Exklusiv. Exaion-Mara: Der Verkauf steht kurz vor dem Abschluss, ein europäischer Konkurrent steht bereit

Die Seifenoper rund um die Übernahme von Exaion, der Hochleistungsrechner-Tochter (HPC) der EDF Group, durch den US-amerikanischen Bitcoin-Mining-Riesen Mara, tritt in eine entscheidende Phase ein.

Nach monatelangen Verhandlungen, politischen Kontroversen und Debatten über Energiesouveränität nähert sich das Geschäft seinem Wendepunkt.

Wie wir letzte Woche enthüllten, bereitet sich Xavier Niel angeblich darauf vor, seinen Eintritt in das Kapital der zukünftigen Mara France Einheit offiziell zu machen. Der Gründer von Iliad soll bereit sein, zwischen 8 und 15 Millionen Euro zu investieren.

Laut unseren Informationen würde ihm diese Operation Vorzugsaktien sowie einen Sitz im Verwaltungsrat sichern. Im Verhältnis zum Gesamtbetrag der Operation (geschätzt auf 168 Millionen Euro) würde diese Investition etwa 5 % des Kapitals der französischen Struktur ausmachen.

Im aktuellen Arrangement würde EDF die Mehrheit der Exaion-Anteile verkaufen, während sie eine Minderheitsbeteiligung behält.

Der staatseigene Konzern würde somit aus der Rolle des Hauptbetreibers im HPC und Mining ausscheiden und zum Minderheitsaktionär und Stromlieferanten werden.

Mara hat ein Ultimatum bis Ende Februar gesetzt

Ursprünglich für Januar erwartet, wurde der Abschluss des Geschäfts auf Ende Februar verschoben. Laut mehreren Quellen hat Mara klargestellt, dass bei Ausbleiben einer endgültigen Einigung bis zu diesem Termin das Angebot zurückgezogen werden könnte.

Auf administrativer Ebene scheint die Angelegenheit jedoch gut vorangeschritten zu sein.

Die Generaldirektion des Schatzamtes hat angeblich die neue Architektur des Geschäfts validiert. Das am 20. Januar versandte Verpflichtungsschreiben (ebenfalls von The Big Whale enthüllt) würde keine wesentlichen Änderungen erfordern.

Mit anderen Worten, aus technischer Sicht steht das Licht auf Grün. Es fehlt nur noch die endgültige politische Validierung.

Im Zentrum der Spannungen steht die zweijährige Wettbewerbsverbotsklausel.

Diese verbietet EDF, während dieses Zeitraums jegliche Tätigkeit im HPC und, im weiteren Sinne, im Bitcoin-Mining auszuüben. Konkret könnte das Elektrizitätsunternehmen nicht als Betreiber, Co-Investor oder industrieller Partner in einem konkurrierenden Konsortium agieren.

Seine Rolle wäre auf die eines Energielieferanten beschränkt.

Für einige Akteure im französischen Bitcoin-Ökosystem kommt diese Klausel einem vorübergehenden Quasi-Monopol gleich, das einem amerikanischen Akteur in einer strategischen Aktivität gewährt wird.

Für andere schließt sie die Tür zu europäischem Wettbewerb nicht vollständig, insbesondere wenn bestimmte strategische Vereinbarungen mit anderen Netzakteuren, wie beispielsweise RTE, geschlossen werden könnten.

Eine europäische Alternative wird finalisiert

Wir haben erfahren, dass ein konkurrierendes Projekt diskret voranschreitet. Unterstützt von europäischem Kapital soll es sich in der Finalisierungsphase befinden.

"Wir planen, das Geschäft in der zweiten Jahreshälfte zu starten", sagt einer der beteiligten Akteure gegenüber The Big Whale. "Den gesamten Markt Mara zu überlassen, kommt nicht in Frage, zumal der Kuchen groß genug ist, um mehrere Akteure zu haben", betont ein weiterer Beteiligter.

Aus ihrer Sicht ist das Fehlen von EDF im Kapital kein unüberwindbares Hindernis, trotz der Vorteile, die Mara im Rahmen des Verkaufs von Exaion gewährt wurden.

EDF hat ein großes Asset: strategisches Industriegelände. Einige Standorte, die sich in der Nähe schwerer elektrischer Infrastruktur befinden, sind besonders geeignet für die Installation energieintensiver Rechenzentren.

Die Klausel könnte den einfacheren Zugang zu diesem Gelände für einen direkten Konkurrenten von Mara erschweren, insbesondere wenn die Transaktion als indirekte "Erleichterung" interpretiert würde.

Es ist dieses "kleine Extra", das über den einfachen Stromverkauf hinausgeht und Mara einen strukturellen Vorteil verschafft.

In Bezug auf das konkurrierende Projekt würde der Strom am Spotmarkt erworben, mit einer Intraday-Optimierungsstrategie.

Das Projekt würde mit einem Park von etwa 20 MW installierter Kapazität starten, für eine Investition, die auf etwa 20 Millionen Euro geschätzt wird. Letztendlich wäre das Ziel, auf 200 MW zu gehen, abhängig von den Anforderungen, überschüssige Energie zu verbrauchen, die nicht von der nationalen Produktion genutzt wird.

Dieses Projekt befindet sich derzeit im Prozess, mehrere Grundstücksvereinbarungen abzuschließen, um seine zukünftigen Rechenzentren in ganz Frankreich zu errichten.

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