Paul Frambot (Morpho): "Aave hat seine Grenzen und wir sind hier, um sie zu erweitern".

The Big Whale: In kurzer Zeit ist Morpho zu einem wichtigen Akteur im DeFi geworden. Können Sie das Projekt für diejenigen vorstellen, die noch nicht damit vertraut sind?

Paul Frambot: Morpho ist ein Lending-Protokoll, das es Ihnen ermöglicht, auf transparente und dezentrale Weise Gelder von anderen Nutzern zu leihen. Wir unterscheiden uns von anderen Marktteilnehmern wie Aave oder Compound, da wir über ihnen positioniert sind, um Nutzer auf Peer-to-Peer-Basis zu verbinden und ihnen bessere Konditionen zu bieten.

Das heißt?

Wir optimieren Preisunterschiede, den berühmten Spread, der in der Funktionsweise bestehender Lending-Plattformen inhärent ist. Die Erfahrung für den Nutzer ist wirklich ähnlich, aber mit besserer Performance.

Sie sprechen von "besserer Performance". Wie viel effizienter sind Sie im Vergleich zur direkten Nutzung von Aave?

In den letzten Tagen konnten Sie USDC (Stablecoin, ausgegeben von Circle) zu einem Zinssatz von 3,8% bei Aave leihen, verglichen mit nur 3,3% bei Morpho. Und das Gleiche gilt für Kreditgeber: Für diejenigen, die Gelder einzahlen möchten, zum Beispiel Ether, lag die Rendite bei 1,32% bei Aave und 2,3% bei Morpho.

Wie würden Sie die Situation seit Ihrem Start im Juni 2022 zusammenfassen?

Der Gesamtbetrag der in der Anwendung gebundenen Gelder hat 860 Millionen Dollar erreicht, was eine gute Leistung in einer Zeit ist, in der die Märkte stark rückläufig sind. Wir sind das drittgrößte Lending-Protokoll auf dem Markt geworden, hinter Aave und Compound. Die meisten Menschen, die Morpho nutzen, tun dies regelmäßig. Wir sind keine Zusatzanwendung, wir sind ein etablierter Akteur.

Wie viele Personen arbeiten bei Morpho Labs, der treibenden Kraft hinter dem Projekt?

Wir sind innerhalb eines Jahres von 6 auf 24 Personen gewachsen. Die überwiegende Mehrheit des Teams, etwa zwanzig Personen, hat ein 'Tech'-Profil, was im Vergleich zu anderen Teams in der Branche viel ist.

Macht Morpho Gewinne? Ist es profitabel?

Das ist nicht unser Ziel, zumindest nicht kurzfristig. Angesichts der Traktion, die wir haben, könnten wir natürlich eine Gebühr auf Morpho erheben, die uns mehrere Millionen Dollar pro Jahr einbringen würde, aber das ist, wie gesagt, nicht das Ziel. Unser Ziel ist es, die dezentrale Finanzierung zu fördern und viele weitere Nutzer dafür zu gewinnen.

Das Uniswap-Protokoll erhebt ebenfalls keine Gebühren. Haben Sie die gleiche Strategie?

Uniswap befindet sich in der gleichen Situation wie wir: Sie benötigen kurzfristig kein Geld, daher konzentrieren sie sich auf das Wachstum und die Effizienz des Protokolls, anstatt nach Rentabilität zu streben. Uniswaps Ziel scheint es nun zu sein, sowohl wettbewerbsfähig als auch kompatibel mit der traditionellen Finanzwelt (TradFi) zu sein, nicht nur mit DeFi.

Wie lange erwarten Sie, ohne Gebühren zu arbeiten? Das kann nicht ewig so weitergehen?

Diese Entscheidung liegt nicht direkt bei uns, da Morpho ein dezentrales Protokoll ist. Jeder wird abstimmen müssen, aber ich denke, was auch immer passiert, es wird nicht in den nächsten Jahren geschehen.

Derzeit ist DeFi für ultra-reiche "Crypto Degen" reserviert, die ihr Vermögen 2013 gemacht haben. Es ist eine Nischentechnologie. Die eigentliche Herausforderung besteht darin, zu sehen, welchen Wert wir der Gesellschaft als Ganzes bringen können.

DeFi scheint in letzter Zeit etwas an Schwung zu verlieren, wie erklären Sie das?

Ich denke, es ist genau nicht genug auf diesen Wertbeitrag fokussiert, von dem ich gerade gesprochen habe. Viel zu viele Projekte versuchen nicht, Probleme zu lösen.

Wir haben viel darüber nachgedacht, wie man DAOs (dezentralisierte autonome Organisationen) mit einem funktionierenden Token schafft, usw. Das ist in Ordnung, aber es ist nicht der Weg, wie wir die globale Finanzwelt verändern werden.

Wie beabsichtigen Sie, mit Morpho einen positiven Einfluss auf die Gesellschaft zu haben?

Für mich ist Morpho ein Internetprotokoll, genauso wie SMTP ein Protokoll zum Versenden von E-Mails ist.

Der große Unterschied ist, dass wir uns im Web3 befinden, das ein Internet des Wertes ist. Morpho bringt Menschen zusammen, die überschüssiges Kapital haben, mit anderen, die Finanzierung benötigen.

Was fehlt, damit DeFi von anderen als nur Händlern genutzt wird?

Zuerst gibt es ein Infrastrukturproblem, aber das wird sich irgendwann lösen. Es gibt auch das Problem der Transaktionsgebühren, die immer noch zu hoch sind, und das Problem der Wallet-Verwaltung, die zu komplex ist. Schließlich gibt es das Problem der Vertraulichkeit: Niemand möchte, dass bekannt wird, wie viel Geld ich in meiner Wallet habe. Wenn wir diese 3 Herausforderungen angehen, denke ich, dass DeFi von anderen als nur Händlern genutzt werden kann.

Muss sich DeFi nicht selbst weiterentwickeln?

Es gibt in der Tat noch einiges zu tun. Derzeit sind wir noch weit davon entfernt, mit der traditionellen Finanzwelt wettbewerbsfähig zu sein. Bis heute gibt es keinen Grund, DeFi zu nutzen, obwohl es möglich ist, in US-Staatsanleihen zu investieren, die über 4% pro Jahr abwerfen.

DeFi muss sich strukturieren, um das Versprechen eines Internets des Wertes mit Protokollen zu verwirklichen, auf denen es möglich ist, Finanzanwendungen zu entwickeln. Ich glaube nicht an DeFi als Finanzanwendung an sich, obwohl viele in diese Richtung gegangen sind.

Sie haben 2022 18 Millionen Dollar eingesammelt. Wofür verwenden Sie dieses Geld?

Um Talente zu rekrutieren, aber vor allem, um sicherzustellen, dass Morpho sehr sicher ist. Wir haben Millionen investiert, um das Protokoll abzusichern. Obwohl dies sehr kostspielig ist, macht es Morpho zum Protokoll mit der höchsten Bewertung von DeFi Safety (98/100), dem Referenztool zur Bewertung der Protokollsicherheit. Wir sind die Nummer eins von 350 Projekten.

Einer Ihrer Investoren ist Andreessen Horowitz, einer der bekanntesten Web3-Fonds der Welt. Was macht das für einen Unterschied?

Spieler vom Kaliber von Andreessen Horowitz oder Variant (ein weiterer großer amerikanischer Web3-Fonds, Anm. d. Red.) zu haben, ist ein echter Pluspunkt. Die Kritik, die wir manchmal über sie hören, ist nicht wirklich gerechtfertigt. Sie agieren offen, was nicht für alle anderen gilt, und genau das setzt sie auch der Kritik aus.

Wenn BlackRock die Strategie eines börsennotierten Unternehmens beeinflusst, in dem sie Aktionäre sind, weiß niemand davon. Im Gegensatz dazu rechtfertigt Andreessen Horowitz seine Entscheidungen öffentlich in Online-Foren, und jeder kann darauf zugreifen.

Morpho hat seinen Token noch nicht veröffentlicht (er existiert, ist aber noch nicht übertragbar, Anm. d. Red.). Was halten Sie für das richtige Rezept für einen Token?

Die meisten der heute verfügbaren Tokens haben keinen wirklichen Wert. Meistens basiert es auf einem System, bei dem es die Investoren sind, die für mehrere Jahre gebunden sind und es dem Projektteam ermöglichen, Geld zu verdienen, indem sie ihre Tokens verkaufen. Das ist nicht tugendhaft.

Meiner Meinung nach müssen wir die richtigen Parameter finden, um Investoren zu ermutigen, sich bestmöglich zu verhalten.

Ihr Token ist einer der am meisten erwarteten im DeFi. Spüren Sie Druck?

Wenn Druck durch die Anzahl der Nachrichten gemessen würde, die ich erhalte, dann ja, ich spüre viel Druck (lacht, Anm. d. Red.). Ernsthaft, es gibt ein Problem mit unserem Token, und das ist seine Übertragbarkeit. Dies wird eine sehr wichtige Entscheidung sein, die einen offensichtlichen Einfluss auf den Wert des Tokens haben wird.

Einige Investoren haben Zugang zu entscheidenden Informationen, wie dem Startdatum oder Preis eines Tokens, was ihnen ermöglicht, lukrative Geschäfte zu machen. Wir kritisieren oft die traditionelle Finanzwelt, aber solche Praktiken finden wir hier nicht!

Wenn IPOs sechs Monate dauern, gibt es einen Grund dafür. Die Konten müssen öffentlich sein, alles muss offen sein... Ich möchte wirklich, dass der MORPHO-Token übertragbar wird, sobald alles klar ist und jeder das gleiche Informationsniveau über das Projekt hat.

Das passiert noch nicht. Sie werden einige enttäuschte Menschen zurücklassen...

Das ist eine Entscheidung, die wir akzeptieren. Es ist nichts Triviales, einen Token zu lancieren. Was Morpho betrifft, glauben wir, dass das Projekt sich noch weiterentwickeln muss, bevor wir den Token verfügbar machen können. Wir werden den Token starten, wenn wir unbegrenztes Wachstumspotenzial haben und nicht mehr von jemandem abhängig sind.

Wie ist Ihre Beziehung zu Aave? Mehr wie Partner oder Konkurrenten?

Für die aktuelle Version, d.h. Morpho Optimizer, sind wir eher Partner, da wir Aave als unsere Basisunterstützung nutzen. Ich habe großen Respekt vor dem Aave-Team und dem, was Stani Kulechov aufgebaut hat. Aber unser Ziel ist es, die bestmöglichen Konditionen zu bieten, also wenn wir Aave mit unserer nächsten Version auf die Füße treten müssen, werden wir das tun.

Sie haben in den letzten Monaten wiederholt auf die 'Einschränkungen' von Aave hingewiesen. Was sind diese?

Wir haben drei Hauptpunkte identifiziert. Erstens ist Aave nicht so vertrauenslos und dezentralisiert, wie die Leute denken. Es gibt mehr als 500 verschiedene Risikoparameter, die bestimmen, wie viel Sie von einem Vermögenswert leihen können, den Sie im Protokoll hinterlegt haben.

Diese Parameter werden sehr regelmäßig mit Abstimmungen der AAVE-Token-Inhaber aktualisiert, was keine zufriedenstellende Situation ist, aus dem einfachen Grund, dass wir die Menschen, die gesamte Community, bitten, sehr komplexe Parameter zu bestimmen. In der traditionellen Welt sind es Risikomanager mit Doktortiteln, die diese Zahlen bestimmen, und es ist ziemlich einfach zu verstehen, warum.

Um all diese Parameter zu verwalten, zahlt Aave Millionen von Dollar an Risikoexperten wie Gauntlet oder Chaos Labs. Jeden Tag stimmt die DAO über die vorgeschlagenen neuen Parameter ab, während die Berechnung dieser Parameter von externen Akteuren und ohne jegliche Transparenz erfolgt. Was ich meine, ist, dass Aave auf einem Broker-Modell basiert, das völlig Closed Source ist: Mit diesem System kann niemand sagen, ob Aave sicher ist, ohne Dritten zu vertrauen.

Was sind die anderen Probleme?

Das zweite Problem ist seine Ineffizienz bei den Konditionen, und der Erfolg von Morpho Optimizer (der aktuellen Version, Anm. d. Red.) beweist es. Die Konditionen sind nicht attraktiv genug, und es gibt auch das Problem der Überbesicherung: Im Moment müssen Sie viel zu viele Vermögenswerte als Sicherheit hinterlegen, um leihen zu können. Dies ist eine der Hauptschwächen im Vergleich zur traditionellen Finanzwelt.

Aave ist derzeit das größte dezentrale Finanzprotokoll. Das Team sollte in der Lage sein, diese Änderungen erfolgreich umzusetzen?

Änderungen wie diese vorzunehmen, ist ziemlich umständlich, besonders wenn man dieses Entwicklungsniveau erreicht hat. Jede Entscheidung dauert lange.

Wenn man Ihnen zuhört, versteht man Morpho's Ambition. Wollen Sie die Nummer 1 werden?

Wir haben tatsächlich viel Ehrgeiz, und das sage ich mit dem größten Respekt vor Aave. Ich bin einer ihrer ersten Fans, aber dieses Protokoll hat seine Grenzen, und wir sind hier, um sie zurückzudrängen und Innovationen zu fördern.