Jérôme de Tychey (Cometh): "DeFi zal niet ontsnappen aan regulering."

The Big Whale: U heeft zojuist uw MiCA-goedkeuring verkregen van de Franse markttoezichthouder. Waarom is dit zo belangrijk?

Jérôme de Tychey: Steeds meer bedrijven willen voet aan de grond krijgen in de wereld van onchain finance en willen samenwerken met gereguleerde partijen. Het is dus erg belangrijk geworden om MiCA te hebben. Het is ook een manier geworden om de markt te segmenteren: als u gereguleerd bent, kunt u alleen met gereguleerde partijen werken.

De overgangsperiode duurde bijna een jaar: minder dan 10 Franse bedrijven hebben hun MiCA-goedkeuring in Frankrijk verkregen. Dat is echt niet veel.

Het is een langdurig proces geweest, ook al voldeden we afgelopen december al aan MiCA, omdat het een jaar heeft geduurd om ons dossier af te ronden, met veel heen en weer met de AMF en de toezichthouders. We missen nog een paar kleine punten aan de kant van de elektronische geldinstelling, maar daar wordt aan gewerkt.

Vandaag zijn we erg trots dat we de eerste partij zijn die onze klanten naar DeFi kan brengen terwijl we vermogensbewaring aanbieden. De anderen, zoals DeBlock, bieden DeFi aan maar op een self-custodial basis, dus het is aan hun klanten om de bewaring te beheren en alle verantwoordelijkheid te dragen.

Wat staat u toe met uw vergunning?

Vanuit het perspectief van de AMF zijn wij gemachtigd om cryptoactiva te bewaren en te beheren namens klanten, en we zijn bezig een elektronische geldinstelling te worden. Dit stelt ons in staat om zelf on-ramp fiat te beheren, zonder tussenkomst van een derde partij. Vandaag doen we dit via partners, maar binnenkort kunnen we dit rechtstreeks aanbieden.

Hoe zou u Cometh vandaag definiëren?

Wij hebben een DeFi-toegangsinfrastructuur die voldoet aan de Europese regelgeving. Wij beheren on-ramp, off-ramp en bewaring.

Hoe positioneert u zich ten opzichte van Aave, Morpho of Euler? Waar past u in de waardeketen?

Veel gebruikers hebben al Ledger-, Rabby- of Metamask-wallets en weten hoe ze verbinding moeten maken met Morpho. Maar ze zijn zich vaak niet bewust van de risico's: bijvoorbeeld, een gecompromitteerde pool of "vuil" geld kan hun account blokkeren.

Cometh grijpt op dit niveau in: wij leveren de infrastructuur. Onze wallet wordt non-custodial gebruikt, maar wij zijn betrokken bij beveiliging en compliance. De commerciële ontwikkeling vindt nu plaats met gereguleerde partijen, met name fintechs die op zoek zijn naar partners om toegang te krijgen tot deze markt.

Wij hebben de MiCA-licentie verkregen om dit type partij te ondersteunen, zodat iedereen euro's kan omzetten in MiCA-conforme euro's, deze op Aave kan plaatsen en op elk moment zijn geld kan terugkrijgen.

Alles wat ik beschrijf is gerealiseerd in de Louis Finance-applicatie die wij hebben ontwikkeld. Vandaag is Louis Finance een IBAN-naar-IBAN-rail die een spaarproduct aanbiedt met een rente van net boven de 3%, terwijl het Livret A-spaarboekje op 1,6% staat.

Wij vertrekken vanuit een complexe, native infrastructuur, namelijk blockchain, en wij hebben onze niche gevonden: het op grote schaal aanbieden van dit soort diensten, in overeenstemming met de regelgeving.

Hoe verklaart u het hogere rendement op DeFi in vergelijking met traditionele financiën?

Het rendement komt uit gecollateraliseerde leningen op stablecoins. Op Louis Finance behalen wij meer dan 3% door op zeer korte termijn uit te lenen, met het onderpand in stablecoins. Het is geen nulrisico, het is vergelijkbaar met wat u ziet in traditionele financiën, maar het is winstgevender omdat er minder tussenpersonen zijn.

Wat ziet u als de risico's in DeFi?

Er zijn drie risico's: de tegenpartij (de stablecoin-uitgever, zoals Circle), het protocol (bijvoorbeeld Aave) en bewaring. DeFi werkt met gecollateraliseerde kortlopende, maar veilige leningen. Bewaring is ook cruciaal: wij beschikken over certificeringen, Smart Accounts en internationale expertise om DeFi-interacties te beveiligen. Het risico is afgebakend, beoordeeld en gecontroleerd, hoewel het rendement niet tot op de cent gegarandeerd is.

Wat trekt fintechs en banken specifiek aan in Cometh?

Onze reputatie en vooral het feit dat wij zelf de stap naar DeFi zetten, met onze eigen technologie. De andere partijen zijn afhankelijk van externe leveranciers, wat extra kosten met zich meebrengt.

Wij bieden flexibiliteit en knowhow voor miljoenen gebruikers, elk met hun eigen wallet en smart accounts. Dit is cruciaal voor bedrijven.

Wat zijn de kosten voor klanten?

Rechtstreeks met de gebruiker worden wij alleen op basis van prestaties betaald. Voor fintechs bespreken wij de verdeling van marges en KYC/KYB-kosten, die niet te reduceren zijn.

Accountbeheer omvat de uitrol van smart accounts, monitoring en compliance.

In een ecosysteem waar andere partijen hun DeFi-vaults lanceren, hoe positioneert u zich?

Het grijze gebied zal niet langer houdbaar zijn. Pure wallet-partijen zullen zich moeten reguleren. Consumenten zijn minder deskundig en toezichthouders zullen compliance eisen. Dit is precies waarom wij de regelgeving wilden anticiperen.

MiCA reguleert DeFi nog niet en dit zal de komende 2 jaar de focus zijn. Hoe denkt u dat DeFi gereguleerd moet worden?

We moeten onderscheid maken tussen de blockchain zelf (smart contracts) en de front-end. Interactie met een smart contract is bijna automatisch. Maar als een partij een widget creëert, protocollen aggregeert en kosten in rekening brengt, is er sprake van daadwerkelijke betrokkenheid: daar geldt de regelgeving. Zelfs een non-custodial partij zoals DeBlock moet controleren of transfers compliant zijn.

Wat zijn uw doelstellingen voor 2026?

2026 wordt ons grootste jaar. Wij zullen deposito's aantrekken om veilige eurostrategieën met aantrekkelijke rendementen aan te bieden. Wij zullen de eerste producten lanceren die toegankelijk zijn vanuit effectenrekeningen, na het openen van IBAN - crypto - DeFi-toegang. Wij zullen dit project versnellen met verschillende bankpartners.

Waarom loopt Cometh voor op andere bewaarders?

Wij zijn DeFi-native. De anderen kopen hun technologie in het buitenland en hun systemen zijn vaak omnibusrekeningen, die moeilijk te gebruiken zijn voor DeFi. Bij Cometh heeft elke klant een aparte rekening, geoptimaliseerd voor DeFi. Hierdoor kunnen wij direct inspelen op de behoeften van onze klanten en partners.

Cometh heeft zojuist MiCA-goedkeuring verkregen van de Franse toezichthouder. Gewapend met deze goedkeuring is de start-up, gespecialiseerd in cashoptimalisatie via gedecentraliseerde financiën (DeFi), van plan haar expansie in Europa te versnellen. In een interview legt CEO Jérôme de Tychey uit waarom hij inzet op regelgeving en welke kansen dit zou moeten bieden voor spelers in de sector.