Het verminderen van MEV in DeFi: Tools en strategieën om uw transacties te beschermen.

Maximum Extractable Value (MEV) is een complex concept waarvan de effecten alle DeFi-gebruikers beïnvloeden.

MEV vertegenwoordigt de maximale waarde die blockchain validators of miners kunnen onttrekken door de volgorde van transacties in een blok te herschikken voordat het gevalideerd wordt, met als doel hun winst te maximaliseren.

Om het beter te begrijpen, nemen we een eenvoudig voorbeeld: stel u voor dat u in de rij staat om een zeer populair concertticket te kopen. U bereikt eindelijk het loket, maar plotseling komt iemand aan, betaalt de kaartverkoper om u voor te gaan en koopt het laatste ticket. In dit voorbeeld handelt de kaartverkoper als een miner of validator op de blockchain, die in staat is transacties te herschikken voor extra winst.

In de cryptowereld doet deze situatie zich voor wanneer validators de volgorde van transacties wijzigen om te profiteren van winstkansen, zoals het kopen van een goedkoop activum vóór u om het vervolgens voor meer te verkopen. Deze praktijk kan leiden tot hogere kosten en gebruikers beïnvloeden, aangezien hun transactie wordt "ingehaald" of gemanipuleerd om de winst van de miner te maximaliseren.

In DeFi kan dit proces gebruikers beïnvloeden door soms hogere kosten of onverwachte prijsvariaties (slippage) te veroorzaken. Hoewel MEV extra inkomsten biedt aan validators, roept het vragen op over de eerlijkheid en decentralisatie van blockchains.

Voor meer details over hoe het werkt, de waardeketen en de betrokken kwesties, zie ons andere artikel dat aan dit onderwerp is gewijd.

In dit artikel presenteren wij verschillende oplossingen om verliezen in verband met MEV te minimaliseren, zowel voor het uitvoeren van swaps als voor het leveren van liquiditeit. We richten ons op de projecten die beschikbaar zijn op Ethereum, de blockchain waar MEV-activiteit het hoogst is, met name vanwege de hoge bloktijd (12 seconden), en waar de belangrijkste oplossingen worden ontwikkeld.

CoW Swap

CoW Swap is een protocol gebaseerd op "intents", een type transactie waarbij de gebruiker zijn doel uitdrukt, waarna geavanceerde actoren, "solvers" genoemd, met elkaar concurreren om dat doel op de meest optimale manier te bereiken. Bijvoorbeeld, in het geval van CoW Swap kan een intent zijn: "Ik wil X ETH ruilen voor minstens Y DAI".

De intents van CoW Swap-gebruikers worden verzonden naar een private mempool, die alleen toegankelijk is voor een beperkt aantal vertrouwde solvers. Dit staat in contrast met de publieke mempool, waar iedereen de lopende transacties kan zien en kan proberen hiervan te profiteren.

Deze werkwijze maakt het ook mogelijk om gebruik te maken van liquiditeitsbronnen die niet beperkt zijn tot de DEX-pools. CoW Swap gebruikt namelijk een gegroepeerd veilingsysteem waarmee solvers peer-to-peer transacties binnen een lot kunnen verbinden. Dit wordt Coincidence of Wants (CoW) genoemd.

Om het te vereenvoudigen: als binnen een lot de ene gebruiker ETH tegen DAI wil verkopen en een andere DAI tegen ETH, worden de twee orders verbonden door een solver die eventueel aanvult met andere liquiditeitsbronnen. Peer-to-peer transacties zijn minder duur qua gas en zijn niet onderhevig aan MEV, aangezien het eenvoudige betalingen tussen twee gebruikers betreft.

Bovendien heeft elk lot een uniforme afwikkelingsprijs, wat betekent dat alle orders binnen een lot worden uitgevoerd tegen dezelfde prijs door de solver die de veiling heeft gewonnen. Er is dus geen stimulans om de volgorde van deze transacties te wijzigen, wat mogelijkheden voor MEV tussen deze transacties elimineert.

Het belangrijkste nadeel van batch auctions is hun relatieve traagheid in vergelijking met andere swapmethoden. Dit komt doordat het noodzakelijk is om meerdere orders te aggregeren in een batch voordat ze kunnen worden uitgevoerd.

De onderstaande grafiek laat zien dat de CoW Swap-interface en de verschillende integraties nu het grootste transactievolume op Ethereum verwerken.

Bron: Orderflow.art

CoW AMM

Hoewel CoW Swap waarschijnlijk de beste oplossing is om MEV bij swaps te minimaliseren, blijft MEV liquiditeitsverschaffers beïnvloeden, met name via het "loss-versus-rebalance" (LVR) fenomeen.

Voor meer details over hoe het werkt, de waardeketen en de betrokken kwesties, zie ons andere artikel dat aan dit onderwerp is gewijd.

CoW AMM maakt het mogelijk om liquiditeitspools te creëren die LVR minimaliseren.

In tegenstelling tot traditionele pools die in real time kunnen worden gearbitreerd, organiseren pools op basis van CoW AMM veilingen tussen solvers die de pool willen arbitreren. Zij accepteren vervolgens de meest winstgevende arbitragemogelijkheid voor de liquiditeitsverschaffers.

Arrakis

Arrakis heeft Valantis, een protocol vergelijkbaar met Uniswap V4 voor het creëren van aangepaste liquiditeitspools, gebruikt om een AMM te ontwikkelen genaamd HOT ("Hybrid Order Type").

HOT kan twee soorten orders uitvoeren: normale swaps en flash swaps. Flash swaps maken het mogelijk om een uitvoeringsprijs te garanderen voor solvers die de poolliquiditeit willen herbalanceren en liquiditeit willen verschaffen om bijvoorbeeld een swap-intent op CoW Swap uit te voeren.

HOT biedt een vaste prijs voor zijn flash swaps, bepaald door een off-chain systeem dat wordt beheerd door Arrakis en gebaseerd is op andere on-chain prijsbronnen.

Het doel is om concurrerende prijzen te bieden ten opzichte van proactieve market makers, zoals Wintermute, die een groot deel van de liquiditeit voor intent-gebaseerde swaps leveren.

HOT is er dus op gericht een groter deel van de handelsstroom te vangen om betere rendementen te bieden aan zijn liquiditeitsverschaffers.

Conclusie

DeFi lijdt onder de hoge latentie van blockchains, die consensus moeten bereiken om van de ene naar de andere staat te gaan. Deze situatie creëert arbitragemogelijkheden, benut door geavanceerde spelers, vaak ten koste van andere deelnemers.

Het gebruik van intents maakt het mogelijk om on-chain beperkingen (initiatie en afwikkeling) te behouden, terwijl wordt vertrouwd op off-chain spelers om de beste resultaten te bieden.

Intents hebben de kwaliteit van swapuitvoering aanzienlijk verbeterd. Hun implementatie binnen AMMs is echter nog vrij recent en zal haar effectiviteit moeten bewijzen.

Het minimaliseren van LVR kan nuttig zijn, maar liquiditeitsverschaffers binnen AMMs worden geconfronteerd met andere uitdagingen, met name impermanent loss, die ontstaat wanneer de prijzen van activa in een pool uiteenlopen.

AMMs zijn een sector in voortdurende evolutie. Innovatieve nieuwe oplossingen, zoals application-specific sequencing ontwikkeld door Sorella Labs, blijven opkomen met als doel de winstgevendheid van on-chain liquiditeitsverschaffers te verbeteren.

‍

‍

MEV heeft een directe impact op de kosten en efficiëntie van uw DeFi-transacties. Ontdek welke oplossingen u kunnen helpen de effecten ervan te minimaliseren..