Der Zustand von Ethereum im dritten Quartal 2025

In aller Kürze

• Ethereum dominiert den On-Chain-Wert: TVL erholte sich stark im dritten Quartal und konzentriert sich weiterhin stark auf diese Blockchain.
• Tokenization: The market makes long-term progress, but the institutions decide is fast systematisch for Ethereum.
• Ebenen 2: Die Landschaft polarisiert sich um einige Gewinner (Base, Arbitrum).
• DeFi gegen Fintechs: DeFi-Protokolle erreichen AUMs, die mit Fintechs vergleichbar sind und zu glaubwürdigen Partnern werden.
• ETH-Preise: Ethereum schnitt im dritten Quartal deutlich besser ab, was auf einen massiven Zufluss von institutionellem Kapital zurückzuführen war.
• ETFs: AUM explodierte im dritten Quartal und der Markt konzentriert sich hauptsächlich auf BlackRock.

Wichtige Neuigkeiten aus dem dritten Quartal 2025

Letzte Änderungen vor dem Fusaka-Update

Das Fusaka-Update, heute am 13. December 2025 is fällig, sollte Ethereum erheblich verbessern. Seine Kernkomponente, PeerDAS, reduziert die Datenmenge, die Knoten müssen gespeichert werden, sodass Layers 2 ihre Kapazität erheblich erhöhen und gleichzeitig die Kosten senken können. Fusaka has also a dynamic blob adaptation, more transactions per block and real pre-bestätigungen, wodurch das Nutzererlebnis den traditionellen Zahlungsstandards näher kommt.

ETFs und Finanzunternehmen fördern institutionelle Akzeptanz

Auf institutioneller Ebene markierte der Sommer 2025 einen Wendepunkt: Spot-Ethereum-ETFs zogen im dritten Quartal um 9,6 Milliarden US-Dollar an und übertrafen damit Bitcoin. Gleichzeitig summieren sich „Treasury-Unternehmen“, börsennotierte Unternehmen, die sich dem Halten der ETH widmen, bereits auf 4,34 Millionen ETH (15,2 Milliarden US-Dollar), dominiert von Bitmine, Sharplink Gaming und The Ether Machine. Some consider, a part of their DeFi reserve to achieve rendites.

Ein klarerer regulatorischer Rahmen, der das Ethereum-Ökosystem sicherstellt

The United States have the regulatory frame with two important rules: the GENIUS Act, the an hard frame for Stablecoins, and the CLARITY Act (the only an agreement in the senat requires), der abzielt, den SEC/CFTC-Konflikt zu beenden und einen klareren Rahmen für DeFi vorzuschlagen. Da Ethereum den Großteil der Stablecoin- und DeFi-Aktivitäten konzentriert, stärken diese Fortschritte seine zentrale Rolle in der globalen Finanzinfrastruktur weiter.

TVL: Ethereum dominiert den On-Chain-Wert

The TVL of On-Chain-Applications erholte sich zwischen Juli und September stark und stieg in allen Blockchains von 96,1 Milliarden US-Dollar auf 156,9 Milliarden US-Dollar. In Ethereum stieg er von 60,1 auf 88,7 Milliarden, was auf den Anstieg der ETH zurückzuführen war, vor allem aber auf die massive Rückkehr von Strategien zur gehegten Rendite.

This constellations (the often based on wSTETH, they are used as as security, to allow the ETH as another to invest and another invest) continue to interest, was by the attractive conditions around to the SUS of Ethena noch verstärkt wurde.

The money market of Ethereum (Aave, Morpho, Euler, Fluid) deckten den Großteil dieser Nachfrage ab, während Maple, das auf unterbesicherte institutionelle Kredite angewiesen war, sein TVL auf 2,6 Milliarden verdoppelt.

Zusammengenommen bestätigt dies einen strukturellen Trend: Trotz der Konkurrenz durch andere Ketten konzentriert sich die wertvolle On-Chain-Liquidität weiterhin auf Ethereum, was weiterhin als Rückzahlung der Kredit- und Kreditaktivitäten von DeFi dient.

Tokenization: a market, the progress power, but not far from mass start is removed

The market for tokenized assets from the real world, but without significant acceleration. Im dritten Quartal stieg der Anteil von Ethereum in diesem Segment von 52,1% to 54,6%, ein moderater Anstieg, der die aktuellen Einschränkungen von RWAs widerspiegelt: Sie sind immer noch schlecht in DeFi integriert und hauptsächlich für akkreditierte Anleger zugänglich. Sie haben Schwierigkeiten, eine breite Akzeptanz zu erreichen.

Dennoch vervielfachen sich institutionelle Initiativen und fast alle wählen Ethereum als Grundlage. UBS demonstrierte dies, indem sie ihre erste tokenisierte Fondstransaktion direkt im Netzwerk durchführten und dabei dank intelligenter Verträge und Chainlink-Orakel mehrere Schritte automatisierter. Ein Beweis dafür, dass die durch die Tokenisierung erzielte betriebliche Effizienz allmählich erreicht wird.

Ein weiterer Trend, der sich abzeichnet, ist die Entkopplung der Verwendung von RWAs aus der Blockchain, die die Vermögenswerte trägt. The example of Ethenas USDTB is aufschlussreich: The Stablecoin zirkuliert ausschließlich auf Ethereum, but some his security (especially the Buidl money fund of BlackRock) are current in several chains. Eine Möglichkeit, die Infrastruktur zu diversifizieren und Ethereum gleichzeitig als Hauptaktivitätsebene beizubehalten.

Levens 2: eine polarisierende Landschaft

The follow the daily transactions on Ethereum and his main L2 systems shows an increasing polarization: Some few networks focus now the most part of dynamics, while other sometimes to allow down.

Base is the deutest example for. Supported by the On-Chain-Integration by Coinbase (the now vertreibt Services as Morpho-Darlehensmärkte via seine App) macht das Netzwerk ohne ein massives Anreizprogramm einen Namen. The idea of a base token is in change, but the chain has already progress, as if they can be bräuchte.

Arbitrum festigt seinen zweiten Platz dank eines dichten DEFI-Ökosystems und Anwendungen, die es sonst nirgends gibt: Ostium, the access to traditional financial systems offers, or Boros, that the extended Futures trading allows. This multiple application possibilities verleihen ihm eine strukturierende Rolle in der L2-Galaxie.

Im Gegensatz dazu scheinen einige Projekte den Kampf um die breite Öffentlichkeit aufzuerlegen. zkSync hat Era in den Hintergrund gedrängt, um sich als Technologieanbieter neu zu positionieren. This company set on his privades (private L2, in which only the operator can read the data) as direct reaction on the requirements of great institutions.

The landscape dehnt sich jedoch weiter aus. Robinhood provides an L2 before, that to the token of shares, Jovay Network (supported by Ant Digital, a subsidiary company of the Chinese gigants Alibaba) works an an einem eigenen network, and based chains like Celo and Ronin are migriert to Ethereum L2, wodurch ihre Kosten gleichzeitig gesenkt und von einer höheren Interoperabilität profitiert werden.

AUM: DeFi tritt in die Fußstapfen von Fintechs

Die Grenze zwischen DeFi und Fintech schrumpft rasant. Einige Ethereum-Anwendungen haben jetzt ein AUM, das mit ihnen vergleichbar ist von Spielern wie Revolut. This approach was shown by Aave, that paid value in third quarter to 55%.

The introduction of Horizon marked an wendepoint for the protocol: This separate market, the was designed for institute, allows them, credit about tokenized assets values, during each users can provide liquidity. Ein Kompromiss zwischen regulatorischen Anforderungen und Kapitaleffizienz, ohne dass DeFi charakteristische Offensive erforderlich ist.

This performance zuwachs is umso bemerkenswerter, as these logs work in comparison to Fintechs or banks with winning teams. Revolut führt derzeit Gespräche mit Morpho und Aave, um ihre Dienste direkt zu integrieren. Onchain Finance wird nicht mehr als Experimentierfeld angesehen, sondern als glaubwürdiger Partner für die breite Öffentlichkeit.

Kursentwicklung: ETH feiert im dritten Quartal ein starkes Comeback

Ethereum hatte einen besonders starken Sommer: Im dritten Quartal legte die ETH um 68% zu und lag damit deutlich vor Bitcoin, der praktisch stabil blieb, und deutlich vor dem Nasdaq (+18,6%) und dem STOXX 600 (+3,1%). This net outperformance is im Gegensatz zum Klima der Unsicherheit zu Jahresbeginn.

Dieser Aufschwung wurde von zwei Dynamiken angetrieben. Inside together financial company ETH im Wert von mehr als 15 Milliarden US-Dollar an, was zu einer neuen strukturellen Nachfrage führte. Desweiteren verzeichneten Ethereum-ETFs nach einem zögerlichen Start eine Beschleunigung ihrer Geldflüsse, was die institutionelle Verankerung des Netzwerks verstärkte.

Kurz gesagt, der Anstieg von Ethereum im dritten Quartal war nicht auf klassische Kryptospekulationen zurückzuführen, sondern auf institutionelles Kapital, das langfristig betrachtet wird. Ein Signal, das umso bemerkenswerter ist, als the network for the use of Fusaka ready and the on-chain activities from quarter to quarter further.

ETF Ethereum: AUM explodiert, Concentration also

Ethereum-ETFs haben ihren Umfang im dritten Quartal geändert. Nach einer stagnierenden ersten Jahreshälfte zwischen 4 und 8 Milliarden US-Dollar beschleunigten sie ihre Bestände ab Juli stark: Im August waren es über 20 Milliarden US-Dollar, im September erreichten sie ihren Höchststand bei fast 32 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch die Ankunft großer Investoren.

This expansion had a further big effect: a strong concentration of market on a single actor. BlackRock detect with his ETHA-ETF thanks very low fees (0,25%, vorübergehend 0,12%), the overragend liquidity and the strong market the most stream.

Die anderen Sender haben Mühe, Schritt zu halten. Grayscale, das durch das Treuhandformat stammende Gebühren von 2,5% gesenkt wird, verliert an Attraktivität. Fidelity (FETH) and VanEck (ETHV) offer competitive fees, but there missing an volume and bekanntheit, the blackRock enable, the competition.

In nur wenigen Monaten haben ETF-ETFs zu einem ausgezeichneten Kanal für institutionelle Engagements in Ethereum entwickelt, jedoch in einer Landschaft, in der BlackRock heute der unbestrittene Schwerpunkt ist.

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