Solana (SOL): Analyse eines Projekts, das ein starkes Comeback feiert

Die Meinung von The Big Whale 🐳

In einer Welt, in der modulare Blockchains sich vervielfachen und immer mehr Komplexität hinzufügen, verteidigt Solana die Einfachheit und die Idee, dass es möglich ist, sich auf nur eine leistungsstarke Blockchain zu verlassen.

Trotz seiner Verbindungen zum FTX-Alameda-Ökosystem hat Solana ein sehr signifikantes Wiederaufleben des Interesses erlebt und zeigt seine Widerstandsfähigkeit. Der Aktienkurs ist in den letzten sechs Monaten um das Zehnfache gestiegen.

Seine Blockchain leidet jedoch weiterhin unter wiederkehrenden Ausfällen, die verhindern, dass sie eine glaubwürdige Alternative zu Ethereum in Bezug auf Sicherheit und Stabilität darstellt.

Solana erlebt seit mehreren Wochen eine Explosion von Memecoin-Projekten und verzeichnet Rekordvolumina.

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Überblick 🧬

Solana ist eine Layer-1-Blockchain, die im März 2020 gestartet wurde, mit einem Whitepaper, das auf November 2017 zurückgeht.

Das Hauptversprechen von Solana ist es, einen sehr hohen Transaktionsdurchsatz zu ermöglichen. Diese Fähigkeit übersetzt sich teilweise in hohe technische Anforderungen, um am Solana-Netzwerk teilzunehmen, was seine Dezentralisierung behindert.

Einer der Erfolge von Solana ist die Einführung der Transaktionsparallelisierung. Validatoren im Solana-Netzwerk können nicht zusammenhängende Transaktionen parallel verarbeiten, anstatt sie nacheinander ausführen zu müssen, wie es andere Ketten tun.

So hat jede Aktivität ihren eigenen lokalen Gebührenmarkt, anstatt gleiche Transaktionsgebühren für das gesamte Netzwerk zu haben. Zum Beispiel, wenn es eine Explosion im NFT-Handel gibt, müssen Benutzer, die Token austauschen, keine hohen Transaktionsgebühren zahlen, da sie eine andere Aktivität ausführen.

Solana verwendet die Programmiersprache Rust, die außerhalb von Web3 existiert. Dies ist ein Vorteil, da es traditionelle Entwickler anzieht, im Gegensatz zu Ethereum (Solidity), das außerhalb des Krypto-Ökosystems keine Existenz hat.

Solana ist die viertgrößte Blockchain in Bezug auf den gebundenen Wert (TVL) mit 4,6 Milliarden Dollar.

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Finanzierung 💰

Wie viele ähnliche Projekte wurde das Projekt über Fundraising rund um ein Start-up finanziert. Solana Labs hat insgesamt 348,39 Millionen Dollar aufgebracht.

Ein Vorverkauf von 12,63 Millionen Dollar fand im Juni 2018 von privaten Investoren statt, deren Identitäten unbekannt sind.

Eine Serie-A-Finanzierung von 20 Millionen Dollar fand im Juli 2019 unter anderem von Multicoin Capital, NGC Ventures, Slow Ventures, Blocktower Capital und RockawayX statt.

Ein Initial Coin Offering (ICO) von 1,76 Millionen Dollar fand im März 2020 statt. Der Preis des Tokens betrug 22 Cent, fast 850-mal günstiger als der aktuelle Preis.

Eine private Fundraising-Runde von 314 Millionen Dollar fand im Juni 2021 mit a16z, Polychain Capital, Multicoin Capital und Jump Trading statt, unter anderem. Auch die Teilnahme von Alameda Research, der mit dem inzwischen bankrotten FTX verbundenen Investmentgesellschaft, war bemerkenswert.

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Team und Gemeinschaft 👾

Anatoly Yakovenko ist Mitbegründer und CEO von Solana Labs. Er arbeitete 12 Jahre lang als Ingenieur beim US-amerikanischen Halbleiterhersteller Qualcomm, wo er Erfahrung in verteilten Systemen sammelte. Er ist der Autor des Solana-Whitepapers. Er ist die zentrale Figur im Ökosystem.

Greg Fitzgerald ist Mitbegründer und CTO von Solana Labs. Er arbeitete zuvor mit Anatoly bei Qualcomm.

Solana Labs hat seinen Hauptsitz in San Francisco (USA) und das Unternehmen gibt auf seiner LinkedIn-Seite an, 219 Mitarbeiter zu beschäftigen.

Diese kommerzielle Struktur unterscheidet sich von der gemeinnützigen Solana Foundation, die in Zug (Schweiz) ansässig ist. Letztere hat das Ziel, das Ökosystem durch die Vergabe von Zuschüssen zu entwickeln. Solana Labs hingegen ist ein Protokollanbieter.

Solana hat 2,5 Millionen Abonnenten auf X (ehemals Twitter) und 130.000 Mitglieder auf Discord.

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Funktion und Leistung ⚙️

Einer der Hauptbestandteile der Funktionsweise von Solana ist Proof-of-History (PoH). PoH ist ein Mechanismus, der kryptografische Beweise verwendet, um eine chronologische Reihenfolge von Transaktionen festzulegen.

Dies ermöglicht es jedem Knoten im Netzwerk, seine eigene unabhängig synchronisierte Uhr zu führen, was die Knotensynchronisation und damit den Transaktionsdurchsatz verbessert.

PoH ist ein Bestandteil von Proof-of-Stake (PoS), dem Hauptkonsensmechanismus von Solana.

Das große Versprechen von Solana ist es, einen sehr hohen Transaktionsdurchsatz zu ermöglichen. Das Projekt behauptet, mehr als 50.000 Transaktionen pro Sekunde (TPS) verarbeiten zu können, während Ethereum bei etwa 15 TPS liegt.

Während das Versprechen von 50.000 Transaktionen noch theoretisch ist, gibt es tatsächlich eine Lücke zu Ethereum.

Dies kann über Chainspect gesehen werden, das den Vergleich der Leistung mehrerer Blockchains in Echtzeit ermöglicht.

Ein wichtiges Konzept ist "Time to Finality", das die Wartezeit misst, bevor eine Transaktion als irreversibel angesehen wird.

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Eine zentralisierte Blockchain? 🧐

Im Krypto-Bereich ist ein vollständiger Knoten ein Akteur, der mit einer Blockchain verbunden ist und die gesamte Transaktionshistorie speichert, wodurch er zur Dezentralisierung des Netzwerks beiträgt.

Die Knoten von Solana erfordern viele Ressourcen, um zu funktionieren, sowie eine sehr hohe Bandbreite (fast unmöglich zu Hause zu haben). Es ist also nicht wirklich möglich, seinen eigenen Knoten zu Hause zu betreiben, und man muss sich auf von Cloud-Computing-Spezialisten bereitgestellte Hardware verlassen.

Laut einer Studie, die vom Syncracy-Fonds veröffentlicht wurde (investiert in Solana), belaufen sich die Kosten eines vollständigen Knotens auf 4.500 bis 5.500 Dollar pro Jahr. Zum Vergleich: Es ist möglich, einen vollständigen Ethereum-Knoten zu Hause für einen einmaligen Aufwand von etwa 550 Dollar zu betreiben.

Das Ethereum-Netzwerk hat etwa 8.300 vollständige Knoten, die sich auf 88 verschiedene Länder verteilen, während das Solana-Netzwerk etwa 2.900 vollständige Knoten in 31 verschiedenen Ländern hat.

Es gibt 2 verschiedene Clients (Software, auf die sich Knoten stützen) auf Solana: den von Solana Labs entwickelten und den von Jito, der von mehr als 60% der Knoten verwendet wird. Zwei weitere sind in Entwicklung. Die Vielfalt der Clients ist sehr wichtig, da sie es einem Netzwerk ermöglicht, weiter zu funktionieren, wenn einer der Clients auf einen Fehler stößt.

Die meisten anderen Blockchains haben nur einen Client, während Ethereum vier bietet.

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Eine instabile Blockchain 😓

Das eigentliche Problem von Solana ist seine Instabilität. Seit seiner Einführung hat die Blockchain etwa zehn Ausfälle aus verschiedenen Gründen erlebt, der jüngste datiert auf Februar 2024.

Diese Ausfälle schaden der Glaubwürdigkeit von Solana, das es nicht schafft, sie zu beseitigen. Es ist nicht vorstellbar, ein globales Wirtschafts- und Finanzsystem auf einem Netzwerk aufzubauen, das für mehrere Stunden ausfallen kann.

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Ökosystem 🤝

Die Aktivität auf Solana hat seit mehreren Wochen Rekordvolumina erreicht (siehe Diagramm unten).

Hier ist eine Auswahl der wichtigsten Anwendungen:

Marinade ist ein Liquid-Staking-Protokoll, es ist das Äquivalent von Lido auf Solana. Es ist das Projekt mit dem größten gesperrten Wert auf Solana (2 Milliarden Dollar).

Raydium ist der größte dezentrale Austausch auf Solana. Es ist das Äquivalent von Uniswap auf Solana.

Kamino ist das größte Kreditprotokoll. Es ist das Äquivalent von Aave auf Solana.

Jupiter ist bei weitem der wichtigste dezentrale Börsenaggregator auf Solana. Es ermöglicht auch das Platzieren von Limit-Orders und die Automatisierung von Dollar-Cost-Averaging (DCA). Der Airdrop seines JUP-Tokens im Februar trug zum sehr starken Anstieg der Aktivität auf Solana bei.

Mehrere interessante Protokolle haben ihren Token noch nicht gestartet und verteilen Punkte, die später in einen Airdrop umgewandelt werden können.

MarginFi ist das zweitgrößte Kreditprotokoll nach Kamino und bietet auch Liquid-Staking an.

Parcl ermöglicht gehebelte Spekulationen auf dem US-Immobilienmarkt.

Grass ist eine Browser-Erweiterung, die es ihren Nutzern ermöglicht, passives Einkommen zu erzielen, indem sie ihre ungenutzte Internetbandbreite an KI-Unternehmen verkaufen.

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Der SOL-Token 🪙

Der SOL wird verwendet, um Transaktionsgebühren auf der Solana-Blockchain zu bezahlen. Er kann auch gestaked werden, um eine Rendite von etwa 7% pro Jahr zu erzielen. Derzeit sind 65% der SOLs gestaked.

Die Inflationsrate des Tokens betrug ursprünglich 8% pro Jahr, heute liegt sie bei etwa 5,5% und sollte sich bis 2030 bei 1,5% stabilisieren.

Solana hat einen "Burn"-Mechanismus, der die Hälfte der bei jeder Transaktion ausgegebenen Gebühren zerstört. Die Aktivität im Netzwerk schafft daher eine Knappheit des Tokens. Derzeit ist die Anzahl der zerstörten SOLs jedoch geringer als die durch die Netzwerk-Inflation geschaffenen.

Dies unterscheidet sich von Ethereum, das seit 2022 ein deflationäres Netzwerk ist, dank seiner signifikanten Aktivität.

Der größte Staker von Solana ist Coinbase Cloud, das derzeit 4,1% der gestakten SOLs im Auftrag seiner Kunden verwaltet. Die 18 größten Staker besitzen mehr als ein Drittel der gestakten SOLs und die 37 größten Staker besitzen die Hälfte.

Unten ist die anfängliche SOL-Verteilung:

77% der SOLs sind im Umlauf. Einige der nicht im Umlauf befindlichen gehören privaten Investoren, die einer progressiven Vesting-Periode bis 2027 unterliegen.

Unter diesen Investoren befindet sich Alameda, das etwa 2,7% aller SOLs besitzt.

Diese sollen verkauft werden, um die Insolvenz seines Schwesterunternehmens FTX zu begleichen, was Druck auf den Verkauf des Tokens ausüben könnte.

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Regulierung ⚖️

Der SOL-Token wurde von der US-Börsenaufsichtsbehörde mehrfach als illegal dargestellt. Diese Aussagen wurden im Juni 2023 im Rahmen von SEC-Beschwerden gemacht, die die Plattformen Coinbase und Binance beschuldigen, nicht registrierte Finanzwerte (Securities) zu listen, einschließlich des SOL.

Die Solana Foundation verteidigte sich im Juni 2023:

"Die Solana Foundation ist fest davon überzeugt, dass der SOL kein "Wertpapier" ist. SOL ist der native Token der Solana-Blockchain, die selbst ein robustes, quelloffenes, gemeinschaftsbasiertes Softwareprojekt ist, das auf dezentralem Benutzer- und Entwicklerengagement aufbaut."

Das Schicksal von SOL in den USA wird sich wahrscheinlich in den kommenden Monaten klären, wenn das US-Justizsystem sein Urteil in den Fällen Coinbase und Binance fällt. Wenn es verliert, könnte es US-Investoren von Börsenplattformen nicht mehr angeboten werden.

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Wettbewerb ⚔️

Solana ist derzeit der Marktführer bei sehr schnellen Blockchains in Bezug auf Kapitalisierung und Adoption, jedoch gibt es viele Herausforderer.

Near ist eine Blockchain, die im April 2020 gestartet wurde und auf dem Prinzip des Shardings basiert, das die Aufteilung der Netzwerk-Infrastruktur in Segmente beinhaltet. Das Projekt hat es nicht wirklich geschafft, ein DeFi-Ökosystem zu schaffen und hat sich daher auf das Narrativ modularer Blockchains konzentriert, die sich auf Kettenabstraktion und Datenverfügbarkeit konzentrieren (wie Celestia).

Aptos wurde im Oktober 2022 gestartet und diese Blockchain unterstützt ebenfalls die Transaktionsparallelisierung. Sie basiert auf der Programmiersprache Move, die noch nicht weit verbreitet ist, aber mehr Schutz gegen Hacks bieten soll.

Sui basiert ebenfalls auf Move mit einigen Modifikationen, die mehr Flexibilität bieten sollen. Das Team hinter Sui arbeitete zuvor an Metas Blockchain-Projekt.

Obwohl beide Ökosysteme in den letzten Monaten bemerkenswert gewachsen sind, sind sie in Bezug auf Nutzung und gebundenen Wert noch weit von Solana entfernt.

Sei ist eine Blockchain, die im August 2023 im Cosmos-Ökosystem gestartet wurde und ebenfalls die Transaktionsparallelisierung unterstützt. Eine neue Version soll in der ersten Hälfte des Jahres 2024 veröffentlicht werden und die Ethereum Virtual Machine (EVM) unterstützen. Dies wird es Anwendungen aus dem Ethereum-Ökosystem ermöglichen, auf einer sehr schnellen Blockchain eingesetzt zu werden.

Monad, eine Blockchain, die sich noch in der Entwicklung befindet, arbeitet ebenfalls an der EVM-Parallelisierung.

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Roadmap 📅

Firedancer, ein neuer Client zur Verwaltung von Netzwerkknoten, sollte bis Ende 2024 verfügbar sein. Er sollte eine signifikante Erhöhung der Anzahl der Transaktionen pro Sekunde im Netzwerk ermöglichen und zur Kundendiversität beitragen.

Im Allgemeinen sind keine großen Transformationen geplant, sondern eher wiederkehrende Ergänzungen: "Solana profitiert von ständigen Verbesserungen in Bezug auf die Leistung und wartet nicht auf Upgrades, die mehrere Jahre zur Implementierung benötigen," sagt Austin Federa, Solanas Head of Strategy, gegenüber The Big Whale.

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Marktanalyse von Chadi El Adnani, Head of Content & Research bei SUN ZU Lab 📈

Solana, auch "The Comeback Kid" genannt, wurde stark von der Insolvenz von FTX im November 2022 betroffen, aufgrund seiner Geschichte und Verbindungen zu SBF. Die Blockchain erlitt Ende 2022 einen weiteren Schlag, als ihre beiden wichtigsten NFT-Projekte, DeGods und Yoots, beschlossen, die Blockchain zu verlassen und ihre Infrastruktur woanders aufzubauen. SOL schloss das Jahr 2022 unter 10 Dollar ab und kehrte zu den Niveaus von Anfang 2021 zurück.

Im Jahr 2023 gelang Solana das Unmögliche: SOL beendete das Jahr über 100 Dollar, eine 10-fache Performance im Jahr (über 900%!). Dieser Erfolg ist hauptsächlich auf die Stärke seiner Gemeinschaft zurückzuführen, die nie auf die Blockchain verzichtet hat, die außergewöhnliche Führung seiner Gründer und der Solana Foundation sowie die technische Exzellenz seiner Entwickler.

Im Jahr 2024 ist Solana unaufhaltsam und nähert sich Ende März 200 Dollar. Es dominiert andere "Layer 1"-Blockchains in fast allen Metriken, von der Anzahl der Transaktionen pro Tag bis zum Volumen der NFTs, der Stablecoin-Aktivität und der täglichen Anzahl aktiver Nutzer. Der Preis von SOL ist seit Jahresbeginn um 90% gestiegen, verglichen mit 70% für BTC und 60% für ETH. Das tägliche Volumen von SOL hat in den letzten zwei Wochen zweimal 5 Milliarden Dollar überschritten und liegt im Durchschnitt bei 3 Milliarden Dollar im gleichen Zeitraum. Diese beeindruckenden Volumina übertreffen an einigen Tagen die von Bitcoin und Ethereum!

‍Wo kann man den SOL-Token kaufen? 🛒

Der SOL ist auf fast allen Börsenplattformen erhältlich.

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Fazit 🧭

Solana ist eine relevante Blockchain, da sie einfacher zu nutzen ist als das Ethereum-Ökosystem, in dem man sich durch seine sekundären Schichten navigieren muss, um die Höhe der Transaktionsgebühren zu reduzieren.

Solana ist noch weit davon entfernt, die behaupteten 50.000 Transaktionen pro Sekunde zu erreichen, aber es ist immer noch weit vor anderen Blockchains in Bezug auf den Durchsatz.

Weniger dezentralisiert als Ethereum, hat Solana dennoch ein zufriedenstellendes Maß an Dezentralisierung.

Solange Solana weiterhin Ausfälle hat, wird es keine glaubwürdige Alternative zu Ethereum darstellen können, dessen Wert vor allem auf Sicherheit basiert.

Das Solana-Ökosystem erlebt ein echtes Wachstum und hat trotz des Falls von FTX Widerstandsfähigkeit gezeigt. Wenn die Aktivität auf der Blockchain weiter wächst, ist es sehr wahrscheinlich, dass sich die Menge der im Umlauf befindlichen SOLs schließlich ausgleichen oder sogar reduzieren wird, was SOL aus Anlagesicht sehr attraktiv machen würde.

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