Marchés crypto : le grand décrochage expliqué en cinq points

Le bitcoin s'échange autour de 60 000 dollars ce lundi, à peine au-dessus des 58 000 dollars atteints le 25 juin, son niveau le plus bas depuis octobre 2024. Le reste du marché crypto (hors bitcoin et stablecoins, ces cryptos arrimées au dollar) pèse environ 560 milliards de dollars après une chute brutale en une semaine. L'ether (la deuxième plus grosse crypto) tient à peine les 1 570 dollars.

En 24 heures, environ 206 millions de dollars de positions à effet de levier (des paris amplifiés à la hausse ou à la baisse) ont été liquidées de force, dont 79 % concernaient des parieurs à la hausse sur le bitcoin.

L'indice de sentiment du marché (Fear & Greed) est tombé à 16, ce qui correspond à une zone de "peur extrême".

Une crise venue des marchés traditionnels, pas de la crypto

La baisse n'a pas commencé dans la crypto. Sous la présidence de Kevin Warsh, la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) a relevé ses prévisions de taux directeur de fin d'année à 3,8 % (contre 3,4 % auparavant), enterrant les espoirs de baisse des taux en 2026 et laissant même la porte ouverte à une hausse.

L'inflation affiche 4,2 % sur un an (et 3,3 % pour l'indicateur "core PCE", qui exclut les éléments les plus volatils). Le rendement des obligations américaines à 2 ans se situe à 4,1 %, porté par un choc pétrolier survenu plus tôt dans l'année. Le Nasdaq (l'indice des valeurs technologiques) a chuté de 4,6 % la semaine dernière en cinq séances consécutives de baisse ; le S&P 500 a perdu 2 %.

Le bitcoin, dont l'évolution est très corrélée au Nasdaq depuis fin mai, a suivi le mouvement, puis l'a amplifié, fidèle à son rôle de "Nasdaq avec effet de levier".

Les fonds cotés (ETF) confirment le retrait des institutionnels

Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis enregistrent leur septième semaine consécutive de sorties nettes. Les rachats quotidiens se sont accélérés, passant de 113,8 millions à 439,67 millions de dollars lors de la dernière séance.

Au total, 1,9 milliard de dollars ont quitté les ETF crypto, créant une pression vendeuse considérable qui a fait reculer les prix de plus de 5 % sur la semaine (environ 6,35 % pour le bitcoin, 7 % pour le reste du marché).

Les altcoins trinquent

La "dominance" du bitcoin (sa part dans la capitalisation totale du marché crypto) a grimpé à 58 %. L'indice Altcoin Season de CoinMarketCap affiche 49 sur 100, ce qui signifie que nous sommes en "saison bitcoin" (c'est le bitcoin qui capte l'essentiel des flux, pas les petites cryptos).

Le ratio ether/bitcoin continue de baisser, ce qui, historiquement, empêche tout rebond significatif des altcoins. Les capitaux qui sortent des stablecoins ne ruissellent pas vers les petites cryptos : soit ils restent dans les ETF Bitcoin, soit ils quittent purement et simplement le marché.

Ce qu'il faut surveiller

Le niveau technique clé se situe entre 58 000 et 59 000 dollars pour le bitcoin. Si cette zone cède franchement, un retour vers 52 000 dollars devient envisageable. Du côté des flux, le premier vrai signal d'un retour des investisseurs institutionnels sera un retournement durable des ETF vers des entrées nettes positives.

Sur le plan macroéconomique, il faudra que le pétrole et les taux courts américains (obligations à 2 ans) redescendent. Le ratio ether/bitcoin reste le meilleur indicateur pour savoir si l'appétit pour le risque revient au sein de la crypto.

Les tendances de fond (adoption institutionnelle, réglementation MiCA en Europe, tokenisation des actifs) restent intactes. Simplement, cette semaine, ce ne sont pas elles qui font les prix.