Johann Kerbrat (Robinhood): "Alle Dienstleistungen, die wir heute mit traditionellen Systemen anbieten, werden auf die Blockchain übergehen"

Robinhood hat gerade ein Angebot für tokenisierte Aktieninvestitionen für seine europäischen Kunden angekündigt. Was bedeutet das in praktischen Begriffen?

Es gibt mehrere Gründe für diesen Schritt. Erstens haben wir immer geglaubt, dass die Blockchain nicht auf anekdotische oder rein spekulative Anwendungen beschränkt sein sollte, wie den Handel mit Memecoins oder Bitcoin. Wir sind fest davon überzeugt, dass es sich um eine Technologie handelt, die in der Lage ist, eine viel effizientere Finanzinfrastruktur zu unterstützen. Schauen Sie sich Stablecoins wie den USDC an: Sie ermöglichen es, Überweisungen in zwei Sekunden abzuwickeln, arbeiten rund um die Uhr und bieten ein flüssiges Erlebnis, ohne die Langsamkeit traditioneller Bankkreisläufe. Wir möchten diese Vorteile auf Aktien übertragen.

In praktischen Begriffen bedeutet dies, dass ein Nutzer nicht mehr Gefangener eines Brokers ist oder durch die Beschränkungen des Marktplatzes oder die Tageszeit eingeschränkt wird. Was wir heute Abend zeigen wollen, ist, wie Robinhood aussehen würde, wenn wir es vollständig auf der Blockchain neu aufbauen würden. Die andere Dimension ist der Zugang zu Vermögenswerten, die in Europa historisch schwer zu beschaffen waren: amerikanische ETFs zum Beispiel. Mit dieser Technologie können wir diese Produkte nicht nur zugänglich machen, sondern das Angebot im Laufe der Zeit erweitern, indem wir andere Märkte integrieren. Sie werden heute Abend sogar eine Überraschungsankündigung über eine neue Art von Produkt sehen, das wir vorbereiten.

Wenn Sie davon sprechen, nicht mehr Gefangener eines Brokers zu sein, was bedeutet das genau?

Heute ist es sehr schwierig, Ihre Aktien bei einem Vermittler zu halten und zu wechseln. Um es zu veranschaulichen: Ich selbst bin gerade dabei, Aktien zwischen zwei Brokern zu übertragen, und es ist höllisch: Es ist über einen Monat her, seit ich das Verfahren begonnen habe, und ich bin mir immer noch nicht sicher, ob meine Kaufpreisdaten folgen werden. Jede einzelne Transaktion dauert unglaublich lange und Sie riskieren, wertvolle Informationen zu verlieren. Durch den Wechsel zur Blockchain wäre die Übertragung nahezu sofort: Mit einem Klick senden Sie Ihre Aktien an ein Portfolio Ihrer Wahl, und das war's. Das ist die Art von konkreter Verbesserung, die wir erreichen wollen.

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Bedeutet das, dass ein europäischer Investor endlich US-Aktien in ein nicht-verwahrtes Portfolio wie Metamask übertragen kann?

Genau. Bisher konnten Sie dies mit Ihren Kryptowährungen tun, aber nicht mit Ihren Finanzwerten. Ab sofort können Sie, wenn Sie möchten, Ihre Aktien an eine Selbstverwaltungs-Wallet senden - sei es Metamask, Robinhood Wallet oder eine andere. Sie haben die Freiheit, über sie zu verfügen: behalten, verleihen, als Sicherheit verwenden. Dies ist eine grundlegende Änderung im Vergleich zu den aktuellen Systemen, bei denen der Zugang durch den Broker gesperrt ist. Dies wird nicht von Anfang an möglich sein, aber wir hoffen, dass es bis Ende des Jahres der Fall sein wird.

Können diese tokenisierten Wertpapiere als Sicherheit in DeFi verwendet werden?

Technisch gesehen ja, auch wenn zunächst alles innerhalb von Robinhood bleibt. Aber die Idee ist, dann Brücken zu anderen Anwendungen zu bauen: Kreditaufnahme, Hebelwirkung, Derivatverträge. Tatsächlich starten wir heute unbefristete Terminkontrakte: Sie könnten sich zum Beispiel einen Vertrag mit Ihren Nvidia- oder Tesla-Aktien als Sicherheit vorstellen. Was uns wirklich begeistert, ist die Aussicht, die Barrieren abzubauen, die heute auf den Finanzmärkten existieren.

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Wie viele Finanzwerte werden verfügbar sein?

Wir beginnen heute mit rund 200 US-Aktien und ETFs. Das Ziel ist es, diese Zahl bis Ende des Jahres auf mehrere Tausend zu erhöhen. Und nächstes Jahr werden wir andere Anlageklassen hinzufügen: europäische Aktien, asiatische Aktien, Derivate, vielleicht strukturierte Produkte. Dann werden wir den Wert dieser Infrastruktur demonstrieren können: Wenn Sie dasselbe in einem konventionellen System tun wollten, hätten Sie drei verschiedene Plattformen mit mehreren Kosten benötigt.

Haben Sie dieses gesamte System zur Tokenisierung von Aktien intern entwickelt oder einen Dienstleister genutzt?

Der Großteil wurde intern entwickelt. Alles, was mit der Tokenisierungs-Engine zu tun hat - der Teil, der die Aktie in ein Token verwandelt - ist zu 100 % Robinhood. Wir haben unsere eigenen Audits der Smart Contracts durchgeführt, um sicherzustellen, dass keine Sicherheitslücken vorhanden sind. Danach arbeiten wir bei anderen Produkten wie Staking mit einigen Partnern zusammen, aber wir ziehen es vor, sie nicht öffentlich zu benennen, damit wir im Falle eines Problems nicht direkt involviert sind. Aber bei der Tokenisierung von Aktien handelt es sich um eine interne Technologie.

Robinhood hat auch die Schaffung einer eigenen Layer 2 angekündigt (tokenisierte Aktien werden auf Arbitrum sein, bevor sie auf Letzteres übertragen werden, wenn es bereit ist). Warum haben Sie diese Wahl getroffen, anstatt eine bestehende öffentliche Blockchain zu nutzen?

Wir haben diese Option sehr ernsthaft geprüft. Eine Zeit lang gab es sogar Gerüchte, dass wir an Solana interessiert seien. Aber wir haben erkannt, dass bestimmte Funktionen, die spezifisch für Aktien sind, wie Unternehmensaktionen oder Splits, auf einer öffentlichen Blockchain sehr kompliziert zu verwalten wären. Also haben wir uns entschieden, eine Infrastruktur zu bauen, die mit Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism kompatibel ist... aber die es uns ermöglicht, die Kontrolle über die Roadmap zu behalten und spezifische Funktionen zu integrieren, die mit den Finanzmärkten verbunden sind.

Warum haben Sie sich entschieden, Ihre Layer 2 auf Arbitrum zu bauen?

Aus technischer Sicht hat Arbitrum mehrere Vorteile. Ihr System zur Priorisierung von Transaktionen ist gut durchdacht und viel weniger aggressiv als einige Konkurrenten. Ihre Stylus-Technologie ist einzigartig: Sie ermöglicht es, in Rust, C und C++ zu entwickeln, sodass Sie komplexere Anwendungen erstellen können. Außerdem haben wir eine lange Geschichte der Zusammenarbeit mit ihnen: Sie haben immer ernsthaft gearbeitet. Das hat uns Vertrauen gegeben.

Wird Robinhood alle Kosten übernehmen?

Ja, im Moment werden alle Kosten von Robinhood getragen. Aber unsere Absicht ist nicht nur, Einnahmen zu generieren. Dies ist in erster Linie eine Erkundungsphase, um zu sehen, was funktioniert und das Ökosystem zu erweitern.

Gibt es Pläne, ein Governance-Token auf dieser Layer 2 zu lancieren?

Im Moment haben wir keine Pläne in diese Richtung. Unsere Priorität ist es, das System zu etablieren und so viele Anwendungen wie möglich zu schaffen. Wenn wir eines Tages feststellen, dass ein Governance-Token der beste Weg ist, um diese Einführung zu unterstützen, werden wir es in Betracht ziehen. Aber im Moment gibt es keine konkreten Pläne in diese Richtung. Es ist eher etwas, das wir in Reserve halten, falls der Kontext es erfordert.

Haben Sie Pläne, noch weiter zu gehen und Ihre eigene Stablecoin zu lancieren?

Wir haben uns diese Frage mehrmals gestellt. Es ist wahr, dass es logisch erscheinen könnte, wenn wir eine Layer 2 einführen würden. Aber ehrlich gesagt gibt es heute bereits eine Vielzahl von Stablecoins. Unsere Analyse ist, dass das Hinzufügen einer weiteren nicht unbedingt einen einzigartigen Wert hat und Verwirrung stiftet. Daher haben wir uns entschieden, den USDG zu unterstützen, der die Paxos-Stablecoin ist: Die Einnahmen werden mit allen Teilnehmern des Konsortiums (Kraken, Bullish, OKX, Anchorage, uns...) geteilt. USDG wurde gerade in Europa genehmigt, daher werden wir beginnen, ihn in der Anwendung anzubieten. Unsere Strategie besteht eher darin, zu diesem gemeinsamen Ökosystem beizutragen, als ein proprietäres Token hinzuzufügen.

Und für europäische Nutzer, werden Sie Stablecoins in Euro anbieten?

Ja. Bitstamp, das wir gerade erworben haben, unterstützt bereits mehrere, und wir werden sie auch in Robinhood integrieren. Alles ist darauf ausgelegt, lokal zu sein: Wenn Sie zum Beispiel unsere Anwendung nutzen, werden die Aktienkurse in Euro und nicht in Dollar angezeigt. Die Idee ist, die Reibung so weit wie möglich zu reduzieren.

Wie sieht der Zeitplan für Ihre nächsten Veröffentlichungen aus?

Ab heute Abend starten wir das Staking in den Vereinigten Staaten. Wir aktivieren auch das Smart Exchange Routing: Anstatt Ihre Aufträge über Market Maker zu platzieren, gehen sie direkt an die Börsen, mit einer gleitenden Gebührenskala je nach Volumen. Dies soll erfahrenere Händler ansprechen. Auf der Produktseite haben wir Legend, unsere fortschrittliche Webplattform mit technischer Analyse und ausgeklügelten Werkzeugen. Erweiterte Diagramme auf Mobiltelefonen werden schrittweise eingeführt. Cortex, unser KI-Agent, der Ihnen hilft, die Nachrichten zu entschlüsseln, wird ebenfalls eingeführt. Schließlich wird die Kreditkarte, mit der Sie bei jeder Zahlung Kryptos kaufen können, später kommen. In Europa beginnen jetzt alle Funktionen - Aktien, Staking, Perpetuals - und werden in den nächsten Monaten erweitert.

Erwarten Sie starke Synergien mit Bitstamp, über Lizenzen hinaus?

Ja. Auf der Seite des fortgeschrittenen Handels wird Bitstamp eine der Börsen sein, die in unser Legend-Produkt integriert sind. Auf der Bitstamp-Anwendungsseite, die einfacher ist, werden wir Robinhood-Funktionen importieren. Schließlich hat Bitstamp ein SaaS-Produkt namens Bitstamp-as-a-Service, das es anderen Unternehmen ermöglicht, Krypto-Dienste einfach zu integrieren. Mit unserer finanziellen Unterstützung und Nutzerbasis glauben wir, dass wir es auf ein neues Niveau heben können.

Wird die Marke Bitstamp verschwinden?

Nein. Im Moment haben wir nur "Bitstamp by Robinhood" zur Website hinzugefügt. Bitstamp hat eine lange Geschichte und ist eine der ältesten noch aktiven Börsen. Wir haben nicht die Absicht, diese Identität zu löschen.

Wenn wir einen Schritt zurücktreten, wie sehen Sie die Entwicklung des Marktes?

Ich denke, wir kommen an einen Wendepunkt. In den letzten Jahren wurde viel geredet und wenig gehandelt. Dieses Mal haben wir beschlossen, laut und deutlich zu sprechen, über das, was wir vorhaben. Und wir können bereits sehen, dass die Konkurrenz unruhig wird: Sobald wir mit der Kommunikation begonnen haben, wurden anderswo viele neue Produkte veröffentlicht. Es ist ein Zeichen dafür, dass der Markt bereit ist, sich zu bewegen. Für mich wird der wahre Auslöser sein, wenn die Menschen erkennen, dass sie nicht mehr bis Montagmorgen warten müssen, um zu handeln. Die Clearing-Technologie stammt aus den 1980er Jahren: In den Vereinigten Staaten arbeitet die DTCC immer noch mit Papiersystemen und Druckern. Es ist völlig veraltet. Sobald wir auf ein Blockchain-Modell umgestiegen sind, wird es für alle offensichtlich sein.

Können wir sagen, dass Ihre Vision ist, dass die gesamte Finanzinfrastruktur eines Tages auf der Blockchain neu aufgebaut wird?

Ja, ich denke schon. Wenn man sich das Gewicht von Krypto bei Robinhood ansieht - fast 30 % der Einnahmen - kann man sehen, dass es bereits ein Grundpfeiler unseres Geschäfts ist. Langfristig glaube ich, dass alle Dienstleistungen, die wir heute mit traditionellen Systemen anbieten, auf die Blockchain umgestellt werden: effizienter, günstiger, sicherer. Es ist eine unvermeidliche Entwicklung.

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