Jérôme de Tychey (Cometh): "DeFi wird der Regulierung nicht entkommen".

The Big Whale: Sie haben gerade Ihre MiCA-Zulassung von der französischen Marktaufsichtsbehörde erhalten. Warum ist das so wichtig?

Jérôme de Tychey: Immer mehr Unternehmen möchten im Bereich der Onchain-Finanzierung Fuß fassen und wollen mit regulierten Akteuren zusammenarbeiten. Daher ist es sehr wichtig geworden, MiCA zu haben. Es ist auch zu einem Mittel geworden, den Markt zu segmentieren: Wenn Sie reguliert sind, können Sie nur mit regulierten Akteuren zusammenarbeiten.

Die Übergangszeit dauerte fast ein Jahr: Weniger als 10 französische Unternehmen erhielten ihre MiCA-Zulassung in Frankreich. Das ist wirklich nicht viel.

Es war eine lange Arbeit, obwohl wir bereits im letzten Dezember MiCA-konform waren, da es ein Jahr dauerte, unsere Unterlagen zu vervollständigen, mit vielen Hin und Her mit der AMF und den Regulierungsbehörden. Uns fehlen noch ein paar kleine Punkte auf der Seite der elektronischen Geldinstitute, aber das ist in Bearbeitung.

Heute sind wir sehr stolz darauf, der erste Akteur zu sein, der unseren Kunden den Zugang zu DeFi ermöglicht und gleichzeitig die Verwahrung von Vermögenswerten anbietet. Die anderen, wie DeBlock, bieten DeFi auf einer selbstverwahrten Basis an, sodass es den Kunden überlassen bleibt, die Verwahrung zu verwalten und die volle Verantwortung zu übernehmen.

Was erlaubt Ihnen Ihre Autorisierung?

Aus Sicht der AMF sind wir berechtigt, Krypto-Assets im Namen von Kunden zu verwahren und zu verwalten, und wir sind dabei, ein elektronisches Geldinstitut zu werden. Dies wird es uns ermöglichen, Fiat-On-Ramp selbst zu verwalten, ohne über Dritte zu gehen. Heute machen wir es über Partner, aber sehr bald werden wir es direkt anbieten können.

Wie würden Sie Cometh heute definieren?

Wir haben eine DeFi-Zugangs-Infrastruktur, die den europäischen Vorschriften entspricht. Wir verwalten On-Ramp, Off-Ramp und Konservierung.

Wie positionieren Sie sich im Vergleich zu Aave, Morpho oder Euler? Wo passen Sie in die Wertschöpfungskette?

Viele Nutzer haben bereits Ledger-, Rabby- oder Metamask-Wallets und wissen, wie man sich mit Morpho verbindet. Aber sie sind sich oft der Risiken nicht bewusst: Zum Beispiel kann ein kompromittierter Pool oder "schmutziges" Geld ihr Konto blockieren.

Cometh greift auf dieser Ebene ein: Wir stellen die Infrastruktur bereit. Unser Wallet wird nicht verwahrend genutzt, aber wir sind in Sicherheit und Compliance involviert. Die kommerzielle Entwicklung erfolgt nun mit regulierten Akteuren, insbesondere Fintechs, die nach Partnern suchen, um auf diesen Markt zuzugreifen.

Wir haben die MiCA-Lizenz erhalten, um diesen Typ von Akteuren zu unterstützen, sodass jeder Euro in MiCA-konforme Euro umwandeln, sie auf Aave platzieren und jederzeit sein Geld zurückerhalten kann.

Alles, was ich beschreibe, ist in der Louis Finance-Anwendung, die wir erstellt haben, materialisiert. Heute ist Louis Finance eine IBAN-zu-IBAN-Schiene, die ein Sparprodukt mit etwas über 3% Zinsen bietet, während das Livret A Sparbuch bei 1,6% liegt.

Wir starten von einer komplexen, nativen Infrastruktur, d.h. Blockchain, und wir haben unsere Nische gefunden: Bereitstellung dieser Art von Dienstleistung in großem Maßstab, in Übereinstimmung mit den Vorschriften.

Wie erklären Sie die höhere Rendite von DeFi im Vergleich zur traditionellen Finanzwelt?

Die Rendite stammt aus besicherten Krediten auf Stablecoins. Bei Louis Finance erzielen wir über 3% durch sehr kurzfristige Kreditvergabe, mit der Besicherung in Stablecoins. Es ist kein Null-Risiko, es ist vergleichbar mit dem, was man in der traditionellen Finanzwelt sieht, aber es ist profitabler, weil es weniger Zwischenhändler gibt.

Was sehen Sie als Risiken in DeFi?

Es gibt drei Risiken: die Gegenpartei (der Stablecoin-Emittent, wie Circle), das Protokoll (zum Beispiel Aave) und die Verwahrung. DeFi funktioniert mit besicherten kurzfristigen, aber sicheren Krediten. Die Verwahrung ist ebenfalls entscheidend: Wir haben Zertifizierungen, Smart Accounts und internationale Expertise, um DeFi-Interaktionen zu sichern. Das Risiko ist eingegrenzt, bewertet und kontrolliert, obwohl die Rendite nicht auf den Cent genau garantiert ist.

Was zieht Fintechs und Banken speziell zu Cometh an?

Unser Ruf und vor allem die Tatsache, dass wir es auf uns nehmen, den gesamten Weg zu DeFi mit unserer eigenen Technologie zu gehen. Die anderen Akteure sind von externen Anbietern abhängig, was zusätzliche Kosten verursacht.

Wir bieten Flexibilität und Know-how für Millionen von Nutzern, jeder mit seinem eigenen Wallet und Smart Accounts. Das ist entscheidend für Unternehmen.

Welche Kosten fallen für Kunden an?

Direkt mit dem Nutzer werden wir nur auf Leistungsbasis bezahlt. Für Fintechs besprechen wir die Aufteilung der Margen und KYC/KYB-Kosten, die nicht komprimierbar sind.

Das Kontomanagement umfasst die Bereitstellung von Smart Accounts, Überwachung und Compliance.

In einem Ökosystem, in dem andere Akteure ihre DeFi-Vaults starten, wie sind Sie positioniert?

Die Grauzone wird nicht mehr haltbar sein. Reine Wallet-Anbieter werden sich regulieren müssen. Die Verbraucher sind weniger versiert, und die Regulierungsbehörden werden Compliance verlangen. Genau deshalb wollten wir den Vorschriften voraus sein.

MiCA reguliert DeFi noch nicht und das wird der Schwerpunkt für die nächsten 2 Jahre sein. Wie sollte Ihrer Meinung nach DeFi reguliert werden?

Wir müssen zwischen der Blockchain selbst (Smart Contracts) und dem Front-End unterscheiden. Die Interaktion mit einem Smart Contract ist fast automatisch. Aber wenn ein Akteur ein Widget erstellt, Protokolle aggregiert und Gebühren erhebt, hat er einen echten Grad an Beteiligung: Dort greift die Regulierung. Selbst ein nicht verwahrender Akteur wie DeBlock muss überprüfen, ob die Überweisungen konform sind.

Was sind Ihre Ziele für 2026?

2026 wird unser größtes Jahr. Wir werden Einlagen sammeln, um sichere Euro-Strategien mit attraktiven Renditen anzubieten. Wir werden die ersten Produkte lancieren, die von Wertpapierkonten aus zugänglich sind, nachdem wir den Zugang zu IBAN - Krypto - DeFi eröffnet haben. Wir werden dieses Projekt mit verschiedenen Bankpartnern beschleunigen.

Warum ist Cometh anderen Verwahrern voraus?

Wir sind DeFi-nativ. Die anderen kaufen ihre Technologie im Ausland und ihre Systeme sind oft Omnibus-Konten, die schwer für DeFi zu nutzen sind. Bei Cometh hat jeder Kunde ein separates Konto, optimiert für DeFi. Dies ermöglicht es uns, sofort auf die Bedürfnisse unserer Kunden und Partner zu reagieren.