Europa: de belangrijkste uitdagingen voor het crypto-ecosysteem.

Een van de genoegens van het nieuwe jaar is dat het ons in staat stelt de zaken recht te zetten, de problemen en teleurstellingen van het voorgaande jaar te vergeten.

Vanuit dat oogpunt is de crypto-industrie bijzonder blij weer op gang te zijn gekomen: "De afgelopen twaalf maanden waren bijzonder zwaar, zowel door de schandalen als door de prijsdalingen die de hele sector hebben geschaad," merkt een ondernemer uit het ecosysteem op, die desalniettemin optimistisch is: "De afgelopen weken voelen we een energie die er vóór de zomer niet was. De zaken beginnen weer aan te trekken."

Terwijl we wachten tot de zaken echt weer op gang komen, zijn er geen tekort aan uitdagingen voor het 🇪🇺 ecosysteem, of het nu gaat om regelgeving, institutionalisering of aantrekkelijkheid... Wij hebben de balans opgemaakt van de belangrijkste projecten voor de komende 12 maanden.

👉 1/ Verder gaan dan de beloften

Hoewel bijna niemand nog denkt dat crypto en blockchain zullen verdwijnen, moet de sector meer dan ooit concrete en... winstgevende use cases vinden. "In alle periodes van hype kan de belofte van toekomstige use cases voldoende zijn, investeerders zijn bereid te volgen. Maar tegenwoordig is het niet langer voldoende om te beweren de wereld te willen veranderen om te overtuigen," legt Luc Jodet uit, partner bij XAnge.

Voor de medeoprichter van Arianee, die inmiddels het bedrijf heeft verlaten, liggen de use cases vooral in de financiële sector. Enerzijds met de tokenisatie van financiële activa (lees ons rapport) en anderzijds met de democratisering van crypto-investeringen via traditionele voertuigen zoals ETP's (Exchange Traded Products).

Het bewijs dat er vooruitgang wordt geboekt: in deze segmenten zien pure crypto-spelers enkele zwaargewichten uit de traditionele financiële sector arriveren, die hebben ingezien dat er een goede kans ligt. "Grote spelers zullen proberen marktaandeel te winnen in geïdentificeerde financiële use cases," analyseert Ivan de Lastours, lead blockchain & crypto bij Bpifrance, dat betrokken is bij de financiering van zo'n honderd crypto-projecten.

Deze intrede van traditionele spelers maakt de komst van specifieke regelgeving des te belangrijker. Dit is de ambitie met de inwerkingtreding van de Europese MiCA (Market in Crypto-Assets) regelgeving, die vanaf dit jaar een echte uitdaging zal zijn voor veel spelers.

👉 2/ Zich voorbereiden op MiCA... en de rest 😅

De MiCA-regelgeving, die bedoeld is om de cryptoregels te harmoniseren in de 27 lidstaten van de Europese Unie, is officieel in werking getreden op 29 juni. Maar zij is niet direct van toepassing. Tot 30 december 2024 is er een fase van consultatie en geleidelijke publicatie met de European Banking Authority (EBA) en de European Securities and Markets Authority (ESMA).

Het doel is om de toepassingsvoorwaarden van de tekst tussen alle lidstaten te specificeren en te harmoniseren 💡.

Na afloop van deze consultatiefase kunnen spelers die al een registratie hebben profiteren van een overgangsperiode van maximaal 18 maanden, waarbij de duur aan het oordeel van elke lidstaat wordt overgelaten.

Daarna zal geen enkel bedrijf dat niet de befaamde MiCA-goedkeuring heeft verkregen in een van de landen van de Europese Unie daar cryptodiensten mogen aanbieden. In de praktijk is het de bedoeling dat MiCA de structuur van cryptobedrijven dichter bij die van financiële instellingen in de traditionele wereld brengt.

Momenteel betreft in Frankrijk de reikwijdte van de registratie als aanbieder van digitale activadiensten (DASP) in wezen alleen de bestrijding van witwassen en de financiering van terrorisme. Meer dan 90 bedrijven hebben deze registratie, die sinds 30 juni voorlopig is opgewaardeerd tot "versterkte registratie", in afwachting van de overstap naar accreditatie op Europees niveau.

"MiCA-accreditatie is een heel ander verhaal. Het voorziet met name in de invoering van verplichtingen om interne belangenconflicten te voorkomen, maar ook in zware eisen op het gebied van cybersecurity en kapitaal", analyseert Frédérick Lacroix, hoofd financiële regelgeving bij advocatenkantoor Clifford Chance.

"Veel spelers zullen de autorisatiefase niet kunnen doorstaan, zowel organisatorisch als financieel. Er zal een zekere selectie plaatsvinden," legt William O'Rorke uit, medeoprichter van advocatenkantoor ORWL, dat enkele tientallen Franse projecten ondersteunt.

Volgens onze informatie is de Autorité des marchés financiers (AMF) begonnen de markt informeel te verkennen om te proberen de spelers in kaart te brengen die waarschijnlijk tot autorisatie zullen overgaan.

👉 3/ Er dreigt een oorlog om talent

Naast de kosten van de autorisatieprocedure, die volgens door The Big Whale geraadpleegde experts op minimaal €200.000 worden geschat, zullen cryptoprojecten vooral op zoek moeten naar zeldzame profielen om zich te structureren en te institutionaliseren.

"Het meest gezocht zullen degenen zijn met een grondige kennis van traditionele financiën. Onvermijdelijk zullen projecten ook hun bedrijfscultuur moeten aanpassen met de komst van minder cryptonatieve profielen," merkt Rija Rameloarison op, voormalig hoofd compliance bij Meria en nu regulatory consultant bij Milestone Advisory.

"Er zal onvermijdelijk een soort oorlog om talent ontstaan, als die niet al is begonnen," verzucht hij.

In de afgelopen jaren zijn enkele zwaargewichten uit de sector begonnen hun teams van regelgevingsexperts te versterken. Dit is met name het geval bij Binance met de komst van Stéphanie Cabossioras, wiens missie het is het platform in overeenstemming te brengen met MiCA.

Meer recentelijk, en hoewel niet specifiek gerelateerd aan MiCA, heeft gaminggigant Web 3 Sorare Jennifer D'Hoir, voormalig AMF en Kraken, aangetrokken om leiding te geven aan de afdeling public affairs.

Cryptospelers zullen ook te maken krijgen met concurrentie van meer traditionele spelers die eveneens op zoek zullen gaan naar crypto-profielen.

"Beursgenoteerde groepen zijn op zoek naar crypto-profielen," legt een headhunter uit die actief is in Frankrijk, het VK en Zwitserland. Deze grote groepen hebben het bijkomende voordeel van diepe zakken 💰. "Zij verkeren niet in dezelfde situatie als cryptobedrijven, die wat krap bij kas zitten door het economische klimaat," voegt hij eraan toe.

👉 4/ Je stem laten horen

De geloofwaardigheid van een sector hangt ook af van de institutionalisering van spelers die in staat zijn haar belangen te verdedigen. Dit is met name het geval bij de Association for the Development of Digital Assets (Adan), de belangrijkste lobby van de sector in Frankrijk met meer dan 200 leden.

Soms bekritiseerd omdat ze op bepaalde gevoelige kwesties niet genoeg gewicht in de schaal legt, heeft Adan twee banken in haar bestuur zien toetreden, Société générale via haar dochteronderneming SG-Forge en Delubac & Cie.

Binance, het grootste handelsplatform ter wereld, is ook toegetreden tot de vereniging via haar Franse dochteronderneming. Binnenkort wordt Sorare lid volgens onze informatie. Tot nu toe achtte gaminggigant Web 3 het niet essentieel voor haar ontwikkeling om zich bij Adan aan te sluiten.

"De komst van dit soort spelers vergroot de geloofwaardigheid. Duidelijk is dat een van de uitdagingen dit jaar zal zijn om de vereniging verder te professionaliseren", zegt een lid van het Adan-bestuur.

Met één stem spreken richting de toezichthouder kan ook nuttig zijn op een moment dat zij op zoek zijn naar gesprekspartners. In dit opzicht heeft Frankrijk een voorsprong, aangezien MiCA grotendeels is geïnspireerd op de Franse regelgeving voor digitale activa die met de Pacte-wet in 2019 is ingevoerd.

"Met de inwerkingtreding van MiCA gaan we van theorie naar praktijk. Maar er zijn nog een aantal punten die moeten worden verduidelijkt. Het zal onze rol zijn om de spelers te ondersteunen bij hun compliance en onze invloed uit te oefenen op Europees niveau tijdens de consultatiefasen met de EBA en ESMA", legt Faustine Fleuret uit.

De komende maanden zijn des te crucialer nu de Europese verkiezingen snel naderen 💥.

"Deze electorale deadline is een kans om te blijven informeren over decentralisatievraagstukken en het profiel van crypto te verhogen," aldus Marina Markezic, medeoprichter en uitvoerend directeur van The European Crypto Initiative, een vereniging waarvan onder meer het Maker-protocol voor gedecentraliseerde financiën en Near Foundation lid zijn.

"MiCA is slechts een beginpunt. Tal van regelgevende teksten met betrekking tot crypto zullen volgen", waarschuwt zij.

Des te meer omdat NFT's en gedecentraliseerde financiën voorlopig buiten MiCA zijn gelaten, maar snel weer onderwerp van aandacht zullen worden.

"De Europese autoriteiten hebben NFT's noch gecategoriseerd noch een duidelijke definitie gegeven. Het is dus theoretisch mogelijk dat sommige onder het toepassingsgebied van MiCA vallen", waarschuwt Faustine Fleuret, wiens vereniging ook belooft de ontwikkelingen in de debatten over DeFi nauwlettend te volgen, waarvoor regelgeving na MiCA wordt verwacht.

Aan de andere kant zijn stablecoins wel opgenomen in MiCA en zullen de regels daarvoor gelden vanaf 30 juni 2024. Verenigingen die de belangen van de sector verdedigen vinden echter dat de wetgeving op dit gebied veel te restrictief is.

Na een jaar vol moeilijkheden kijkt het Europese ecosysteem ernaar uit om de komende 12 maanden weer op te veren. Tussen regelgeving en standaardisatie is er geen gebrek aan werk!.