Pendle (PENDLE): Analyse des neuen Stars der DeFi

Was Sie wissen müssen 🐳

Pendle ist ein innovatives dezentrales Finanzprotokoll, das trotz der Komplexität seines Produkts ein sehr hohes Aktivitätsniveau anzieht.

Ein Großteil seines Erfolgs kann seiner Fähigkeit zugeschrieben werden, sich an neue Trends anzupassen: Das Protokoll surfte 2023 auf der Real World Assets (RWA)-Erzählung und ist nun eine zentrale Figur in der punktebasierten Airdrop-Erzählung.

Pendle hat ein Token, das vollständig in sein Protokoll integriert ist und nicht nur für Governance gedacht ist.

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Überblick 🧬

Pendle ist ein dezentrales Finanzprotokoll, das die Renditen verschiedener Tokens handelt. Das Projekt geht auf den November 2020 zurück und wurde im Juni 2021 offiziell auf Ethereum eingesetzt.

Es gibt Tokens, die eine eingebaute Rendite haben, zum Beispiel ein Liquid Staking Token wie stETH, das von Lido ausgegeben wird und seinem Besitzer erlaubt, ETH-Staking-Renditen zu sammeln.

Pendle ermöglicht es, jedes Token mit einer Rendite in 2 Komponenten zu unterteilen: das YT (Yield Token), das die Renditen des Tokens repräsentiert, und das PT (Principal Token), das das Hauptvermögen darstellt. Umgekehrt ist es möglich, das PT und das YT jederzeit zu kombinieren, um das Token zu erhalten, dem sie entsprechen.

Um diesen Mechanismus zu veranschaulichen, können wir den Fall einer Wohnung nehmen: Das YT würde das Recht geben, Miete von der Wohnung zu sammeln, während das PT das Eigentumsrecht an der Wohnung repräsentieren würde.

Diese Trennung ermöglicht viele Möglichkeiten, zum Beispiel erlaubt der Kauf eines YT, die durch ein Token generierten Renditen zu erhalten, ohne den Preisschwankungen ausgesetzt zu sein.

Dieser Mechanismus erstreckt sich auf alle Arten von Renditen: Tokens von Protokollen, die Punkte als Teil ihres Airdrops anbieten, werden ebenfalls als Tokens mit Renditen betrachtet. Es ist daher möglich, das YT dieser Tokens zu kaufen, um die von ihnen generierten Punkte zu erhalten.

Das Pendle-Protokoll ist jetzt auf Ethereum, Arbitrum, Optimism, Mantle und der BNB Chain eingesetzt.

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Finanzierung 💰

Pendle Finance hat 3,7 Millionen Dollar aufgebracht.

Im April 2021 sammelte Pendle 3,7 Millionen Dollar von Mechanism Capital, Cryptocom, Hashkey Capital und Spartan Group, unter anderem.

Im Oktober 2023 bot Arbitrum DAO Pendle einen Austausch von 2 Millionen ARB-Token an, die zu diesem Zeitpunkt 1,64 Millionen Dollar wert waren.

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Team und Community 👾

Pendle Finance wurde von einer Gruppe anonymer Personen gegründet, die sich TN Lee, Vu Nguyen, GT und YK nennen.

TN Lee ist der CEO von Pendle Finance. Er leitete zuvor die Geschäftsentwicklung bei Kyber Network, einem dezentralen Exchange-Aggregator, und arbeitete dann als Berater bei Rockminer.

Vu Nguyen ist der Chefingenieur von Pendle Finance. Zuvor war er für die Entwicklung von Smart Contracts bei Digix verantwortlich, einem Tokenisierungsprojekt, das im März 2023 den Betrieb einstellte.

Der Hauptsitz befindet sich in Südkorea.

Pendle hat 118.000 Follower auf X (ehemals Twitter) und 22.000 Mitglieder auf Discord.

Paolo Luis Dioquino, verantwortlich für das Wachstum des Protokolls, erklärte in einem Interview mit The Big Whale, dass die Nutzer von Pendle hauptsächlich erfahrene Händler mit großen Positionen sowie Kryptofonds waren. Seit dem Trend des punktebasierten Airdrop-Farmings machen jedoch Nutzer mit kleineren Mitteln nun einen guten Teil der Community aus.

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Funktion ⚙️

Jedes Rendite-Token hat ein Fälligkeitsdatum, nach dem es keine Rendite mehr erzeugt und daher nichts mehr wert ist. Der Kauf eines Rendite-Tokens ist also wie die Exposition gegenüber der Rendite eines Tokens für eine begrenzte Zeit.

Wenn ein Rendite-Token die Fälligkeit erreicht, kann das damit verbundene Haupt-Token gegen das ursprüngliche Token eingetauscht werden, das es repräsentiert. Beachten Sie, dass der Wert des ursprünglichen Tokens immer der Summe aus Rendite-Token und Haupt-Token entspricht.

Parallelen können zwischen Pendle und der traditionellen Finanzwelt gezogen werden. Haupt-Tokens sind wie Nullkuponanleihen, da sie keine Zinsen zahlen, aber ihren vollen Wert bei Fälligkeit geben. Rendite-Tokens sind wie von Anleihen abgetrennte Coupons: Sie können separat von den Anleihen gehandelt werden und bieten regelmäßige Zinsen bis zur Fälligkeit.

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Strategien 💡

Bereitstellung von Liquidität: Eine einfache Strategie mit begrenztem Risiko ist es, ein Liquiditätsanbieter in einem Token-Pool zu sein.
Normalerweise entsteht beim Bereitstellen von Liquidität ein Risiko eines temporären Verlusts, wenn sich die Preise der Vermögenswerte in einem Pool unkorreliert bewegen. Ein Pendle-Pool besteht jedoch ausschließlich aus dem Haupt-Token und dem zugrunde liegenden Vermögenswert, die hoch korreliert sind. Dies bedeutet, dass der temporäre Verlust vor der Fälligkeit gering ist.

Bei Fälligkeit kann das Haupt-Token im Verhältnis 1:1 gegen seinen zugrunde liegenden Vermögenswert eingetauscht werden, was den temporären Verlust dann auf 0 reduziert.

Diese Strategie verdient die Handelsgebühren des Pools und die Renditen auf die Tokens, die man eingezahlt hat.

Erhalten von festen Renditen: Fast alle Krypto-Renditen sind variabel, dank Pendle ist es möglich, die variable Rendite eines Tokens gegen eine feste Rendite einzutauschen.

Der Austausch eines Tokens mit einer Rendite gegen das damit verbundene Haupt-Token bedeutet, auf die von ihm erzeugte Rendite zu verzichten. Dies ermöglicht jedoch, eine vorbestimmte größere Menge des zugrunde liegenden Tokens zurückzuerhalten, wenn das Haupt-Token fällig wird.

Vervielfachung Ihrer Renditen: Der Kauf eines Rendite-Tokens ermöglicht es Ihnen, sich ausschließlich der von einem Vermögenswert generierten Rendite auszusetzen und somit auch die von den Projekten verteilten Punkte zu erhöhen. Das Risiko besteht in diesem Fall darin, dass die vor der Fälligkeit des Rendite-Tokens generierten Renditen niedriger sind als der Preis, zu dem es gekauft wurde.

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Risiken 😨

Wie jedes dezentrale Protokoll ist Pendle anfällig für Hacking. Allerdings hat das Protokoll 6 Audits, die hier sichtbar sind.

Der Wunsch, Airdrops dank der von Rendite-Tokens angebotenen Renditen zu farmen, kann gefährlich sein, wenn die von einem Projekt verteilten Punkte nach einem Snapshot oder einer Ankündigung des Projektteams ihren Wert verlieren.

Pendle basiert auf einigen ziemlich fortgeschrittenen Finanzkonzepten, daher müssen Sie sicherstellen, dass Sie verstehen, wofür die Tokens, die Sie kaufen, stehen.

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Das PENDLE-Token 🪙

Das PENDLE ist das Token im Zentrum des Pendle-Protokolls. Es gibt 239 Millionen PENDLEs im Umlauf und insgesamt 258 Millionen.

Es gibt keine maximale Menge an Tokens, da es eine wöchentliche Inflation gibt. Im Oktober 2022 waren es 667.705 Tokens mit einer Abnahme von 1,1 % jede Woche bis April 2026. Nach diesem Datum wird sich die jährliche Inflation bei 2 % stabilisieren.

Pendle-Governance basiert auf gesperrten PENDLEs, die vePENDLEs genannt werden. Jeder Nutzer kann daher wählen, seine PENDLE-Tokens für einen Zeitraum von bis zu 2 Jahren zu sperren. Je länger die gewählte Dauer, desto mehr vePENDLE erhält der Nutzer.

Derzeit sind 54 Millionen gesperrte PENDLEs mit einer durchschnittlichen Dauer von 421 Tagen. Weitere Informationen sind auf dem Community-Dashboard verfügbar.

Der Besitz von vePENDLE berechtigt Sie zu:

- Abstimmen, um Bonusanreize von PENDLE auf einem Liquiditätspool zu verteilen
- Erhalt eines Teils der Transaktionsgebühren aus incentivierten Pools
- Erhöhung der Renditen bei Bereitstellung von Liquidität

Seit April 2023 sind alle von Team und Investoren gehaltenen Tokens verteilt, sodass keine weiteren Freischaltungen mehr anstehen und kein programmierter Verkaufsdruck besteht.

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Regulierung ⚖️

PENDLE ist ein Token, das eine mit seinem Protokoll verbundene Rendite bietet, wenn es in vePENDLE umgewandelt wird. Es gibt derzeit keine klare Regulierung, aber es besteht das Risiko, dass das Token in den Augen des US-Regulators als Wertpapier angesehen werden könnte.

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Roadmap 📝

"Wir haben nicht wirklich eine präzise und feste Roadmap, wir ziehen es vor, unsere Entwicklung an Marktveränderungen anzupassen", fasste Paolo Luis Dioquino in seinem Interview mit The Big Whale zusammen.

Pendle ist in der Tat ein Protokoll, das sich an neue Trends wie das kürzliche Airdrop-Farming anpasst. Das Protokoll konnte sich integrieren und Partnerschaften mit den neuen angesagten Protokollen wie Etherfi und Renzo für Liquid Restaking sowie Ethena für seinen hochverzinslichen Stablecoin eingehen.

Paolo Luis Dioquino bestätigte uns jedoch, dass das Projekt daran arbeitet, sich auf neue Chains innerhalb des Ethereum-Ökosystems auszudehnen und möglicherweise auf andere Ökosysteme wie Solana.

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Marktanalyse von Chadi El Adnani, Leiter Content & Research bei SUN ZU Lab 📈

Der Preis von PENDLE, der Anfang Januar 2023 bei etwa 0,05 $ lag, beendete das Jahr bei 1,2 $, eine Performance von mehr als 20x. Er setzte seinen Aufstieg 2024 fort und erreichte Anfang April 7 $, bevor er dem allgemeinen Rückgang der Kryptomärkte erlag. Der PENDLE-Preis hat in diesem Jahr eine Performance von über 200 % erzielt, verglichen mit etwa 50 % für BTC und ETH. Der gesamte gesperrte Wert (TVL) ist im gleichen Zeitraum von 15 Millionen $ auf 4,5 Milliarden $ gestiegen, ein Anstieg um 300x.

Dieses stratosphärische Wachstum ist hauptsächlich auf den Aufstieg von Liquid Staking und Eigenlayer zurückzuführen. Tatsächlich haben Spekulanten Pendle als eine Form von Hebelstrategie genutzt, um Punkte für den Airdrop von Eigenlayer zu gewinnen. Darüber hinaus hat die Einführung von USDe-Tokens auf Pendle das Interesse der Investoren erhöht, da es Möglichkeiten bietet, die hohen Renditen von Ethena über Pendle-Pools zu nutzen. Das DeFi-Protokoll hat auch die Aufmerksamkeit einflussreicher Persönlichkeiten wie Arthur Hayes auf sich gezogen, was die Spekulationen um den Pendle-Preis erhöht hat.

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Wo können Sie das PENDLE-Token kaufen? 🛒

Das PENDLE-Token ist auf den meisten zentralisierten Börsen (wie Binance und Cryptocom, die in Frankreich reguliert sind) erhältlich und kann dezentral auf Ethereum und einigen seiner Layer 2s wie Arbitrum gehandelt werden.

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Die Meinung von The Big Whale 🐳

Pendle hat es geschafft, das 7. Protokoll mit dem höchsten gesperrten Wert (4,43 Milliarden $) im gesamten Krypto-Ökosystem zu werden, indem es sich erfolgreich an Marktveränderungen angepasst hat. Das Projekt bietet den Nutzern, was sie wirklich suchen.

Das Protokoll bietet eine Vielzahl von Möglichkeiten, insbesondere für Nutzer mit fortgeschrittenem Wissen, bleibt aber dennoch für möglichst viele Menschen zugänglich.

Das PENDLE ist wirklich in das Protokoll integriert und nicht nur ein Governance-Token. Vor allem, da es keinen großen Verkaufsdruck mehr gibt, der mit der Vesting der Team- und privaten Investoren verbunden ist.

Die Wachstumsaussichten des Protokolls sind hoch, wenn es gelingt, sich auf neue Kanäle auszuweiten und weiterhin neue Vorzeigeprojekte zu integrieren.

Die jüngsten punktebasierten Airdrops haben die Nutzer enttäuscht, die Gefahr laufen, sich von dieser Aktivität abzuwenden. Es bleibt abzuwarten, wie sich der Trend in den kommenden Monaten entwickelt und wie sich Pendle anpasst.