Portfolios mit der besten Wertentwicklung des Jahres 2025: Was waren die Erfolgsstrategien?

In aller Kürze

• Im Jahr 2025 wurden fünf separate Portfolioallokationen anhand einer Reihe von Indikatoren analysiert.
• Das „Mag7"-Portfolio liegt in Bezug auf die absolute Performance an der Spitze, verzeichnet aber auch den höchsten Verlust.
• Das Portfolio an Sachanlagen (Gold + Bitcoin) übertrifft die Benchmark und alle anderen Allokationen in Bezug auf die risikobereinigte Performance.
• Ohne den Zeitraum vom Flash-Crash bis heute beinhaltet die optimale Allokation des Portfolios an Sachanlagen ein Bitcoin-Engagement von 10%.

Einführung in die Methodik

In dieser Analyse wird die Wertentwicklung von fünf Portfolios über einen Zeitraum von einem Jahr verglichen, die für die aktuelle Hauptdynamik der Finanzmärkte repräsentativ sind.

Die untersuchten Zuweisungen lauten wie folgt:

• Ein Portfolio an Sachanlagen, das zu gleichen Teilen aus Bitcoin und Gold besteht;
• Ein „Mag7"-Portfolio, das gleichmäßig auf die sieben zum Zeitpunkt der Studie größten US-Aktienmarktkapitalisierungen verteilt ist;
• Ein klassisches 60/40-Portfolio mit 60% Aktien und 40% Anleihen;
• Ein „Altcoins-Gold“ -Portfolio, das riskante und defensive Anlagen zu jeweils 50% kombiniert;
• Ein Immobilienportfolio investierte zu 100% in einen globalen Immobilien-ETF (iShares Real Estate Investment Trust — REET), der insbesondere in Wohn- und Studentenwohnungen sowie Fertighäuser investiert.

Diese Portfolios wurden ausgewählt, weil die Vermögenswerte, aus denen sie bestehen, insgesamt nur eine begrenzte Korrelation miteinander aufweisen. Die höchste Korrelation besteht logischerweise innerhalb des Mag7-Portfolios, aber die durchschnittliche Korrelation zwischen den verschiedenen Komponenten ist mit 0,38 weiterhin moderat und liegt damit deutlich unter dem allgemein als hoch angesehenen Schwellenwert (0,6).

Die Wertentwicklung der Vermögenswerte wurde im Zeitraum vom 1. Dezember 2024 bis zum 1. Dezember 2025 mit monatlicher Erfassung berechnet. Anhand dieser Daten wurde die Wertentwicklung des Portfolios anhand der ausgewählten Gewichtungen rekonstruiert und dann mit dem S&P 500 im gleichen Zeitraum verglichen.

Die Analyse endet mit einem detaillierten Vergleich der Portfolios, um die Allokation zu ermitteln, die im Laufe des Jahres am besten abschneidet. Dabei werden mehrere Indikatoren verwendet: Gesamtrendite, beste monatliche Wertentwicklung, maximaler Drawdown sowie die Sharpe- und Sortino-Ratios, anhand derer die risikoadjustierte Wertentwicklung bewertet wird.

Für die Zwecke der Übung wird ein fiktives Kapital von 1 Million $ in jedes der Portfolios investiert. In einem realen Portfolio würden in der Regel mehrere dieser Risikopositionen kombiniert, doch hier wird ein anderes Ziel verfolgt: Es geht darum, zu ermitteln, welches Marktergebnis in einem bestimmten wirtschaftlichen Kontext vorherrscht, die wichtigsten Vermögenswerte zu identifizieren und relevante Gewichtungen für eine sinnvolle Kapitalallokation abzuleiten.

Die Wertentwicklung von Aktien-, Anleihen- und Immobilienportfolios beinhaltet Dividenden.

Die verwendeten Marktdaten stammen von Investing. Der S & P 500 wird als Hauptbenchmark und Referenz für das 60/40-Portfolio verwendet. Der BNDW Global Bond ETF (Vanguard Total World Bond ETF) wird als Indikator für den Anleihemarkt verwendet. Der TOTAL2ES-Index, der Kryptoanlagen ohne Bitcoin und Stablecoins umfasst, wird als Proxy für Altcoins verwendet. Die sieben Aktien im Mag7-Portfolio sind: Nvidia, Microsoft, Apple, Google, Amazon, Meta und Broadcom.

Gesamtanalyse: Das Mag7-Portfolio schneidet am besten ab, birgt jedoch ein hohes Risiko

Das Mag7-Portfolio dominiert in Bezug auf die absolute Performance, jedoch nicht in Bezug auf risikobereinigte Indikatoren.

Es übertrifft den S & P 500 um mehr als das Doppelte, hauptsächlich dank dreier Unternehmen, die mit künstlicher Intelligenz zu tun haben: Broadcom, Alphabet und Nvidia.

Beachten Sie, dass das Immobilienportfolio im ersten Quartal 2025 die beste Allokation war, bevor es im März vom Portfolio an Sachanlagen und Ende Mai vom S & P 500 überholt wurde.

Die Allokationen in digitale Vermögenswerte entwickelten sich im Sommer deutlich besser als alle Finanzmärkte, als die Altcoins und Goldportfolios während einer kurzen „Altsaison“, angeführt von Ethereum, stiegen, bevor sie im Oktober nach einem Flash-Crash und einer deutlichen Schwäche im November stark fielen.

Das „Altcoins-Gold“ -Portfolio verzeichnete mit einem Plus von 15,27% die beste monatliche Performance aller analysierten Allokationen.

Im Gegensatz dazu verzeichnete das Mag7-Portfolio vor dem Hintergrund der Spannungen im Zusammenhang mit den Tarifankündigungen den größten Rückgang mit -15,64% zwischen Januar und März.

Das Portfolio mit dem geringsten Abwärtsrisiko war das Immobilienportfolio mit einem maximalen Kursrückgang von lediglich -2,6%.

Welche Allokation zwischen Gold und Bitcoin?

Sobald festgestellt wurde, dass das Portfolio von Sachanlagen unter Berücksichtigung des Risikos am besten abschneidet, bleibt eine zentrale Frage offen: Was ist die beste Allokation zwischen Gold und Bitcoin?

Um dies zu beantworten, stützt sich die Analyse auf das Konzept der effizienten Grenze. Die Idee ist einfach: Von allen möglichen Kombinationen zwischen zwei riskanten Vermögenswerten bieten einige die bestmögliche Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau. Diese Kombinationen bilden die sogenannte effiziente Grenze.

Zu dieser Grenze kommt eine bestimmte gerade Linie hinzu, die als Capital Allocation Line oder CAL bekannt ist. Es handelt sich um Portfolios, die riskante Vermögenswerte mit einer risikofreien Investition wie Schatzanweisungen kombinieren. Je steiler diese Linie ist, desto besser ist die Rendite des Portfolios für das eingegangene Risiko.

In diesem Fall fasst das Efficient Frontier alle möglichen Allokationen zwischen Gold und Bitcoin innerhalb des Portfolios von Sachanlagen zusammen. Der wichtigste Punkt ist, wo die Grenze der Kapitalallokation die Grenze berührt: Dies entspricht dem effizientesten Portfolio, d. h. dem Portfolio mit der besten Sharpe-Ratio.

Im gesamten untersuchten Zeitraum besteht dieses optimale Portfolio zu 100% aus Gold, ohne Bitcoin-Engagement und einer Sharpe-Ratio von 4,27. Dieses Ergebnis ist hauptsächlich auf den starken Rückgang des Bitcoins nach dem Flash-Crash vom 10. Oktober zurückzuführen, der das Risikoprofil des Bitcoins stark verschlechterte. Im Gesamtjahr beendete Bitcoin das Jahr praktisch unverändert, während Gold stark zulegte. Das vollständig in Gold investierte Portfolio erzielte somit eine Rendite von 63,14% bei einer relativ geringen Volatilität von 14,78.

Die Analyse wird jedoch nuancierter, wenn wir die letzten drei Monate des Jahres ausschließen, die für Bitcoin besonders ungünstig waren. In diesem Fall ist die beste Allokation nicht mehr 100% Gold. Das effizienteste Portfolio kombiniert rund 90% Gold und 10% Bitcoin. Die Rendite ist in absoluten Zahlen etwas niedriger, aber die Sharpe-Ratio erreicht 4,56 und ist damit fast 7% effizienter als das ausschließlich in Gold investierte Portfolio.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Gold im gesamten Jahr eindeutig der dominierende Vermögenswert ist. Da der Volatilitätsschock zum Jahresende jedoch ausbleibt, verbessert ein geringes Engagement in Bitcoin den Kompromiss zwischen Rendite und Risiko weiter.

Die Meinung des Großen Wals

Diese Studie hebt mehrere klare Ergebnisse hervor. Im Jahr 2025 war das makroökonomische Umfeld von einer deutlichen Liquiditätsengpässe geprägt: steigende Arbeitslosigkeit, Zinssätze auf einem Niveau, das seit über zwanzig Jahren nicht mehr erreicht wurde, anhaltende quantitative Straffung und Rezessionssignale, die von den ISM-PMI-Indikatoren ausgingen. Vor diesem Hintergrund litten digitale Vermögenswerte logischerweise darunter.

Als die Zuflüsse in Krypto-ETFs und Staatsanleihen für digitale Vermögenswerte versiegen, gingen dem Markt die Relais aus. Im Gegensatz zu früheren Zyklen waren Privatanleger aufgrund des Mangels an verfügbarem Kapital für Investitionen weitgehend abwesend. Gleichzeitig stiegen die Aktienmärkte stark an, was darauf hindeutet, dass die Liquidität, die zwar knapp, aber stabiler war, in erster Linie auf das dominierende Thema des Jahres ausgerichtet war: künstliche Intelligenz.

Diese Dynamik zeigt eine klare Hierarchie bei den Allokationsentscheidungen. In einem Umfeld, in dem die risikofreien Renditen sinken, konzentriert sich das Kapital zunächst auf Aktien, insbesondere auf Aktien, die die stärksten Narrative der Weltwirtschaft verkörpern. Digitale Vermögenswerte sind zwar riskant, aber in den Hintergrund getreten. Nur wenige Beobachter hatten das Ausmaß der Verkäufe durch langfristige Anleger erwartet, die Gewinne mitnahmen, was den Abwärtsdruck auf Bitcoin im letzten Quartal 2025 noch verschärfte.

Im Gegensatz dazu erwies sich Gold als der große sichere Hafen des Jahres. Es spielte seine Rolle als Absicherung gegen geopolitische Risiken voll aus und übertraf alle anderen Anlageklassen. Unterdessen legten die weltweiten Wohnimmobilien trotz eines angespannten makroökonomischen Umfelds weiter zu.

Letzten Endes spiegeln die Allokationsentscheidungen in erster Linie die Risikobereitschaft der Anleger wider. Digitale Vermögenswerte befinden sich am riskanteren Ende des Spektrums. Wenn die Liquiditäts- und Flussbedingungen nicht erfüllt sind, erleidet der gesamte Sektor drastische Korrekturen. Umgekehrt nehmen Sachanlagen in Zeiten der Währungsabwertung einen zentralen Platz in Portfolios ein.

Bitcoin und andere Krypto-Assets beschränken sich jedoch aufgrund ihrer hohen Volatilität und Sensitivität auf den makroökonomischen Kontext im Allgemeinen auf eine bescheidene Gewichtung in institutionellen Portfolios, meistens unter 20%.

Schließlich lohnt es sich, sich an einen wichtigen Punkt zu erinnern: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. In einem ungünstigen Umfeld kann sich der Umgang mit digitalen Vermögenswerten zwar nachteilig auswirken, aber eine vollständige Abwesenheit kann sich als genauso kostspielig erweisen, wenn sich der Zyklus dreht.

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