Uniswap, die führende dezentrale Austauschplattform, hat sich seit ihrer Gründung schrittweise weiterentwickelt. V1 beschränkte sich auf den Austausch zwischen ETHs und einem einzelnen ERC20-Token über ein AMM-Modell mit konstantem Produkt. v2 erweiterte die Funktionalität, indem es den direkten Austausch zwischen Token ermöglichte und Flash-Swaps einführte, wodurch die Liquiditätsoptionen diversifiziert wurden. Was Version 3 anbelangt, so war es mit seiner konzentrierten Liquidität und mehreren Gebührenstufen eine wichtige Innovation, die sowohl die Effizienz der Liquiditätsanbieter als auch die Handelsbedingungen für Händler optimierte.
Was ist neu in V4?
V4 behält die Vorteile von v3 bei und führt gleichzeitig wichtige neue Funktionen ein, darunter die „Singleton“ -Architektur und „Hooks“, die das Protokoll flexibler und anpassbarer machen.
Hier sind die 5 wichtigsten neuen Funktionen von Uniswap v4:
1- Personalisierbare Haken: beispiellose Flexibilität
Die Hooks in Uniswap v4 ermöglichen eine vollständige Anpassung der Interaktionen zwischen Pools, Swaps, Gebühren und LP-Positionen. Jeder Pool kann einen „Hook“ enthalten, einen programmierbaren Vertrag, der in verschiedenen Phasen einer Transaktion bestimmte Aktionen auslöst.
Beispiele:
- Ein USDC/DAI-Stablecoin-Pool kann einen Hook verwenden, um die Swap-Gebühren automatisch an die Marktvolatilität anzupassen.
- Ein DeFi-Projekt kann einen Hook implementieren, um einen Teil der Swap-Gebühren an einen Gemeinschaftsfonds umzuleiten oder treuen Benutzern Vorteile zu bieten.
2 — Singleton-Architektur: geringere Kosten und höhere Effizienz
Uniswap V4 verwendet eine Singleton-Architektur, bei der ein einziger Vertrag alle Liquiditätspools verwaltet, im Gegensatz zu früheren Versionen, die einen separaten Vertrag pro Pool erforderten. Dieser Ansatz reduziert die Kosten für die Poolerstellung und optimiert Multi-Hop-Swaps (Börsen, die mehrere Zwischenpools durchlaufen, um einen besseren Kurs zu erzielen).
Beispiele:
- Ein Projekt, das ein neues Token (z. B. XTOK) startet, kann einen XTOK/ETH-Pool erstellen, ohne einen teuren Vertrag abzuschließen.
3 - Flash Accounting: komplexe Transaktionen zu niedrigeren Kosten
Die Singleton-Architektur führt Flash Accounting ein, das komplexe Transaktionen optimiert und die Gaskosten für Börsen mit mehreren Pools senkt. Diese Funktion macht Zwischengebühren zwischen Liquiditätspools überflüssig und erleichtert die Integration von Uniswap v4 in anspruchsvolle Anwendungen, wie z. B. fortschrittliche Handelsstrategien oder Verbindungen mit anderen Protokollen.
Beispiele:
- Ein Händler kann Token A über zwei Zwischenpools (A/ETH und ETH/C) in einer einzigen Transaktion gegen Token C eintauschen, ohne Vermittlungsgebühren, dank Flash Accounting.
4 - Native ETH-Unterstützung: eine bessere Benutzererfahrung
Uniswap V4 führt die native ETH-Unterstützung wieder ein, sodass keine Konvertierung zu WETH erforderlich ist. Diese Erweiterung vereinfacht die Verwendung von DEX und reduziert die Gaskosten im Zusammenhang mit dem Ein- und Auspacken.
5 - Custom Accounting: neue Möglichkeiten für das Poolmanagement
Mit Custom Accounting ermöglicht Uniswap V4 die Erweiterung oder Änderung traditioneller konzentrierter Liquiditätsmodelle. Der Singleton-Vertrag dient als universelle Abwicklungsebene für verschiedene Arten von Pools und Strategien.
Beispiele:
- Ein Pool kann einen Haken enthalten, der Auszahlungsgebühren erhebt, um opportunistisches Verhalten zu unterbinden.
Uniswap v4 optimiert die Kosten dank seiner Singleton-Architektur und Flash-Buchhaltung erheblich. Die Plattform wird wirtschaftlicher, sowohl für Swaps als auch für die Erstellung von Pools. Personalisierbare Hooks bieten Entwicklern mehr Flexibilität und ermöglichen das Hinzufügen von Funktionen wie Limit-Orders und dynamischen Gebühren. Durch die native ETH-Unterstützung werden unnötige Konvertierungen vermieden und die Kosten weiter gesenkt.
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Wie gewichtet Uniswap unter DEX?
Uniswap behält eine beherrschende Stellung im Universum der dezentralen Börsen (DEX). Bei Ethereum bleibt es in Bezug auf Volumen und Liquidität der unbestrittene DEX. Im globalen Multi-Chain-Ökosystem ist seine Vormachtstellung jedoch nicht mehr absolut.
Mit dem Aufstieg von Solana ist die Aktivität von DEXs wie Raydium explosionsartig angestiegen. In den letzten 30 Tagen hat Raydium zum zweiten Mal innerhalb eines ganzen Monats das Handelsvolumen von Uniswap übertroffen — das erste Ereignis geht auf den November 2024 zurück. Diese Entwicklung war in erster Linie auf den Memecoin-Hype zurückzuführen, insbesondere auf die $TRUMP- und $MELANIA-Token im Januar, die erhebliche Volumina zugunsten von Raydium generierten.
Während Uniswap seine Dominanz in EVM-Netzwerken beibehält, verschärft sich der Wettbewerb mit dem Aufkommen anderer Ökosysteme wie Solana, die ein steigendes Handelsvolumen anziehen. Uniswap belegt zwar nicht mehr durchweg den Spitzenplatz in Bezug auf das Volumen, behauptet aber seine Position unter den Top 3.
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Machen die neuen Funktionen in Uniswap v4 das UNI-Token nützlicher?
Uniswap v4 verbessert zwar die Effizienz von DEX, aber dieses Update wandelt das UNI-Token nicht in ein für den Betrieb des Protokolls essentielles Asset um, da es dem Token keinen neuen direkten Nutzen hinzufügt.
Wenn jedoch die Unternehmensführung den „Gebührenwechsel“ oder andere Mechanismen zur Wertschöpfung aktiviert, könnte UNI für seine Inhaber zu einem direkten Umsatzwachstum werden und seiner Rolle eine neue wirtschaftliche Dimension verleihen.
Vorerst bleibt UNI im Wesentlichen ein Symbol der Regierungsführung, ohne dass das Protokoll eine direkte wirtschaftliche Funktion hat. Dennoch könnten die Verbesserungen von Uniswap V4, insbesondere die Flexibilität der Transaktionsgebühren, zukünftige Entwicklungen fördern.
Wie ist der Status des Unichain-Projekts?
Unichain ist eine Ethereum-Layer-2-Lösung, die von Uniswap Labs entwickelt und als zentraler Knotenpunkt für Liquidität zwischen den Ketten konzipiert wurde. Es basiert auf dem OP-Stack und zielt darauf ab, sofortige Transaktionen mit anfänglichen Blockierungszeiten von einer Sekunde anzubieten, die schließlich auf 250 Millisekunden reduziert werden.
Seit seiner Einführung im Sepolia-Testnetz im Oktober 2024 hat Unichain eine beeindruckende Leistung bewiesen: Mehr als 90 Millionen Testtransaktionen wurden verarbeitet, mehr als 13,3 Millionen Testverträge wurden bereitgestellt und eine Verfügbarkeit von über 99% für alle wichtigen Dienste.
Der Start des öffentlichen Mainnets ist für Anfang 2025 geplant. Es wird vom ersten Tag an Permissionless Fault Proofs beinhalten, und zwar aktiviert am 8. Januar 2025 im Sepolia-Testnetz während der geplanten Wartung. Diese Nachweise ermöglichen es jedem, die Aktivität der Kette zu überprüfen.
Die wichtigste Innovation von Unichain liegt in seinem Modell der Umverteilung der Einnahmen. Während die meisten Layer-2-Lösungen auf ein einfaches Governance-Token beschränkt sind, hebt sich Uniswap von anderen ab, indem es 65% des Nettoumsatzes von Unichain den Validatoren und Stakern im Unichain Validation Network (UVN) zuweist. Diese Belohnung würdigt ihren Beitrag zur Sicherung des Netzwerks. Um ein Validator zu werden, müssen Sie nur Folgendes tun setzen Sie UNI-Token im Ethereum-Netzwerk ein.
In den kommenden Monaten wird eine Testversion des UVN im Testnetzwerk von Unichain bereitgestellt, um dessen Stabilität und Leistung zu bewerten. Der offizielle Start erfolgt, sobald die Tests validiert wurden. Dieses innovative Geschäftsmodell verstärkt nicht nur die Nützlichkeit des $UNI-Tokens, sondern definiert auch die Marktstandards neu.
Was ist mit seinem Geschäftsmodell?
Das Uniswap-Geschäftsmodell basiert auf mehreren Elementen. Erstens erhebt Uniswap Labs (nicht das Uniswap-Protokoll selbst) eine feste Gebühr von 0,25%, wenn Sie einen Tausch über seine Schnittstelle (Uniswap.org oder seine Wallet) tätigen. Diese Gebühr wird zur Finanzierung der Geschäftstätigkeit des Unternehmens verwendet und ist von der Uniswap-Protokollgebühr getrennt.
Diese Gebühren wurden Ende 2023 mit einem anfänglichen Satz von 0,15% eingeführt und im April 2024 auf 0,25% erhöht, ein Satz, der bis heute in Kraft ist. Dieser Anstieg hat ihre Position als wichtige Einnahmequelle für Uniswap Labs gefestigt.
Die obige Grafik zeigt den deutlichen Anstieg der erhobenen Gebühren seit ihrer Einführung, der nach der Überprüfung im April 2024 deutlich gestiegen ist.
Insgesamt hat Uniswap Labs seit ihrer Aktivierung Gebühren in Höhe von über 10 Millionen US-Dollar eingezogen [(Echtzeitdaten hier)]. (https://dune.com/kroeger0x/uniswap-labs-fees)
Das Uniswap-Protokoll generiert Handelsgebühren über Liquiditätsanbieter (LPs), mit erheblichen Änderungen in v4.
Die wichtigste Änderung betrifft Hooks, anpassbare Module, die eine dynamische Verwaltung der Gebühren ermöglichen.
Im Gegensatz zu früheren Versionen, in denen die Gebühren fest waren (0,05%, 0,30% oder 1% in v3), ermöglichen die Hooks von v4:
- Schwankungen in Echtzeit basierend auf Volatilität, Handelsvolumen und anderen Marktindikatoren
- Anpassungen in unterschiedlichen Intervallen: pro Swap, pro Block, pro Transaktion oder sogar jährlich
- Absolute Flexibilität bei den Frequenzen (4,9 Signaltöne, 10 Signaltöne usw.)
Diese Flexibilität stellt einen erheblichen Fortschritt gegenüber früheren statischen Gebühren dar und optimiert den Betrieb sowohl für Liquiditätsanbieter als auch für Händler.
Bis heute wurde der „Gebührenwechsel“ nicht aktiviert, was bedeutet, dass das Protokoll (und nicht das Unternehmen Uniswap Labs) keine direkten Einnahmen generiert. Derzeit werden 100% der Swap-Gebühren von Liquiditätsanbietern (LPs) eingezogen.
Das Geschäftsmodell konzentriert sich darauf, Anreize für Liquiditätsanbieter zu schaffen, während Uniswap Labs seine Geschäftstätigkeit auf andere Weise finanziert. Das Protokoll sieht einen potenziellen Einnahmenmechanismus vor, dessen Aktivierung nach wie vor von EU-Entscheidungen abhängig ist.
In einem regulatorischen Umfeld, das in der Kryptoindustrie, insbesondere in den USA, flexibler werden könnte, könnte sich die Wirtschaft von Uniswap in den kommenden Monaten grundlegend verändern.
Wie ist der Stand der Verwaltung des Uniswap-Protokolls?
Uniswap ist bis heute ein stark zentralisiertes Verwaltungssystem. Im Gegensatz zu einem traditionellen demokratischen System, in dem jede Stimme das gleiche Gewicht hat, wird die Regierung von Uniswap von denjenigen dominiert, die die meisten Tokens besitzen. In der Praxis bedeutet dies, dass die Inhaber der größten Tokens über das Ergebnis der Abstimmungen entscheiden, wodurch der Einfluss anderer Teilnehmer begrenzt wird.
Ein markantes Beispiel ist die wiederholte Ablehnung des Vorschlags, den „Gebührenwechsel“ (den Mechanismus, der die Umsatzverteilung an UNI-Token-Inhaber ermöglichen würde) in den letzten 3 Jahren zu aktivieren. Die jüngste Entscheidung wurde stark von den Geldbörsen der wichtigsten Unternehmen beeinflusst, die die Unternehmensführung kontrollieren, wie dem amerikanischen Risikokapitalfonds a16z und dem Uniswap-Gründer Hayden Adams, die regulatorische Risiken als Rechtfertigung für ihren Widerstand anführten.
Dies ist nicht das erste Mal, dass a16z seinen Einfluss nutzt, um eine Abstimmung zu seinen Gunsten zu beeinflussen. Im Februar 2023 traf der Fonds im Alleingang eine Entscheidung zur Integration von BNB Chain auf Uniswap. Anstatt den Vorschlag zu unterstützen, blockierte a16z ihn, weil er anstelle von LayerZero, in das sie investiert hatten, eine konkurrierende Brücke (Wormhole) integrierte, was Fragen zu potenziellen Interessenkonflikten innerhalb der Verwaltung des Protokolls aufwarf.
Ende 2024 brachte Uniswap Labs Unichain ohne Rücksprache mit der DAO auf den Markt, was in der Community heftige Kritik auslöste. Billy Gao, Leiter der Geschäftsleitung des Blockchain-Clubs der Stanford University, einer der größten Delegierten von Uniswap DAO, prangerte ausdrücklich diesen Mangel an Transparenz an. Diese Entscheidung wurde als Leugnung der Rolle der DAO und als weiterer Beweis dafür angesehen, dass wichtige Entscheidungen hinter verschlossenen Türen von Uniswap und nicht von der Community getroffen werden.
Diese Episode wirft erneut Fragen zum wahren Grad der Dezentralisierung in der Unternehmensführung von Uniswap und zum tatsächlichen Einfluss der Token-Inhaber auf strategische Entscheidungen auf. Das Versprechen einer partizipativen Regierungsführung scheint weit entfernt zu sein, solange die Macht in den Händen einiger weniger dominanter Akteure konzentriert bleibt. Dieses Bubblemaps-Diagramm veranschaulicht dies perfekt: Weniger als 10 Cluster teilen sich fast 20% des gesamten UNI-Angebots.
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