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Die Meinung des Big Whale 🐳
Seit 2022 an Schwung verlierend, wurde Polygon von heftiger Konkurrenz durch Ethereums Layer 2s getroffen.
Polygon bleibt dennoch ein Schwergewicht und beginnt, ein vollständiges Ökosystem auszurollen, das die Fragmentierung der Liquidität adressieren soll.
Seine Vertriebsteams gehören zu den besten im Krypto-Ökosystem.
Im Gegensatz zu seinen Konkurrenten ist seine Vesting-Periode bereits abgelaufen, was den Verkaufsdruck auf seinen Token begrenzt.
Überblick 🧬
Ursprünglich als "Matic Network" aus dem Jahr 2017 konzipiert, ist Polygon (umbenannt 2021) eine Ethereum-Sidechain, die im Mai 2020 gestartet wurde.
Eine Sidechain ist eine unabhängige Blockchain, die über ein eigenes Netzwerk von Validierern verfügt, um ihre Sicherheit zu gewährleisten. Daher kann Polygon nicht als Ethereum Layer 2 bezeichnet werden, da diese Art von Lösung auf die Sicherheit von Ethereum angewiesen sein soll.
Polygon veröffentlicht regelmäßig einige Daten auf der zweitgrößten Blockchain im Sektor. Beide Blockchains basieren auf der Ethereum Virtual Machine (EVM), was es einfach gemacht hat, Anwendungen auf beide Infrastrukturen zu portieren.
Ihre Transaktionsgebühren gehören zu den günstigsten auf dem Markt.
Diese Komplementarität in Kombination mit niedrigen Kosten hat eine Reihe großer Unternehmen angezogen, ihre ersten Blockchain-Experimente darauf zu entwickeln. Dazu gehören Nike, Coca-Cola, Starbucks und Meta.
Eine der Stärken von Polygon ist zweifellos die Qualität seiner Vertriebsteams. Viele seiner Mitglieder kommen aus den Reihen großer traditioneller Unternehmen, was Verhandlungen erleichtert.
Das Projekt befindet sich derzeit im Übergang zu seinem "Polygon 2.0"-Plan, der im Juni 2023 vorgestellt wurde und es in ein viel breiteres Ökosystem verwandeln soll.
Finanzierung 💰
Polygon hat in mehreren Deals 455 Millionen Dollar gesammelt, darunter einige von sehr renommierten Investmentfonds.
Eine erste Seed-Runde von 450.000 Dollar wurde im April 2019 von Coinbase Ventures aufgebracht.
Parallel dazu sammelte Polygon 5 Millionen Dollar durch ein Initial Exchange Offering (IEO) von Nutzern der Binance-Börsenplattform.
Polygon sammelte im Februar 2022 450 Millionen Dollar in einer Runde, die vom indischen Arm von Sequoia Capital (einem der bekanntesten Risikokapitalfonds der Welt) sowie Web3-Fonds wie Galaxy Ventures, Animoca Brands, DragonFly Capital geleitet wurde.
Beachten Sie, dass Celsius und Alameda, beide in Insolvenz, ebenfalls an dieser Investition teilnahmen.
Die Vesting-Periode für private Investoren ist abgelaufen. Dies ist ein großer Pluspunkt, da keine Angst vor zukünftigen massiven Verkäufen des Tokens durch seine historischen Investoren besteht.
Polygon machte 2021 mit zwei bedeutenden Übernahmen auf sich aufmerksam, dem Erwerb der Projekte Mir und Hermez für 400 Millionen bzw. 250 Millionen Dollar. Diese beiden Transaktionen, motiviert durch die Integration ihrer Arbeit an Zero-Knowledge-Proofs, wurden mit dem MATIC-Token durchgeführt.
Team und Community 👾
Der Inder Sandeep Nailwal ist der Hauptarchitekt von Polygon, aber ein Dutzend Personen tragen den Titel des Mitbegründers des Protokolls und des Unternehmens, das für seine Entwicklung verantwortlich ist, Polygon Labs.
Sandeep Nailwal hat insbesondere einen Krypto-Hilfsfonds zur Bekämpfung der Covid-19-Epidemie in Indien ins Leben gerufen. Diese Initiative hat mehr als eine Milliarde Dollar von Vitalik Buterin, einem der Mitbegründer von Ethereum, erhalten.
Seit Juli 2023 steht der Amerikaner Marc Boiron an der Spitze der Struktur. Zuvor hatte er die Position des General Counsel inne, nachdem er das dYdX-Projekt verlassen hatte. Er arbeitet seit 2015 im Blockchain-Sektor.
Polygon Labs hat seinen Sitz in New York.
Im Februar 2024 kündigte es den Abbau von 60 Mitarbeitern an, was etwa 20 % der Belegschaft entspricht. Führungskräfte sagten, dies sei das Ergebnis von zu vielen Einstellungen während des vorherigen Bullenmarktes.
Wir haben Polygon Labs im Rahmen dieser Analyse kontaktiert. Das Team stimmte zu, "off the record" über seine Entwicklungen zu sprechen, kommunizierte jedoch nicht offiziell. Viele der in unserem Dokument bereitgestellten Elemente stammen aus diesen Diskussionen.
Polygon hat rund 2 Millionen Follower auf X und 245.000 Mitglieder auf Discord.
Governance 🗳️
36 % der Token des Netzwerks sind derzeit mit einer jährlichen Rendite von 4,7 % gestaked.
Luganodes, Binance Nodes und Twinstake-Validatoren halten jeweils etwa 10 % der Stimmrechte.
Die Top 11 Validatoren halten 67 % der Stimmrechte.
Soziale Analyse 👥
Laut der Analysefirma Kaito ist Polygon das 14. am meisten diskutierte Krypto-Projekt in den sozialen Netzwerken der letzten 30 Tage.
Die Transformation des MATIC-Tokens in POL 🪙
Eines der Highlights von 2024 wird die Transformation des MATIC-Tokens in POL sein.
Diese Entscheidung ist Teil eines Bestrebens, die Tokenomics zu ändern, da bisher die Gesamtzahl der MATICs auf 10 Milliarden festgelegt war. Staking-Belohnungen wurden aus einer Reserve verteilt, die 12 % der Token hielt.
Dieses System war langfristig schwer aufrechtzuerhalten, da die Reserve allmählich erschöpft war.
Der POL hingegen wird eine jährliche Inflation von 2 % haben, was daher zu einer potenziell unendlichen Menge an Token führen wird. Die eine Hälfte wird verwendet, um die Staker zu finanzieren, und die andere Hälfte wird eine Schatzkammer speisen, die ebenfalls von den Stakern verwaltet wird. Letztere wird zur Finanzierung des Ökosystems verwendet.
Zusätzlich zur Teilnahme an der Sicherheit der Polygon-Blockchain werden die Staker des zukünftigen POL auch in der Lage sein, Blockchains zu sichern, die mit AggLayer verbunden sind (siehe unten), um von zusätzlichen Belohnungen dieser Blockchains zu profitieren.
Diese Vision ist inspiriert von der Umnutzung, die von EigenLayer popularisiert wurde (lesen Sie unsere Analyse).
Die 3 großen Vorschläge von Polygon 🧐
Es ist manchmal schwierig, sich im Polygon-Ökosystem zurechtzufinden, da mehrere Skalierungsprojekte parallel entwickelt werden.
Einerseits gibt es die historische Blockchain, Polygon, die einen Kapitalwert von einer Milliarde Dollar hat. Sie wird durch ihr eigenes Proof-of-Stake-System gesichert und wird allmählich in ein echtes Layer 2 von Ethereum umgewandelt, um die Sicherheit von letzterem zu erben. Die Staker bleiben in der Gleichung und Polygon wird wahrscheinlich das erste Layer 2 sein, das auf diese Weise dezentralisiert wird.
Diese Blockchain wird ihre Gültigkeitsnachweise auf Ethereum veröffentlichen, aber keine Daten. Diese Art von System wird als "Validium" bezeichnet. Die Daten werden vom bestehenden Netzwerk von Validierern gehalten. Dieser Kompromiss sollte den Transaktionsdurchsatz erhöhen und die Kosten senken. Ihr neuer Name: Polygon zkPOS.
Das zweite Projekt, Polygon zkEVM, ist ein vollständiger zk-Rollup und profitiert von der höchsten Sicherheitsstufe. Absolut alles wird auf Ethereum veröffentlicht (Nachweis von Transaktionen und Daten). Dies macht diesen Vorschlag teurer als den vorherigen. Dennoch kämpft diese Lösung darum, Nutzer anzuziehen (nur 14 Millionen in kapitalisiertem Wert).
Schließlich ist Polygon Miden ein weiterer zk-Rollup, der derzeit in Entwicklung ist. Im Gegensatz zu den beiden anderen Projekten, die dieselbe virtuelle Maschine wie Ethereum (EVM) verwenden, hat Miden sein eigenes Gerät (Miden) und ist für die Verwendung von Zero-Knowledge-Proofs optimiert, um einen sehr hohen Transaktionsdurchsatz zu ermöglichen. Diese Strategie findet sich auch bei Starknet, das auf die Cairo-Sprache setzt.
"Die verschiedenen von Polygon Labs entwickelten Ketten haben jeweils ihre eigenen spezifischen Merkmale, die an verschiedene Arten von Anwendungen angepasst sind", sagt ein Mitglied des Teams.
Ein Entwicklungskit zur einfachen Erstellung von Ethereum Layers 2 ⚒
Polygon setzt stark auf das Polygon Chain Development Kit (CDK), ein Tool, das Entwicklern hilft, ihre eigenen Ethereum Layers 2 zu erstellen, die durch Zero-Disclosure-Proofs gesichert sind.
Mehrere große Akteure haben bereits angekündigt, dass sie sich für diese Lösung entscheiden werden. Dazu gehören Immutable (eine auf Gaming spezialisierte Blockchain), OKX (eine zentralisierte Börsenplattform) und Gnosis (eine auf Zahlung spezialisierte Blockchain).
Eine weitere große Innovation, Polygon Labs kündigte Anfang Februar die bevorstehende Ankunft eines Typ-1-"Provers" an, der volle Kompatibilität mit Ethereum bieten wird.
Tatsächlich sind Layer 2s, die mit Zero-Disclosure-Proofs arbeiten, mehr oder weniger schwer mit Ethereum zu verbinden. Zum ersten Mal wird Polygon eine "reine" Lösung anbieten können, die sehr einfach zu verwenden ist.
Derzeit hat kein anderes Projekt dieses Maß an Kompatibilität mit Ethereum (Scroll und Linea sind als "Typ 2" klassifiziert, zkSync als "Typ 4").
Dies wird es sehr einfach machen, jede mit der Programmiersprache von Ethereum entworfene Blockchain zu einem Layer 2 zu machen, das durch Zero-Disclosure-Proofs geschützt ist.
Dank dessen hofft Polygon, viele Ketten anzuziehen, um sein Ökosystem zu stärken.
AggLayer, die Restaking-Plattform von Polygon? ♻
Dieses Projekt, ebenfalls von Polygon Labs entworfen, wird als Antwort auf die Fragmentierung der Liquidität präsentiert, die durch die Vervielfachung der Ethereum Layers 2 verursacht wird.
AggLayer bietet an, alle Gültigkeitsnachweise, die verschiedene Projekte auf Ethereum registrieren möchten, in einem einzigen zu aggregieren.
Am Ende des Tages würde dies finanzielle und zeitliche Einsparungen bieten, aber auch bessere Verbindungen zwischen Projekten und ihrem Cash.
Staker des zukünftigen POL-Tokens werden Belohnungen von Projekten erhalten, die AggLayer nutzen.
"AggLayer zielt darauf ab, fast sofortige Kommunikation zwischen verbundenen Kanälen bereitzustellen, die den Eindruck erwecken, eins zu sein", kommentiert eine Quelle in der Nähe von Polygon Labs.
Roadmap 📝
Es gibt keine spezifischen Daten bezüglich der Einführung des Polygon 2.0-Plans.
Der Übergang vom MATIC-Token zu POL sollte in der ersten Hälfte des Jahres 2024 stattfinden.
Das AggLayer, das Ende Februar eingeführt wurde, wird sich schrittweise weiterentwickeln und an Leistung gewinnen.
Wir haben auch kein Startdatum für die ersten Layers 2, die mit CDK entworfen wurden.
Konkurrenz ⚔
Der Wettbewerb ist hart unter den Projekten, die sich auf die Skalierbarkeit von Ethereum spezialisiert haben.
Arbitrum ist das Layer 2 mit dem höchsten kapitalisierten Wert (TVL): 3,3 Milliarden Dollar.
Die Legacy-Blockchain von Polygon und Optimism liegen mit jeweils rund 1 Milliarde Dollar TVL auf dem zweiten Platz. Base, das Layer 2 von Coinbase, folgt mit 538 Millionen Dollar TVL.
Konzentriert man sich ausschließlich auf zk-Rollups, liegt zkSync bei 178 Millionen Dollar TVL und Starknet bei 170 Millionen Dollar, während Polygon zkEVM nur 14 Millionen Dollar hat.
Dies ist bisher ein klägliches Scheitern. Dieses mangelnde Interesse erklärt sich dadurch, dass kein Token-Airdrop geplant ist und dass Polygon zkEVM zu den teuersten zk-Rollups gehört, die es zu nutzen gibt.
Zukünftige Updates könnten dennoch seine Kosten senken und seine Verbindung zu AggLayer könnte helfen, sein Geschäft zu entwickeln.
Dieses Diagramm zeigt uns, dass Polygon in den letzten zwei Jahren seine führende Position verloren hat.
Regulierung ⚖
Der MATIC-Token wurde von der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde mehrfach als illegal dargestellt. Diese Aussagen kamen im Juni 2023 im Rahmen der SEC-Beschwerden, die die Plattformen Coinbase und Binance beschuldigten, nicht registrierte Wertpapiere, einschließlich MATIC, gelistet zu haben.
Polygon Labs verteidigte sich im Juni 2023 und erklärte, dass es nicht den US-Markt anvisiere.
"Wir sind stolz auf die Geschichte von Polygon, die außerhalb der USA entwickelt wurde und bis heute auf einer globalen Community aufgebaut ist (... Wir haben sichergestellt, dass MATIC einer breiten Gruppe von Menschen zur Verfügung steht, jedoch nur in Aktionen, die zu keinem Zeitpunkt auf die USA abzielten.(...) Der Markt außerhalb der USA ist der größte der Welt."
Das Schicksal von MATIC in den USA wird sich wahrscheinlich in den kommenden Monaten klären, wenn die US-Gerichte ihr Urteil in den Fällen Coinbase und Binance fällen. Wenn es verliert, könnte es US-Investoren von Börsenplattformen nicht mehr angeboten werden.
Marktanalyse von Chadi El Adnani, Leiter Content & Research bei SUN ZU Lab 📈
Die Performance von MATIC hat im vergangenen Jahr enttäuscht. Der Liebling der Krypto-Investoren während des letzten Bullenmarktes 2021, ist sein Preis seit Monatsbeginn um 2 % gesunken und hat seit Jahresbeginn "nur" 15 % zugelegt. Eine erhebliche Underperformance im Vergleich zu Bitcoin und Ethereum sowie anderen Layer 2-Führern wie Optimism und Arbitrum.
Dieser Rückgang der Performance könnte dadurch erklärt werden, dass Krypto-Investoren ständig auf der Suche nach neuen Nuggets sind, zum Nachteil von "alten" Projekten, die aus früheren Zyklen stammen. Tatsächlich haben wir seit 2021 den Aufstieg von Skalierungstechnologien des Typs "Optimistic Rollup" oder "ZK-Rollup" gesehen, die enormen Erfolg hatten. Es ist in der Tat mit diesem Gedanken, dass Polygon versucht hat, sich durch die Schaffung von Polygon zkEVM und das Angebot seines CDK-Entwicklungskits zu drehen.
Der Preis von MATIC ist dennoch im Februar um 43 % gestiegen, was möglicherweise ein erneutes Interesse der Investoren und die Früchte der gesamten Arbeit widerspiegelt, die das Ökosystem in den letzten zwei Jahren geleistet hat.
Wo kann man den MATIC-Token kaufen? 🛒
Angesichts seines Alters und seines Gewichts im Ökosystem ist der MATIC-Token auf den meisten Börsenplattformen verfügbar.
Fazit 🧭
Der Polygon 2.0-Plan bringt etwas Kohärenz, aber das Projekt wird zunehmend komplexer.
Indem es versucht, alles zu tun, setzt es sich dem Risiko aus, überall durchschnittlich zu sein.
Es surft auf mehreren Themen, die an Schwung gewinnen, wie Zero-Knowledge-Disclosure-Proofs, Blockchain-Interoperabilität und Restaking.
Wenn AggLayer seine Versprechen hält, könnte es ein sehr dynamisches Ökosystem schaffen.
Kurzfristig scheint das Projekt hinter den anderen Layer 2s zurückzubleiben, die das Geld anziehen.
Viele seiner Konkurrenten werden jedoch allmählich das Ende ihrer Vesting erleben, und dies könnte Verkaufsdruck auf ihre Tokens ausüben.
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⭐ Die Analyse von Celestia (TIA)
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