De race is begonnen. In de afgelopen jaren zijn blockchain-infrastructuren blijven ontwikkelen, met name in de nasleep van de adoptie van cryptocurrencies en gedecentraliseerde financiën (DeFi).
Het doel van dit alternatieve financiële systeem is om het traditionele systeem efficiënter te maken, met name door: verhoogde transparantie, lagere kosten en automatisering van een aantal operaties.
Daartegenover, en gezien de proliferatie van projecten zoals Meta (dat zijn eigen cryptocurrency wilde lanceren), hebben de monetaire autoriteiten grote projecten gelanceerd.
Overal ter wereld bestuderen centrale banken vrijwel allemaal een herziening van hun systeem met de creatie van een eigen valuta, met andere woorden, een digitale euro, dollar of yen die compatibel is met dit nieuwe technologische universum.
Een van de meest actieve gebieden op dit vlak is Europa. Al meer dan twee jaar worden er door verschillende banken op nationale schaal experimenten uitgevoerd, waaronder de mogelijke lancering van een centrale bank digitale valuta (MNBC) die zou dienen als referentieafwikkelingsmiddel voor publieke en private instellingen (banken en bedrijven).
Het aspect betreffende de digitale euro voor particulieren (euro retail) is echter minder ver gevorderd, mede omdat het een sterk politiek onderwerp is, vooral wat betreft de traceerbaarheid van transacties. Tijdens een conferentie van de Banque de France begin oktober erkende haar gouverneur, François Villeroy de Galhau, de complexiteit van de introductie van een digitale euro voor retailklanten, zonder het idee uit te sluiten.
Ondertussen vallen van alle MNBC-projecten voor institutionele klanten er verschillende op, zoals dat in Frankrijk.
De digitale valutapropositie van de Banque de France is degene "die het meest de nieuwe paradigma's van blockchain lijkt te omarmen", merkt Xavier Lavayssière op, een onafhankelijke betalingenexpert en specialist in crypto-onderwerpen.
Het ambitieuze project van de Banque de France
In totaal zijn er drie projecten die de aandacht van de Europese Centrale Bank hebben getrokken, die vanaf 2024 de experimenten zal coördineren.
De Italianen rekenen op hun TIPS Hash-Link instantbetalingssysteem, dat zij voorstellen te koppelen aan Target 2, het afwikkelingssysteem van de banken in de eurozone.
Banca Italia heeft het ontworpen om "bepaalde faalscenario's die vaak voorkomen" bij afwikkelingssystemen gebaseerd op blockchain smart contracts te overwinnen. TIPS Hash-Link zou dan fungeren als een "vertrouwde escrow" om te waarborgen dat afwikkelingen soepel verlopen.
De Bundesbank daarentegen rekent op haar Trigger-betalingssystemen, die werken via een distributed ledger (DLT) specifiek voor het drielaags Eurosysteem.
Om een afwikkeling te doen, zouden bedrijven verbinding maken met het netwerk dat exclusief wordt beheerd door de commerciële banken en de centrale bank. De Duitsers stellen dat hun systeem compatibel is met verschillende betalingssystemen, en niet alleen met Target 2.
De Banque de France daarentegen verdedigt het idee van een meer ingrijpende wijziging van het huidige systeem met DL3S, een soort gelicentieerde Europese blockchain waarmee zowel MNBC als... gereguleerde stablecoins kunnen circuleren!
Het zou ook compatibel zijn met andere blockchains op internationaal niveau met het oog op grensoverschrijdende betalingen. Daartoe heeft de Banque de France reeds experimenten uitgevoerd in het kader van het Mariana-project met de Monetary Authority of Singapore (MAS), de Swiss National Bank (SNB) en het innovatiecentrum van de Bank for International Settlements (BIS), een soort "bank der centrale banken".
Technisch gezien neemt Mariana enkele van de technische principes over van een gedecentraliseerd finance exchange platform (DeFi). Het werkt dankzij een automated market maker (AMM), evenals een gedecentraliseerd platform voor het automatisch uitwisselen en afwikkelen van spotvalutatransacties.
"Een dergelijk groot project stelt de Banque de France in staat om een standaardisatie van processen voor te stellen die internationaal kan worden overgenomen," legt Frédéric Ocana uit, cybersecurity projectmanager bij de Banque de France van 2017 tot 2021.
In het kader van Mariana is een technische tokenstandaard voorgesteld om interoperabiliteit en uitwisselingen te vergemakkelijken.
Een van de eersten die zich positioneerde
Als de Banque de France zich zo'n ambitieus project kan veroorloven, komt dat omdat zij, in tegenstelling tot haar buren, "zich zeer vroeg op het onderwerp heeft gepositioneerd", legt Xavier Lavayssière uit, een onafhankelijke betalingenexpert. De Banque de France begon namelijk al in 2019 met het onderwerp.
"De synergieën lijken groter te zijn tussen de Banque de France en haar nationale financiële ecosysteem dan in Italië of Duitsland. Zij heeft ook geprofiteerd van een zeer dynamisch Frans crypto-ecosysteem," voegt Xavier Lavayssière toe.
Een van de meest actieve banken op dit gebied op Europese - en zelfs mondiale - schaal is Société Générale via haar dochteronderneming SG-Forge. Naast het feit dat zij haar eerste herfinancieringsoperatie heeft uitgevoerd met behulp van een DeFi-protocol, in dit geval Maker, heeft zij sinds april ConVertible gelanceerd, een gelicentieerde stablecoin die de waarde van de euro repliceert.
Investeerders overtuigen
Na deze eerste fase op nationaal niveau zal de ECB verantwoordelijk zijn voor het aansturen van de volgende experimenten, die begin 2024 van start moeten gaan, op basis van de verschillende oplossingen die door de Italianen, Duitsers en Fransen zijn voorgesteld.
De soepele overgang die door de Duitsers en Italianen wordt voorgesteld, zou in hun voordeel kunnen werken ten opzichte van het ambitieuze project van de Banque de France. "Wat nog moet gebeuren, is het overtuigen van institutionele investeerders van de voordelen van zo'n grote herziening van het systeem, dat op dit moment redelijk goed werkt," waarschuwt Stéphanie Lheureux, hoofd digitale activa competentie bij Euroclear.
Voor Jean-Marc Stenger, CEO van SG-Forge, "is de timing zeer goed" aangezien, parallel aan deze door de ECB geleide experimenten, de MiCA-tekst, die tot doel heeft de cryptoregulering tussen de 27 lidstaten te harmoniseren, vanaf 31 december 2024 van kracht wordt.
Het sinds afgelopen maart bestaande en voor een periode van drie jaar geldende pilotregime zal marktpartijen ook in staat stellen het gebruik van blockchain te testen als onderdeel van activatokenisatie. De race is begonnen.
Al meer dan twee jaar werken de centrale banken van het Europese systeem aan digitale euro-projecten. Het project onder leiding van de Banque de France is ongetwijfeld het meest ambitieuze.
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
%201.png)
