist, steigt ihr Anteil an den Eröffnungsgebühren, was einen zusätzlichen Anreiz bietet, das Protokoll zu unterstützen.

Geschäftsmodell

Das Modell von Ostium basiert in erster Linie auf Gebühren, die Nutzer für die Eröffnung ihrer Positionen zahlen, sowie auf Rollover-Gebühren, die für Nicht-Krypto-Assets erhoben werden. Ein Teil dieser Einnahmen wird an die Liquiditätsanbieter der PLO umverteilt.

Dieses System ermöglicht es Ostium, auf die Beine zu stellen, ohne einen großen Teil seines eigenen Kapitals einsetzen zu müssen, um die Liquidität des Protokolls zu sichern. Die Herausforderung besteht weiterhin darin, eine ausreichend aktive Nutzerbasis zu gewinnen, um ein regelmäßiges Handelsvolumen zu generieren — eine unabdingbare Voraussetzung für die Tragfähigkeit des Modells.

Tatsächlich hatte der Start einer Punktekampagne Anfang April direkte Auswirkungen auf die Handelsaktivitäten, wie der Anstieg des wöchentlichen Volumens auf der Plattform zeigt.

Airdrop- und Punktekampagne

Seit Anfang April hat Ostium eine Kampagne gestartet, bei der jede Woche 500.000 Punkte an die Nutzer verteilt werden. Diese Punkte werden entsprechend dem Handelsvolumen und der im OLP-Pool hinterlegten Liquidität vergeben. Derzeit liegen keine Informationen zur Gesamtdauer dieser Kampagne vor.

Die ersten Nutzer der Plattform haben auch von einer rückwirkenden Verteilung von 10 Millionen Punkten profitiert. Obwohl nichts bestätigt wurde, sollten diese Punkte ein wichtiges Kriterium für einen möglichen Airdrop des zukünftigen Tokens von Ostium sein.

Partnerschaften und Ökosystem

Ostium stützt sich auf Arbitrum, eine Schicht 2 von Ethereum, in der die DeFi-Aktivität bereits gut entwickelt ist. OLP wurde noch nicht in die wichtigsten Kreditprotokolle auf der Blockchain integriert, aber Diskussionen in diese Richtung sind geplant. Ziel wäre es, die Verwendung von PLO-Einlagen als Sicherheit zu erleichtern und deren Liquidität im Ökosystem zu erhöhen.

Grenzen und Risiken

Die größte Herausforderung für Ostium wird darin bestehen, auch nach dem Ende der Punktekampagne eine anhaltende Aktivität aufrechtzuerhalten. Das Ökosystem der dezentralen Perpetuals ist hart umkämpft, und mehrere Protokolle führen derzeit ähnliche Kampagnen durch. Diese Dynamik zieht oft „Söldnerkapital“ an, das je nach den angebotenen Belohnungen schnell von einer Plattform zur anderen migriert.

Das Liquiditätspoolmodell birgt auch Risiken. Wenn die Mehrheit der Händler ihre Positionen mit einem Gewinn schließt, kann die PLO Verluste erleiden. Darüber hinaus sind Liquiditätsabhebungen mit einer Verzögerung von mehreren Tagen verbunden, was die Attraktivität für einige Anbieter einschränken kann.

Dennoch zeigen die bisher beobachteten Daten, dass die Einlagen in der PLO im Allgemeinen gestiegen sind und die annualisierten Renditen zwischen 15 und 30% schwanken.

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Einhaltung gesetzlicher Vorschriften

Derzeit gibt es keinen spezifischen Regulierungsrahmen für dezentrale Handelsplattformen wie Ostium. Diese Situation könnte sich jedoch ändern. Würden die Behörden diese Protokolle als Makler betrachten, könnten sie Verpflichtungen unterliegen, die denen traditioneller Finanzintermediäre vergleichbar sind. Diese Unsicherheit bleibt ein Risikofaktor für die Entwicklung des Projekts.

Wettkampf

Der DEX-Markt, der auf unbefristete Verträge spezialisiert ist, hat seit dem Aufstieg von Hyperliquid, auf das inzwischen mehr als die Hälfte des Branchenvolumens entfällt, einen neuen Aufschwung erlebt. Hyperliquid konzentriert sich jedoch hauptsächlich auf Kryptowährungen und bietet außer Gold nur sehr wenige traditionelle finanzielle Vermögenswerte an.

Diese Positionierung lässt Spielraum für Akteure wie Ostium, deren Strategie darauf abzielt, den Zugang zu traditionellen Vermögenswerten zu erweitern.

In der Vergangenheit gab es weitere Versuche, insbesondere mit Gains Network, einem Pionier der Branche, der bereits 2021 tätig war. Das Protokoll verlor jedoch aufgrund technischer Einschränkungen und einer unvollständigen Benutzererfahrung allmählich an Relevanz. Ostium, das eine ähnliche Architektur verwendet, die auf einem Liquiditätspool und Orakeln basiert, versucht, diese Schwächen zu korrigieren und gleichzeitig eigene Produkte wie „0DTE Perps“ einzuführen, die sich für den fremdfinanzierten Handel an Märkten eignen, die nicht durchgehend geöffnet sind.

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Straßenkarte

Ostium plant, seinen Vermögenskatalog regelmäßig zu erweitern, insbesondere an den traditionellen Finanzmärkten. Der Liquiditätspool wird derzeit neu gestaltet. Es sollte zu zwei unterschiedlichen Tresoren führen:

• ein erster, passiver Tresor, der der Abwicklung von Transaktionen gewidmet ist und eine vorhersehbare Rendite und ein begrenztes Risiko bietet;
• ein zweiter, aktiver Tresor, der darauf ausgelegt ist, die Positionen der Plattform auszugleichen und eine höhere, aber volatilere Rendite zu erzielen.

Langfristig könnte Ostium es Inhabern von tokenisierten finanziellen Vermögenswerten auch ermöglichen, der Plattform Liquidität direkt zur Verfügung zu stellen. Eine solche Entwicklung würde die Synergie zwischen traditionellen Märkten und DeFi stärken und gleichzeitig die Liquiditätsquellen erweitern.

Der Blick auf den Großen Wal

Ostium zeichnet sich durch seinen Ansatz aus, der dem traditioneller Broker wie eToro oder Plus500 nahe kommt, jedoch in einer On-Chain-Version. Benutzer können nicht nur vor der Plattform handeln, sondern sich auch dafür entscheiden, über die PLO selbst Gegenpartei zu werden. Das Protokoll bietet vollständige Transparenz, sofortige Ein- und Auszahlungen sowie eine native Integration in das Arbitrum-Ökosystem.

Das Projekt steht jedoch vor einer Reihe von Herausforderungen: Die Aufrechterhaltung einer soliden Aktivität nach dem Ende der Airdrop-Kampagne, die Etablierung in einem hart umkämpften Sektor und der Beweis der Robustheit seiner Infrastruktur im Laufe der Zeit. Allerdings hat das Unternehmen aufgrund seiner Konzentration auf traditionelle finanzielle Vermögenswerte eine differenzierte Position. Weniger als ein Jahr vor seiner Markteinführung hat Ostium noch viel Verbesserungspotenzial.

Eine bessere Integration mit DeFi von Arbitrum, insbesondere durch die Verwendung von OLP als Sicherheit für andere Protokolle, könnte ein wichtiger Wachstumstreiber sein. Ostium muss auch unter Beweis stellen, dass es in der Lage ist, die Kundenbindung über den bloßen Anreiz von Punkteprämien hinaus zu stärken, was unerlässlich ist, um ein langfristiger Akteur zu werden.

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