EigenLayer, Symbiotic: Der Restaking-Krieg hat begonnen

Einführung in das Restaking 🧬

Das Konzept des Restakings wurde weitgehend durch EigenLayer populär gemacht, das als erstes Projekt in diesem Bereich öffentlich gestartet wurde.

Staking beinhaltet die Immobilisierung einer bestimmten Kryptowährung, um das eigene Netzwerk zu sichern, beispielsweise das Staking von Ether (ETH), um Ethereum zu sichern.

Restaking hingegen beinhaltet die Sicherung eines dezentralen Projekts, indem man sich auf eine Krypto verlässt, die nicht nativ für dessen Betrieb ist. Zum Beispiel die Sicherung eines X-Projekts mit Ether. Die Idee ist, einen Wertspeicher zu schaffen, der dann als gemeinsame Sicherheit für Projekte genutzt werden kann, die Restaking-Protokolle verwenden.

Der Hauptvorteil besteht darin, dass derselbe Token zur Sicherheit einer unbegrenzten Anzahl von Projekten beitragen kann. Je mehr Projekte ein Token jedoch sichert, desto mehr ist es dem Risiko des Slashing ausgesetzt (eine finanzielle Strafe gegen "schlechte" Staker und Restaker).

Restaking adressiert ein großes Problem: die Kosten der wirtschaftlichen Sicherheit für dezentrale Projekte, insbesondere in ihren frühen Phasen.

Tatsächlich kann ein Projekt, das ausschließlich durch das Staking seines eigenen Tokens gesichert ist, angegriffen werden, insbesondere wenn der Wert seines Tokens niedrig ist.

Darüber hinaus entscheiden sich die meisten neuen Projekte für hohe Staking-Belohnungen, um die mit der Exposition eines neuen Tokens verbundenen Risiken auszugleichen, was zu einer sehr hohen Inflation dieser Tokens führt.

Das Restaking eines Tokens wie ETH ermöglicht es, sich auf einen Vermögenswert mit großer Kapitalisierung zu stützen und Token-Probleme im Zusammenhang mit der Netzwerksicherheit zu reduzieren.

Die Idee der gemeinsamen wirtschaftlichen Sicherheit wurde bereits mit "Parachains" im Polkadot-Ökosystem und "Interchain Security" für das Cosmos-Ökosystem angesprochen.

Der Vorteil des Restakings besteht darin, dass es Projekten, die diese Sicherheit nutzen möchten, mehr Flexibilität bietet, insbesondere indem es sie nicht mit Strafen belegt, wenn sie es nach einer bestimmten Zeit aufgeben möchten.

Die Verbreitung von Restaking-Protokollen

Restaking wurde schnell als eine bedeutende Innovation mit erheblichem Potenzial angesehen. Mehrere Protokolle sind entstanden, um diese Gelegenheit zu nutzen. Das Hauptziel jedes Restaking-Protokolls besteht darin, ein Angebot mit einer Nachfrage zu verbinden:

• Angebot: Ansammlung eines großen Wertes, der in ihrem Protokoll gesperrt ist
• Nachfrage: Projekte, die von der durch das Restaking-Protokoll gebotenen Sicherheit profitieren möchten

Um diese Ziele zu erreichen, versuchen Restaking-Protokolle, sich voneinander zu unterscheiden.

Die Art der von diesen Protokollen akzeptierten Sicherheit ist ein Unterscheidungsmerkmal. Der Wert eines restakten Tokens ist nicht der einzige wichtige Indikator. Andere Faktoren wie seine Volatilität und Abhängigkeiten müssen ebenfalls berücksichtigt werden.

Zum Beispiel ist ein nativ restakter ETH wertvoller als ein Liquid Staking Token (wie Lidos stETH), da dieser Token auch vom Protokoll abhängt, das ihn ausgibt.

Wir bieten eine globale Analyse der verschiedenen Restaking-Protokolle zur Anziehung von Liquidität und Sicherung von Projekten.

EigenLayer

EigenLayer profitiert vom First-Mover-Vorteil.

Das Protokoll zog schnell 20 Milliarden Dollar an gesperrtem Wert an, hauptsächlich dank der zahlreichen Projekte, die frühzeitig ihre Absicht ankündigten, darauf zu starten.

EigenLayer hat seinen EIGEN-Token eingeführt, der die durch Restaking gebotene Sicherheit verbessert. Der EIGEN-Token erleichtert den Konsens über Daten, die nicht direkt im Netzwerk, in dem sie gespeichert sind, verifiziert werden können, aber durch "intersubjektive Vereinbarung" (Konsens zwischen mehreren menschlichen Beobachtern) validiert werden können. Für weitere Details, lesen Sie unsere detaillierte Analyse.

EigenLayer ist derzeit das einzige Restaking-Protokoll, das natives ETH-Staking unterstützt. Dies vermeidet die ausschließliche Abhängigkeit von Liquid Staking Tokens und bietet ein "reineres" Sicherheitenmodell.

EigenLayer bietet Sicherheit für AVS "Actively Validated Services", der technische Begriff für Projekte, die von seiner Sicherheit profitieren möchten. Wie Sreeram Kannan, CEO von Eigen Labs, erklärt, kann EigenLayer als Grundlage für die Entwicklung von Hunderten von Anwendungen dienen, die spezialisierte Dienstleistungen für Web3- und Web2-Akteure anbieten werden.

EigenLayer hat eine Liste von Dienstleistungen mit hohem Potenzial veröffentlicht, die auf seinem Protokoll aufgebaut werden können.

Darüber hinaus hat Eigen Labs (das Start-up hinter seiner Entwicklung) die Initiative "Build on Eigen" gestartet, um Projekte zu unterstützen, die auf EigenLayer starten möchten.

EigenLayer hat sich entschieden, als Protokoll mit einer recht starken Zentralisierung um Eigen Labs zu beginnen: Es baut seine eigenen AVSs, das Team wird weitgehend gefördert, Smart Contracts können modifiziert werden, AVSs müssen von Eigen Labs validiert werden.

Karak

Karak war das zweite Restaking-Protokoll, das öffentlich angekündigt wurde.

Karak unterscheidet sich insbesondere dadurch, dass es eine breite Palette von Tokens für sein Restaking-Angebot akzeptiert, einschließlich eher exotischer Tokens wie Ethenas USDe-Stablecoin (lesen Sie unsere Analyse), Derivatetokens, die von Pendle ausgegeben werden, und sogar Liquid Restaking Tokens, die von auf EigenLayer restakten Ethers abgeleitet sind.

Trotzdem hinkt das Protokoll in Bezug auf die Traktion weit hinter EigenLayer her, da es mehrere Monate dauerte, bis es 1 Milliarde Dollar an immobilisiertem Wert erreichte (derzeit die maximale Einzahlungsgrenze).

Karak hat kürzlich eine Partnerschaft mit Wormhole angekündigt, das plant, zwei von Karak gesicherte AVSs zu bauen. Darüber hinaus hat Karak angekündigt, sein eigenes AVS zu bauen: einen Aggregator von Datenverfügbarkeitsnetzwerken wie Celestia, Avail und EigenDA.

Symbiotic

Symbiotic wurde Anfang Juni 2024 öffentlich angekündigt und positioniert sich offen als Konkurrent zu EigenLayer.

Es zieht seine Stärke aus seiner engen Verbindung zu Lido, dem unangefochtenen Marktführer im Liquid Staking (siehe unsere Analyse). Konstantin Lomashuk und Vasiliy Shapovalov, die Mitbegründer von Lido, haben Symbiotic aktiv finanziert.

Darüber hinaus ist Symbiotic Teil der "Lido Alliance", einer Protokollgruppe, die darauf abzielt, die Nutzung von stETH, Lidos Liquid Staking Token, insbesondere im Restaking-Geschäft, zu erweitern.

Tatsächlich möchte Lido stETH als Marktführer im Liquid Staking behalten und gleichzeitig die durch Restaking gebotenen Möglichkeiten nutzen.

Im Gegensatz zu EigenLayer, wo Benutzer ihre restakten Tokens an Betreiber delegieren, die entscheiden, welche AVSs gesichert werden sollen, verwendet Symbiotic ein Tresorsystem, das es Benutzern ermöglicht, direkt zu wählen, welche AVSs gesichert werden sollen.

Seit seinem Start hat Symbiotic Partnerschaften mit großen Protokollen im Ökosystem angekündigt (Ethena, LayerZero, Hyperlane usw.).

Es ist zu beachten, dass Projekte wie Hyperlane planen, sowohl auf EigenLayer als auch auf Symbiotic aufzubauen. Es ist daher nicht ausgeschlossen, dass Projekte gleichzeitig auf mehrere Restaking-Protokolle setzen.

In weniger als zwei Tagen hat Symbiotic 250 Millionen Dollar an Einlagen angezogen, obwohl es derzeit nicht möglich ist, mehr einzuzahlen (diese Schwelle wird schrittweise erhöht).

Symbiotic verfolgt eine andere Strategie als EigenLayer. Es wird weniger Wert auf das Projektteam gelegt und die Smart Contracts sind unveränderlich. Darüber hinaus hat das Team hinter Symbiotic angekündigt, dass es keine selbstgebauten SVAs starten wird, um das Protokoll so neutral wie möglich zu halten.

Schließlich plant Symbiotic, sich über Ethereum hinaus auszuweiten und blockchain-agnostisch zu werden.

Babylon

Babylon steht nicht in direkter Konkurrenz zu den oben genannten Protokollen.

Tatsächlich ist Babylon auf dem Bitcoin-Netzwerk aufgebaut und zielt darauf ab, das Restaking von nativen Bitcoins zu ermöglichen. Es wird daher schließlich möglich sein, Renditen auf Bitcoins zu erzielen, was eine große Chance für diesen Token darstellen würde, dessen Nutzen bisher auf einfachem Halten basierte.

Das Projekt scheint es geschafft zu haben, ein Slashing-System im Bitcoin-Netzwerk zu integrieren, das dennoch sehr begrenzt in seinen Möglichkeiten ist.

Derzeit befindet sich Babylon noch in der Testnet-Phase.

Die anderen?

Es gibt andere Restaking-Protokolle wie Picasso, das darauf abzielt, Tokens aus verschiedenen Netzwerken im Cosmos-Ökosystem und sogar aus Solana zu restaken.

Ebenso zielt Solayer darauf ab, Restaking auf Solana zu ermöglichen.

Allerdings genießen sie nicht das gleiche Maß an Traktion wie die zuvor erwähnten Restaking-Protokolle.

Derzeit scheint Restaking außerhalb des Ethereum- (und schließlich Bitcoin-) Ökosystems nur schwer Fuß zu fassen.

Die Meinung von The Big Whale 🐳

EigenLayer bleibt der unangefochtene Marktführer im Restaking bis heute, dank zweier großer Vorteile: Unterstützung für natives ETH-Staking und der EIGEN-Token, der die durch das Protokoll gebotene Sicherheit stärkt.

Symbiotic scheint sich als ernstzunehmender Konkurrent zu EigenLayer zu positionieren und bemüht sich, sich von Anfang an als die neutralste Restaking-Plattform zu präsentieren. EigenLayer hingegen favorisiert einen schrittweisen Ansatz zur Dezentralisierung.

Auf der anderen Seite bietet Karak keine klaren Perspektiven, abgesehen von der Fähigkeit, das Restaking einer großen Anzahl von Tokens zu unterstützen, eine Funktion, die in Zukunft auch auf EigenLayer und Symbiotic verfügbar sein wird.

Schließlich sieht auch Babylon vielversprechend aus, insbesondere mit der Möglichkeit, Bitcoin mehr Nutzen zu bieten und eine Rendite für seine Inhaber zu erzielen.