Solana und SBF: (sehr) gefährliche Verbindungen

Die Tage vergehen und die Zahl der Kollateralopfer des FTX-Zusammenbruchs steigt weiter an.

Gestern war es das Kreditunternehmen Genesis, das trotz einer Rekapitalisierung vor einer Woche in die Knie ging und erklärte, es habe seine Operationen eingefroren. Bis dahin hatten die Probleme jedoch nur Unternehmen betroffen und nicht... Blockchains.

Oder die Situation könnte sich in den kommenden Tagen oder Wochen möglicherweise zuspitzen, da der 30-jährige ehemalige Milliardär (er hat alles verloren) auch in mehrere Projekte wie Solana investiert hatte, die er aktiv unterstützte. "Solana ist eines der Hauptopfer" des FTX-Zusammenbruchs, erklärte Stefan Rust, Gründer von Laguna Labs, das DeFi-Projekte entwickelt, vor einigen Tagen.

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Verrücktes Wachstum

Die Solana-Blockchain und ihr zugehöriges Token (der SOL) gehörten in den letzten Jahren zu den großen Stars. Bis 2021 war ihr Preis von 1 $ auf 259 $ gestiegen, ein Anstieg von 25.800% 🚀.

Dieser Anstieg machte Solana zu einer glaubwürdigen Alternative zu Ethereum, einem Protokoll, das ebenfalls zur Entwicklung dezentraler Anwendungen wie NFTs oder bankenloser Banken genutzt wird.

Doch seit dem Fall von FTX durchlebt SOL einen echten Sturm. Sein Kurs ist um etwas mehr als 60% auf weniger als... 15 $ eingebrochen. Ein enormer Rückgang, der bei anderen Kryptos wie Bitcoin (-20%) und Ethereum (-23%) nicht zu beobachten war.

Dieses Vertrauensverlust auf den Märkten lässt sich durch die besonders engen Verbindungen zwischen Solana und dem Imperium von Sam Bankman-Fried ("SBF") erklären. FTX und Alameda Research, SBFs Investmentfonds, gehörten zu den "Hauptunterstützern und Finanziers von Solana", erinnert Stanislas Barthélémi, Krypto-Experte bei der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG.

"Alle konzentrierten sich auf FTXs Kryptowährung, FTT, weil sie die Nummer-eins-Position im Portfolio von Alameda war, aber wir dürfen nicht vergessen, dass SOL an zweiter Stelle stand", betont er.

Laut der Solana Foundation, die die Interessen dieses Ökosystems verwaltet, hält Alameda derzeit 50 Millionen SOL-Token (700 Millionen $), was 14% der Kapitalisierung von Solana entspricht.

Umgekehrt war die Stiftung auch sehr eng mit FTX verbunden, da sie das Äquivalent von einer Million Dollar auf FTX hält (die blockiert sind), 3,24 Millionen FTX-Aktien (die jetzt nichts mehr wert sind 😯), sowie Token, deren Wert in den letzten Tagen stark gesunken ist.

Das eigentliche Problem für Solana sind die 50 Millionen SOL-Token, die noch von Alameda Research gehalten werden und im Rahmen des Insolvenzverfahrens in den USA wahrscheinlich recht schnell verkauft werden sollten. Bei solch hohen Volumina könnte der Preis der Token noch weiter sinken. Um wie viel? Das ist schwer zu sagen.

Das gesamte Solana-Ökosystem wackelt

In der Zwischenzeit ist SOL nicht die einzige betroffene Krypto.

"SBF war in viele der Solana-Projekte involviert, die er finanzierte", vertraut ein guter Kenner des Ökosystems an. "Dies war der Fall bei der dezentralen Handelsplattform Serum, deren SRM-Token massiv von FTX gekauft worden war. SBF hatte diesen Token, dessen Wert weiter gefallen ist, genutzt, um die Bilanz von FTX aufzublähen; das Unternehmen erklärte, es halte SRM im Wert von 2,2 Milliarden $, während seine gesamte Kapitalisierung weniger als... 300 Millionen $ wert war. Heute ist es weniger als 100 Millionen $ wert.

Der SRM-Kurs ist seit Anfang November um 66% gefallen, und der 'Hack' von FTX am vergangenen Wochenende verschärfte diesen Rückgang noch weiter, da das SBF-Unternehmen Zugang zur Infrastruktur von Serum hatte.

"Der Update-Schlüssel von Serum wurde nicht von Serum kontrolliert, sondern von einem privaten Schlüssel, der mit FTX verbunden war", sorgte sich Mango Max, ein Solana-Entwickler, in einem Tweet.

"Derzeit kann niemand bestätigen, wer diesen Schlüssel kontrolliert, und sein Inhaber hat die Macht, Serum zu aktualisieren, möglicherweise durch das Einspielen von bösartigem Code", fügte er hinzu.

Um sich dagegen zu schützen, waren die Designer von Serum gezwungen, ihr Protokoll zu "forken", d.h. es auf ein anderes System zu migrieren. "Zwischen Solana, Serum und dem Preisverfall ergibt sich ein explosiver Cocktail für das gesamte Ökosystem", betont Stanislas Barthélémi.

Ein weiteres identifiziertes Problem: Die synthetischen Versionen von Bitcoin und Ether, die auf der Solana-Blockchain zirkulieren, haben ihre Anbindung an die zugrunde liegenden Vermögenswerte verloren. Der soBTC wird jetzt nur noch zu 1.300 $ gehandelt, während ein Bitcoin derzeit 17.000 $ wert ist.

Der soETH hingegen wird zu 200 $ gehandelt, während ein Ether 1.200 $ wert ist... Der Grund für diese Diskrepanz? Diese speziellen Token werden von FTX ausgegeben. Im Insolvenzfall ist die Handelsplattform natürlich nicht mehr in der Lage zu garantieren, dass sie tatsächlich die entsprechenden Bitcoins und Ethers hält.

"Praktisch alle dezentralen Finanzplattformen im Solana-Ökosystem haben soBTC als Kreditsicherheit, da sie lange Zeit als Äquivalent zu Bitcoin im Solana-Raum akzeptiert wurden", analysiert Meow, ein (anonymer) Gründer von Jupiter, einer Anwendung, die zum Solana-Universum gehört. Eine Kaskade von Liquidationen ist daher zu befürchten, und diese haben bereits begonnen.

Der gesamte festgelegte Wert (TVL) in SOL in Solanas dezentralen Finanz-Anwendungen ist seit Anfang November um 30% gefallen. Wenn wir den Rückgang in Dollar messen, sprechen wir von einem Rückgang um 70%, und Solana ist jetzt nur noch die 12. Blockchain in dieser Aktivität mit 300 Millionen $ in TVL, weit hinter Ethereum (25 Milliarden $).

"Der Fall von Solend, dem Äquivalent von Aave auf Solana, ist signifikant, weil wir aufgrund des schwindelerregenden Falls von SOL dort nichts mehr tun können", bemerkt Stanislas Barthélémi.

FTX, Solanas "Zentralbank"

Die Beziehung zwischen Solana und SBF ging so weit, dass die meisten der großen auf Solana entwickelten Projekte von FTX und Alameda finanziert wurden. Mit einem wichtigen Detail: Projekte wurden ermutigt, ihre Gelder auf... FTX zu lagern ☠️.

Obwohl die Situation noch unklar ist, ist es wahrscheinlich, dass viele Projekte keinen Zugang mehr zu ihren Mitteln haben werden.

Solana-Mitbegründer Anatoly Yakovenko twitterte, dass das Entwicklungsunternehmen Solana Labs keine Vermögenswerte auf FTX hielt und über genügend finanzielle Spielräume für etwa 30 Monate verfügt. Ein weiterer Mitbegründer, Raj Gokal, sagte hingegen, es sei ein "Wendepunkt" für das Ökosystem und fügte hinzu: "Was uns nicht umbringt, macht uns stärker".

"Dennoch müssen wir uns fragen, ob die Projekte im Ökosystem wirklich die Mittel haben, die sie behaupten zu haben", fragt eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

Im Hintergrund stellt der Zusammenbruch des Solana-Ökosystems und seines SOL-Tokens eine Bedrohung für die Sicherheit des Protokolls selbst dar. Da dieses auf Proof of Stake basiert (eine Technik, die das Immobilisieren von Kryptos in Software beinhaltet), hängt seine Robustheit untrennbar vom Preis des Tokens ab. Je günstiger SOL gehandelt wird, desto günstiger ist es, eine große Anzahl davon zu mobilisieren, um die Kontrolle über seine Blockchain zu übernehmen.

"Solana steckt eindeutig in einer negativen Spirale, aber bedeutet das, dass das Projekt verschwinden wird? Nein, denn Blockchains sterben nie vollständig", betont Stanislas Barthélémi. Es bleibt abzuwarten, in welchem Zustand Solana weiterleben wird.