Dies ist eine Weltpremiere. Die französische Börse Lise bereitet sich darauf vor, den ersten Börsengang auf einer nativ tokenisierten Infrastruktur durchzuführen.
Geplant für den 9. April, umfasst die Transaktion die ST Group, ein industrielles KMU im Luft- und Raumfahrt- sowie Verteidigungssektor mit Sitz in der Nähe von Toulouse, das eine Kapitalaufnahme von „mehreren Millionen“ anstrebt.
Fünf Monate nach der Genehmigung durch die französische ACPR eröffnet Lise am 2. April die Zeichnungsfrist. Die Plattform vereint auf einer einzigen Blockchain-Infrastruktur die Funktionen eines multilateralen Handelssystems (MTF) und eines Zentralverwahrers (CSD).
„Dies ist der Höhepunkt von vier bis fünf Jahren Entwicklung“, sagte Mark Kepeneghian, CEO von Lise, gegenüber The Big Whale. „Zum ersten Mal weltweit wird ein Unternehmen auf einer nativ tokenisierten Infrastruktur an die Börse gehen. Und es geschieht in Frankreich, auf einer regulierten Plattform.“
>> Mark Kepeneghian (Lise): „Den ersten On-Chain-Börsengang im ersten Halbjahr liefern“
Ein auf Verteidigung fokussiertes KMU eröffnet die Börse
Die ST Group entwirft und fertigt Hochleistungskomponenten aus Verbundwerkstoffen für Anwendungen in der Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Raumfahrt. Mit Sitz im Herzen des Aerospace Valley Clusters unterstützt das Unternehmen große Programme für Airbus und Dassault Aviation.
„Die ST Group hätte niemals einen Börsengang auf einem traditionellen Markt durchgeführt. Es ist zu aufwendig und zu teuer für ein KMU“, sagt Kepeneghian. „Zum ersten Mal bieten wir eine Eigenkapitallösung für ein französisches industrielles KMU. Die Blockchain-Technologie ist die echte Antwort auf das strukturelle Finanzierungsproblem für KMUs.“
In der Praxis können sich Investoren auf der Plattform von Lise registrieren, Gelder überweisen, die direkt in „tokenisierte Einlagen“ umgewandelt werden, und mit einem Klick am Börsengang teilnehmen. Das Mindestinvestment beträgt eine einzelne Aktie, mit einem unterteilten Nennwert, um es zugänglich zu halten. Es gibt keine Zeichnungs- oder Verwahrungsgebühren bei der Primärausgabe.
„Es gibt eine Investmentbank, Fonds und institutionelle Investoren. Dies ist ein echter Börsengang, kein Crowdfunding“, betont Kepeneghian.
Voraus vor Securitize und SDX
Lise operiert nicht im luftleeren Raum, aber kein Konkurrent hat bisher die Schwelle eines On-Chain-Börsengangs überschritten. In den USA hat sich Securitize als führend in der Tokenisierung etabliert, mit mehr als 4 Milliarden Dollar an tokenisierten Vermögenswerten und Partnerschaften mit BlackRock, Apollo und KKR.
Die Plattform unterstützte Exodus, das Ende 2024 das erste börsennotierte Unternehmen wurde, das Aktien On-Chain ausgab, und bereitet seinen eigenen Börsengang über einen 1,25 Milliarden Dollar SPAC vor. Aber Securitize bleibt ein Transferagent und ein Infrastrukturbetreiber, keine Börse.
In der Schweiz ist die SIX Digital Exchange (SDX) seit Ende 2021 von der FINMA lizenziert, um eine Börse und einen CSD auf DLT-Basis zu betreiben. SDX hat mehrere tokenisierte Anleiheemissionen abgeschlossen und mit Citi zusammengearbeitet, um Pre-IPO-Aktien zu tokenisieren. Dennoch wurde auf ihrer Infrastruktur noch kein Börsengang durchgeführt.
„Wir liefern den Börsengang, der der schwierigste Teil ist, bevor andere europäische Akteure überhaupt einfachere Produkte auf den Markt gebracht haben“, bemerkt Kepeneghian.
Souveränität und Pipeline
Der Deal kommt zu einer Zeit, in der Nasdaq, die DTCC und mehrere große US-Banken ihre Tokenisierungsinitiativen beschleunigen. „Wenn Nasdaq sagt, dass Tokenisierung die Zukunft der Marktinfrastruktur ist, ist die Debatte beendet. Und es verleiht uns enorme Glaubwürdigkeit“, sagt Kepeneghian.
Aber das größere Thema ist ihrer Ansicht nach die Souveränität. „In einer Welt, in der Europa jede technologische Revolution verpasst, sind wir diesmal die Ersten. Der weltweit erste tokenisierte Börsengang findet in Frankreich statt.“
Mit Aktionären wie CACEIS (Crédit Agricole), BNP Paribas und Bpifrance hat Lise bereits drei bis vier weitere Börsengänge in der Pipeline. Die Botschaft ist klar. Im globalen Rennen um die Tokenisierung der Kapitalmärkte hat Frankreich gerade einen Punkt erzielt.
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