The Big Whale: 2025 war ein entscheidendes Jahr für EtherFi. Wie würden Sie die letzten zwölf Monate zusammenfassen?
Mike Silagadze: Es war ein Jahr tiefgreifender Transformation. Wir begannen es als Staking-Protokoll, das mit dem EigenLayer-Ökosystem verbunden ist und durch ein Punkte- und Belohnungsdynamik angetrieben wird. Wir beenden es mit einer neuen Identität: der größten Krypto-Neobank im Sektor. Wir sind sehr zufrieden mit dieser Entwicklung, die es uns ermöglicht hat, von einem technischen Dienst zu einer globalen Finanzplattform zu werden.
Für diejenigen, die die Entwicklungen im Protokoll nicht täglich verfolgen, wie würden Sie das Ether.fi Dienstleistungsangebot heute definieren?
Unsere Vision ist es, das zu bauen, was wir eine "Crypto DeFi Bank" nennen. Für den Nutzer sollte die Erfahrung so flüssig sein wie die von Revolut (mit Sitz in Großbritannien), Nubank (Brasilien) oder Chime (USA), jedoch vollständig auf den Schienen der dezentralen Finanzen (DeFi) aufgebaut.
Konkret bieten wir zwei Säulen an. Erstens, Anlageprodukte: Sie können Ihr ETH, Ihr BTC oder sogar Ihre Dollar in Form von Stablecoins über unsere Strategie-Tresore speichern. In den letzten 14 Tagen (das Interview wurde am 15. Januar geführt) lagen unsere Renditen bei etwa 7% auf USD und 5% auf ETH. Zweitens haben wir eine Kreditkarte und eine nicht-verwahrende Wallet, die es Ihnen ermöglicht, Ihre Vermögenswerte auszugeben oder gegen sie zu wettbewerbsfähigen Zinssätzen, derzeit etwa 4%, zu leihen. Der große Vorteil bleibt das nicht-verwahrende Modell: weniger Gebühren und mehr Belohnungen für den Endnutzer.
"Ein Drittel unseres Umsatzes wird durch die Kreditkarte generiert"
Welche Kennzahlen stützen dieses Wachstum?
Heute nähert sich unser annualisiertes Transaktionsvolumen 1 Milliarde USD, bei einem totalen gesperrten Wert (TVL) in unseren Dienstleistungen von zwischen 9 und 10 Milliarden USD. In Bezug auf die Akzeptanz haben wir etwa 60.000 aktive Karten. Auch wenn diese Zahl im Vergleich zu traditionellen Fintechs bescheiden erscheinen mag, ist sie ein bemerkenswerter Erfolg im Krypto-Ökosystem. Zum Vergleich: Ein großes Protokoll wie Hyperliquid hat etwa 40.000 aktive Nutzer.
Woher stammen heute die meisten Ihrer Einnahmen?
Der Mix wird zunehmend diversifiziert. Etwa 50% unserer Einnahmen stammen immer noch aus unseren verschiedenen Staking-Produkten. Ein Drittel wird nun durch das Kartengeschäft generiert, hauptsächlich durch Interchange-Gebühren und Zinsen auf Kredite. Der Rest kommt aus unseren Tresoren.
>> EtherFi: Wie relevant ist das Geschäftsmodell?
Sie behaupten, die erste DeFi-Karte auf dem Markt zu sein. Was unterscheidet Sie wirklich von der Konkurrenz?
Es gibt andere nicht-verwahrende Karten, aber wir sind, denke ich, die Ersten, die alle DeFi-Dienste (ausgeben, leihen, wachsen) in eine Erfahrung integriert haben, die wirklich einer traditionellen Fintech ähnelt. Diese vertikale Integration ist unsere Stärke.
"Unser Ziel ist es, eine Million aktive Nutzer zu erreichen"
Rechtlich gesehen, welche Nationalität hat EtherFi? Sind Sie eine US-Einheit?
EtherFi ist in erster Linie ein Protokoll mit Smart Contracts und einem Governance-Token. Rechtlich sind wir über eine Stiftung und ein Unternehmen (EtherFi Labs, Anm. d. Red.) auf den Caymans strukturiert.
Was sind Ihre vorrangigen Ziele für 2026?
Die Herausforderung besteht darin, aus dem Kreis der "reinen DeFi-Natives" auszubrechen. Wir zielen auf ein breiteres Publikum ab: Nutzer, die sich für Krypto interessieren, aber nicht täglich mit der technischen Komplexität umgehen wollen. Unser Ziel ist es, eine Million aktive Nutzer zu erreichen. Es ist ein ehrgeiziges Ziel, aber im Einklang mit unserer aktuellen Wachstumsrate.
Die geografische Verteilung Ihrer Nutzer ist eher untypisch. Wo befindet sich Ihre Hauptbasis?
Das ist ein interessanter Punkt. Wir haben sehr wenig Präsenz in den Vereinigten Staaten, die nur 10 bis 15% unserer Nutzer ausmachen. Der Rest ist weltweit: Europa, Taiwan, Brasilien, Hongkong und die Vereinigten Arabischen Emirate. Diese Verteilung ist organisch. Da wir in den meisten dieser Länder aus regulatorischen Gründen kein direktes Marketing betreiben können, arbeiten wir auf Basis von 'Reverse Solicitation'. Die Leute finden uns, testen das Produkt und sprechen darüber in ihrem Umfeld.
Letztes Jahr erwähnten Sie in einem Interview mit The Big Whale Spanien als potenziellen Anlaufpunkt in Europa. Ist das immer noch der Fall?
Wir haben unsere Meinung über Spanien geändert. Um ehrlich zu sein, gibt es kein 'ideales' Land in Europa. Wir befinden uns noch in der Bewertungsphase, um die Gerichtsbarkeit zu wählen, in der wir unsere regulatorische Struktur etablieren werden.
Ist Frankreich eine Ihrer Optionen?
Es ist keine schlechte Wahl, aber wahrscheinlich nicht unsere erste Wahl. Wir suchen nach einem krypto-freundlichen Regulator, kontrollierten Rechtskosten und vor allem einem Rahmen, der ein effizientes Passporting in den Rest der Europäischen Union ermöglicht. Wir werden bis zum vierten Quartal 2026 eine endgültige Entscheidung treffen.
"EURC ist derzeit der einzige Euro-Stablecoin mit realer Skalierung"
Sie planen, spezifische Produkte für den europäischen Markt einzuführen. Wie sieht der Zeitplan aus?
In einem Monat, wenn alles gut geht, werden wir ein auf Euro basierendes Renditeprodukt einführen. Dies wird die Integration des von Circle entwickelten EURC-Stablecoins, eines Euro-Tresors und die Möglichkeit umfassen, Euro über die Karte ohne Wechselgebühren auszugeben.
Warum haben Sie sich für Circle's EURC entschieden und nicht für andere Lösungen, wie Société Générale-FORGE?
EURC ist derzeit der einzige Euro-Stablecoin mit realer Skalierung, mit einer Liquidität, die etwa zehnmal größer ist als die seiner Konkurrenten. Es macht Sinn, dort zu beginnen, obwohl wir offen bleiben.
Streben Sie aus regulatorischer Sicht eine Lizenz als E-Geld-Institut (EMI) an?
Dies ist eine Option, die wir in Betracht ziehen. Derzeit arbeiten wir mit lizenzierten Partnern und wir haben eine VASP-Lizenz auf den Caymans. Unsere absolute Priorität ist es, nicht-verwahrend zu bleiben. Das bedeutet, dass wir nicht in die Kategorie der traditionellen Banken fallen, was Risiken und Einschränkungen mit sich bringt, die wir vermeiden wollen. Auch aus diesem Grund fallen wir nicht direkt unter bestimmte MiCA-Verpflichtungen.
Der ETHFI-Token durchläuft seit seiner Einführung im Jahr 2024 eine schwierige Phase. Wie planen Sie, den Token-Inhabern wieder Wert zu verleihen?
Es ist frustrierend, dass der Markt derzeit zu 100% mit Ether (ETH) korreliert ist. Dennoch ist EtherFi eines der wenigen DeFi-Projekte mit soliden Fundamentaldaten und echten Einnahmen, aber der Preis spiegelt das noch nicht wider.
Wir haben ein ziemlich aggressives Rückkaufprogramm für Token, in der Größenordnung von 200.000 USD pro Tag. Wenn das Unternehmen weiter wächst und wir Einnahmen in der Größenordnung von 300 oder 400 Millionen USD erreichen, werden wir diese Rückkäufe erhöhen können. Langfristig wird die Generierung von Cashflow den Unterschied machen. Wir bleiben darauf fokussiert, das Produkt aufzubauen.
>> Untersuchung der Systeme zur Einkommensverteilung von DeFi-Protokollen
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