La récente montée des tensions au Moyen-Orient a remis en évidence le décalage des marchés traditionnels des matières premières face aux chocs géopolitiques. Au cours d’un week-end marqué par des frappes visant des infrastructures énergétiques et par une tension accrue dans le détroit d’Ormuz, le pétrole a connu une phase de découverte des prix que les places boursières classiques, fermées, n’ont pas pu refléter.
Alors que des raffineries en Arabie saoudite, au Koweït et en Irak étaient affectées, la fermeture de Londres et de New York a laissé les investisseurs institutionnels sans possibilité d’ajuster leurs positions. Le brut a progressé jusqu’à 119 $ le baril sur des indications hors marché, avant de revenir vers 101 $. Pendant cette séquence, la formation des prix s’est en partie déplacée vers des rails de finance décentralisée (DeFi).
Le cas Hyperliquid
Faute de liquidité sur les marchés traditionnels, la paire CL/USDC (futures pétrole brut contre USDC) sur Hyperliquid (via le marché HIP-3 de TradeXYZ) a servi d’indicateur de stress. Les données du week-end suggèrent que, lors d’un épisode de “force majeure” en dehors des horaires bancaires, une partie du capital se reporte vers des marchés on-chain.
- Volume de trading : 1,05 milliard de dollars sur 24 heures, troisième paire la plus active de la plateforme.
- Open interest : 186 millions de dollars, plaçant le pétrole au sixième rang des actifs par engagement sur le DEX.
- Liquidations : 65 millions de dollars sur 24 heures (16,8 % du total de la plateforme), après un repli des cours sur fond de rumeurs de libération de réserves d’urgence par le G7.
Cette activité a été alimentée par la déclaration de force majeure au Koweït, qui a renforcé la pression sur l’offre. Pour les gestionnaires, la possibilité de se couvrir ou de sortir d’une position dans ce type de séquence relève de la gestion des risques.
La question du 24/7
Le déplacement d’une partie de l’exposition aux matières premières vers des environnements on-chain s’inscrit dans la continuité de ce qui a été observé récemment sur l’or tokenisé. La DeFi met en avant une disponibilité continue, au-delà de l’argument de la décentralisation.
Du point de vue réglementaire et opérationnel, cette évolution bouscule les infrastructures établies. Si la DeFi reste, certains week-ends, l’un des rares marchés ouverts lors d’épisodes géopolitiques, la pression en faveur d’une cotation continue sur les places traditionnelles devrait augmenter.
La volatilité observée sur CL/USDC, dont 65 millions de dollars de liquidations, rappelle toutefois les risques liés à une liquidité plus fine hors des heures habituelles.
L’avis de The Big Whale
Les marchés DeFi offrent un canal de négociation lorsque les marchés classiques sont fermés, en particulier lors de séquences de volatilité liée à l’actualité géopolitique.
Sur des produits comme les futures disponibles sur Hyperliquid, cela permet de réagir plus rapidement aux annonces qui influencent les prix, comme une déclaration de force majeure au Koweït, tout en exposant les opérateurs à une dynamique de liquidations automatiques propre à ces marchés.
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