Solana (SOL): Analyse van een project dat een sterke comeback maakt.

De mening van The Big Whale 🐳

In een wereld waar modulaire blockchains zich vermenigvuldigen en steeds meer complexiteit toevoegen, verdedigt Solana eenvoud en het idee dat het mogelijk is om te vertrouwen op slechts één hoog presterende blockchain.

Ondanks zijn banden met het FTX-Alameda-ecosysteem heeft Solana een zeer significante heropleving van interesse gekend en toont het zijn veerkracht aan. De koers is in de afgelopen zes maanden vertienvoudigd.

De blockchain van Solana kampt nog steeds met terugkerende storingen die verhinderen dat het een geloofwaardig alternatief voor Ethereum vormt op het gebied van veiligheid en stabiliteit.

Solana ervaart de afgelopen weken een explosie van memecoin-projecten en noteert recordvolumes.$

‍

Overzicht 🧬

Solana is een layer 1 blockchain gelanceerd in maart 2020, met een whitepaper die dateert uit november 2017.

De belangrijkste belofte van Solana is het mogelijk maken van een zeer hoge transactiedoorvoer. Deze capaciteit vertaalt zich deels in hoge technische vereisten om deel te nemen aan het Solana-netwerk, wat de decentralisatie belemmert.

Een van de prestaties van Solana is de introductie van transactieparallelisatie. Validators in het Solana-netwerk kunnen niet-gerelateerde transacties parallel verwerken, in plaats van ze één voor één uit te voeren zoals andere chains doen.

In plaats van gelijke transactiekosten voor het hele netwerk, heeft elke activiteit zijn eigen lokale kostenmarkt. Bijvoorbeeld, als er een explosie is in NFT-uitwisselingen, hoeven gebruikers die tokens uitwisselen geen hoge transactiekosten te betalen omdat zij een andere activiteit uitvoeren.

Solana gebruikt de programmeertaal Rust, die buiten Web3 bestaat. Dit is een voordeel omdat het traditionele ontwikkelaars aantrekt, in tegenstelling tot Ethereum's (Solidity) die buiten het crypto-ecosysteem niet bestaat.

Solana is de 4e grootste blockchain qua vastgelegde waarde (TVL) met $4,6 miljard.

‍

Financiering 💰

Zoals veel vergelijkbare projecten werd het project gefinancierd via fondsenwerving rond een start-up. Solana Labs heeft in totaal $348,39 miljoen opgehaald.

Een pre-sale van $12,63 miljoen vond plaats in juni 2018 bij particuliere investeerders van wie de identiteit onbekend is.

Een Series A van $20 miljoen vond plaats in juli 2019 van onder andere Multicoin Capital, NGC Ventures, Slow Ventures, Blocktower Capital en RockawayX.

Een Initial Coin Offering (ICO) van $1,76 miljoen vond plaats in maart 2020. De prijs van de token was 22 cent, bijna 850 keer goedkoper dan de huidige prijs.

Een private fondsenwervingsronde van $314 miljoen vond plaats in juni 2021 met onder andere a16z, Polychain Capital, Multicoin Capital en Jump Trading. Ook vermeldenswaardig was de deelname van Alameda Research, het investeringsbedrijf gelinkt aan het inmiddels failliete FTX.

‍

Team en community 👾

Anatoly Yakovenko is de medeoprichter en CEO van Solana Labs. Hij werkte 12 jaar als ingenieur bij de Amerikaanse halfgeleiderfabrikant Qualcomm, waar hij ervaring opdeed in gedistribueerde systemen. Hij is de auteur van de Solana whitepaper. Hij is de centrale figuur in het ecosysteem.

Greg Fitzgerald is de medeoprichter en CTO van Solana Labs. Hij werkte eerder samen met Anatoly bij Qualcomm.

Solana Labs is gevestigd in San Francisco (VS) en het bedrijf geeft aan 219 mensen in dienst te hebben op zijn LinkedIn-pagina.

Deze commerciële structuur verschilt van de non-profit Solana Foundation, die is gevestigd in Zug (Zwitserland). Deze laatste heeft als doel het ecosysteem te ontwikkelen via de distributie van subsidies. Solana Labs is daarentegen een protocolprovider.

Solana heeft 2,5 miljoen abonnees op X (voorheen Twitter) en 130.000 leden op Discord.

‍

Werking en prestaties ⚙️

Een van de belangrijkste componenten van de werking van Solana is Proof-of-History (PoH). PoH is een mechanisme dat cryptografisch bewijs gebruikt om een chronologische volgorde van transacties vast te stellen.

Hierdoor kan elke node in het netwerk zijn eigen onafhankelijk gesynchroniseerde klok behouden, wat de synchronisatie van nodes verbetert en dus de transactiedoorvoer verhoogt.

PoH is een onderdeel van Proof-of-Stake (PoS), het belangrijkste consensusmechanisme van Solana.

De grote belofte van Solana is het mogelijk maken van een zeer hoge transactiedoorvoer. Het project beweert meer dan 50.000 transacties per seconde (TPS) te kunnen verwerken, terwijl Ethereum rond de 15 TPS blijft hangen.

Hoewel de belofte van 50.000 transacties nog steeds theoretisch is, is er inderdaad een kloof met Ethereum.

Dit is te zien via Chainspect, waarmee de prestaties van verschillende blockchains in realtime kunnen worden vergeleken.

Een belangrijk concept is "Time to Finality", dat de wachttijd meet voordat een transactie als onomkeerbaar wordt beschouwd.

‍

Een gecentraliseerde blockchain? 🧐

In crypto is een volledige node een actor die is verbonden met een blockchain en de volledige transactiegeschiedenis opslaat, en zo bijdraagt aan de decentralisatie van het netwerk.

De nodes van Solana vereisen veel middelen om te functioneren, evenals een zeer hoge bandbreedte (bijna onmogelijk om thuis te hebben). Het is dus niet echt mogelijk om thuis een eigen node te draaien, en men moet vertrouwen op hardware geleverd door cloud computing-specialisten.

Volgens een studie gepubliceerd door het Syncracy-fonds (geïnvesteerd in Solana), liggen de kosten van een volledige node tussen $4.500 en $5.500 per jaar. Ter vergelijking: het is mogelijk om thuis een volledige Ethereum-node te draaien voor een eenmalige uitgave van ongeveer $550.

Het Ethereum-netwerk heeft ongeveer 8.300 volledige nodes verspreid over 88 verschillende landen, terwijl het Solana-netwerk ongeveer 2.900 volledige nodes heeft in 31 verschillende landen.

Er zijn 2 verschillende clients (software waarop nodes draaien) op Solana: die ontwikkeld door Solana Labs en die van Jito, die door meer dan 60% van de nodes wordt gebruikt. Twee andere zijn in ontwikkeling. De diversiteit aan clients is erg belangrijk omdat het een netwerk in staat stelt te blijven functioneren als een van de clients een bug zou ondervinden.

De meeste andere blockchains hebben slechts één client, terwijl Ethereum er vier biedt.

‍

Een instabiele blockchain 😓

Het echte probleem van Solana is zijn instabiliteit. Sinds de lancering heeft de blockchain ongeveer tien storingen gekend om verschillende redenen, waarvan de meest recente dateert uit februari 2024.

Deze storingen schaden de geloofwaardigheid van Solana, dat ze blijkbaar niet kan elimineren. Het is niet denkbaar om een wereldwijd economisch en financieel systeem te bouwen op een netwerk dat enkele uren kan uitvallen.

‍

Ecosysteem 🤝

De activiteit op Solana heeft de afgelopen weken recordvolumes bereikt (zie onderstaande grafiek).

Hier is een selectie van de belangrijkste applicaties:

Marinade is een liquid staking-protocol, het is het equivalent van Lido op Solana. Het is het project met de grootste vastgelegde waarde op Solana ($2 miljard).

Raydium is de grootste gedecentraliseerde beurs op Solana. Het is het equivalent van Uniswap op Solana.

Kamino is het grootste leenprotocol. Het is het equivalent van Aave op Solana.

Jupiter is veruit de belangrijkste gedecentraliseerde exchange-aggregator op Solana. Het maakt ook het plaatsen van limietorders en het automatiseren van dollar cost averaging (DCA) mogelijk. De airdrop van zijn JUP-token in februari droeg bij aan de zeer sterke stijging van de activiteit op Solana.

Verschillende interessante protocollen hebben hun token nog niet gelanceerd en delen punten uit die later kunnen worden omgezet in een airdrop.

MarginFi is het 2e leenprotocol na Kamino en biedt ook liquid staking aan.

Parcl maakt gespreide speculatie op de Amerikaanse vastgoedmarkt mogelijk.

Grass is een browserextensie waarmee gebruikers passief inkomen kunnen verdienen door hun ongebruikte internetbandbreedte te verkopen aan AI-bedrijven.

‍

De SOL-token 🪙

De SOL wordt gebruikt om transactiekosten op de Solana-blockchain te betalen. Het kan ook worden gestaked voor een rendement van ongeveer 7% per jaar. Momenteel is 65% van de SOL gestaked.

Het inflatiepercentage van de token was aanvankelijk 8% per jaar, vandaag is het ongeveer 5,5% en zou het in 2030 moeten stabiliseren op 1,5%.

Solana heeft een "burn"-mechanisme dat de helft van de kosten die bij elke transactie worden uitgegeven vernietigt. Activiteit op het netwerk creëert dus schaarste op de token. Het aantal vernietigde SOL is echter momenteel lager dan het aantal dat door netwerk-inflatie wordt gecreëerd.

Dit verschilt van Ethereum, dat sinds 2022 een deflatoir netwerk is dankzij zijn aanzienlijke activiteit.

De grootste staker van Solana is Coinbase Cloud, dat momenteel 4,1% van de gestakete SOL beheert namens zijn klanten. De 18 grootste stakers bezitten meer dan een derde van de gestakete SOL en de 37 grootste stakers bezitten de helft.

Hieronder de initiële SOL-verdeling:

77% van de SOL is in omloop. Een deel van de niet in omloop zijnde tokens behoort toe aan particuliere investeerders, die onderworpen zijn aan een progressieve vestingperiode tot 2027.

Onder deze investeerders bevindt zich Alameda, dat ongeveer 2,7% van alle SOL bezit.

Deze zullen worden verkocht om het faillissement van het zusterbedrijf FTX af te wikkelen, wat verkoopdruk op de token kan uitoefenen.

‍

Regulering ⚖️

De SOL-token is herhaaldelijk als illegaal bestempeld door de Amerikaanse beurswaakhond. Deze verklaringen werden afgelegd in juni 2023 in het kader van SEC-klachten waarin de platforms Coinbase en Binance werden beschuldigd van het aanbieden van niet-geregistreerde financiële effecten (security), waaronder de SOL.

De Solana Foundation verdedigde zich in juni 2023:

"De Solana Foundation is ervan overtuigd dat de SOL geen 'security' is. SOL is de native token van de Solana-blockchain, die zelf een robuust, open source, community-based softwareproject is, gebouwd op gedecentraliseerde betrokkenheid van gebruikers en ontwikkelaars."

Het lot van SOL in de VS zal waarschijnlijk duidelijker worden in de komende maanden, wanneer het Amerikaanse rechtssysteem uitspraak doet in de zaken tegen Coinbase en Binance. Als het verliest, kan het niet langer worden aangeboden aan Amerikaanse investeerders door handelsplatforms.

‍

Concurrentie ⚔️

Solana is momenteel de leider in zeer snelle blockchains qua kapitalisatie en adoptie, maar er zijn veel uitdagers.

Near is een blockchain gelanceerd in april 2020 die is gebaseerd op het principe van sharding, waarbij de netwerk-infrastructuur wordt opgedeeld in segmenten. Het project is er niet echt in geslaagd een DeFi-ecosysteem te creëren en is daarom overgestapt op het narratief van modulaire blockchains met focus op chain-abstractie en data-beschikbaarheid (zoals Celestia).

Aptos werd gelanceerd in oktober 2022 en deze blockchain ondersteunt ook transactieparallelisatie. Het is gebaseerd op de programmeertaal Move, die nog niet veel wordt gebruikt, maar verondersteld wordt meer bescherming te bieden tegen hacks.

Sui is ook gebaseerd op Move met enkele aanpassingen die meer flexibiliteit zouden moeten bieden. Het team achter Sui werkte eerder aan het blockchainproject van Meta.

Hoewel beide ecosystemen de afgelopen maanden een opmerkelijke groei hebben doorgemaakt, liggen ze qua gebruik en vastgelegde waarde nog ver achter op Solana.

Sei is een blockchain gelanceerd in augustus 2023 binnen het Cosmos-ecosysteem die ook transactieparallelisatie ondersteunt. Een nieuwe versie wordt verwacht in de eerste helft van 2024 en zal naar verwachting ondersteuning bieden voor de Ethereum Virtual Machine (EVM). Hierdoor kunnen applicaties uit het Ethereum-ecosysteem worden ingezet op een zeer snelle blockchain.

Monad, een blockchain die nog in ontwikkeling is, werkt ook aan EVM-parallelisatie.

‍

Roadmap 📅

Firedancer, een nieuwe client voor netwerk-nodebeheer, zou eind 2024 beschikbaar moeten zijn. Het zou een significante toename van het aantal transacties per seconde op het netwerk mogelijk moeten maken en bijdragen aan de diversiteit van clients.

In het algemeen zijn er niet echt grote transformaties gepland, maar eerder terugkerende toevoegingen: "Solana profiteert van constante verbeteringen op het gebied van prestaties en wacht niet op upgrades die meerdere jaren duren om te implementeren," aldus Austin Federa, Head of Strategy van Solana, aan The Big Whale.

‍

Marktanalyse door Chadi El Adnani, Head of Content & Research bij SUN ZU Lab 📈

Solana, bijgenaamd "The Comeback Kid", werd zwaar getroffen door het faillissement van FTX in november 2022, vanwege zijn geschiedenis en banden met SBF. De blockchain kreeg eind 2022 nog een klap toen zijn twee grootste NFT-projecten, DeGods en Yoots, besloten de blockchain te verlaten en hun infrastructuur elders op te bouwen. SOL sloot 2022 af onder de $10, terug op het niveau van begin 2021.

In 2023 presteerde Solana het onmogelijke: SOL sloot het jaar af boven de $100, een 10x-prestatie over het jaar (meer dan 900%!). Dit succes is vooral te danken aan de kracht van zijn community, die nooit heeft opgegeven, het uitzonderlijke leiderschap van zijn oprichters en de Solana Foundation, en de technische uitmuntendheid van zijn ontwikkelaars.

In 2024 is Solana niet te stoppen en nadert het eind maart $200. Het domineert andere "Layer 1"-blockchains op bijna elke maatstaf, van het aantal transacties per dag, tot het volume van NFT's, stablecoin-activiteit en het dagelijkse aantal actieve gebruikers. De prijs van SOL is sinds het begin van het jaar met 90% gestegen, vergeleken met 70% voor BTC en 60% voor ETH. Het dagelijkse volume van SOL heeft de afgelopen twee weken tweemaal de $5 miljard overschreden, met een gemiddelde van $3 miljard over dezelfde periode. Deze indrukwekkende volumes overtreffen die van Bitcoin en Ethereum op sommige dagen!

‍Waar kunt u de SOL-token kopen? 🛒

De SOL is beschikbaar op vrijwel alle handelsplatforms.

‍

Conclusie 🧭

Solana is een relevante blockchain omdat het eenvoudiger te gebruiken is dan het Ethereum-ecosysteem, waar men door secundaire lagen moet navigeren om de transactiekosten te verlagen.

Solana is nog ver verwijderd van de 50.000 transacties per seconde die het claimt, maar ligt nog steeds ver voor op andere blockchains qua doorvoer.

Minder gedecentraliseerd dan Ethereum, heeft Solana toch een bevredigend niveau van decentralisatie.

Zolang Solana storingen blijft hebben, zal het geen geloofwaardig alternatief voor Ethereum kunnen vormen, waarvan de waarde vooral gebaseerd is op veiligheid.

Het Solana-ecosysteem kent echte groei en heeft veerkracht getoond ondanks de val van FTX. Als de activiteit op de blockchain blijft groeien, is het zeer waarschijnlijk dat uiteindelijk de hoeveelheid SOL in omloop in evenwicht zal komen of zelfs zal afnemen, wat SOL zeer aantrekkelijk zou maken vanuit investeringsperspectief.

‍

Opportuniteiten, vergelijkingen, vooruitzichten... Het Solana-project en zijn SOL-token bestudeerd door ons team van analisten..