Restaking und EigenLayer: Verständnis der neuen Welle auf Ethereum

Im September 2022 ersetzte Ethereum seinen Konsensmechanismus, der auf Proof of Work (PoW = Proof of Work) basierte, durch Proof of Stake (PoS = Proof of Stake), ein System, bei dem Validatoren ihre Ethers (ETH) im Netzwerk binden müssen, um an der Validierung von Transaktionen teilzunehmen und im Gegenzug eine jährliche Belohnung zu erhalten, die derzeit durchschnittlich bei etwa 4,5% liegt.

Mitte April vervollständigte das "Shapella"-Update diesen Konsenswechsel, indem es Investoren ermöglichte, ihren Einsatz abzuziehen, was zuvor unmöglich war.

"Der reibungslose technische Ablauf der Transaktionen hat es Ethereum ermöglicht, Glaubwürdigkeit in der traditionellen Finanzwelt zu gewinnen, die zunehmend Staking als interessante Investitionsmöglichkeit sieht", erklärt Laszlo Szabo, Gründer und CEO von Kiln, einem französischen Start-up, das Dienstleistungen für Institutionen und Privatpersonen im Bereich Staking anbietet.

Ergebnis? In etwas mehr als 7 Monaten ist die Anzahl der im Netzwerk hinterlegten Ethers um mehr als 60% gestiegen und nähert sich fast der 30-Millionen-Marke (von insgesamt 120 Millionen im Umlauf).

Ein Erfolg, der teilweise durch die Entwicklung von Liquid Staking erklärt werden kann, d.h. eine liquide Darstellung der Investition über einen Token, der von Protokollen wie Lido, Rocket Pool oder Diva Staking bereitgestellt wird (lesen Sie unseren Artikel zu diesem Thema).

Und einige Projekte wollen diesen Token-Boom nutzen, um die Sicherheit von Blockchains im Ethereum-Ökosystem durch Restaking in eine andere Dimension zu heben.

👉 EigenLayer, Vorzeigeprojekt für Restaking

Das ist es, was EigenLayer vorschlägt, das im Februar 2023 sein Whitepaper veröffentlichte und im folgenden Monat eine Series A in Höhe von 50 Millionen Dollar unter der Leitung von Blockchain Capital abschloss. Das Projekt weckt große Erwartungen im Ökosystem.

Im Sommer auf dem Ethereum-Mainnet gestartet, hat das Protokoll laut von DefiLlama aggregierten Daten bereits mehr als 1 Milliarde Dollar an Vermögenswerten angezogen. Und das, obwohl die Infrastruktur derzeit noch in der Entwicklungsphase ist. Das Projekt wurde 2021 unter der Leitung von Sreeram Kannan ins Leben gerufen, einem ehemaligen Assistenzprofessor an der Washington State University, wo er sich insbesondere mit Blockchain-Themen beschäftigte.

Warum also der Hype?

"Was EigenLayer vorschlägt, könnte die Art und Weise verändern, wie wir über Sicherheit auf Ethereum und Blockchains im Allgemeinen denken", erklärt Barnabé Monnot, Forscher bei der Ethereum Foundation, der Hauptstruktur, die die Entwicklung des Protokolls unterstützt. "Der Ruf des Teams spricht für sich, es wurde von der Community schon lange identifiziert", bemerkt dieser Spezialist, der direkt an diesem Thema arbeitet.

"Restaking ermöglicht es, mit in Ethereum gestakten Mitteln andere Netzwerke zu sichern, die dies möglicherweise benötigen", erklärt Laszlo Szabo, CEO von Kiln, einem französischen Start-up, das Dienstleistungen im Bereich Staking für Institutionen anbietet. "Auf diese Weise könnten Nutzer, die Ethers (ETH) gebunden haben, auch an der Validierung von Transaktionen auf Dutzenden anderer Blockchains teilnehmen, die nicht die Ambition haben, dies selbst zu tun", fährt er fort.

Um es verständlich zu machen, sollte EigenLayer als Marktplatz beschrieben werden, der Staker, Node-Betreiber und Entwicklerteams zusammenbringt.

Sein Potenzial geht über die Sicherung anderer Blockchains hinaus: EigenLayer könnte auch helfen, andere Infrastrukturprojekte, dApps sowie Layer 2 zu sichern.

Es wäre dann theoretisch einfacher zu innovieren, da das Projektteam nicht die gesamte Sicherheitskomponente bewältigen müsste, um zu starten. Dies ist ein Paradigmenwechsel, der seit mehreren Jahren vom Cosmos-Ökosystem (über seinen ATOM-Token) erforscht wird, das zur Sicherung anderer Blockchains verwendet werden kann.

"Aber im Gegensatz zu Cosmos und seinem Hub führt EigenLayer das Konzept eines Sicherheitsmarktplatzes ein, was nicht genau dasselbe ist", merkt Laszlo Szabo an.

EigenLayer hat nicht die Absicht, dort aufzuhören: Das Projekt plant auch die Einführung von Eigen DA (einer Blockchain, die sich auf die Datenverfügbarkeit spezialisiert), die auf derselben Erzählung wie modulare Blockchains wie Celestia basiert. Letztere bieten einfach an, Daten anderer Blockchains zu speichern, die dann nur noch die Ausführung von Transaktionen verwalten müssten, was eine größere Skalierbarkeit und niedrigere Transaktionskosten ermöglicht.

👉 Die Schwergewichte der Branche positionieren sich

Derzeit haben Investoren bereits die Möglichkeit, ihre ETH oder Liquid Staking Tokens bei EigenLayer zu staken (ein Gesamtlimit wurde für diese experimentelle Phase auf 500.000 ETH festgelegt). Allerdings ist es derzeit nicht möglich, damit verbundene Renditen zu erzielen, sondern vielmehr 'Eigenlayer-Punkte', von denen die Inhaber hoffen, dass sie in den kommenden Monaten Zugang zu einem Airdrop gewähren.

In der Zwischenzeit organisieren sich Staking-Schwergewichte wie Lido, um ihren Nutzern den Zugang zu EigenLayer zu erleichtern, was Restaking für Ungeübte zugänglicher machen würde, betont Barnabé Monnot: "Wir haben festgestellt, dass viele Nutzer, die ihre Ethers staken, ihren Liquid Staking Token nicht nutzen, weil die Kapitaloptimierung komplex sein kann. EigenLayer könnte dieses Verfahren vereinfachen".

So könnten Nutzer von Lido Finance, dem größten Liquid Staking-Protokoll, direkt mit den Restaking-Diensten von EigenLayer verbunden werden. Mittelfristig könnten wir die Entstehung von Liquid Staking Tokens sehen, die automatisch Belohnungen von EigenLayer integrieren. Im Fall von Lido wäre der erhaltene Token der "LrstETH" (liquid restaking stake ether).

EigenLayer bietet auch die Möglichkeit für Solo-Staker, d.h. selbst Nodes zu betreiben, die 32 im Netzwerk immobilisierten Ethers über ein von EigenLayer bereitgestelltes Smart-Contract-System zu restaken.

"Wir planen, die von EigenLayer bereitgestellten Dienste jedem unserer Kunden anzubieten, der dies wünscht. Es ist ziemlich revolutionär und alle Spezialisten haben es als große Innovation identifiziert", schwärmt Laszlo Szabo.

👉 Ein Sicherheitsrisiko für Ethereum?

In einem Blogbeitrag warnte Ethereum-Ikone Vitalik Buterin dennoch vor den Sicherheits- und wirtschaftlichen Gefahren für Ethereum durch Praktiken wie Restaking.

Das erste wäre offensichtlich das Kettenrisiko des Slashing (eine Strafe, wenn der Validator seine Aufgabe nicht ordnungsgemäß erfüllt, Anm. d. Red.). "Wenn es ein Problem in einem der Netzwerke gibt, könnte dies Kaskadeneffekte auf alle Netzwerke haben, die es hilft zu sichern, und auf Ethereum in erster Linie", warnt Laszlo Szabo.

Das zweite Risiko wäre die Zentralisierung der Sicherheit von Ethereum über EigenLayer, eine Kritik, die auch an Lido Finance gerichtet wird. "Im Falle einer böswilligen Handlung wäre nicht das gesamte Ethereum direkt bedroht, aber wirtschaftliche Verluste sowie der Ruf des Netzwerks könnten leiden", analysiert Barnabé Monnot.

Das gesamte Ökosystem, das über die Sicherheit von EigenLayer geschaffen würde, könnte direkt bedroht sein. Aber Laszlo Szabo beruhigt: "Ich habe keinen Zweifel daran, dass es Barrieren geben wird, die von der Community für die Nutzung von EigenLayer eingerichtet werden, um diese systematischen Risiken für Ethereum zu begrenzen."