ETN Bitcoin : le bluff de la Bourse de Londres

On sent un certain optimisme depuis quelques jours à Londres. Beaucoup se félicitent de l'annonce du London Stock Exchange de lister, à partir du 28 mai, des ETN Bitcoin et Ethereum. Plusieurs commentateurs et médias crypto ont salué une décision qui pourrait accélérer l'adoption des cryptos en Europe, et même permettre de rattraper le retard pris sur les ETF Bitcoin Spot américains qui ont connu un départ canon.

Comme l'a souligné Bloomberg mardi, les ETF Bitcoin de BlackRock et de Fidelity ont signé les 2 meilleurs départs de l'histoire des ETF. Il y a eu plus de 11.000 ETF sur les 30 dernières années. Sacrée performance !

Le seul problème, c'est que les ETN annoncés par la Bourse de Londres ne vont pas changer grand-chose, et ce, pour 3 raisons.

👉 La première concerne le type de produit. La Bourse de Londres va lister des ETN (Exchange Traded Notes), qui sont, comme nous l'avons déjà expliqué précédemment, l'équivalent des ETF américains en Europe.

Certains ETN sont disponibles pour le grand public, mais ceux proposés par la Bourse de Londres vont être réservés aux investisseurs qualifiés, c'est-à-dire professionnels.

"Seuls les fonds et sociétés d'investissement pourront en acheter", confirme Benoît Pellevoizin, directeur France de CoinShares, un des principaux gestionnaire d’actifs européens spécialisé en crypto.

👉 La deuxième raison tient à toutes les contraintes qui vont peser sur les futurs ETN Bitcoin et Ethereum. Les ETN vont être validés par le gendarme boursier britannique (FCA) qui va regarder le prospectus, la société de conservation des actifs sous-jacents et d’autres éléments.

"Ce sont des standards équivalents à ce que l'on voit dans la finance traditionnelle et donc peu d'acteurs crypto ont déjà atteint ces standards", explique un bon connaisseur du sujet. Sollicitée, la Bourse de Londres n’a pas voulu faire de commentaire.

👉 La troisième raison - et peut-être la plus importante - c'est que ces produits sont déjà disponibles au Royaume-Uni depuis des années pour les professionnels, via les autres acteurs de l’Union européenne (le Brexit n’a pas eu d’impact à ce niveau-là), mais qu’ils ne rencontrent tout simplement pas le succès escompté.

D’autant plus que “le marché européen n’est pas du tout aussi profond que le marché américain”, comme le souligne un investisseur.